Тема 5. Капитальные вложения

Сущность и классификация капитальных вложений. Оценка экономической эффективности капитальных вложений. Порядок государственного регулирования и защиты капитальных вложений.

Недвижимость как объект инвестиций. Финансирование инвестиций в недвижимость: формы и инструменты. Регулирование инвестиционной деятельности на рынке недвижимости.

Классификация источников финансирования капитальных вложений. Собственные средства. Привлеченные средства. Бюджетные ассигнования.

Вопросы для самопроверки

1. Раскройте сущность понятия капитальных вложений как формы реальных инвестиций.

2. Какова роль капитальных вложений в экономике страны?

3. Раскройте основные отличия затратного и доходного подходов к оценке экономической эффективности капитальных вложений.

4. В чем отличие источников и методов финансирования капитальных вложений?

5. Что включается в понятие «иностранные источники капитальных вложений»?

6. Что такое «инвестиционный налоговый кредит»?

Тема 6. Инвестиции в ценные бумаги

Дисконтирование и наращение в оценке финансовых активов. Цена и доходность облигаций. Цена и доходность депозитных сертификатов и векселей. Цена и доходность акций. Риск вложений в ценные бумаги. Соотношение риска и доходности ценных бумаг. Рейтинги ценных бумаг.

Понятие инвестиционного портфеля. Доходность портфеля. Риск портфеля.

Вопросы для самопроверки

1. Каков общий принцип определения стоимости любой ценной бумаги?

2. На основании каких данных можно спрогнозировать темп прироста дивидендов?

3. Из каких активов формируется инвестиционный портфель?

4. Почему портфель ценных бумаг следует формировать из нескольких активов?

Тема 7. Иностранные инвестиции

Место и роль прямых иностранных инвестиций среди основных форм выхода на международные рынки. Мотивы и гипотезы прямых иностранных инвестиций.

Финансовые и страновые риски при осуществлении прямых иностранных инвестиций. Регулирование прямых иностранных инвестиций. Основные положения по оценке международных инвестиционных проектов. Прямые иностранные инвестиции в России.

Вопросы для самопроверки

1. Какие критерии используются для различения прямых и портфельных иностранных инвестиций?

2. Назовите основные методы осуществления прямых и портфельных иностранных инвестиций.

3. В чем заключаются преимущества и недостатки прямых иностранных инвестиций в сравнении с портфельными инвестициями и экспортом продукции?

Методические указания по оформлению и выполнению курсовой работы

В соответствии с учебным планом студенты дневной, заочной и очно-заочной формы обучения выполняют курсовую работу, которая позволяет оценить знания студентов и усвоение ими учебного материала. Выполнение курсовой работы по дисциплине является важным этапом изучения курса. Цели выполнения студентами курсовой работы - закрепление теоретических знаний дисциплины и освоение практических аспектов рассматриваемых в работе вопросов.

Выполнение курсовой работы – одна из форм научно-исследовательской работы студента, поэтому в нее необходимо включить элементы самостоятельно проводимых исследований. Студент должен показать глубокое знание теоретического курса, уметь увязать вопросы теории с практической деятельностью, выявить способность к самостоятельному анализу, к обоснованию путей совершенствования управления материальными и финансовыми ресурсами.

Тема курсовой работы – «Сравнительная оценка экономической эффективности инвестиционного проекта по приобретению транспортных средств».

Курсовая работа по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций на транспорте» выполняется в 9 (7) семестре.

Требования по оформлению курсовой работы

Объем курсовой работы составляет не менее 15 листов формата А4. Текст пишется только с лицевой стороны листа. Размеры полей: левое – 3 см, верхнее – 1.5 см, нижнее – 2 см, правое – 1 см. Страницы должны быть пронумерованы. Размер шрифта – 14, межстрочный интервал – 1, текст должен быть выровнен по ширине листа. Абзацный отступ должен составлять 1.25.

Первый лист – титульный (Прилож.) – не нумеруется. Второй лист – содержание курсовой работы, которое четко соответствует плану выполнения курсовой работы. Содержание курсовой работы пишется с обязательным указанием названия и номера разделов.

После выполнения работа сдается на проверку преподавателю.

Для выполнения курсовой работы по данным об объеме грузоперевозок, характере груза и характеристика автотранспортных средств (табл.1) студенту необходимо выбрать модель автомобиля (автомобилей) и их количество.

Необходимо рассчитать себестоимость перевозок и сделать прогноз финансовых показателей на весь срок полезного использования.

Автотранспорт может быть приобретен по различным схемам:

- в собственность (с учетом кредитования);

- по договору финансового лизинга.

Задание

1. Сформировать себестоимость перевозок по маркам выбранных автотранспортных средств.

2. Определить эффективность приобретения автотранспорта при различных источниках финансирования, рассчитав критерии «Чистая текущая стоимость» и «Дисконтированный период окупаемости» (графическим методом).

3. Сравнить эффективность инвестиционных проектов, сделать выводы.

Исходные данные для выполнения курсовой работы представлены в таблице (табл.2). Курсовая работа выполняется по варианту, который определяется суммой последних двух цифр учебного шифра студента.

Таблица 1

Характеристика транспортных средств

Марка автомобиля	Грузо-подъ-емность, т	Средняя рыночная цена, тыс. руб.	Кол-во колес, шт.	Размер шин	Тип двигателя	Расход топлива на 100 км	Межремонтный пробег, км	Средняя стоимость ТО, тыс.руб.	Мощность двигателя, л.с.	Ставка по КАСКО, %
ГАЗ-3302 (Газель- бизнес)	1,5	536.0	6	R16	Бензин	18,0	15000	12,0	98	4,66
ГАЗ-3302 (Газель- бизнес)	1,5	636.0	6	R16	Дизель	12,5	20000	12,0	82	4,66
ГАЗ-3302 (Газель- бизнес) изотерм.	1,0	658.0	6	R16	Бензин	20,0	15000	12,0	95	4,66
Mercedes-Benz Sprinter 213 CDI	2.0	1150,0	6	R18	Дизель	10,5	20000	18,0	109	5,3
Mercedes-Benz Sprinter 518	3,0	1380,0	6	R18	Дизель	12,0	20000	18,0	183	5,3
Iveco EcoDaily 35S13V	1.5	1300.0	4	R18	Дизель	10.0	20000	18,0	126	5.5
Iveco Daily 50C15H изотерм.	3,7	1500,0	6	R18	Дизель	18,0	20000	20,0	205	5,5
Mitsubishi Fuso Canter фургон	5,0	1635,0	6	R18	Дизель	15,0	20000	20,0	130	5,1
MAN TGL 7.220	7,5	1800,0	6	R18	Дизель	18,0	20000	20,0	206	6,1
Iveco ML75E18	7.5	1750.0	6	R18	Дизель	18.0	20000	18.0	177	5.5
MAN TGS 19.400 седельный тягач	19,0/ 44,0*	3525,0	6	R22,5	Дизель	28,0	30000	30,0	400	4,9
Iveco Stralis AT440S42/TR седельный тягач	19,0/ 44,0*	3250,0	6	R22,5	Дизель	28,0	30000	30,0	420	4,9
Рефрижератор	20,0/5,0 39,0**	2204,0	6	R22,5	Бензин	1,5 л /час	30000	15,0	-	4,9
Тент	20,0/5,0 39,0**	1300,0	6	R22,5	-	-	30000	15,0	-	4,9

*- масса снаряженного автомобиля / полная масса автопоезда

** - масса груза / масса полуприцепа / максимальная масса снаряженного полуприцепа

Таблица 2

Исходные данные для расчета

Наименование показателя	Номер варианта
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Объем грузоперевозок, т	20,0	39,0	16,0	18,0	65,0	9,5	60,0	49,0	89,0
Характер груза	Ст.	Охл.	Ст.	Ст.	Охл.	Ст.	Ст.	Охл.	Охл.
Сроки (период) перевозки	ЕДН	ЕНД	ЕДН	ЕДН	ЕНД	ЕДН	ЕНД	ЕНД	ЕНД
Средняя протяженность маршрута перевозки, км	120	760	135	90	5000	120	2000	850	1200
Характер перевозки	Г	МГ	Г	Г	МГ	Г	МГ	МГ	МГ
Наименование показателя	Номер варианта
	10	11	12	13	14	15	16	17	18
Объем грузоперевозок, т	7,5	98,0	8,5	36,0	26,0	41,0	55,0	10,0	12,0
Характер груза	Ст.	Ст.	Охл.	Охл.	Ст.	Охл.	Ст.	Охл.	Ст.
Сроки (период) перевозки	ЕДН	ЕНД	ЕДН	ЕНД	ЕНД	ЕНД	ЕНД	ЕДН	ЕДН
Средняя протяженность маршрута перевозки, км	90	1500	120	800	180	2500	1500	180	180
Характер перевозки	Г	МГ	Г	МГ	МГ	МГ	МГ	Г	Г

Условные обозначения:

Ст. – груз, не требующий особого температурного режима, стандартный груз (стандартные размеры упаковки, груз не требует постоянной температуры перевозки)

Охл. – груз, требующий особого температурного режима перевозки

ЕДН – ежедневно (по рабочим дням); ЕНД – еженедельно

Г – внутригородские перевозки (общая протяженность маршрута «от двери до двери»)

МГ – междугородние перевозки (протяженность маршрута представлена в одну сторону)

При выборе транспортного средства необходимо учитывать дополнительные ограничения:

- средняя скорость движения автотранспорта в черте города – 30 км/час, по трассе – 60 км/ч;

- рабочий день для водителя составляет 8 ч (как на городских, так и междугородних перевозках);

- на междугородних перевозках возможно наличие в рейсе двух водителей, при этом продолжительность поездки должна составлять не более 12 ч в сутки. В ночное время отдых водителей обязателен;

- необходимо учитывать наличие выходных дней водителя (график работы 5дней / 2 дня).

На основании характеристик выбранного типа автотранспортных средств и их количестве необходимо определить общую сумму прогнозируемых капитальных вложений (табл.3).

Таблица 3

Сумма прогнозируемых капитальных вложений

Марка автомобиля	Цена за 1 ед., тыс.руб.	Количество автомобилей, ед.	Общая сумма инвестиционных ресурсов, тыс. руб.
…
ИТОГО сумма инвестиционных ресурсов

Расчет себестоимости перевозок на автомобильном транспорте

При выборе типов автотранспортных средств или при применении различного графика их работы расчет себестоимости по статьям производится по каждому типу машин отдельно, а потом суммируется.

Расчет расходов на топливо и смазочные материалы

Базовая норма расхода топлива зависит от конструкции автомобиля, его агрегатов и систем, категории, типа и назначения автомобильного подвижного состава (легковые, автобусы, грузовые и т.д.), от вида используемого топлива, при этом учитывается масса автомобиля в снаряженном состоянии, типизированный маршрут и режим движения в условиях эксплуатации в пределах «Правил дорожного движения».

Транспортная норма (норма на транспортную работу) включает в себя базовую норму и зависит или от грузоподъемности, или от нормируемой загрузки пассажиров, или от конкретной массы перевозимого груза.

Эксплуатационная норма устанавливается по месту эксплуатации автотранспортных средств (АТС) на основе базовой или транспортной нормы с использованием поправочных коэффициентов (надбавок), учитывающих условия эксплуатации транспорта.

Нормы расхода топлив повышаются при следующих условиях.

Работа автотранспорта в городах с населением свыше 3 млн. человек – до 25%; для автомобилей, находящихся в эксплуатации более 5 лет с общим пробегом более 100 тыс. км, - до 5%; более 8 лет с общим пробегом более 150 тыс. км – до 10%; при использовании кондиционера или установки «климат-контроль» при движении автомобиля – до 7% от базовой нормы.

При работе грузовых бортовых автомобилей, тягачей с прицепами и седельных тягачей с полуприцепами норма расхода топлива (л/100 км) на пробег автопоезда увеличивается (из расчета в литрах на каждую тонну собственной массы прицепов и полуприцепов) в зависимости от вида топлива: бензина – до 2 л; дизельного топлива – до 1,3 л.

Норма затрат на смазочные материалы составляет: для автомобилей отечественного производства – 9%, для автомобилей иностранного производства – 4,5%.

Стоимость 1 литра топлива определяется студентом самостоятельно исходя из рыночных цен в регионе на момент осуществления расчетов.

Итоговый расчет расходов на топливо и смазочные материалы представляется по форме таблицы (табл.4).

Таблица 4

Расчет расходов на топливо и смазочные материалы

№	Наименование показателя	Значение
1	Норма расхода топлива, л/100 км
2	Увеличение нормы расходов, л/100км
3	Суммарная норма расхода топлива, л/100км
3	Пробег автомобиля за рейс, км
4	Продолжительность рейса с грузом, ч
5	Стоимость топлива, руб/л
6	Расходы на топливо за рейс, тыс.руб.
7	Норма затрат на смазочные материалы, %
8	Расходы на смазочные материалы за рейс, тыс. руб.
9	Расход топлива при работе холодильной установки за час, руб.
10	Расход топлива при работе холодильной установки за рейс с грузом, тыс.руб.
11	Количество рейсов за год
12	Расходы на топливо и смазочные материалы за год, тыс. руб.

Расходы по заработной плате водителей и командировочных расходов

Заработная плата водителя на внутригородских перевозках составляет 15000 рублей в месяц, на междугородних маршрутах – 40000 рублей в месяц. Для выбора варианта данная сумма должна быть умножена на коэффициент 1,* (где * - последняя цифра учебного шифра студента).

Ставка страховых взносов составляет 30% от фонда оплаты труда водителей, страховой тариф по страхованию от несчастных случаев на производстве (6 класс профессионального риска) – 0,7% от фонда оплаты труда водителей.

Расчет заработной платы водителей и страховых взносов производится по форме (табл.5).

Таблица 5

Расчет затрат по заработной плате и отчислениям на социальное страхование

№	Наименование показателя	Значение
1	Сумма ежемесячной заработной платы 1 водителя, тыс.руб.
2	Количество водителей
3	Сумма ежемесячных расходов на заработную плату, тыс.руб.
4	Расходы на социальное страхование за месяц, тыс. руб.
5	Общая сумма расходов на оплату труда и социальное страхование за месяц, тыс. руб.
6	Общая сумма расходов на оплату труда и социальное страхование за год, тыс. руб.

При выполнении междугородних перевозок необходимо рассчитать сумму командировочных расходов водителя (водителей). Командировочные расходы (в сумме) на 1 человека определяются из расчета 2500 рублей в сутки.

Расчет командировочных расходов производится исходя из нормы расходов на 1 человека в сутки и числа дней командировки (табл.6). Число дней командировки в месяц определяется расчетным путем на основании дополнительных ограничений по работе водителей.

Таблица 6

Расчет командировочных расходов

№	Наименование показателя	Значение
1	Норма расходов на 1 человека, руб.
2	Число дней командировки в месяц, дн.
3	Количество командированных лиц, чел.
4	Общая сумма командировочных расходов в год, тыс. руб.

При выполнении внутригородских перевозок сумма командировочных расходов не рассчитывается.

Расходы по износу и восстановлению автомобильных шин

Нормативный пробег шины в среднем составляет 70000 км (независимо от типа и марки шин).

Для транспортных средств малой и средней грузоподъемности необходимо приобретение «зимних шин», на автомобилях большой грузоподъемности используются «всесезонные» шины. Стоимость шин студент определяет самостоятельно исходя из размера, используя любую справочную информацию на момент осуществления расчетов. Первоначальное приобретение шин отражается в сумме инвестиционных ресурсов.

Расчет затрат по износу и восстановлению шин представляется по форме (табл.7).

Таблица 7

Расчет затрат по износу и восстановлению шин

№	Наименование показателя	Значение
1	Стоимость 1 шины, тыс. руб.
2	Количество шин, шт.
3	Нормативный пробег 1 шины, тыс. км	70,0

Окончание табл.7

4	Пробег автомобиля (автопоезда) за год, тыс. км
5	Расходы по износу и восстановлению шин за год, тыс. руб.

Амортизация автомобиля (полуприцепа)

Полезный срок службы грузового автомобиля и полуприцепа составляет 5 лет. Амортизация определяется линейным методом (табл.8).

Ежегодная амортизация равна отношению первоначальной стоимости автомобиля к полезному сроку службы.

Среднегодовая стоимость автомобиля определяется как средняя арифметическая величина между первоначальной и остаточной стоимостью автомобиля.

Таблица 8

Расчет амортизации и остаточной стоимости автотранспортного средства

Год	Первоначальная стоимость, тыс. руб.	Сумма начисленной амортизации, тыс. руб.	Остаточная стоимость, тыс. руб.	Среднегодовая стоимость, тыс. руб.
1
2
3
4
5

Расчет затрат на плановое техническое обслуживание (ТО) автотранспорта и страхование автомобиля по КАСКО

Расчет планового технического обслуживания производится на основании исходных данных о его средней стоимости технического обслуживания и межремонтного пробега (см.табл.1). Количество единиц ТО за месяц (год) определяется расчетным путем (табл.9). При расчете количества единиц ТО за период производится округление до целочисленного значения в большую сторону.

Таблица 9

Расчет затрат на плановое ТО

№	Наименование показателя	Значение
1	Стоимость 1 планового ТО, тыс. руб.
2	Количество ТО в год
3	Общие расходы по ТО за год

Расчет страховых платежей по КАСКО осуществляется на основании процентных ставок (см.табл.1) и остаточной стоимости автомобиля (см.табл.8) за каждый год (табл.10). Ставка по КАСКО не изменяется при увеличении амортизации автомобиля.

Таблица 10

Расчет платежей по КАСКО

Показатель	год
	1	2	3	4	5
Ставка по КАСКО, %
Остаточная стоимость автомобиля, тыс.руб.
Сумма платежей по КАСКО, тыс. руб.

Расчет налоговых платежей

Ставки по транспортному налогу регулируются законами местных органов власти, следовательно необходимо дополнительно в содержание курсовой работы включить данную информацию. Расчет транспортного налога в Санкт-Петербурге в 2011-2012 гг. производится исходя из данных п.3 ст.3 Закона Санкт-Петербурга «О Транспортном налоге» в редакции от 08.12.2010 года. Ставки по транспортному налогу зависят от мощности двигателя автомобиля (в лошадиных силах) (табл.11). Данные в таблице могут быть изменены при изменении нормативных актов субъектов РФ.

Таблица 11

Ставки транспортного налога (в Санкт-Петербурге в 2011-2012гг)

Наименование объекта налогообложения	Налоговая ставка (руб.)
Грузовые автомобили с мощностью двигателя:
До 100 л.с.	25,00
Свыше 100 л.с. до 150 л.с	40,00
Свыше 150 л.с. до 200 л.с.	50,00
Свыше 200 л.с. до 250 л.с	55,00
Свыше 250 л.с (плюс к данным предыдущего пункта) Срок эксплуатации до 3-х лет (включит) От 3 до 5-и лет (включит) Более 5-и лет	25,00 35,00 65,00

Налог на имущество определяется исходя из среднегодовой стоимости автомобиля. Ставка налога составляет 2,2% или аналогичное значение, определяемое нормативными актами субъектов РФ на момент осуществления расчетов.

Налог на прибыль определяется исходя из валовой прибыли, уменьшенной на сумму налога на имущество и страхования автомобиля по КАСКО. Ставка налога на прибыль составляет 20%.

Расчет общей суммы себестоимости перевозок

Расчет себестоимости перевозок (табл.12) производится по каждой марке автомобилей отдельно и в сумме за год на весь объем перевозок по всем автомобилям. Планируется ежегодный рост цен на топливо 0,5% в год, заработной платы водителей – на 1% в год.

Прочие затраты составляют 10% от общей суммы затрат за год (без учета амортизации).

Для расчета финансового результата (табл. 13) необходимо:

- доход определяется как произведение полной себестоимости (с учетом амортизации) на коэффициент, учитывающий увеличение на норму прибыли. Норма прибыли, вложенная в цену составляет 20% плюс сумма двух последних цифр учебного шифра. Например, коэффициент 1,25, если последние цифры «0» и «5»;

- валовая прибыль определяется как разность между доходом и полной себестоимостью производства;

- прибыль от продажи перевозок представляет собой валовую прибыль, уменьшенную на налог на имущество организаций и платежи по КАСКО.

Таблица 12

Расчет себестоимости перевозок, тыс. руб.

Показатель	Год
	1	2	3	4	5
Расходы на топливо и смазочные материалы
Расходы по заработной плате водителей с отчислениями
Командировочные расходы
Расходы на износ и восстановление шин
Расходы на плановое ТО
Транспортный налог
Прочие расходы
Итого себестоимость (без амортизации)
Амортизационные отчисления
Общая сумма затрат с учетом амортизации (полная себестоимость)

Таблица 13

Расчет финансового результата, тыс.руб.

Показатель	Год
	1	2	3	4	5
Себестоимость без амортизации
Амортизационные отчисления
Полная себестоимость
Доход (с учетом нормы прибыли)
Валовая прибыль
Налог на имущество
КАСКО
Прибыль от продажи перевозок

Расчет экономической эффективности проекта

Реализация проекта приобретения автотранспортных средств возможна при различных условиях:

- приобретение в собственность за счет собственных средств;

- приобретение в собственность за счет кредитных ресурсов;

- приобретение по договору лизинга.

В курсовой работе рассмотрен сравнительный расчет эффективности приобретения автотранспортных средств за счет кредитных ресурсов и по договору лизинга.

Для определения экономической эффективности инвестиционного проекта в курсовой работе необходимо рассчитать критерии «чистая текущая стоимость» и «дисконтированный период окупаемости».

Расчет основан на определении чистого денежного потока по годам реализации проекта. Для определения чистого денежного потока необходимо:

- перенести соответствующие данные из таблиц в соответствующие строки;

- чистый поток определяется как разность между притоком и оттоком по проекту.

Чистая текущая (дисконтированная) стоимость (NPV – net present value of cash flows) представляет собой сумму дисконтированных по годам денежных потоков за все периоды реализации проекта:

, (1)

где r – процентная ставка, использующаяся для данного инвестиционного проекта;

Т – период реализации проекта.

Чистая дисконтированная стоимость показывает настоящую стоимость разно­временных результатов от реализации конкретного проекта. Правило отбора про­ектов по критерию чистой дисконтированной стоимости гласит: проект является приемлемым для инвестора, если его чистая дисконтированная стоимость больше нуля. Положительная величина чистой дисконтированной стоимости свидетельст­вует не только о полном возмещении затрат на инвестиционный проект при про­гнозируемом уровне доходности капитала, но и о получении дополнительного до­хода, то есть об увеличении активов предприятия вследствие принятия проекта.

Для дальнейших расчетов коэффициент дисконтирования принимается по ставке 14% в год.

Дисконтированный период окупаемости определяется графическим методом, где по горизонтальной оси – порядковый номер года реализации проекта, по вертикальной – сумма чистой текущей стоимости за данный год.

Расчет эффективности приобретения автомобилей при использовании кредитных ресурсов

Исходные данные по вариантам условий договора кредитования представлены в таблице (табл.14). Вариант выбирается по последней цифрые учебного шифра студента.

Кредит погашается дифференцированными платежами исходя из остатка задолженности по договору. Ежегодное погашение основного долга осуществляется равномерно. Остаток по кредиту за первый год определяется как сумма инвестиционных ресурсов с учетом доли использования кредитных ресурсов (табл.15). Остаток по кредиту в последующие годы определяется как разница между остатком по кредиту за предыдущий период и суммой основного долга за текущий год. Расчет суммы начисленных процентов производится как произведение остатка по кредиту и процентной ставки по кредиту. Расчет погашения кредита производится по форме (табл.15).

Таблица 14

Условия договора кредита

Показатель	Вариант
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Ставка процента годовых, %	10,5	11,0	11,5	12,0	12,5	13,0	12,5	12,0	11,5	11,0
Срок договора кредитования, лет	3	4	3	4	3	4	3	4	3	4
Доля использования кредитных ресурсов, %	100	90	80	75	85	70	80	95	100	85

Таблица 15

Расчет погашения кредита, тыс.руб.

Показатель	1	2	3	4
Погашение основного долга
Остаток по кредиту
Сумма начисленных процентов
Итого сумма оплаты долга с учетом процентов

Расчет чистой текущей стоимости производится по форме (табл.16). На основании данных таблицы необходимо построить график периода окупаемости проекта.

Расчет эффективности приобретения автомобилей по договору лизинга

Расчет лизинговых платежей производится ежегодно равными частями исходя из расчета общей суммы лизингового платежа. Последовательность расчета лизинговых платежей следующая.

1. Производится расчет размеров лизинговых платежей по годам, если договор лизинга сроком более одного года

2. Рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам.

3. Рассчитываются размеры лизинговых платежей в соответствии с выбранной сторонами периодичностью взносов (ежегодно).

Расчет общей суммы лизинговых платежей (без НДС) осуществляется по формуле

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ , (2)

где ЛП - общая сумма лизинговых платежей;

АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга; КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателя, предусмотренные договором лизинга.

Таблица 16

Таблица движения денежных потоков

Показатель	Годы
	0	1	2	3	4	5
Приток, тыс.руб.
Отток, тыс. руб.
- капитальные вложения
- себестоимость без амортизации
- налог на прибыль
- налог на имущество
- КАСКО
- выплаты по кредиту
CF (чистый поток), тыс. руб.
DCF (дисконтированный чистый поток), тыс. руб.
NPV, тыс. руб.

Амортизационные отчисления определяются отношением первоначальной стоимости к сроку полезного использования

АО = первоначальная стоимость / срок полезного использования

Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества - предмета договора рассчитывается по формуле

ПК = Q х КР х СТк / 100% , (3)

где ПК - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.; Q – коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q = 1 или 100%;

КР – сумма кредитных ресурсов, руб.;

СТк - ставка за кредит, % годовых.

При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или со среднегодовой остаточной стоимостью имущества - предмета договора:

КРt = (OCн + OCк) / 2 (4)

где КРt - кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году, руб.;

OCн и OCк - расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, руб.

Комиссионное вознаграждение (КВ) может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:

а) от балансовой стоимости имущества - предмета договора; б) от среднегодовой остаточной стоимости имущества. В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле

КВt = p x БС, (5а)

где p - ставка комиссионного вознаграждения, % годовых от балансовой стоимости имущества;

БС – балансовая стоимость имущества – предмета договора,

или по формуле

КВt = ((ОСн + ОСк) /2) х СТв / 100 , (5б)

где Ств - ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества - предмета договора. В курсовой работе для расчета необходимо использовать формулу (5б).

Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:

ДУт = (Р + Р + ... Рn) / Т, (6)

где

ДУт - плата за дополнительные услуги в расчетном году, руб.; Р, Р, .., Рn - расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, руб.;

Т - срок договора, лет.

В состав дополнительных услуг включается страхование имущества (КАСКО), местные налоги (например, налог на имущество) и т.п.

Условия приобретения автомобилей по договору лизинга представлены в таблице (табл.17). Вариант выбирается студентом по последней цифре учебного шифра.

Условия использования кредитных ресурсов сформулированы ранее в таблице (кроме срока договора кредита) (см.табл.14). Расчет кредитных платежей производится по формулам (3) и (4).

В сумму дополнительных услуг включается налог на имущество и страхование по КАСКО.

Выплата лизинговых платежей (включение в состав затрат) осуществляется ежегодно равными долями.

Общая сумма лизинговых платежей представляется по форме (табл.18).

Расчет размера ежегодного лизингового платежа осуществляется по формуле

ЛВг = ЛП : Т, (7)

где ЛВг - размер ежегодного лизингового платежа, руб.;

ЛП - общая сумма лизинговых платежей, руб.;

Т - срок договора лизинга, лет.

На основании произведенных расчетов формируется таблица движения денежных потоков, в которой производится расчет критерия «чистая текущая стоимость» по проекту, где сумма капитальных вложений будет составлять сумму авансового платежа (табл. 19).

Графическим методом определяется период окупаемости проекта.

На основании всех произведенных расчетов студент должен сделать вывод о целесообразности или эффективности приобретения автотранспортных средств с учетом различных схем.

Таблица 17

Условия оформления договора финансового лизинга

Показатель	Вариант
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Авансовый платеж, % от суммы инвестиционных ресурсов (без приобретения автомобильных шин)	30	32	35	20	25	15	10	28	34	40
Ставка комиссионного вознаграждения, % в год	5	6	7	8	9	10	9	8	7	6

Таблица 18

Расчет лизинговых платежей за весь период договора, тыс.руб.

Год	Амортизация	Плата на кредитные ресурсы	Комиссионное вознаграждение	Дополнительные услуги	Итого платеж за год
1
2
3
4
5
Итого

Таблица 19

Таблица движения денежных потоков, тыс. руб.

Показатель	Годы
	0	1	2	3	4	5
Приток
Отток
- капитальные вложения
- себестоимость без амортизации
- лизинговый платеж
- налог на прибыль
CF (чистый поток)
DCF (дисконтированный чистый поток)
NPV