6.4. Характеристика финансовых рисков 6.4.1. Виды финансовых рисков

Риск субъекта на финансовом рынке связан с неопределенностью его фи­нансовых результатов в будущем, обусловленной неопределенностью самого этого будущего [33]. Финансовые риски возникают в связи с движением фи­нансовых потоков и проявляются на рынках финансовых ресурсов в основном в виде процентного, валютного, кредитного, инвестиционного и бизнес-рис­ков (рис. 6.3).

_I

Финансовые риски

₁

Процентный риск

Валютный риск

₄

Кредитный риск

_i

_F

_Jt

_i

Бизнес-риск

_H

Инвестиционный риск

Рис. 6.3. Взаимосвязь финансовых рисков

Бизнес-риск — это возможность того, что коммерческая и хозяйственная де­ятельности компании окажутся менее успешными, чем были ранее или чем ожидалось. Например, может снизиться объем реализации из-за того, что кон-

197

Глава 6

куренты снизили цены или предложили на рынке конкурирующий товар. Од­ной из основных задач менеджмента является свести бизнес-риск к минимуму путем обеспечения эффективного функционирования производства, тщатель­ного изучения рынков сбыта продукции и услуг и гибкого реагирования на происходящие на нем изменения.

В деятельности финансовых институтов (банков, инвестиционных, управ­ляющих компаний и пр.) выделяют рыночные риски (процентный, валютный, товарный), кредитный, ликвидности, операционный и многие другие. Необ­ходимость анализа финансовых рисков следует из того, что акционерам, руко­водству и управляющим портфелями финансового учреждения необходима точная и полная информация для поддержки принятия решений в области управления рисками, ибо последствиями неверных оценок рисков или невоз­можности управления ими могут быть не только потери части капитала, но и банкротство.

Финансовые риски оцениваются с помощью математических моделей или по статистическим данным [33].

Финансовые риски можно классифицировать по многим признакам (рис. 6.4): характеру финансовых последствий, причине возникновения, сово­купности исследуемых инструментов, источнику возникновения, рынку, виду финансового института.

По характеру финансовых последствий выделяют риски:

• влекущие только экономические потери (потери дохода или капитала);

• влекущие упущенную выгоду, когда организация в силу сложившихся объ­ективных и субъективных причин не может осуществить запланированную фи­нансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга организа­ция не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);

• влекущие как экономические потери, так и дополнительные доходы — спе­кулятивные риски, так как они связываются с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.

По причине возникновения финансовые риски подразделяются на риски, связанные с покупательной способностью денег, и риски, связанные с вложе­нием капитала (инвестиционные риски).

6.4.2. Риски, связанные с покупательной способностью денег

Риски, связанные с покупательной способностью денег, обуславливаются главным образом темпами инфляции в стране. Эти риски сказываются на сбе­режениях граждан, хранимых в сберегательных или коммерческих банках или «в чулках», на финансовом состоянии организаций, на стоимости ценных бу­маг с фиксированным доходом. Простые акции, дивиденды по которым не яв­ляются постоянной величиной, застрахованы от инфляции, так как с ростом темпов инфляции увеличивается и прибыль, из которой выплачиваются диви­денды. Кроме того, действенным средством страховки (хеджирования) против инфляции является выплата дивидендов в виде акций. По облигациям и сбе­режениям на счетах в банках получают меньший доход по сравнению с про­стыми акциями, однако и гораздо меньше риск потери первоначального капи-

198

Характеристика рисков в природе, техносфере, обществе и экономике

Финансовые риски

По характеру финансовых последствий

По причине возникновения

В зависимости от рынка

По виду

финансового

института

Влекущие потери

Влекущие

упущенную

выгоду

L- Спекулятивные

По

совокупности инструментов

Индиви­дуальный

- Портфельный

Связанные с

покупательной

способностью

денег:

• инфляционные (дефляционные);

• валютные;

• ликвидности

Связанные с вложением капитала (ин­вестиционные):

• риск упущенной выгоды;

• риск снижения доходности (процентный, кредитный);

• риск прямых финансовых потерь

Страновой

Отраслевой

Региональный

Рынка ценных бумаг

Предприятия

Банковский и др.

По источнику возникновения

Внешний

- Внутренний

Рис. 6.4. Классификация финансовых рисков

тала. Вместе с тем риск уменьшения покупательной способности денег вслед­ствие инфляционного воздействия для этих видов инвестиций весьма высок.

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся ин­фляционные (дефляционные), валютные риски, риски ликвидности.

Инфляционный (дефляционный) риск. Инфляция означает обесценение денег и, естественно, рост цен. Дефляция — это процесс, обратный инфляции; выражается в снижении цен и соответственно в увеличении покупательной способности денег. Инфляционный риск связан с возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в усло­виях инфляции. Может привести к тому, что получаемые денежные доходы будут обесцениваться с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем расти.

Дефляционный риск — это возможность потерь из-за того, что при росте дефляции (падении уровня цен) ухудшаются экономические условия пред­принимательства и снижаются доходы.

199