Глава 9

Вспомогательные функции (например, аналитика) часто совмещаются крупными субъектами инфраструктуры с основной деятельностью. К данному типу посредников относят инвестиционных консультантов; инвестиционные банки; венчурные компании; трансфер-агентов; аналитиков фондового рын­ка; рейтинговые агентства; аудиторские компании; страховые компании (агентства); юридических (налоговых) консультантов; управленческих консу­льтантов и др. Новые виды инфраструктурных функций появляются и выделя­ются в отдельные виды профессиональной деятельности по мере развития тех или иных сегментов фондового рынка.

9.5.5. Управление инвестиционным риском организации

Инвестиционная стратегия организации формируется с учетом факторов, приведенных в табл. 9.3. Варианты выбора лежат в диапазоне от «не буду риско­вать», достигаемым через получение скромной, но стабильной выручки на про­тяжении продолжительного периода времени, до варианта «иду на риск», обес­печивающего высокую сегодняшнюю прибыльность инвестиций.

Таблица 9.3

Элементы инвестиционной стратегии организации

Факторы	Варианты решений
Цель инвестирования	Сохранение капитала Приращение капитала (например, на основе роста курсо­вой стоимости ценных бумаг) Получение высоких процентов и т. д.
Метод инвестирования	Прямое инвестирование Опосредованное инвестирование (например, через цен­ные бумаги)
Тип субъекта инвестирования	Индивидуальный инвестор Институциональный инвестор
Способ инвестирования	«Агрессивный» портфель низколиквидных высокориско­вых ценных бумаг Ликвидный низкорисковый гарантированный портфель ценных бумаг и т. д.

Степень рискованности инвестиций зависит от типа субъекта, осуществля­ющего инвестиции. Если проект инвестируется индивидуальным инвестором, то, как правило, инвестор занимает «активную позицию», вмешиваясь в дела организации. Такая форма инвестиций в большей мере носит венчурный ха­рактер из-за отсутствия диверсификации капитала и низкой степени ликвид­ности инвестируемых средств. В случае портфельных инвестиций институци­ональных инвесторов (страховые компании, пенсионные, инвестиционные фонды и т. д.) последние занимают «пассивную позицию» и не включаются в процесс управления организацией. Однако преимуществами (уменьшающи­ми инвестиционные риски) такой формы инвестиций являются:

• диверсификация портфеля ценных бумаг;

• профессиональное управление портфелем;

342

Технология риск-менеджмента

— владение многими ценными бумагами при относительно небольшом собст­венном капитале, что ограничивает размеры собственного имущественного рис­ка институционального инвестора.

Выделяют прямое и опосредованное инвестирование. При прямом инве­стировании задачи риск-менеджмента в основном сводятся к оценке эффек­тивности инвестиционных проектов с учетом фактора времени. При этом ис­пользуются процедуры инфлирования, дефлирования, дисконтирования. При опосредованном инвестировании (в частности, через ценные бумаги) проблем возникает значительно больше.

При выборе метода инвестирования и способов его реализации необходимо исходить из целей инвестирования. Если цель — получение значительных процентов, то формируется так называемый «агрессивный» портфель ценных бумаг, состоящий из низколиквидных высокорисковых корпоративных цен­ных бумаг. При удачном течении дел этот портфель может принести высокие проценты. Если целью является сохранение капитала, то в портфель включа­ются ценные бумаги, обладающие большой ликвидностью, эмитированные известными компаниями с небольшим уровнем риска и относительно невысо­кими, но гарантированными процентами.

Правила инвестирования состоят в следующем: сравнивайте возможную прибыль от инвестиций с уровнем процентных выплат в банке. Если процент­ные выплаты выше возможной прибыли, откажитесь от инвестиций; прове­ряйте: не «съедает» ли инфляция Вашу прибыль? Уровень рентабельности ин­вестиций должен превышать темпы инфляции; инфлируйте, тем более, если Вы — банкир. Уровень процентных ставок по кредиту должен превышать ин­декс инфляции; дисконтируйте. Инвестируйте средства в наиболее рентабель­ные с учетом дисконтирования проекты; диверсифицируйте инвестиции по различным отраслям и сферам бизнеса.

343

Литература

1. Агапов А.М., Новиков Г.А., Макухин Д.В., Радаев Н.Н. Актуальные вопросы эко­логической политики Минатома России. — Саров, ВНИИЭФ, 2003.

2. Акимов В.А., Лапин В.Л., Попов В.М., Пучков В.А. и др. Надежность технических систем и техногенный риск. — М.: Деловой экспресс, 2002. —368 с.

3. Акимов В.А., Лесных В.В., Радаев Н.Н. Основы анализа и управления риском в природной и техногенной сферах. — М.: Деловой экспресс, 2004. —352 с.

4. Акимов В.А., Новиков В.Д., Радаев Н.Н. Природные и техногенные чрезвычайные ситуации: опасности, угрозы, риски. — М.: ФИД «Деловой экспресс», 2001.

5. Анализ безопасности установок и технологий: Методическое пособие по пробле­мам регулирования риска/ Под ред. С.В. Петрина. — Саров: РФЯЦ-ВНИИЭФ, 2003.

6. Антикризисное управление/ Под ред. Э.М. Короткова. — М.: ИНФРА-М, 2002.

— 432 с.

7. Аронов И.З. и др. Обзор современных подходов к обеспечению качества и безот­казности сложных систем на основе анализа видов, последствий и критичности отказов// Надежность и контроль качества, 1996, ¹ 11, с. 3—15.

8. Ащепков Л.Т. Лекции по оптимальному управлению. — Владивосток, 1996.

9. Бахметьев А.М., Самойлов О.Б., Усынин Г.Б. Методы оценки и обеспечения безо­пасности ЯЭУ. М.: Энергоатомиздат, 1988.

10. Безопасность России. Правовые, социально-эконономические и научно-техниче­ ские аспекты. Словарь терминов и определений. — М.: МГФ «Знание», 1999.

— 368 с.

11. Болотин В.В. Прогнозирование ресурса машин и конструкций. —М.: Машино­строение, 1984. —312 с.

12. Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.М. Рискология (управление рисками). М.: Экзамен, 2003.

13. Ваганов П.А., Им М.-С. Экологические риски. — СПб: Изд-во СПбГУ, 2001. —152 с.

14. Величенко В.В. К проблеме управления катастрофами// Доклады Академии наук, 1996, том 349, ¹ 6, с. 732—735.

15. Вишняков Я.Д. Управление человеческим фактором в системах обеспечения безо­пасности государства, объектов экономики и человека// Вестник университета (ГУУ), 2003, ¹ 2 (6), с. 11—19.

16. ГОСТ 11.005-74. Правила определения оценок и доверительных границ для пара­метров экспоненциального распределения и распределения Пуассона. — 29 с.

17. ГОСТ 27.310-95. Надежность в технике. Анализ видов, последствий и критичности отказов.

18. Гохман О.Г. Экспертное оценивание. — Изд-во Воронежского ун-та, 1991.

— 152 с.

19. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути сниже­ ния. М.: Дело и сервис, 2002.

344

Литература

20. Гришин С.А., Кондратьев О.И., Радаев Н.Н., Шереметьев В.М., Вирченко О.В. Обоснование программ снижения эколого-экономических рисков (на примере од­ного из нефтеперерабатывающих заводов)// Экология и промышленность России, 2004, ¹ 6.

21. Гусев Н.Г., Беляев В.А. Радиоактивные выбросы в биосфере: Справочник. — М.: Энергоатомиздат, 1991. — 256 с.

22. Дэниэлс Д., Рабеба Ли X. Международный бизнес: внешняя среда и деловые опе­рации. М.: Дело, 1998.

23. Зажигаев Л.С., Кишьян А.А., Романиков Ю.И. Методы планирования и обработки результатов физического эксперимента. — М.: Атомиздат, 1978.— 232 с.

24. Золотарев В.М. Одномерные устойчивые распределения. — М.: Наука, 1983. — 304 с.

25. Елохин А.Н. Анализ и управление риском: теория и практика. М.: СК «ЛУКОЙЛ», 2000.

26. Иванов В.К., Цыб А.Ф., Максютов М.А., Сорокин В.С. и др. Национальный Чер­нобыльский регистр России как информационно-аналитическая система для оценки медицинских последствий Чернобыльской катастрофы. — Изв. вузов. Ядерная энергетика, 1996, ¹ 1, с. 22—29.

27. Казначеев В.П. и др. Проблемы «Сфинкса XXI века». Выживание населения Рос­сии. — Новосибирск: Наука, 2000.

28. Калиберда И.В. Оценка параметров внешних воздействий природного и техноген­ного происхождения. Безопасность объектов использования атомной энергии. —М.: Логос, 2002. —544 с.

29. Кауров Г. Чернобыльская катастрофа и экологический терроризм// Бюлл. по атом. энергии, 2002, ¹ 4, с. 32—34.

30. Колдобский А. Радиационный терроризм: между физикой и политикой// Бюлл. по атом. энергии, 2002, ¹ 4, с. 63—67.

31. Котик М.А., Емельянов А.М. Ошибки управления. Психологические причины. Метод автоматизированного анализа. —Таллин: Вагус, 1985. — 391 с.

32. Кручинина И.А. и др. К вопросу об оценке стоимости человеческой жизни// Проблемы безопасности при чрезвычайных ситуациях, 2003, ¹4, с. 72—76.

33. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков// Банковские технологии, 1997, ¹ 7.

34. Кузнецов И.В., Писаренко В.Ф., Родкин М.В. К проблеме классификации катаст­роф: параметризация воздействий и ущерба// Геоэкология, 1998, ¹ 1, с. 6—29.

35. Лесных В.В. Анализ риска и механизмов возмещения ущерба от аварий на объек­тах энергетики. — Новосибирск, Наука, 1999. —251 с.

36. Мелихов А.Н., Берштейн Л.С., Коровин С.Я. Ситуационные советующие системы с нечеткой логикой. — М.: Наука, 1990. — 272 с.

37. Мельников А.В. Риск-менеджмент: Стохастический анализ рисков в экономике финансов и страховании. — М.: Анкил, 2001. — 112 с.

38. Методика определения предотвращенного экологического ущерба. Утв. Председа­телем Госкомитета РФ по охране окружающей среды 11.99 г.

39. Мушик Э., Мюллер П. Методы принятия технических решений/ Пер. с нем. — М.: Мир, 1990. — 208 с.

40. Надежность и эффективность в технике: справочник в 10 т. — М.: Машинострое­ние, 1990.

345

Литература

41. Николис Г., Пригожин И. Познание сложного. — М.: Мир, 1990. — 342 с.

42. Осипов В.И. Природные катастрофы в центре внимания ученых// Вестник РАН, 1995, Т. 65, ¹ 6. С. 483—495.

43. Оценка и управление природными рисками// Материалы Общероссийской кон­ференции «Риск-2000». — М.: Анкил, 2000. — 478 с.

44. Переверзев Е.С. Надежность и испытания систем. — Киев, Наукова думка, 1990. —328 с.

45. Петрищев В.Е. Заметки о терроризме. — М.: Изд-во «Эдоториал УРСС», 2001.

46. Печенин Н.К. Надежность человека на ядерно-опасном производстве и экологи­ческая безопасность// В сб. материалов «Экологическая безопасность и охрана природы на предприятиях Минатома России». — Саров: РФЯЦ-ВНИИЭФ, 2000, с. 69—71.

47. Потапов Б.В., Радаев Н.Н. Экономика природного и техногенного рисков. М.: Де­ловой экспресс, 2001.

48. Предупреждение и ликвидация чрезвычайных ситуаций/ Под ред. Ю.Л. Воробье­ва. — М.: КРУК, 2002. — 359 с.

49. Пригожин И., Стенгерс И. Время, хаос, квант. — М.: Прогресс, 1994.

50. Пригожин И., Стенгерс И. Порядок из хаоса: Новый диалог человека с природой/ Пер. с англ. — М.: Прогресс, 1986.

51. Природные опасности. Геокриологические опасности /Под ред. Л.С. Гарагуля, Э.Д. Ершова. — М.: КРУК, 2000. —316 с.

52. Природные опасности. Оценка и управление природными рисками /Под ред. А.Л. Рагозина. — М.: КРУК, 2003. —242 с.

53. Природные опасности. Природные опасности и общество /Под ред. В.А. Влади­мирова, Ю.Л. Воробьева, В.И. Осипова. — М.: КРУК, 2002. — 248 с.

54. Природные опасности. Сейсмические опасности / Под ред. Г.А. Соболева. — М.: КРУК, 2000. — 296 с.

55. Радаев Н.Н. Вероятностная структура природного и природно-техногенного рис­ков/ В сб. материалов IX Межд. конф. «Проблемы управления безопасностью сложных систем». — М.: ИПУ РАН, 2001, с. 287—290.

56. Радаев Н.Н. Определение уровней рисков в чрезвычайных ситуациях природного и техногенного характера// Изв. РАН — Сер. Географическая, 2003, ¹ 5.

57. Радаев Н.Н. Оценка повторяемости катастрофических наводнений на основе ста­тистического анализа динамики уровней рек// Метеорология и гидрология, 2002, ¹ 4.

58. Радаев Н.Н. Оценка риска с помощью распределений опасных событий во време­ни и по ущербу// Измерительная техника, 1999, ¹ 8, с. 10—14.

59. Радаев Н.Н. Повышение точности прогноза вероятности катастроф за счет учета неоднородных статистических данных по ущербу// Автоматика и телемеханика, 2000 г., ¹ 3, с. 183—189.

60. Радаев Н.Н. Повышение точности прогноза событий, инициирующих чрезвычай­ные ситуации// Измерительная техника, 2002, ¹ 5.

61. Радаев Н.Н. Показатели риска и управление безопасностью военной службы// Во­енная мысль, 1999, ¹ 4, с. 48—56.

62. Радаев Н.Н. Принципы задания требований к ядерному оружию по безопасно­сти// Военная мысль, 1999, ¹ 2.

346

Литература

63. Радаев Н.Н. Виды защиты и системы безопасности в природе, техносфере и обще­стве// Экология и безопасность в промышленности, 2002, ¹ 4.

64. Радаев Н.Н. Зонирование территории Российской Федерации по природной и тех­ногенной опасности и рациональное распределение ресурсов на защиту// Изв. РАН — Сер. Географическая, 2004, ¹ 1.

65. Радаев Н.Н. Обеспечение экологической безопасности в природно-промышлен-ной системе// Ядерная и радиационная безопасность России, 2003, вып. 3(10).

66. Радаев Н.Н. Определение уровней приемлемого и пренебрежимого рисков в ЧС природного и техногенного характера// Управление риском, 2002, ¹ 4.

67. Радаев Н.Н. Расчет нормы испытаний для выборочного контроля с учетом ошибок классификации образцов// Измерительная техника, 1994, ¹ 10.

68. Радаев Н.Н. Точность оценки повторяемости чрезвычайных ситуаций// Измери­тельная техника, 2002, ¹ 6.

69. Радаев Н.Н. Цена жизни и социально-экономические компенсации// Военная мысль, 2001, ¹ 1.

70. Радаев Н.Н. Элементы теории риска эксплуатации потенциально опасных объек­тов. — М.: РВСН, 2000. — 323 с.

71. Радаев Н.Н. Эффективность принимаемых решений по защите от экстремальных природных явлений// Автоматика и телемеханика, 2002, Т. 93, ¹ 4.

72. Радаев Н.Н., Мельников М.В. Обоснование решений на защиту ядерно- и радиа-ционноопасных объектов// Атомная энергия, 2002, Т. 93, вып. 2.

73. Радаев Н.Н., Мельников М.В. Рациональное распределение ресурсов на повыше­ние защищенности ядерно- и радиационноопасных объектов// Атомная энергия, 2002, Т. 93, вып. 3.

74. Радаев Н.Н., Потапов Б.В. Оптимизация ресурсов на защиту территорий от опас­ных природных явлений// Проблемы безопасности при ЧС, 2002, вып. 4.

75. Радаев Н.Н., Потапов Б.В. Распределение ресурсов территорий, направляемых на снижение рисков ЧС //Управление риском, 2002, ¹ 3.

76. Радаев Н.Н., Сахаров М.В. Определение критичности устройств защиты потенци­ально опасных объектов по устойчивости к аварийным воздействиям// Известия вузов — Ядерная энергетика, 1998, ¹ 6, с. 3—8.

77. Радаев Н.Н., Сахаров М.В. Относительная информация о надежности и методы ее получения// Измерит. техника, 1999, ¹ 11, с. 15—18.

78. Радиационная безопасность. Рекомендации МКРЗ 1990 г. Публикация 60 МКРЗ. Ч. 2/ Пер. с англ. — М.: Энергоатомиздат, 1994.—208 c.

79. Ризон. Человеческие ошибки. — М.: 1990.

80. Риск-менеджмент/ Под ред. И. Юргенса. М.: Дашков и К, 2003.

81. Рогов М.А. Риск-менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2001. — 120 с.

82. Саати Т. Принятие решений/ Пер. с англ. — М.: Радио и связь, 1993. — 320 с.

83. Степанов Б.М. Теоретические основы обеспечения безопасности жизнедеятель­ности. — М.: ВА РВСН, 2001. — 351 с.

84. Стратегические риски чрезвычайных ситуаций: оценка и прогноз/ Материалы VIII Всероссийской научно-практической конференции. — М.: МЧС России, 2003.

85. Страхование ответственности за причинение вреда при эксплуатации опасных производственных объектов (Сборник документов). — М.: Госгортехнадзор Рос­сии, 1998. — 220 с.

347

Литература

86. Тэпман Л.Н. Риски в экономике. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

87. Угроза с неба: рок или случайность? — М.: Космосинформ, 1999. — 220 с.

88. Уткин Э.А. Риск-менеджмент/ учебник для вузов. — М.: ТАНДЕМ, 1998.

89. Уткин Э.А., Фролов Д.А. Управление рисками предприятия. — М.: ТЕИС, 2003. — 247 с.

90. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент/ учебник для вузов. — М.: ТАНДЕМ, 1998.

91. Федеральный закон РФ «О лицензировании отдельных видов деятельности»

92. Федеральный закон РФ «О промышленной безопасности опасных производствен­ных объектов».

93. Федеральный закон РФ «О техническом регулировании»

94. Физика ядерного взрыва: в 2 т. Том 2. Действие взрыва/ МО РФ. ЦФТИ.— М.: На­ука. Физматлит, 1997. — 256 с.

95. Фролов С.С. Социология. — М.: «Логос», 1997 г. — 360 с.

96. Хенли Э. Дж., Кумамото Х. Надежность технических систем и оценка риска. — М.: Машиностроение, 1981. — 526 с.

97. Хохлов Н.В. Управление риском. — М.: ЮНИТИ, 2001.

98. Цветкова Е.В., Арлюкова И.О. Риски в экономической деятельности. — СПб: Зна­ние, 2002. — 64 с.

99. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками. — М.: Проспект, 2003.

100. Шахов В.В., Медведев В.Г., Миллерман А.С. Теория и управление рисками в стра­ховании. М.: Финансы и статистика, 2003.

101. Шор Я.Б., Кузьмин Ф.И. Таблицы для анализа и контроля надежности. — М.: Советское радио, 1968. — 284 с.

102. 25 лет — от идей до технологий: Сб. статей/ Под ред. М.А. Шахраманьяна. — М.: ВНИИГОЧС, 2001. — 399 с.

103. Bernstein P.L. Against llir Gods: The Remarkable History of Risk/ Viley, 1999. A New Religion of Risk Management. Harvard Business Review, March — April. 1996.

104. CorporateMetrics Technical Document. RiskMetrics Group. April 1999.

105. Fishman A., Satish PK. Modelling Volatility. Risk Professional, No. 1/7, October 1999. London Informa Group, 1999, p. 35—37.

106. Laubsch Alan J. Risk Management: A Practical Guide. RiskMetrics Group. www.risk-control.ru, First Edition (August 1999) 284 c.

107. Manual for estimating the socio-economic effects of natural disasters. — United Nations Commissions for Latin-America and the Caribbean, May 1999. — 315 p.

108. Maslow A.N. The Farther Reaches of Human Nature. New York, 1971. 266 p.

109. RiskMetrics Technical Document. RiskMetrics Group. December 1996.

348