Деловых связей (фрагмент)

Место страны в ранжированном списке		Страна	Общее количество баллов (max=100)	Показатель политичес­кого риска (max=25)	Показатель эффектив­ности экономики (max=25)	Уровень задолжен­ности (max=10)
март 2000 г.	сентябрь 1999 г.
4	3	США	94,04	25,0	19,04	10,0
133	159	Россия	30,00	4,69	5,49	8,79

С укреплением политической власти в стране, экономическим подъемом место России в мире будет улучшаться. Со структурными изменениями в мире переоценивается важность отдельных показателей (соотношение максималь­ного значения баллов). В целом в процессе мировой экономической глобали­зации страновой риск снижается.

Отраслевой риск связан со спецификой отдельных отраслей.

Исследования показали [88], что прибыль инвесторов определяется: на 94 % — выбором типа используемых инвестиционных инструментов (акции крупных компаний, краткосрочные казначейские обязательства, долгосроч­ные облигации и др.); на 4 % — выбором конкретных ценных бумаг заданного типа; на 2 % — моментом закупки ценных бумаг. По состоянию на конец 90-х гг. прошлого века в России наиболее предпочтительными с точки зрения вложения капитала были следующие сферы: оказание разнообразных деловых услуг в сфере предпринимательства; общественное питание; торговля потре­бительскими товарами; ремонт автомобилей; строительство жилья. Наиболее быстро наращивали свои обороты коммерческие банки, предприятия, произ­водящие электронную технику, компьютеры, оргтехнику, посуду, тару.

Одним из определяющих факторов при выборе направления инвестиций является также оценка уровня риска в различных отраслях и сферах функцио­нирования бизнеса. Все отрасли экономики с позиции отраслевого риска могут классифицироваться на: а) подверженные циклическим колебаниям (конструкционные материалы, производство оборудования); б) менее подвер­женные циклическим колебаниям (производство товаров для населения).

Региональный риск свойствен монопродуктовым районам.

Риски рынка ценных бумаг включают ряд составляющих [88].

211

Глава 6

По структуре выделяют систематический, несистематический и совокуп­ный риски ценных бумаг. Систематический риск — риск падения рынка цен­ных бумаг в целом (что, например, случилось в России в 1998 г.). Анализ сис­тематического риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг и не лучше ли вложить средства в иные формы ак­тивов (недвижимость, валюту). Систематический риск нельзя устранить с по­мощью диверсификации инвестиций в ценные бумаги. Несистематические риски — это риски, связанные с конкретной ценной бумагой, устраняемые че­рез механизмы диверсификации. Совокупный риск складывается из система­тического и несистематического рисков.

Капитальный риск — возможность потери капитала, вложенного в ценные бумаги. При оценке капитального риска необходимо проводить анализ вме­ненных издержек возможных альтернативных вложений в недвижимость, ре­зервную валюту и т. д.

Селективный риск — возможность при формировании портфеля неправиль­ного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими их ви­дами. Он связан с неверной оценкой инвестиционных качеств конкретных ви­дов ценных бумаг.

Риск ликвидности — возможность потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки их качества.

Временный риск — возможность потерь из-за эмиссии, покупки или прода­жи ценных бумаг в неподходящее время.

Риск законодательных изменений — возможность потерь от вложений в цен­ные бумаги своей страны в связи с изменениями их курсовой стоимости, лик­видности и т. п., вызванными появлением новых или изменением существую­щих законодательных норм. Он может приводить, например, к необходимости перерегистрации выпуска ценных бумаг, изменению условий или заменам вы­пусков и вызвать денежные издержки и потери для эмитента и инвестора. Эмиссия ценных бумаг может оказаться недействительной, может неблаго­приятно измениться правовой статус посредников по операциям с ценными бумагами и т. п.

Одной из разновидностей риска законодательных изменений является налоговый риск.

Кредитный риск — возможность того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Инфляционный риск — возможность реальных потерь инвестора из-за того, что при инфляции доходы, полученные инвесторами от ценных бумаг, обесце­нятся быстрее, чем вырастут.

Процентный риск — возможность потерь инвестора в связи с изменением процентных ставок на рынках.

Отзывной риск — возможность потерь для инвестора, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня про­центных выплат по ним над текущим рыночным процентом.

Риск поставки — возможность невыполнения обязательств по своевремен­ной поставке ценных бумаг, имеющихся у их продавца. Операционный риск — возможность потерь, возникающих в связи с неполадками в компьютерных

212

Характеристика рисков в природе, техносфере, обществе и экономике

системах обработки информации, связанной с ценными бумагами, низким ка­чеством технического персонала, нарушениями в технологии операций по ценным бумагам, компьютерным мошенничеством и т. д. Риск урегулирова­ния расчетов — возможность потерь по операциям с ценными бумагами, свя­занная с недостатками и нарушениями технологий в платежно-клиринговой системе.

Риск предприятия — возможность финансовых потерь от вложений в цен­ные бумаги конкретного предприятия в связи с отрицательными результатами в его финансово-хозяйственной деятельности. В связи с деятельностью пред­приятия рассматривают риски мошенничества, ликвидности, процентный риск. Риск мошенничества — возможность создания ложных предприятий, компаний для мошеннического привлечения средств населения, дутых акцио­нерных обществ для спекулятивной игры на повышение и т. д.