Глава 6

— ориентация на мировой рынок. Труден и рискован, однако ведет к созда­ нию принципиально новых технологических систем, техники последнего поко­ ления, обеспечивающей наивысшую производительность труда.

Так как инновационный риск неизбежен, то практикуется безвозмездное пожертвование исследовательским организациям. Венчурные фирмы, занима­ющиеся практическим освоением новых технологий, имеют налоговые льго­ты, поощряются путем предоставления государственной помощи. Иногда но­вые разработки внедряются при государственной поддержке, предоставляе­мой под предлогом обеспечения национальной безопасности, противостоя­ния внешней военной угрозе (например, программа «звездных войн» в 80-х гг. прошлого века в США, позволившая последним осуществить ряд технологи­ческих прорывов и сохранить лидирующие позиции в мире).

6.4.6. Риски, различаемые в зависимости от рынка

В зависимости от рынка различают ряд групп рисков, некоторые из кото­рых рассмотрены ниже.

Страновой риск — возможность потерь при инвестировании или вложении средств в ценные бумаги предприятий, находящихся под юрисдикцией страны с неустойчивым социально-экономическим положением. Страновой риск обычно усматривается в возможности: конфискации имущества либо утери прав собственности при выкупе их по цене ниже рыночной или предусмотрен­ной проектом; непредвиденного изменения законодательства, ухудшающего финансовые показатели проекта (например, повышение налогов, ужесточение требований к производству или производимой продукции по сравнению с предусмотренными в проекте); смены персонала в органах государственного управления, трактующего законодательство непрямого действия. Страновой риск включает в себя политический и другие риски. Политические риски — возможность финансовых потерь в связи с изменением политической систе­мы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильно­стью и т. д.

Страновые риски связаны с интернационализацией предпринимательской деятельности и актуальны для всех участников внешнеэкономической деяте­льности. Зависят от политико-экономической стабильности стран импорте­ров, экспортеров. Причины: нестабильность государственной власти, неэф­фективная экономическая политика правительства, этнические и региональ­ные проблемы, поляризация интересов различных социальных групп и т. п. На результаты предпринимательской деятельности могут влиять проводимые государством торговое и валютное регулирование, квотирование, лицензиро­вание, изменение таможенных пошлин и др.

Показатели уровня странового риска, отражающего политическую и эко­номическую ситуацию в стране:

1. индекс БЕРИ, определяемый методом экспертных оценок;

2. подобный показатель, определяемый журналом «Euromoney» и основан­ный на следующих частных показателях:

• эффективность экономики, рассчитываемая исходя из прогнозируемого среднегодового изменения ВНП страны;

• уровень политического риска;

210

Характеристика рисков в природе, техносфере, обществе и экономике

• уровень задолженности, рассчитываемый по данным Мирового банка с уче­том размера задолженности, качества ее обслуживания, объема экспорта, балан­са внешнеторгового оборота и т. п.;

• доступность банковских кредитов;

• доступность краткосрочного финансирования;

• доступность долгосрочного ссудного капитала;

• уровень кредитоспособности страны;

— сумма невыполненных обязательств по выплате внешнего долга. Результаты анализа представляются в виде ранжированного перечня стран

с интегральными балльными и частными оценками риска (табл. 6.6).

Таблица 6.6

Рейтинг стран мира по степени риска инвестирования и надежности