5. Нераспределенная прибыль

Нераспределенная прибыль по решению акционеров может использоваться по 2 направлениям:

1) на выплату дивидендов

2) может реинвестироваться в развитие производства

Если акционеры голосуют за реинвестирование прибыли, то они считают, что наиболее выгодным для них является вложение прибыли в рыночные активы, что приравнивается к приобретению ими новых акций компании, поэтому цена нераспределенной прибыли равна цене источника средств обыкновенных акций.

Ожидаемые доходы акционером не должны быть ниже доходов от аналогичных рыночных активов с той же степенью рисков.

Таким образом нераспределенная прибыль характеризует ожидаемую доходность обыкновенных акций предприятия, и цена данного источника равна цене источника обыкновенной акции

После того, как мы нашли цену каждого источника рассчитывается средневзвешенная цена капитала компании.

Вопрос 2. Понятие бюджетирования. Виды бюджетов предприятия.

По оценкам многих специалистов в настоящее время бюджетирование является наиболее эффективным методом управления, предусматривающим технологию составления скоординированного по всем подразделениям или функциям плана работы организации, базирующуюся на комплексном анализе прогнозов изменения внешних и внутренних параметров и получении посредством расчета экономических и финансовых индикаторов деятельности предприятия, а также механизмы оперативно-тактического управления, которые обеспечивают решение возникающих проблем и достижение заданных целей (объемов производства, прибыли, инвестиций).

Методические рекомендации предлагают разрабатывать на предприятии следующие бюджеты:

1) Бюджет фонда оплаты труда - статьи: основная заработная плата, дополнительная заработная плата, премиальные выплаты, итого. По столбцам: плановые показатели, фактические, отклонения.

2) Бюджет материальных затрат

1. 3) Бюджет потребления энергии - статьи: электроэнергия на производственные цели, тепловая энергия, вода, воздух, пар, итого. По столбцам: плановые показатели, фактические, отклонения.

2. 4) Бюджет амортизации – статьи: расходы на капитальный ремонт основных фондов, на текущий ремонт основных фондов, расходы на капитальные вложения, итого. По столбцам: плановые показатели, фактические, отклонения.

3. 5) Бюджет прочих расходов – статьи: командировочные, транспортные, другие, итого. По стоблбцам: плановые показатели, фактические, отклонения.

4. 6) Бюджет погашения кредитов

5. 7) Налоговый бюджет

6. Бюджеты разрабатываются в рамках каждого структурного подразделения ежемесячно по группам подразделений.

7. Ежемесячно для каждого структурного подразделения целесообразно разрабатывать сводный бюджет структурного подразделения, который включает в себя:

8. 1) бюджет фонда оплаты труда

9. 2) бюджет потребления энергии

10. 3) бюджет прочих расходов

11. Центры ответственности:

12. А) По доходам

13. Г) По инвестициям (техническое развитие, капитальное строительство)

14. Доходная часть бюджета планируется на основе плана продаж продукции предприятия и плана финансовых поступлений от других источников

15. Статьи доходной части:

16. - выручка от реализации продукции и от прочей реализации

17. - доходы от внереализационных операций

18. - кредиты и займы полученные предприятием

19. - остатки средств на счетах предприятия на начало планового периода

20. Статьи расходной части:

21. - план налоговых выплат

22. - бюджет фонда оплаты труда

23. - плана платежей во внебюджетные фонды

24. - бюджета материальных затрат

25. - план погашения кредитов и бюджета прочих расходов

26. расходные статьи

27. налоги в бюджет

28. заработная плата

29. платежи во внебюджетные фонды

30. закупки сырья и материалов

31. оплата электроэнергии

32. выплаты по кредитам с учетом процентов

33. прочие расходы

34. итого

35. Если дефицит бюджета, то целесообразно пересмотреть расходную часть бюджета с целью их (расходов) оптимизации с учетом приоритетов финансирования расходов предприятия

36. Контроль за исполнением бюджетов предприятия двухуровневый:

37. 1) Нижний – контроль за исполнением бюджетов структурных подразделений осуществляется экономическими службами этих подразделений, при этом контролируется как сводный бюджет, так и составляющие его функциональные бюджеты

38. 2) Верхний – контроль за исполнением бюджета всех структурных подразделений осуществляется непосредственно финансово-экономической службой предприятия и его бухгалтерией

39. Бюджет представляет собой количественный план в денежном выражении, показывающий планируемую величину доходов и планируемые размеры расходов, которые должны быть произведены в течении определенного периода.

40. Рекомендуемые виды бюджетов на предприятии:

41. 1) Основные или финансовые бюджеты –

42. а) бюджет доходов и расходов предприятия;

43. б) бюджет движения денежных средств;

44. в) прогнозный баланс

45. 2) Операционные или функциональные бюджеты –

46. а) бюджет продаж;

47. б) бюджет производства;

48. в) бюджет производственных запасов;

49. г) затратные бюджеты равны г1) бюджет прямых затрат на материалы; г2) бюджет прямых затрат на оплату труда; г3) производственные накладные расходы (а+б+в=бюджет производственной себестоиомсти)

50. 3) Вспомогательные бюджеты

Тестовое задание 1.

Выплата дивидендов акциями влияет на стоимость собственного капитала фирмы следующим образом:

1. увеличивает;

2. уменьшает;

3. оставляет неизменной.

Тестовое задание 2.

Выберите правильный ответ.

Значение коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками финансирования, равное единице, соответствует:

1. абсолютно устойчивому финансовому состоянию;

2. нормально устойчивому финансовому состоянию;

3. допустимо неустойчивому финансовому состоянию.

Задача 1.

Валовая прибыль предприятия составит в текущем году 400 тыс.руб. 20% чистой прибыли предприятие направляет на реинвестирование. Количество обыкновенных акций в обращении составляет 20 тыс. штук. Номинал акции – 20 руб. Рыночная цена акции – 30 руб. Что выгоднее для предприятия: направить оставшуюся часть прибыли на выплату дивидендов или выкупить часть собственных акций? Что выгоднее акционерам?

1)ВП = 400 000 руб.

ЧП = 400 000 – (400000*20%) = 320 000 руб.

Реинвестирование = 320 000*20% = 64 000 руб.

Дивиденды = 320 000 – 64 000 = 256 000 руб.

Дивиденды на 1 акцию = 256 000/20000 = 12,8 руб.

EPS₁ = 320 000/20 000 = 16 руб.

Количество акций, которые можно выкупить = 256 000/30 = 8533 шт.

EPS₂ = 320 000/(20 000 – 8533) = 28 руб.

2)P/E = (30 – 12,8)/16 = 1, 075

Рыночная цена акций = 1,075*28 = 30,1

Для предприятия выгоднее оставшуюся часть прибыли на выкуп собственных акций. Акционерам же, в принципе, без разницы что выберет для себя предприятие.