Пример 3.

Рассчитаем DPBP для проекта из Примера 2:

	Год (i)	0	1	2	3	4
1	Чистый денежный поток (CFi)	-1000	500	400	300	100
2	Д исконтированный (CFi)	-1000	455	331	225	68
3	Накопленный дисконтированный (CFi)	-1000	-545	-214	11	79

Принятие решения по критерию DPBP:

• для отдельного проекта: если DPBP больше допустимой для данной фирмы величины проект следует отвергнуть.

• для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет меньшее значение DPBP.

3. Внутренняя норма прибыльности (рентабельности) irr.

Внутренняя норма рентабельности — это значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта = 0:

IRR = E*, при котором NPV = f(E) = 0.

Смысл расчета этого коэффициента заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом  

Принятие решения по критерию IRR:

• если значение IRR  стоимости капитала компании, то проект принимается (если i ставка банковского кредита или WACC, то значение (IRR-i) показывает эффект предпринимательской деятельности),

• если значение IRR = стоимости капитала, то проект только окупает инвестиции;

• если значение IRR  стоимости капитала, то проект отклоняется (инвестиции убыточны и лучше рассмотреть возможность другого вложения капитала).

Точный расчет величины IRR возможен только при помощи компьютера. Для приближенного расчета применяют метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей:

1. С помощью специальных таблиц выбирать два значения коэффициента дисконтирования Е₁<Е₂ таким образом, чтобы в интервале (Е₁ ,Е₂) функция NPV = f(Е) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+".

2. Вычислить IRR по формуле:

, где Е₁ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(Е₁) > 0 (f(Е₁ ) < 0);

Е₂ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(Е₂) < 0 (f(Е₂) > 0).

Точность вычислений обратно пропорционально длине интервала (Е₁ ,Е₂), наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна, т.е. равна 1%.

Пример 4.

Год	Затраты	Доходы	Чистый денежный поток (CFi)	Норма дисконта Е1 =20%	Дисконтированный (CFi)	Норма дисконта Е2 =30%	Дисконтированный (CFi)
0	12000	-	-12000	1	-12000	1	-12000
1	-	4000	+ 4000	0.83333	+ 3333	0.76923	+ 3076
2	-	6000	+ 6000	0.69444	+ 4166	0.59171	+ 3550
3	-	8000	+ 8000	0.57870	+ 4629	0.45516	+ 3641
4	-	3000	+ 3000	0.48225	+ 1446	0.35012	+ 1050
NPV	-	-	+ 9000	-	+1576	-	-681