3. Обоснование эффективности инновационного проекта, расчет его финансовых показателей осуществляется в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) (Утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике № ВК 477 от 21.06.1999).

Основными методами оценки экономической эффективности являются:

– метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

– метод срока окупаемости;

– метод индекса доходности и рентабельности проекта;

– метод внутренней нормы доходности;

• расчет точки безубыточности проекта.

В курсовом проекте все исходные данные, используемые в расчетах, должны быть обоснованы в предыдущих разделах. В данной части работы необходимо сделать ссылки на те параграфы, страницы, таблицы, где они были определены.

Рекомендуется отразить взаимосвязь между различными показателями при расчетах эффективности (ссылки на таблицы, строки). В данном разделе (как и в разделе "Экономическая экспертиза проекта") должны быть представлены все расчеты, в т.ч. и промежуточные. В приложение выносятся только повторяющиеся, например, при использовании итерационного подхода. Также в основной части должны быть представлены все необходимые графики.

Раздел начинается с обоснования величины дисконта. Основная формула для расчета дисконта (d):

d = a + b + c

a –доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств, очищенная от инфляции;

b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации);

c – уровень инфляции.

Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инновации ( ), определяемого на основе морфологической таблицы (Приложение 2):

k_i – класс сложности инновации по i‑му классификационному признаку (i‑й строке таблицы Приложения 2);

n – количество классификационных признаков.

Премия за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса:

Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса

Средний класс инновации	1	2	3	4	5	6	7	8
Премия за риск, %	0.0	0.5	1.0	2.0	5.0	10.0	20.0	50.0

Например, средний класс инновации по расчетам составил 2.783, тогда премия за риск должна составить 1.0%.

Показатели доходности альтернативных вложений и инфляции включаются в курсовой проект на основании официальной статистики со ссылкой на источник информации, приводимый в списке используемой литературы.

Если периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в месяц (квартал, полугодие).

d_k – пересчитанный дисконт;

d – исходный дисконт, % годовых;

k – количество периодов пересчета в году (k = 12 для периода, равного 1 месяцу, k = 4 для периода, равного 1 кварталу, k = 2 для периода, равного 1 полугодию).

В качестве основных исходных данных для последующих расчетов служат расчеты денежного потока¹ (ДП_i), представляющего собой разность чистых доходов и затрат на реализацию проекта:

ДП_i = D_i – K_i = P_i – S_i  – K_i;

D_i – чистый доход i‑го периода;

K_i – единовременные затраты i‑го периода;

P_i – выручка от реализации i‑го периода;

S_i – текущие затраты i‑го периода.

Чистый дисконтированный доход² рассчитывается как разность накопленного дисконтированного чистого дохода от реализации проекта и накопленных дисконтированных единовременных затрат на внедрение инновации:

ЧДД = = ;

D_i – чистые доходы i‑го периода;

K_i – единовременные затраты i‑го периода;

n – количество периодов реализации проекта;

d – дисконт.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительное значение ЧДД.

Срок окупаемости³ проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой накопленный чистый дисконтированный доход, т.е. чистая текущая стоимость (ЧТС) принимает устойчивое положительное значение. Математически срок окупаемости находится при решении экспоненциального уравнения расчета ЧДД с неизвестным периодом реализации (X), при этом значение ЧДД принимается равным 0 (дисконтированный доход равен (покрыл) дисконтированные затраты):

;

ЧДД = = 0;

Однако на практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Т_ок):

Т_ок

t_- – последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;

ЧТС(t_-) – последняя отрицательная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат;

ЧТС(t₊) – первая положительная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.

Индекс доходности⁴ – это отношение суммарного дисконтированного чистого дохода к суммарным дисконтированным единовременным затратам.

ИД = .

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающий 1.

Рентабельность проекта⁵ (среднегодовая рентабельность инвестиций) является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Она показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций. Данный показатель удобно использовать при сравнении альтернатив инвестиций.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительная рентабельность проекта.

Внутренняя норма доходности⁶ – это такое значение дисконта, при котором ЧДД принимает значение, равное 0.

Математически внутренняя норма доходности находится при решении логарифмического уравнения расчета ЧДД с неизвестным дисконтом (X), при этом значение ЧДД принимается равным 0:

ЧДД = = 0;

Однако на практике применяют метод приблизительной оценки внутренней нормы доходности (ВНД). Для этого проводится ряд вычислений накопленного ЧДД (ЧТС) с постепенным увеличением дисконта по тех пор, пока накопленный ЧДД (ЧТС) не станет отрицательным. И затем рассчитывается приближенное значение ВНД по формуле:

_NB!ВНД = ;

d₊ – последнее (из ряда проведенных расчетов) значение дисконта, при котором ЧДД (ЧТС) принимал положительное значение;

d_- – первое (из ряда проведенных расчетов) значение дисконта, при котором ЧДД (ЧТС) принимал отрицательное значение;

ЧТС(d_-); ЧТС(d₊)  – значения ЧТС при дисконтах, равных, соответственно, d_- и d₊.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение внутренней нормы доходности, превышающее значение дисконта, принятого при обосновании эффективности проекта.

В курсовом проекте должны быть представлены «граничные» расчеты, т.е. расчеты для значений дисконта, дающих последнее положительное и первое отрицательное значение ЧТС.

Определение точки безубыточности служит для подтверждения правильности расчетного объема реализации. Точка безубыточности (Т_б) рассчитывается из соотношения равенства издержек и выручки от реализации новой продукции, услуг и др.

;

Т_б ;

C – условно-постоянные расходы на годовой выпуск⁷ новой продукции;

p₁ – цена единицы новой продукции;

_NB!P – выручка от реализации новой продукции в расчете на годовой выпуск;

v₁ – переменные затраты на производство единицы новой продукции;

V – переменные затраты на годовой выпуск новой продукции;

M – годовая прибыль от реализации новой продукции;

N – годовой выпуск новой продукции в натуральном выражении.

Если расчеты произведены верно, должны выдерживаться следующие соотношения при заданных дисконте (d) и сроке реализации (T_p):

а) если ЧДД>0, то Т_ок<Т_р, ИД>1, ВНД>d;

б) если ЧДД<0, то Т_ок>Т_р, ИД<1, ВНД<d.

Обязательными в данном разделе курсового проекта являются графики:

– столбиковая диаграмма денежного потока проекта (Cash Flow);

– совмещенные на одном линейные графики динамики чистого дисконтированного дохода (по годам и накопленным итогом) с указанием срока окупаемости проекта;

– линейный график для определения внутренней нормы доходности проекта;

– графики для определения точки безубыточности по периодам реализации проекта.

Пример расчета, соответствующего данному разделу курсового проекта, представлен в Приложении 3.

Приложение 2. Классификация нововведений и инновационных процессов по группам риска (в скобках указан класс по признаку)
Признаки разделения на группы	Значения признаков, позволяющие определить группу риска нововведения и инновационного процесса
1. По содержанию (виду) нововведения	(8) Новая идея		(4) Новое решение										(7) Новый продукт										(6) Новая технология (метод)								(4) Новый регламент, структура														(5) Новая услуга
2. Тип новатора (сфера создания новшества)	(6) Научно-технические организации и отделения								(7) Производственные фирмы и отделения													(4) Маркетинговые подразделения и фирмы																			(3) Потребители и их организации
3. Тип новатора (область знаний и функций)	(6) Финансы и экономика	(4) Организация и управление				(7) Производство					(3) Юриспруденция								(8) Техника и технология							(1) Консультанты						(8) Естествознание							(2) Know-how							(5) Социальные и общественные звенья
4. Тип инноватора (сфера нововведения: фирмы, службы)	(7) Научно-технические звенья						(6) Промышленные звенья											(5) Финансовые, маркетинговые и коммерческие звенья																				(4) Эксплуатационные и обслуживающие звенья
5. Уровень инноватора	(7) Подразделение фирмы								(8) Фирма											(6) Концерн, корпорация																	(5) Отрасль, группа отраслей
6. Территориальный масштаб нововведения	(4) Район, город			(5) Область, край										(6) Российская Федерация, ближнее зарубежье																						(5) Интернационализация
7. Масштаб распространения нововведения	(5) Единичная реализация												(6) Ограниченная реализация (диффузия)																						(7) Широкая диффузия
8. По степени радикальности (новизны)	(8) Радикальные (пионерные, базовые)											(4) Ординарные (изобретения, новые разработки)																						(2) Усовершенствующие (модернизация)
9. По глубине преобра зований инноватора	(6) Системные									(4) Комплексные																	(1) Элементные, локальные
10. Причина появления нового (инициатива)	(7) Развитие науки и техники												(5) Потребности производства																						(3) Потребности рынка
11. Этап ЖЦ спроса на новый продукт	(8) Зарождение Е				(3) Ускорение роста G1										(4) Замедление роста G2													(5) Зрелость М															(7) Затухание (спад) D
12. Характер кривой ЖЦ товара	(1) Типовая, классическая кривая									(3) Кривая с «повторным циклом»															(5) «Гребешковая» кривая																	(7) «Пиковая» кривая
13. Этапы ЖЦ товара (по типовой кривой)	(7) Выведение на рынок											(4) Рост												(5) Зрелость																	(8) Упадок (спад)
14. Уровень изменчивости технологии	(1) «Стабильная» технология										(5) «Плодотворная» технология																						(8) «Изменчивая» технология
15. Этапы ЖЦ технологии	(8) Зарождение Е				(2) Ускорение роста G1												(4) Замедление роста G2												(6) Зрелость М														(7) Затухание (спад) D
16. Этапы ЖЦ организации-инноватора	(8) Создание				(6) Становление											(2) Зрелость														(3) Перестройка														(7) Упадок
17. Длительность инновационного процесса	(2) Оперативные (до 0.5 года)							(4) Краткосрочные (до 1 года)													(6) Среднесрочные (2 – 3 года)																			(8) Долгосрочные (более 3 лет)

Приложение 3. Примерный расчет-обоснование экономической эффективности проекта

Для оказания нового вида услуг — перевозок пассажиров вертолетами на короткие расстояния ОАО "Аэрофлот — российские авиалинии" приобретает вертолеты ОКБ им. Камова (КА-126).

Средняя стоимость одного вертолета КА-126 составляет $500.000.

Предполагается покупка 8-ми вертолетов. В первом полугодии — ввод 2-х вертолетов в эксплуатацию. Во втором полугодии — 4 вертолетов. В третьем и четвертом полугодиях — полная загруженность всех 8 вертолетов.

Для расчета экономической эффективности было установлено, что доходность инвестиций без учета инфляции должна быть не ниже 15% в год. Уровень инфляции предполагается 12% в год. Премия за риск — 5%.

Срок реализации проекта — 2 года с разбивкой этапов по полугодиям.

Амортизация на покупаемые вертолеты начисляется по норме 20% в год прямым линейным методом (согласно Учетной политике ОАО "Аэрофлот — российские авиалинии").

Курс расчетов за вертолеты установлен на уровне 30 руб. за $1.

Помимо единовременных расходов на приобретение вертолетов, пилотам и обслуживающему персоналу необходимо будет пройти курс обучения — 2.000.000 руб. в первом году.

Также предполагается покупка спецодежды для пилотов (2 формы: зимняя и летняя) — 850.000 руб. в первом году.

Организатором проекта подсчитано, что услуги сторонних организаций предполагаются в размере 130.000 руб. в конце первого года. Консультационные услуги, согласование, получение лицензий и других необходимых документов составят 60.000 руб.

Выплата заработной платы производственному и административно-управленческому персоналу ожидается в следующих размерах:

	1 полугодие	2 полугодие	3 полугодие	4 полугодие
Заработная плата производственного персонала, тыс.руб.	7 300,00	14 600,00	15 000,00	15 000,00
Заработная плата административно-управленческого персонала, тыс.руб.	4 500,00	4 500,00	4 500,00	4 500,00

Накладные расходы:

	1 полугодие	2 полугодие	3 полугодие	4 полугодие
Накладные расходы, тыс.руб.	4 320,00	12 960,00	17 280,00	17 280,00

Доходы от нового вида услуги рассчитаны по следующей формуле:

Количество вертолетов в эксплуатации * нагрузка вертолетов (в часах) * стоимость летного часа (в $) * курс валюты * количество дней в месяце * количество месяцев в полугодии.

Цена летного часа принимаем равной $300.

Следовательно, в первом полугодии доходы будут равны:

10 час. * $300 * 30 руб./$ * 2 вертолета * 30 дней * 6 месяцев == 32.400.000 руб.

Расчет доходов:

	1 полугодие	2 полугодие	3 полугодие	4 полугодие
Доходы от нового вида услуг, тыс.руб.	32 400,00	97 200,00	129 600,00	129 600,00

Расходы на топливо составляют 25% доходов, полученных от перевозок вертолетами.

	1 полугодие	2 полугодие	3 полугодие	4 полугодие
Топливо, тыс.руб.	8 100,00	24 300,00	32 400,00	32 400,00

Аренда летных площадок после получения лицензии и всех необходимых согласований составит:

	1 полугодие	2 полугодие	3 полугодие	4 полугодие
Аренда летных площадок, тыс.руб.	500,00	600,00	600,00	600,00

Единовременные затраты:

Единовременные затраты, тыс.руб.	1 полугодие	2 полугодие	3 полугодие	4 полугодие
Стоимость приобретаемых вертолетов	30 000,00	60 000,00	30 000,00	0,00
Обучение персонала	1 000,00	1 000,00	0,00	0,00
Спецодежда	450,00	400,00	0,00	0,00
Услуги сторонних организаций	80,00	50,00	0,00	0,00
Консультационные услуги, приобретение соглашения	40,00	20,00	0,00	0,00
Итого	31 570,00	61 470,00	30 000,00	0,00

В курсовом проекте все исходные данные, используемые в расчетах, должны быть обоснованы ранее. В данной части работы необходимо сделать ссылки на те параграфы, страницы, таблицы, где они были определены.

Рекомендуется отразить взаимосвязь между различными показателями при расчетах эффективности (ссылки на таблицы, строки). В примерах представлены не все расчеты. В курсовом проекте должны быть проведены все расчеты, в т.ч. и промежуточные. Большинство расчетов включается в основную часть, в приложение выносятся только повторяющиеся (например, при использовании итерационного подхода). Также в основной части должны быть представлены все необходимые графики.

Расчет