Глава 6

— снижению дохода от вложений и поступлений от предоставленных кре­ дитов.

С процентным риском сталкиваются банки, страховые и инвестиционные компании, а также нефинансовые предприятия, которые занимают средства или вкладывают их в активы (ценные бумаги), приносящие проценты.

Значительный объем займов и капиталовложений осуществляется при условии плавающей процентной ставки, когда подлежащие уплате или полу­чению проценты периодически пересматриваются и приводятся в соответст­вие с текущей рыночной ставкой. Если же процентная ставка является фикси­рованной и выплачивается постоянный процент исходя из номинальной стои­мости инвестиции, то рыночная стоимость таких вложений колеблется в зави­симости от текущей процентной ставки и, как и в случае с плавающей став­кой, приносит инвестору прибыль на капитал или убыток.

Изменения процентных ставок влекут за собой несколько разновидностей риска:

• риск увеличения расходов по уплате процентов или снижения дохода от ин­вестиций до уровня ниже ожидаемого из-за колебаний общего уровня процент­ных ставок;

• риск, связанный с таким изменением процентных ставок после принятия решения о взятии кредита, которое не обеспечивает наиболее низких расходов по уплате процентов;

• риск принятия такого решения о предоставлении кредита или осуществле­нии вложений, которое в результате не приведет к получению наибольшего дохо­да из-за изменений процентных ставок, произошедших после принятия реше­ния;

• риск того, что сумма расходов по уплате процентов по кредиту, взятому под фиксированный процент, окажется более высокой, чем в случае кредита под плавающий процент, или наоборот.

Чем больше подвижность ставки (регулярность ее изменений, их характер и размеры), тем больше процентный риск. Различают:

• риск для заемщика, имеющий двойственную природу. Получая займ по фиксированной ставке, он подвергается риску из-за падения ставок, а в слу­чае займа по свободно колеблющейся ставке он подвергается риску из-за их уве­личения. Риск можно снизить, если предугадать направление, в котором станут изменяться процентные ставки в течение срока займа, но это сделать достаточно сложно;

• риск для кредитора — зеркальное отображение риска для заемщика. Чтобы получить максимальную прибыль, банк должен предоставлять кредиты по фик­сированной ставке, когда ожидается падение процентных ставок, и по плаваю­щей ставке, когда ожидается их повышение. Инвестор может помещать средства на краткосрочные депозиты или депозиты с колеблющейся процентной ставкой и получать процентный доход. Инвестор должен предпочесть фиксированную процентную ставку, когда предполагается падение процентных ставок, и колеб­лющуюся — когда ожидается их рост.

К процентным рискам относится также возможность потерь, которые мо­гут понести участники фондового рынка в связи с изменением дивидендов по

204

Характеристика рисков в природе, техносфере, обществе и экономике

акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам. Различают процентные риски:

• инвестора, вложившего свои средства в средне- и долгосрочные ценные бу­маги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем;

• эмитента, выпустившего средне- и долгосрочные ценные бумаги с фикси­рованным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем.

Кредитный риск. Развитие производительных сил, ускорение формирова­ния источников капитала для расширения воспроизводства на основе дости­жений научно-технического прогресса стимулирует кредит. Без кредитной поддержки невозможно обеспечить быстрое и цивилизованное становление хозяйств, предприятий, внедрение других видов предпринимательской деяте­льности на внутригосударственном и внешнем экономическом пространстве. Однако предоставление кредита связано с риском.

Кредитный риск (риск невозврата долга) — возможность потерь, возникаю­щих в результате неспособности партнера по сделке своевременно и в полном объеме выполнить свои договорные обязательства, т. е. возможность неуплаты заемщиком основного долга и процентов по нему, причитающихся кредитору, в соответствии со сроками и условиями кредитного договора. Примером кре­дитного риска является, например, возможность того, что эмитент, выпустив­ший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать процен­ты по ним и/или основную сумму долга.

Причины кредитного риска можно разделить по степени объективности на:

• объективные, которые в свою очередь делятся на первичные (это трудности производства, финансовые ограничения, сбои рынка, срывы производственных графиков и планов, ситуации нестабильности в сфере бизнеса и производства, подрывающие финансовое положение заемщиков) и вторичные — возможная недостаточность размеров обеспечения, т.е. опасность невольного банкротства из-за того, что расчеты заемщика на получение дохода не оправдались. Причина­ми невольного банкротства являются: спад производства и/или спроса на про­дукцию определенного вида; невыполнение по каким-либо причинам договор­ных обязательств; форс-мажорные обстоятельства и др.;

• субъективные, связанные с возможной недобросовестностью заемщика — его попытками намеренного банкротства или другими попытками должника уклониться от выполнения обязательств, в том числе легальными способами (например, в договоре отсутствует срок платежа после поставки товара).

Причины кредитного риска можно также разделить на действительные и мнимые (связаны с сомнением насчет обоснованности оказанного заемщи­ку доверия).

Предпосылкой кредитного риска для организации является недостаточ­ность и ненадежность имеющейся у нее финансовой информации.

Количественно кредитный риск оценивается суммой, на которую один контрагент доверяет (если строго в соответствии с определением риска, то не доверяет) другому при заключении сделки, т.е. оценка суммы требований, ко­торые контрагент сможет исполнить по отношению к банку. Банки всегда

205