2.4 Анализ платежеспособности предприятия

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, которые позволяют ответить на вопрос – может ли предприятие своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Для оценки платежеспособности и ликвидности осуществляется сопоставление краткосрочных обязательств с оборотными активами, как реальным и экономически оправданным их обеспечением.

Сравнение обязательств и оборотных активов включает два направления анализа:

1. абсолютное сравнение позволяет оценить ликвидность баланса;

2. относительное сравнение оценивает ликвидность предприятия с помощью коэффициентов.

Ликвидность баланса определяет степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении имущества по активу, сгруппированного по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Таким образом, активы и пассивы делят на 4 группы, которые анализируют по степени соответствия для определенного типа ликвидности баланса. Группировки активов и пассивов приведены в Приложении Д, в котором также представлены данные для определения ликвидности баланса ОАО «Икар» за 2006 – 2008 г.

Для абсолютного соотношения баланса необходимо следующее положение: А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4. Обязательное условие абсолютной ликвидности А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3. А4 ≤ П4-свидетельствует о том, что у предприятия есть собственные оборотные средства. А3 ≥ П3- перспективная платежеспособность .

А1 включает: денежные средства; краткосрочные финансовые вложения.

А2 включает: дебиторскую задолженность; прочие активы.

А3 включает: запасы (за исключением «Расходы будущих периодов»); НДС; долгосрочные финансовые вложения.

А4 включает внеоборотные активы, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

П1 включает: кредиторскую задолженность; прочие краткосрочные обязательства.

П2 включает краткосрочные кредиты и займы.

П3 включает долгосрочные обязательства.

П4 включает капитал и резервы, скорректированные для соблюдения баланса: + «Задолженность перед участниками» + «Доходы будущих периодов» + «Резервы предстоящих расходов» – «Расходы будущих периодов».

Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса приведена в таблице 1.

Таблица 1 - Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса

Группы	Перечень статей актива	Группы	Перечень статей пассива
А1	Наиболее ликвидные активы	П1	Наиболее срочные обязательства
А2	Быстрореализуемые активы	П2	Краткосрочные пассивы
А3	Медленно-реализуемые активы	П3	Долгосрочные пассивы
А4	Труднореализуемые активы	П4	Постоянные пассивы

В 2006 году ликвидность баланса ОАО «Икар» отличается от абсолютной, не соблюдается первое неравенство, то есть величина пассивов П1 превышает величину активов А1 на 73 778 тыс. р. Это указывает на превышение кредиторской задолженности над денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями, что означает неспособность предприятия в скорейшие сроки погасить наиболее срочные обязательства. Не соблюдаются также второе неравенство, т.е. П2 превышает величину А2 на 64 987 тыс.р. Это означает, что дебиторской задолженности и прочих активов недостаточно для покрытия краткосрочных кредитов и займов. Т.о. обязательное условие абсолютной ликвидности в 2006 году не соблюдается. Но в тоже время предприятие обладает перспективной платежеспособностью. А4 ≤ П4 на 58514 тыс.р., что свидетельствует о том, что у предприятия есть собственные оборотные средства, об их достаточности.

Анализируя данные 2007 года делаем вывод , что ликвидность баланса ОАО «Икар» отличается от абсолютной, не соблюдается первое неравенство, то есть величина пассивов П1 превышает величину активов А1 на 43269 тыс. р. второе и четвертое неравенства имеют знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте П2 превышает А2 на 214439тыс.р. , П4 меньше А4 на 25294тыс.р. Это происходит когда краткосрочные кредиты и займы превышают дебиторскую задолженность, а также в ситуации, когда внеоборотные активы превышают капитал и резервы предприятия. Так же это говорит о недостаточности собственного оборотного капитала. В 2007 году предприятие обладает перспективной платежеспособностью.

В 2008 году не соблюдается первое неравенство, то есть величина пассивов П1 превышает величину активов А1 на 199032 тыс. р. Это указывает на превышение кредиторской задолженности над денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями, что означает неспособность предприятия в скорейшие сроки погасить наиболее срочные обязательства. В 2008г. второе и четвертое неравенства имеют знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте П2 превышает А2 на 194126 тыс.р., П4 меньше А4 на 93551тыс.р. соответственно. Это говорит об отсутствии собственного оборотного капитала. Т.о. не соблюдаются обязательные условия абсолютной ликвидности. ОАО «Икар » не обладает собственным оборотным капиталом. У предприятия имеется перспективная платежеспособность.

Во все годы наибольшую величину в составе группы активов занимали медленно реализуемые активы (А3), а в составе пассивов – постоянные (фиксированные) пассивы (П4), причем наблюдался постоянный рост данных активов и пассивов. При этом необходимо отметить, что А3>П3 во все года. Таким образом, можно сказать, что предприятие имеет перспективную платежеспособность.

Ликвидность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости.

Для оценки ликвидности предприятия используются три относительных показателя (коэффициента), которые различаются набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников. Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Коэффициент абсолютной ликвидности на начало 2006 года этот показатель равнялся 0,031, к концу увеличился до 0,034, что не удовлетворяет примерному нормативному показателю в 0,2. В 2007 году коэффициент увеличился до 0,201, а в 2008 году уменьшился до 0,020. Данный показатель определяет, какую часть текущих обязательств предприятие способно погасить в ближайшее время, используя для этого денежную наличность. Величина данного коэффициента определяется главным образом показателем величины денежных средств, изменчивость которой обусловлена их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью использовать эти средства в привлекательных подвергнувшихся проектах, для решения внезапно возникших проблем, а величина же краткосрочных обязательств является менее динамичной.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Коэффициент текущей ликвидности за период в 2006 г.- 0,534, в 2007году -0,406 ,в 2008 г. - 0,326, т.е. ежегодно уменьшается Данные показатели меньше нормативного значения, равного 1. Это говорит о том, что предприятие обладает недостаточным уровнем платежеспособности на период, равный продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Такая ситуация может измениться к лучшему, если будут осуществлены расчеты по дебиторской задолженности, а также если предприятие сможет получить больше поступлений от текущей деятельности.

Коэффициент покрытия показывает, на сколько предприятие способно погасить свои краткосрочные обязательства имеющимися оборотными средствами. Ориентировочным выступает значение, равное 2 (коэффициент должен быть больше этого показателя). К концу 2006 года значение коэффициента было 1,670, а в 2007 и 2008 году – он уменьшился до 1,424 и до 1,145 в 2008 году соответственно. Данный коэффициент находится на недостаточном уровне и указывает на невозможность покрытия краткосрочных обязательств за счет оборотных активов.Необходимо повышать значение данного коэффициента, так как повышение платежных способностей предприятия играет немаловажную роль в его деятельности. Одним из возможных направлений повышения уровня коэффициента покрытия является пополнение реального собственного капитала. Также возможной мерой может быть сдерживание роста внеоборотных активов. Более того, данный коэффициент отражает прогноз платежеспособности предприятия на относительно далекую перспективу, в отличие от коэффициентов аб­солютной и текущей ликвидности, показывающих мгновенную и текущую платежеспособность.

Также был рассчитан коэффициент общей платежеспособности, который составил за периоды следующие величины: 2,06, 2,01, 1,70. В первые годы значение данного коэффициента соответствует нормативному, равному 2, а в последний год значительно снизилось до 1,70. Таким образом в 2006 году предприятие стало неспособно полностью покрыть все свои обязательства всеми своими активами, что подтверждается также и тем, что был взят большой долгосрочный кредит.

Для детализации оценки платежеспособности предприятия дополнительно рассчитываются коэффициент общей задолженности, коэффициент задолженности по кредитам и займам, коэффициент задолженности другим предприятиям, коэффициент задолженности фискальной системе и коэффициент внутреннего долга.

Коэффициент общей задолженности за период составил 1,700, 1,509, 1,452 . Таким образом, данный коэффициент не соответствует нормативу (больше 2) , что отрицательно характеризует платежеспособность предприятия.

Коэффициент задолженности по кредитам и займам с 2006 по 2008 год увеличился с 3,498 до 4,237 за счет невыплаты краткосрочных кредитов и займов. Значение данного показателя говорит о том, что среднемесячная валовая выручка гораздо меньше взятых предприятием кредитов и займов, что не позволяет ему своевременно рассчитываться по данным статьям в установленные сроки.

Коэффициент задолженности другим предприятиям за периоды составил 0,714, 0,746, 0,888.. Таким образом наблюдается увеличение данного показателя, что является отрицательным моментом в деятельности и свидетельствует о возрастании зависимости от других предприятий.

Коэффициент задолженности фискальной системе был равен 0,175 в 2006, 0,162 в 2007 и 0,311 в 2008. В 2006 и 2007 годах заметна тенденция к снижению значения данного показателя, что говорит о том, что предприятие способно погашать задолженность перед фискальной системой, но в 2008 году данный коэффициент вырос до 0,311, что отрицательно характеризует платежеспособность предприятия.

Коэффициент внутреннего долга составил 0,174 в 2006, 0,188 в 2007 и 0,175 в 2008. Таким образом за период значительных изменений не произошло, что говорит о довольно стабильном положении относительно данного показателя. То есть при росте среднемесячной валовой выручки равными с ней темпами растет и внутренняя задолженность предприятия, хотя выручка во много раз превышает данную задолженность.

В результате анализа показателей ликвидности можно сделать вывод, что на всем анализируемом периоде уровень платежеспособности предприятия ОАО «Икар» очень низкий, причем имеет тенденцию к дальнейшему снижению, но данная ситуация может быть исправлена при организации правильного планирования запасами, оборотными средствами, внеоборотными активами, дебиторской задолженностью.

2.5 Анализ экономических (финансовых) результатов

Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме № 2 бухгалтерской отчетности.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческого дела.

2.5.1 Анализ абсолютных показателей финансовых результатов

Основной обобщающий показатель экономических (финансовых) результатов деятельности предприятия — прибыль (убыток) отчетного года. В этом показателе отражается выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг и ее структура, эффективность использования предприятием производственных и финансовых ресурсов.

Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социального и материального поощрения персонала, погашения долговых обязательств организации перед банками и другими кредиторами. Показатели прибыли являются важнейшими в системе оценки результативности и деловых качеств предприятия, степени его надежности и финансового благополучия. Динамика финансовых показателей представлена на рисунке 4.

Рисунок 4 – Динамика состава финансовых показателей.

Данные для анализа финансовых результатов ОАО «Икар» за 2006– 2008 г. представлены в таблицах 1, 2 и 3 приложения Е.

Проанализировав данные таблицы можно сделать следующие выводы. В составе прибыли от продаж наибольшее влияние оказывают выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, а также себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг. Себестоимость в 2006 году оказала наибольшее влияние (110,36%) и намного меньшим выручка от продаж (60,73%); в абсолютном выражении изменение составило 132164 тыс.р. по себестоимости и 72735 тыс.р. по выручке от продаж, в сторону увеличения. Такой значительный рост себестоимости в последнем году является отрицательным моментом, так как может быть связан не только с тем, что стало выпускаться больше продукции и соответственно увеличилась и себестоимость, но также и с тем, что возросла сама себестоимость выпускаемой продукции как таковая. В2007 и 2008 годах ситуация изменилась и большим влиянием стала обладать выручка от продаж (320,55% и 281,05%), а себестоимость чуть меньше (243,41% и 250,9%). При этом в абсолютном выражении изменение выручки от продаж произошло на 187012 тыс.р. в 2007 и на 315144 тыс.р. в 2008 году, а себестоимости на 142007 тыс.р. и 281331 тыс.р. В общем прибыль от продаж на конец 2006 года сократилась но в 2007 и 2008 годах увеличивалась, изменение составило -61419 тыс.р. в 2006, 53788 тыс.р. в 2007 и 34313 тыс.р. в 2008.

В составе прибыли до налогообложения наибольшее влияние оказывает прибыль от продаж (-75,49% в 2006, 259,13% в 2007 и 71,46 % в 2008). Также чуть меньшее влияние оказывают прочие доходы (-23,47% в 2006 и -289,44% в 2007, и -262,45% в 2008 году), а также прочие расходы (11,15% в 2006 и 106 ,75 в 2008 году). Увеличение доходов является положительным моментом, так как приносит предприятию дополнительную величину денежных средств. если рассматривать прибыль до налогообложения, то за период происходило увеличение (только в 2006 году на конец периода по сравнению с началом произошло резкое сокращение прибыли до налогообложения (-60608 тыс.р.) ) .

В составе чистой прибыли наибольшее влияние оказывают прибыль до налогообложения (--89,48% в 2006, 182,88% в 2007 и -56,61% в 2008) и текущий налог на прибыль (-10,40% в 2006, -50,99 в 2007 и -2,23 % в 2008. В общем чистая прибыль в 2006 году составляла 14905 тыс. руб., в 2007 году предприятие закончило с прибылью в 32043 тыс. руб., а 2008 году предприятие закончило с прибылью 56691 тыс. руб. Как видно из таблицы произошло значительное увеличение чистой прибыли почти в 4 раза.

Таким образом можно сказать, что результаты деятельности предприятия к концу рассматриваемого периода были положительными , причем изменение более чем в 3 раза сравнительно с началом периода. На такое увеличение во многом оказало влияние низкого роста себестоимости выпускаемой продукции и более быстрый рост выручки от продаж.

Прибыль отчетного периода отражает общий финансовый результат производственно-хозяйственной деятельности предприятия с учетом всех ее сторон. Важнейшая составляющая этого показателя - прибыль от продаж связана с факторами производства и реализации продукции.

С целью углубления факторного анализа прибыли в курсовом проекте необходимо провести факторный анализ прибыли от продаж, так как именно этот показатель прибыли характеризует финансовый результат основной деятельности. Расчеты представлены в приложении Е таблицах Е4, Е5, Е6. Изменение прибыли от продаж может быть обусловлено следующими факторами:

изменением цен на отгруженную продукцию;

изменением физического объема проданной продукции;

изменением уровня себестоимости и структуры проданной продукции.

Оценка влияния этих факторов на изменение прибыли (убытков) от продажи продукции рассчитывается в следующей последовательности (сокращенная схема).

Изменение прибыли от продаж в отчетном периоде по сравнению с базисным за счет влияния факторов:

1) изменения физического объема продукции

∆ Пр К = ( К1 –К0 ) * (Ц0-SO); (1)

2) изменения себестоимости продукции

∆Пр S = К1 * ( S0 – S 1); (2)

3) изменения цены на продукцию

∆ Пр Ц = К1 * ( Ц1 - Ц0). (3)

При этом сумма изменений прибыли от продаж в результате влияния факторов должна быть равна изменению прибыли в целом.

∆ Пр К + ∆ Пр S + ∆ Пр Ц = ∆ Пр (4)

В 2006 году прибыль от продаж уменьшилась на 61 419 тыс. руб. и составила 58341 тыс. руб. Наибольшее влияние на снижение прибыли от продаж оказало увеличение себестоимости продукции. Себестоимость увеличилась на 866 тыс. руб. и составила 4516 тыс. руб. Положительное действие на прибыль от продажи оказало увеличение цены на единицу товара на 600 руб.

В 2007 году на увеличение прибыли до 112129 тыс.р. повлияло изменение физического объема продукции и увеличение цены на единицу продукции. Увеличение объема по сравнению с базисным периодом повлекло за собой рост прибыли на 4260 тыс.р., а рост цены на 550 тыс.р. привело к росту прибыли на 121000 тыс.р., но в тоже время рост себестоимости привел к снижению прибыли на 71280 тыс.р. Таким образом, в 2007 году предприятие получило больший размер прибыли от продажи, чем в предыдущий год.

В 2008г. предприятие имеет прибыль, причем прибыль по сравнению с предыдущим годом увеличилась на 34313, и составила 146442 тыс.р. На увеличение прибыли от продаж оказало увеличение физического объема проданной продукции на 30 единиц, что привело к росту прибыли на 15300 тыс.р., также рост цены на единицу проданной продукции привело к росту прибыли на 150000 тыс.р.

Был произведен расчет изменения прибыли от продаж за счет факторов физического объема, средней цены продукции и средней себестоимости единицы продукции. Такое изменение составит следующую величину:

Таким образом видим общее увеличение изменения прибыли по годам , правда в 2008 году изменение прибыли несколько снизилось по сравнению с 2007 годом. Таким образом, главными источниками увеличения суммы прибыли являются увеличение объема реализации продукции, снижение ее себестоимости, реализация продукции на более выгодных рынках сбыта, увеличение цены на единицу продукции.

2.5.2 Анализ деловой активности

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов, они важны по следующим причинам:

а) от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;

б) с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов ;

в) ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях .

Относительные показатели экономических (финансовых) результатов включают следующие группы показателей:

- показатели деловой активности;

- показатели рентабельности;

- показатели эффективности использования производственных ресурсов.

Методика расчета этих показателей строится на относительном сравнении абсолютных показателей финансовых результатов и величины авансированных или использованных в процессе деятельности средств. Каждый из показателей отражает тот или иной аспект финансового состояния организации и качества управления финансовыми отношениями. Целесообразно все показатели балансового отчета, используемые для расчетов относительных показателей финансовых результатов, пересчитать в среднегодовые, используя формулу средней хронологической.

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Она проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражает абсолютные, относительные, стоимостные и относительные показатели. Деловая активность в финансовом аспекте находит свое отражение в оборачиваемости средств предприятия, которые выражаются при помощи относительных показателей и которые очень важны для организации потому, что от скорости оборота средств зависит размер годового оборота с размерами оборота, а, следовательно, с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов. Чем быстрее оборот, чем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

Финансовое состояние организации прямо пропорционально скорости превращения средств, вложенных в активы, в реальные деньги. На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

- отраслевая принадлежность; сфера деятельности организации;

- масштаб деятельности организации; влияние инфляционных процессов;

- характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

- эффективность стратегии управления активами;

- ценовая политика организации;

- методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться скоростью оборота, то есть количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие, и периодом оборота, то есть средним сроком, за который возвращаются денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

В Приложении Ж «Расчет и динамика показателей оборачиваемости» (таблицы Ж.1 и Ж.2) рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.

Проанализировав данные таблицы можно сделать следующие выводы. Произошло общее увеличение выручки от продаж с 989272 тыс.р. в 2006 до 1491428 тыс.р. в 2008. При этом происходило изменение однодневного оборота по продажам, причем изменение составило 519,48 тыс.р. в 2007, 875,4 тыс.р. в 2008, при общем изменении с 2747,98 тыс.р. в 2006 до 4142,86 тыс.р. в 2008. Также наблюдалось увеличение средней стоимости активов (с 688080,00 тыс.р. до 1030840 тыс.р.), оборотных активов (с 473057,00 тыс.р. до 642579,00 тыс.р.), в том числе увеличились средние запасы (с 330087,50тыс.р. до 455936,00 тыс.р.), дебиторская задолженность (с 127064,50 тыс.р. до 134456,00 тыс.р.), кредиторская задолженность повысилась (с 87625,00 тыс.р. до 170759,50 тыс.р.).

Коэффициент оборачиваемости активов за период изменялся следующим образом: 1,44 в 2006, 1,38 в 2007 и 1,45 в 2008. Снижение данного коэффициента в 2007 году говорит о том, что у предприятия за период снизилась скорость оборота всех активов, что, несомненно, является отрицательным моментом в деятельности предприятия, но в 2008 году данный коэффициент достиг уровня 2006 года и даже превзошел его, в результате чего произошло увеличение скорости оборота активов. Благодаря такому снижению в 2007 году и произошло увеличение продолжительности оборота, с 253 дней в 2006 до 260 в 2007 году , но в 2008 продолжительность оборота уменьшилась до 249 дней.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов увеличивался в течение всего рассматриваемого периода с 2,09 до 2,32. Таким образом, увеличилась скорость оборота оборотных активов, что могло значительно повлиять на возможности предприятия получить большую прибыль. Также заметно значительное уменьшение продолжительности оборота с 172 дней в 2006 до 155 в 2008.

Наиболее важным составляющим компонентом ОА являются запасы, коэффициент оборачиваемости которых за 2006-2008гг. увеличилась с 3,00 до 3,27 оборота в год. Увеличение оборачиваемости запасов за данный период свидетельствует о более эффективном использовании запасов предприятия. Увеличение значения данного коэффициента также говорит о увеличении скорости оборота и об уменьшении продолжительности оборота с 120 до 110 дней. Это то количество дней, в течение которого оплачиваются счета и реализуются материально-производственные запасы, характеризует продолжительность цикла, в течение которого запасы превращаются в наличные денежные средства.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности значительно увеличился за рассматриваемый период с 7,79 в 2006 до 11,18 в 2008. Это говорит о том, что у предприятия стало возникать намного меньше проблем с возвратом дебиторской задолженности, что также повлияло на сумму средств, поступающих в распоряжение для различных целей, стоящих перед предприятием. Также сократилась продолжительность оборота с 46 дней в 2006 до 32 в 2008.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности сокращался в течение всего рассматриваемого периода. Изменение происходило следующим образом: 11,29 в 2006, 10,97 в 2007 и 8,73 в 2008. Такое уменьшение значений коэффициента говорит о том, что значительно сократилась скорость оборота кредиторской задолженности, что отрицательно влияет на деятельность предприятия, так как возможность рассчитываться со сторонними предприятиями и организациями постоянно сокращается. Также стала увеличиваться продолжительность оборота: 32 дней в 2006, 33 в 2007 и уже 41 в 2008.

Продолжительность операционного цикла за рассматриваемый период сократилась на 24 дня и составила142 дня в 2008 году. Продолжительность финансового цикла также сократилась, на 34 дня и составила 101 день в 2008 году.

Рисунок 5 – Динамика коэффициентов оборачиваемости

Таким образом можно сделать вывод, что все коэффициенты, кроме коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, за рассматриваемый период увеличивались. Благоприятным моментом является то, что продолжительность операционного и финансового циклов уменьшаются.

2.5.3 Анализ показателей рентабельности

Показатели рентабельности характеризуют финансовые ре­зультаты и эффективность деятельности предприятия. Они изме­ряют доходность предприятия с различных позиций и группиру­ются в соответствии с интересами участников экономического процесса.

Показатели рентабельности являются важными характери­стиками факторной среды формирования прибыли предприя­тий. Поэтому они обязательны при проведении сравнительно­го анализа и оценке финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используют­ся как инструмент инвестиционной политики и ценообразо­вания.

Наиболее часто используемыми показателями являются показатели рентабельности активов предприятия, как оборотных, так и в целом по предприятию, рентабельности собственного капитала, рентабельности продаж и прибыльности продукции.

Эти коэффициенты рассчитываются как отношение чистой прибыли к активам, оборотным активам, собственному капиталу, выручке от продаж, либо себестоимости реализованной продукции.

Расчет и динамика коэффициентов рентабельности ОАО «Икар» за 2006 – 2008 гг. представлены в таблицах 1 и 2 приложения И.

Анализируя данные таблицы можно сделать следующие выводы.

Рентабельность активов в 2007 году повысилась на 1,6% и составила 3,77%, в 2008 году увеличение составило 1,73 % или в абсолютном значении 5,5 %. Такие изменения связаны с тем, что чистая прибыль в рассматриваемые периоды постоянно повышалась относительно предыдущих лет, так в 2007 году по сравнению с 2006 увеличилась на 17138 тыс.р., а в 2008 на 24648 тыс.р., в тоже время средняя стоимость активов так же постепенно повышалась.

Рентабельность оборотных активов в 2007 составила 5,75 %, повысившись по сравнению с 2006 на 2,6%, а в 2008 рентабельность повысилась до 8,82%. Это связано с более быстрым ростом чистой прибыли, при одновременном постоянном, но белее медленном росте оборотных активов.

Рентабельность собственного капитала в 2007 составила 10,19%, а в 2008 - 17%.Повышение рентабельности собственного капитала связано со значительным повышением чистой прибыли и одновременным но более низким ростом собственного капитала компании.

Рентабельность продаж составила 9,53% в 2007, увеличившись на 3,64% по сравнению с 2006, а в 2008 составила 9,82%.

Прибыльность продукции в 2007 году возросла на 4,27% и составила 10,54%, а в 2008 рост был незначительный и составил 0,35 % и в абсолютном значении 10,89%. Такое

Рисунок 6 – Динамика показателей рентабельности, %

Таким образом, можно сделать вывод, что за рассматриваемый период рентабельность всех показателей повысилась, что связано с тем, что рост активов, оборотных активов, собственного капитала, продаж, себестоимости был меньше роста чистой прибыли. Для повышения уровня рентабельности предприятие усилило контроль над затратами. Так же предприятие занимается разработками новых видов продукции, которые бы удовлетворяли потребностям рынка и приносили прибыль. В этом случае уровень рентабельности предприятия повысится.

2.5.4 Анализ показателей эффективности использования производственных ресурсов

Показатели, используемые для оценки эффективности производства, объединяются в группу под названием «показатели интенсивности использования ресурсов». Показатели интенсивного развития – качественные показатели использования ресурсов, т.е. производительность труда (или трудоемкость), материалоотдача (или материалоемкость), фондоотдача (или фондоемкость) и др.

Расчет показателей интенсивности использования производственных ресурсов ОАО «Икар» за 2006 – 2008 г. представлен в таблицах 1, 2 приложения З. Также динамика показателей интенсивности использования производственных ресурсов предприятия представлена на рисунках 7 и 8.

В соответствии с данными таблицами в 2007г. по сравнению с 2006г. увеличилась производительность труда на 98,69 р./чел или на 22,30% и составила 541,32 тыс. р./чел. Что свидетельствует об увеличении уровня эффективности использования трудовых ресурсов. В 2008 году по сравнению с 2007, так же произошло увеличение производительности труда. Такой рост связан не только со снижением численности производственного персонала, но также и с увеличением темпов роста выпуска продукции.

Рисунок 7– Динамика показателей фондоотдачи и материалоотдачи.

Рисунок 8 – Динамика показателей интенсивности использования производственных ресурсов ОАО «Икар»

В тоже время снизилась фондоотдача, которая показывает, сколько рублей выручки приходится на один рубль стоимости основных производственных фондов, в 2007г., по сравнению с 2006г., она снизилась на 6,07%,а в 2008 г на 1,68%, по сравнению с 2007 годом, что говорит о снижении уровня эффективности использования основных производственных фондов. В свою очередь возротает фондовооруженность, которая показывает, какая часть стоимости основных производственных фондов приходится на одного рабочего. В 2006, 2007 и 2008г. на одного рабочего приходилось 156,22, 203,39 и 265,95 тыс. руб. основных производственных фондов соответственно. Материалоотдача означает, сколько приходится выручки на один рубль материальных затрат. Данный показатель уменьшается в 2007г. на 3,88%, по сравнению с 2006г, а в 2008 г. на 0,25%, по сравнению с 2007г. Это говорит о снижении эффективности использования материальных ресурсов. Средняя заработная плата одного работника увеличилась: в 2007г. составила 118,60 тыс. р., что больше, чем в 2006г. на 21,74%, в 2008г. составила 151,44, что больше, чем в 2007г. на 27,70%. Рост значения показателя связан с тем, что наблюдается рост оплаты труда (217737, 257712, 324545 по годам) при сокращении численности персонала (2235 чел., 2173 чел., 2143 чел. по годам). Одновременно прибыль на каждого работника увеличилась в 2007г., по сравнению с 2006г., на 121,12%, в 2008 г. на 79,40%. Это говорит об эффективном использовании ресурсов, направленных на оплату труда. Процент прироста средней заработной платы на один процент прироста производительности труда в 2007г., по сравнению с 2006г., увеличился на 0,97% (та же ситуация в 2008 году) и означает увеличение прироста средней заработной платы на один процент прироста производительности труда.

В целом можно сказать, что предприятие эффективно использует основные производственные фонды и трудовые ресурсы, но недостаточно эффективно использует материальные ресурсы, при наиболее эффективном использовании этих ресурсов можно значительно увеличить выручку и прибыль отчетного года.

3 Комплексная оценка финансового состояния организации

3.1Факторный анализ деятельности предприятия по модели«Du Pont»и обоснование повышения эффективности функционирования организации

Модель «Du Pont» предусматривает разложение показателя коэффициента рентабельности активов на ряд частных финансовых коэффициентов его формирования, взаимосвязанных в единой системе. Она демонстрирует взаимосвязь показателей рентабельности активов (R_А), рентабельности реализованной продукции (R_прод.) и коэффициент оборачиваемости активов (ресурсоотдачи активов) n_{Об. А}:

R_А= R_прод.* n_{Об. А}= , (5)

где ВП- выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг, тыс.р.;

Пр_чист – чистая прибыль предприятия, тыс.р.;

А – средняя сумма активов, тыс.р.

Таблица 2 – Данные для анализа деятельности ОАО «Икар» по модели «Du Pont»

Показатель	Условное обозначение	Источник информации или алгоритм расчета	2006	2007	2008
1. Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции,работ,услуг,тыс.руб.	ВП	ф.2	989272	1176284	1491428
2. Чистая прибыль, тыс. руб.	Пр.чист.	ф.2	14905	32043	56691
3. Средняя стоимость активов, тыс. руб.	Аср.	ф.1	688080	850351,5	1030840
4. Собственный капитал, тыс. руб.	n об.a	ф.1	312061	314475,5	333507
Рентабельность активов, ед.	RA	Пчист/Аср	2,17	3,78	5,50
Рентабельность продукции,ед.	Rпрод	Пчист/ ВП	0,02	0,03	0,04
Финансовый леверидж	МК	А/Ксоб	2,21	1,85	3,09
Коэффициент оборачиваемости активов	КобА	ВП/Aср	1,44	1,38	1,45
Рентабельность собственного капитала, ед.	Rск	Пчист/Ксоб	4,78	10,19	17,00

Изменение рентабельности активов:

Также производится расчет влияния факторов на изменение рентабельности активов.

Влияние рентабельности продукции:

(6)

Влияние коэффициента оборачиваемости активов:

(7)

Таким образом видим, что увеличение рентабельности активов в 2007г. до 3,78 % произошло за счет повышения рентабельности продукции на 1,44 % ,что связано с увеличением чистой прибыли, при одновременном, но более незначительном уменьшении коэффициента оборачиваемости активов на 0,18 % , что связано с увеличением стоимости активов.

Увеличение рентабельности активов в 2008г. было вызвано повышением рентабельности продукции на 1,38 % ,что связано с увеличением чистой прибыли и уменьшением затрат , и рост коэффициента оборачиваемости на 0,28 % (продолжение роста стоимости активов).

Расширенная модель отражает рентабельность собственного капитала (R_СК). Рентабельность собственного капитала определяется умножением рентабельности активов R_А на специальный мультипликатор МК (финансовый леверидж), характеризующий соотношение общей суммы активов и суммы собственного капитала предприятия:

R_CК= R_А*МК= R_прод.* к_{Об.А *}МК= , (8)

Расширенная модель фирмы «Du Pont» позволяет сделать заключение о финансовом положении предприятия, т.к. она раскрывает характер взаимосвязи между отдельными источниками финансирования.

Влияние факторов на величину рентабельности собственного капитала:

Влияние рентабельности продаж:

(9)

Влияние коэффициента оборачиваемости активов:

(10)

Влияние мультипликатора капитала:

(11)

Рентабельность собственного капитала в 2007г. повышается до 10,19 %, вследствие увеличения рентабельности продаж на 3,18 %, влияние мультипликатора капитала снижается на 0,99 %, в то же время, коэффициент оборачиваемости активов составил -0,40 %.

Следовательно, в 2008г. увеличение рентабельности собственного капитала до 17,00 % происходит в результате увеличения рентабельности продаж на 2,55 %, коэффициент оборачиваемости активов вырос на 0,52 %. Положительное влияние оказало увеличение мультипликатора капитала на 7,19 %.

Таким образом, факторный анализ рентабельности собственного капитала показал, что за 2006-2008 гг. повышение рентабельности СК было обусловлено, главным образом, повышением показателя рентабельности реализованной продукции, также увеличением оборачиваемости активов (т.е. снижение периода одного оборота активов) и мультипликатора капитала.

3.2 Прогнозирование возможности банкротства при помощи модели Э.Альтмана

Банкротство (финансовый крах, разорение) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником его не способность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Основной признак банкротства – неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей.

В условиях рыночной экономики для прогнозирования банкротства используются «Z-счета».

Для прогнозирования возможности банкротства ОАО «Икар» используется пятифакторная модель «Z-счета» Э. Альтмана (коэффициенты взяты с учетом того, что данное предприятие не котирует свои акции на рынке):

В условиях рыночной экономики для прогнозирования банкротства предприятия ОАО «Икар» использована пятифакторная модель «Z-счета» Э. Альтмана:

Z = 0,012 Х1 + 0,014 Х2 + 0,033 Х3 + 0,006 Х4 + 0,999 Х5, (12)

где Х1 – отношение собственных оборотных средств к сумме активов, %;

Х2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов, %;

Х3 – отношение прибыли до налогооблажения к сумме активов, %;

Х4 – отношение собственного капитала к привлеченному, %;

Х5 – отношение выручки (нетто) от реализации к сумме активов.

Уровень прогнозирования банкротства в модели Э. Альтмана оценивается по следующей шкале:

Таблица 3 - Вероятность банкротства по модели Э. Альтмана

Z-счет	Вероятность банкротства
До 1,8 1,81-2,70 2,71-2,99 3,00 и выше	Очень высокая Высокая Возможная Очень низкая

Данные для прогнозирования возможности банкротства ОАО «Икар» за 2006 – 2008 г. представлены в таблице. Динамика показателя Z-счета представлена на рисунке.

Таблица 4 – Расчет модели «Z-счета» Э. Альтмана

Факторы	2006		2007		2008
	На начало	На конец	На начало	На конец	На начало	На конец
А	1	2	3	4	5	6
1,2*X1	0,25	0,100	0,100	-0,023	-0,023	-0,100
1,4*X2	0,297	0,228	0,228	0,294	0,294	0,281
3,3*X3	0,423	0,092	0,092	0,165	0,165	0,198
0,6*X4	0,605	0,420	0,420	0,305	0,305	0,271
0,999*X5	1,441	1,334	1,334	1,225	1,225	1,352
Z	3,016	2,174	2,174	1,966	1,966	2,002

Анализируя данные, полученные в таблице можно сделать следующие выводы. Показатель X1 в течение рассматриваемого периода изменялся скачкообразно: 0,1% в 2006, -0,23% в 2007 и -0,1% в 2008. Резкое снижение значения показателя связано с тем, что в 2006 году произошло значительное снижение собственных оборотных средств, почти в 2 раза, при равномерно растущих активах, а в 2007 и 2008 годах наблюдалось отсутствие собственных оборотных средств. Показатель X2 остался примерно неизменным во все рассматриваемые периоды, но имел незначительную тенденцию к небольшому понижению на конец 2006 года и 2008. Неизменность показателя связана с тем, что темпы роста нераспределенной прибыли и активов были примерно одинаковыми в 2006, 2007 и 2008 годах. Показатель X3 резко снизился в конце 2006 года ,это снижение связано с уменьшением прибыли до вычета процентов и налогов при постоянно растущих активах, в 2007 и 2008 годах начинается постепенный рост показателя(начинается рост прибыли до вычета процентов и налогов) . Показатель X4 сокращался в течение всего рассматриваемого периода и составил 0,420% в 2006, 0,305 в 2007 и 0,271% в 2008. Показатель X5 постоянно снижался, по годам его значения составили: 1,334% в 2006, 1,225% в 2007 ,такое снижение показателя говорит о том, что темпы роста активов превышают темпы роста выручки (нетто) от продаж, но в 2008 году данный показатель начал расти и составил 1,352.

Анализируя полученные данные можно сделать вывод, что ОАО «Икар» обладает высокой вероятностью банкротства на протяжении всего рассматриваемого периода(За исключением начала 2006 года ,когда вероятность банкротства была очень низкая. Такое положение указывает на то, что на предприятии имеется неэффективная производственно-хозяйственная деятельность, требования кредиторов не могут выполняться в кратчайшие сроки.

Для повышения «Z – счета» необходимо увеличивать прибыль, наращивать объемы продаж с помощью увеличения объема выпуска продукции или за счет снижения цены за единицу продукции. Снизить цену можно только при условии уменьшения себестоимости продукции, снижения затрат на обычную деятельность. Так как на предприятии ОАО «Икар» недостаточная загрузка производственных мощностей, то имеется возможность увеличения объема выпуска продукции.

3.3 Оценка интенсификации и экстенсификации развития организации

Анализ проблем интенсификации и эффективности деятельности осуществляется путем построения обобщающего показателя всесторонней интенсификации производства.

Количественное соотношение экстенсивности и интенсивности развития выражается в показателях использования производственных и финансовых ресурсов. Показателями экстенсивности развития являются количественные показатели использования ресурсов: численность работающих, величина израсходованных предметов труда, величина амортизации, объем основных производственных фондов и авансированных оборотных средств.

Показатели интенсивности развития – качественные показатели использования ресурсов, т.е. производительность труда, материалоотдача, фондоотдача, количество оборотов оборотных средств.

Объем производства и продаж в стоимостном выражении является результатом воздействия всех видов ресурсов. Это лежит в основе построения комплексной оценки интенсификации и эффективности производства, которая строится с использованием динамических характеристик перечисленных показателей.

Данные для расчета показателей интенсификации по предприятию ОАО «Икар» за 2006 – 2008 г. представлены в таблицах 1, 2, 3 и 4 приложения К. Анализируя полученные данные можно сделать следующие выводы. Динамика качественных показателей использования ресурсов показала, что в 2007 году производительность труда больше на 22,30% производительности труда 2006г, продажи на 1 р. оплаты – на 0,55%, материалоотдача –меньше на 3,90%, фондоотдача – меньше на 14,50%, оборачиваемость оборотных средств – больше на 0,96%. Приведенные данные показывают, что качественный уровень использования всех ресурсов, кроме материалоотдачи и фондоотдачи, повысился.

В 2008 году по сравнению с 2007 динамика качественных показателей использования ресурсов показала, что производительность труда увеличилась на 28,57%, Продажи на 1 р. оплаты – 1,37%, материалоотдача – не изменилась, фондоотдача – уменьшилась на 6,97%, оборачиваемость оборотных средств – увеличилась на 9,95%. Приведенные данные показывают, что качественный уровень всех показателей, кроме фондоотдачи, повысился.

В 2006-2007 прирост ресурсов на 1% прироста продукции составил следующие величины: - 0,15% численности персонала, 0,97% оплаты труда, 1,25 % материальных затрат, 2,06 % основных средств, 0,94% оборотных средств. При этом данные показатели оказывают как интенсивное влияние на прирост продукции, так и экстенсивное. К интенсивным показателям можно отнести только численность персонала (значение показателя интенсификации составляет 115%),а оплату труда (97%), основные средства (206 %), материальные затраты (125%), оборотные средства (94%) оказывают экстенсивное влияние. Таким образом, можно сказать, что на предприятии наблюдается преимущественно экстенсивное воздействие показателей на прирост продукции, что является отрицательным моментом в деятельности предприятия. В 2006-2007г.г. наблюдается перерасход ресурсов. Совокупный перерасход ресурсов в данном периоде 53885,86 тыс. р. Эта ситуация отрицательно характеризует деятельность предприятия, так как указывает на неэффективное использование ресурсов, вследствие чего образовался их перерасход. В первую очередь это касается материальных затрат и основных средств, по которым наблюдается наибольший перерасход 20603,68 и 36985,37 тыс. р. соответственно.

В 2007-2008 прирост ресурсов на 1% прироста продукции был равен: -0,05% численности персонала, 0,94% оплаты труда, 0,99 % материальных затрат, 1,36 % основных средств, 0,57 % оборотных средств. Среди данных показателей также можно выделить интенсивные и экстенсивные. К интенсивным, можно отнести численность персонала (105 %), а остальные относятся к экстенсивным: оплата труда (94 %), материальные затраты (99 %), основные средства (136 %), оборотные средства (57 %). Таким образом, видим, что в 2007-2008 присутствует экстенсивное воздействие ресурсов на прирост продукции, что отрицательно влияет на деятельность предприятия. В 2007-2008г. наблюдается экономия практически всех видов ресурсов, за исключением основных средств (перерасход 23837,09 тыс.р.). В результате экономия ресурсов составила 47184,79 тыс. р. Наличие экономии говорит о том, что на предприятии использование ресурсов происходит эффективно, положительно отражаясь на его деятельности.

Т.о. при рассмотрении показателей прироста ресурсов на 1% прироста продукции, была выявлена следующая ситуация: большая часть ресурсов предприятия в обоих исследуемых периодах оказывают экстенсивное воздействие на прирост продукции предприятия, что является отрицательным фактором.