97. Анализ оборотного капитала.

Оборотный капитал – мобильные активы, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течении года или одного производственного цикла.

Основными их характеристиками являются: ликвидность, объем, структура.

Оборотные средства находятся в постоянном движении и их кругооборот можно представить так: ДС – запасы ТМЦ – ГП – ДЗ – ДС. Объем и структура ОК во многом определяется отраслевой принадлежностью. Но величина ОбС определяется не только случайными факторами, поэтому их принято разделять на переменные и постоянные:

Постоянный ОбК – системная часть текущих активов. Это та часть, потребность в которых относительно постоянна в течении всего операционного цикла. Это усредненная величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении п/п. Может быть определен как минимум текущих активов для осуществления производственной деятельности.

Переменный ОбК – дополнительные ТА, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Основная задача управления ОбК – определение их оптимального объема, структуры и источников покрытия.

Политика управления ОбК должна обеспечить поиск компромисса между риском потери л/д и эффективности работы. 2 важных задачи:

1.Обеспечение п/с п/п

2.Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.

Рассматривают 2 вида рисков:

1. риск потери л/д, обусловлен изменениями в ТА – левосторонний риск

2. риск, обусловленный изменениями в обязательствах – правосторонний риск.

Левосторонний риск определяют следующие факторы:

Недостаток ДС,

недостаток СБ кредитных возможностей для формирования ОбК.

Эф-ть ТА определяется уровнем чистого ОбК.

При нулевом значении к-т риска потери л/д достигает максимального значения.

ВА-внеоборотные активы

ТА – текущие

СЧ – системная часть ТА

ВЧ- варьирующая

КЗ – краткосрочная зд

ДЗ – долгосрочный заемный капитал

СК – СБ капитал

ДП – долгосрочные пассивы

ОК – чистый оборотный капитал

В теории финансового менеджмента в зависимости от стратегии выбора источника формирования текущих активов различают 4 модели: Идеальная, агресивная, консервативная, компромисная. Различия между моделями зависят от того, какие источники выбираются для покрытия ВЧ.

Идеальная строится на соответствии тек.активов и тек.пассивов, ОК=0, ТА=КЗ. С позиций ликвидности такая модель наиболее рискованна и в практике почти не встречается. При ней для погашения задолженности может понадобится реализация основного капитала.

ТА	КЗ
ВА	ДЗ
	СК

Агрессивная ДП=ВА+СЧ, ОК=СЧ, ВЧ=КЗ. С позиций ликвидности эта модель также рискована.

ВЧ	КЗ
СЧ	ДЗ
	СК
ВА

Консервативная ВЧ также покрывается ДП., КЗ =0 и отсутствует риск потери ликвидности, ОК=ТА, ДП=ВА+СЧ+ВЧ

ТА	ДЗ
	СК
ВА

Компромиссная наиболее реальна. ВА соответствует части ТА и около 0,5 ВЧ покрывается ДП:

ОК=СЧ+0,5ВЧ

ДП=ВА+СЧ+0,5ВЧ

ВЧ	КЗ
	ДЗ
СЧ
	СК
ВА

Анализ использования денежных ресурсов:

1. О фин-х затруднениях свидетельствует тенденция сокращения доли ДС в составе ТА п/п-я при возрастании его обязательств

2. Другой способ оценки ДС состоит в определении длительности периода оборота: Период оборота = средние остатки ДС * длительность оборота / оборот за период.

Виды деятельности: текущая - получение выручки от реализации П, Р, У и расходами на з/п, соц. выплатами и т.д.; инвестиционная - покупка , реализация ОС и НМА; финансовая - получение кредитов, погашение задолженности.

ДЗ. Уровень ДЗ определяется многими факторами: виды продукции, ёмкость рынка, степень насыщенности рынка, система расчётов за продукцию. При нестабильном рыночном положении преобладает предоплата. Управление ДЗ предполагает контроль за её уровнем и оборачиваемостью, своевременное выявление просроченной ДЗ.

Для оценки оборачиваемости ДЗ используется ряд показтелей :

- К обор-тиДЗ =выручка от реализации/ средняя ДЗ

- Период погашения ДЗ= 360/ Кобор.ДЗ, чем больше период период оборота, тем выше риск ее непогашения.

- Доля ДЗ в общем объёме ТА = ДЗ / сумма ТА

- Доля срмнительной задолженности в составе ДЗ = сумма сомнит-ой задолженности / сумма ДЗ за период.

Основные факторы, влияющие на ДЗ:

1) состояние контроля за расчётами с покупателями по отсроченной задолженности

2) состав покупателей (лучше иметь много мелких, чем 1 крупного)

3) соотношение ДЗ и КЗ

4) использование скидок при досрочной оплате.

Анализ производственных запасов (ПЗ):

1. Определение их уровня и динамики в общем объёме и по составу

2. Анализ структуры ПЗ, её изменение по периодам

3. Анализ отклонений ПЗ от их оптимального уровня.

Сумма средств дополнительно вовлечённых в оборот:

С = (В1 - В0) * М1 = ВТ1 , где В0, В1 - это оборачиваемость запасов в днях в базисном и отчётном периоде; М1 - однодневный фактический оборот в отчётном периоде.

Потребности в запасах определяются в виде ПЗ и запасы ГП, необходимые для её бесперебойной реализации. Эти запасы формируются: запасы текущего хранения, запасы сезонного хранения, запасы целевого назначения.

Необходимый объём фин-х средств авансированных на формирование запасов ТМЦ: ФСз = СР * Нз - Кз , где СР -среднедневной объём расхода запасов; Нз - норматив хранения запасов в днях; Кз - средняя сумма КЗ по расчётам за приобретённые ТМЦ.

Величина высвобождения (привлечения) оборотного капитала=

=СО1-СО0*К, где

СО1, СО0 – средняя величина оборотного капитала п/п за отчетный и базисный периоды,

К – к-т роста реализации продукции в относительных величинах.

Прирост (уменьшение) объема реализации продукции за счет ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных средств =

=(Коб1-Коб0)*СО1