Глава 6

Ликвидность — это способность удовлетворить предполагаемую и внезапно создающуюся ситуацию потребности организации в наличных средствах. По­требность в наличности удовлетворяется за счет увеличения объема депозитов и заемных средств, погашения долговых обязательств перед данной организа­цией, инвестирования в ценные бумаги с фиксированным сроком погашения и продажи активов. Недостаточная ликвидность может вызвать неожиданный дефицит платежных средств, который должен быть покрыт путем необычных повышенных затрат, вызывая тем самым уменьшение прибыльности органи­зации. В худшем случае неадекватная ликвидность может привести к неплате­жеспособности данной организации с точки зрения краткосрочных обяза­тельств. С другой стороны, чрезмерная ликвидность может вести к низкому уровню доходов на активы и тем самым неблагоприятно повлиять на показате­ли доходности организации.

Применительно к банку поддержание адекватной ликвидности часто зави­сит от того, как рынок воспринимает его финансовую силу. Если состояние банка кажется ухудшающимся, например, вследствие значительных убытков, то возникает потребность в чрезвычайной ликвидности. Вкладчики снимают свои вклады или не возобновляют их, когда истекает срок депозитов. Банк на­чинает приобретать депозиты по более высокой цене, выпускает долговые де­нежные обязательства, создающие серьезные проблемы для общей прибыль­ности. Способность банка любой ценой найти источники финансирования на рынках денег в конечном итоге падает, поскольку потенциальные инвесторы сокращают или закрывают свои кредитные линии, которыми пользовался банк. При этом банки, способности которых мобилизовать средства становят­ся и более ограниченными и более дорогостоящими, часто испытывают на себе эффект массовой выплаты средств вследствие необходимости покрыть свои обязательства по непогашенным долгам.

Заемщики реагируют на потенциальный крах банка использованием средств по открытым для них кредитным линиям, стараясь обеспечить себе наличие средств, когда в них возникнет нужда. Это явление частично объяс­няется и тем, что они хотят получить побольше от банка, как бы страхуя име­ющиеся там свои депозиты, которые не могут быть быстро изъяты из банка. Таким образом, осознание рынком ухудшения состояния банка может иметь негативные последствия для его ликвидности.

6.4.3. Инвестиционные риски

На каждом из рынков финансовых ресурсов (кредитном, валютном, рынке инструментов собственности) осуществляется финансово-экономическая де­ятельность, проводятся операции и сделки, подверженные разного рода фи­нансовым рискам. Риски возникают в связи с движением финансовых пото­ков и проявляются на рынках финансовых ресурсов в виде инвестиционного риска.

Инвестиционные риски характеризуют возможность возникновения фи­нансовых потерь (потерь вкладываемого капитала и ожидаемого дохода) в процессе осуществления инвестиционной деятельности организации.

В любой момент времени соседствуют одни юридические и физические лица, у которых имеется излишек финансовых средств, и другие — у которых

202

Характеристика рисков в природе, техносфере, обществе и экономике

их не хватает. К числу последних относятся и государственные структуры. Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация, распре­деление и перераспределение финансовых средств между ее сферами и секто­рами. Финансовые инвестиции и риски взаимосвязаны. Сначала мы думаем, как заработать деньги, а потом — как их потратить сегодня либо сохранить в течение какого-то времени и приумножить для будущих трат. Финансовые инвестиции — это жертва сиюминутным ценностям во имя (возможно, иллю­зорных) будущих доходов. Инвестиции — это отпадение определенной насто­ящей стоимости в обмен на неопределенную будущую стоимость [88]. Важ­нейшими факторами доходности любых финансовых инвестиций являются время и риск.

Связь риска с капиталом следует из того, что рисковать можно при усло­вии, если что-либо имеешь. В любом инвестировании капитала всегда присут­ствует риск. Его проявление является неотъемлемой частью экономического процесса, объективным экономическим законом. Существование данного за­кона обусловлено элементом конечности любых ресурсов. Ограниченность (конечность) материальных, трудовых, финансовых, информационных и дру­гих ресурсов вызывает в реальности их дефицит, что способствует появлению риска как элемента хозяйственного процесса.

В акционерных обществах инвестиционный риск для акционеров ограни­чен их долей в капитале компании.

На рынке ценных бумаг покупатели финансовых инструментов могут явля­ться инвесторами, спекулянтами либо игроками. Инвестор вкладывает деньги на длительный срок, рассчитывает на получение дохода в виде дивидендов или процентов и пытается минимизировать риск потери вложенного капитала. Спекулянты — это юридические лица (торговцы ценными бумагами, инвести­ционные банки), которые рассчитывают на получение дохода за счет одномо­ментных сделок на рынке и благодаря полной информации о состоянии рынка практически исключают риск. Игроки идут на риск, надеясь угадать тенденции и сделать деньги на ожидаемом изменении курса финансовых инструментов.

Инвестиционные риски включают:

• риск упущенной выгоды — возможность неполучения прибыли в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирова­ния, инвестирования и т. п.);

• риск снижения доходности — может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам и кре­дитам. Включает процентный и кредитный риски;

• риск прямых финансовых потерь.

В соответствии с видами инвестиционной деятельности инвестиционные риски делятся на риски реального и финансового инвестирования.

Процентный риск — возможность потерь прибыли кредитными учреждени­ями, инвестиционными институтами по сравнению с ожидаемой, возникаю­щая из-за непредвиденных неблагоприятных изменений процентных ставок на финансовом рынке, которые приводят к:

— повышению затрат на выплату процентов или доходов на инвестиции (тогда процентные ставки, выплачиваемые по привлеченным средствам, могут превы­ сить ставки по предоставленным кредитам) или

203