Корпоративные финансы (шпоры)
.docx|
1.Функции и принципы организации к финансов У корпоративных финансов наличие трех функций: 1. Формирование капитала, доходов и денежных фондов; 2. Использование капитала, доходов и денежных фондов; 3. Контрольная функция. Первая функция служит необходимым условием обеспечения непрерывности процесса производства. За счет первичного распределения доходов корпораций образуются специальные денежные фонды, которые находят отражение в их финансовых планах. Следовательно, с помощью первой функции финансов осущ. след. операции:
В результате достигают сбалансированности между движением материальных и денежных ресурсов и формируют финансовые ресурсы, необходимые для обеспечения непрерывности производственного процесса в корпорации и выполнения всех ее обязательств перед партнерами и государством. Вторая ф-ция обусловливает след.эконом.процессы:
В результате происходит максимизация стоимости капитала корпорации. В третьей ф-ции финансы используют для контроля за соблюдением стоимостных и материально-вещественных пропорций при формировании и распределении доходов корпораций и гос-ва. Данная ф-ция базируется на движении финансовых ресурсов, например, при уплате налогов и сборов в бюджетную систему. Она предоставляет возможность гос-ву воздействовать на конечные фин.результаты деятельности корпораций. Инструментом реализации контрольной ф-ции финансов выступает фин.информация, содержащаяся в бух отчетности. Эта информация служит исходной базой для расчета аналитических фин.коэф.,характеризующих фин. устойчивость, доходность и рыночную активность корпораций. Принципы ор-ции их финансов связаны с целяяями и задаачами, к. определены учредительным документами. К принципам ор-ции финансов можно отнести:
Принцип саморегулирования заключается в предоставлении корпорации полного приоритета в принятии и реализации решений по производственному и научно-техническому развитию на основании имеющихся материальных, трудовых и фин ресурсов. Принцип самоокупаемости предполагает, что средства вложенные в развитие предприятия, должны окупаться за счет полученной прибыли, или других собственных ресурсов орг или собственника. Принцип самофинансирования предполагает не только рентабельную работу, но и формирование таких объемов финансовых ресурсов, которые бы обеспечивали не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также создание доходной базы бюджета гос-ва. Деление источника формирования, оборотных средств на собственные и заемные. Такое деление связано с особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях национального хозяйства. Например, в отраслях с сезон.характером повышается доля заемных источников формирования оборотных активов. В отраслях с несезон.хар. в составе источников формирования оборотных активов корпораций преобладают собственные оборотные средства. Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивости работы в условиях возможных колебаниях рыночной конъюнктуры и мат. ответственности за невыполнения своих обязательств перед партнерами.
|
2.Распределение и использование выручки от реализации товаров, работ, услуг Общая модель расчета плановой величины выручки от реализации имеет вид: (BP) ВР = О1 + Т – О2, где О1 и О2 — остатки готовых изделий на складе и в отгрузке на начало и конец расчетного периода; Т — выпуск продукции по плану в рыночных ценах. Выручка от реализации должна покрывать совокупные затраты предприятия и приносить ему прибыль. Размер выручки от реализации, равный совокупным затратам, называется "критическим объемом реализации". Если предприятие будет получать выручку меньше критического объема, то это приведет к получению убытка; получение выручки в размере, большем критического объема реализации, принесет предприятию прибыль. Поступление выручки на денежные счета организации завершает кругооборот средств. Дальнейшее использование поступивших средств - это начало нового кругооборота. Одновременно происходит распределение чистого дохода в интересах предприятия, физических лиц, государства, других заинтересованных лиц.
Планирование выручки от реализации подчинено главной цели — управлению прибылью, что обеспечивают системой мероприятий по расчету ее отдельных видов от текущей и финансовой деятельности. Информационной базой для планирования выручки от реализации служит • разработанная производственная программа, которая определяет объем и состав производимой продукции (работ, услуг) на квартал, полугодие, год; • разработанная ценовая политика; • принятая ассортиментная политика; • оценка и прогноз конъюнктуры товарного рынка; • расчет плановой величины выручки от реализации; • разработка мероприятий по выполнению запланированного объема выручки от реализации. Финансовый менеджер обязан содействовать выполнению плана по выручке от реализации продукции. В этих целях он обязан осуществлять оперативный контроль: • за производством товаров (путем установления структурным подразделениям плановых бюджетов и плановой потребности в оборотных средствах); • отгрузкой продукции; • предупреждением выпуска изделий, пользующихся ограниченным спросом у потребителей; • своевременным осуществлением денежных расчетов за отгруженную продукцию, т.е. состоянием дебиторской задолженности.
|
3.Управление финансами корп-и , организация финансовой службы В современной корпорации управление финансами осуществляет финансовый менеджер. Он несет полную ответственность за результаты ее финансовой деятельности. В небольших корпорациях роль финансового менеджера выполняет руководитель или, по его поручению, главный бухгалтер. Работа финансового менеджера включена как составная часть в функциональную систему высшего звена управления корпорации либо связана с предоставлением руководству аналитической и иной информации, необходимой для принятия управленческих решений. Уровень финансового управления в корпорации во многом зависит от профессиональных качеств финансового менеджера. Приведем минимальный перечень задач, которые приходится решать финансовому менеджеру: • организация финансового анализа, планирования и прогнозировании • анализ и оценка эффективности привлечения заемного капитала; • оценка использования финансовых ресурсов (внутренних и внешних) • выбор наиболее рациональных источников финансирования инвестиционных проектов; • управление портфелем финансовых активов; • контроль, с помощью которого отслеживают финансовую целесообразность приоритетных хозяйственных операций, и др. Структура финансовой службы зависит от финансовой стратегии, от конкретных задач, стоящих перед компанией. Организация финансовой службы начинается с определения функций и задач, присущих ФЭС. Функции и задачи финансовой службы стандартны и универсальны, но при этом должны учитывать специфику деятельности предприятия и требования собственников.
Взаимоотношения предпринимателя (собственника) и финансового менеджера регулируются контрактом (договором). Главное требование, предъявляемое к финансовому менеджеру — эффективное управление денежным оборотом: формирование финансовых ресурсов в объемах, достаточных для покрытия текущих финансово-эксплуатационных потребностей; выплаты дивидендов акционерам и процентов облигационерам; финансирование инвестиций; образование резервного капитала. Решения финансового менеджера должны опираться на результаты финансового анализа и достаточный объем представительной информации внутреннего и внешнего характера.
|
||||||||||||||||
|
4.Планирование прибыли от реализации продукции, работ и услуг Планирование прибыли подчинено главной цели: планирование выручки. Инфо базой являются Производственная программа, ценовая, ассортиментная политика, прогноз конъюнктуры рынка, расчет плановой выручки, разработка мероприятия. Планир включает в себя 1.планир-е формировании велич приб 2.планир-е использ-я велич приб Это взаимосвяз, но самост процессы. При планир приб кроме осн методов исп коэф-ты -коэф-т прогноза -коэф-ты прибыльности -коэфт-т доходности Итд При планир приб необхдимо знать технологию пр-ва и реал-и, внешн условия хоз-я, положение на рынке, бюдж пр-ва итд Прибыль-эк категория, превращ форма доб стоимости, сформ в проц общественного воспроизводства для уд-я потребн комп и их соб-ка. Основные методы планирования прибыли 1. Метод прямого счета. Расчет прибыли осущ по каждому виду произведенной и реализованной продукции ТРУ по всему ассортименту. В расчет принимаются два показателя: Объем реализации ( продаж) и издержки ( расходы), те полные издержки *на количество. Разница между двумя показателями и дает величину прибыли, но эта величина требует корректировок в связи с изменениями влияния внешней среды хозяйствования. По=Пн+Т-Пк. Т-текущ приб П0-приб в остатках Пк-приб в остатках на конец Расчет прибыли оформляется так же в сводной таблице , которая предусматривает все этапы формирования прибыли. 2. Аналитический метод. Он применяется при планировании сопоставимой продукции и может быть ориентирована на два показателя: -уровень базовой рентабельности, -уровень базовых издержек. в расчетах исп как плановые, расчетные и отчетные данные. Расчет осущ по след этапам: 1. Расчет базовой прибыли за предшествующий плановому периоду исходя из фактических данных и уточненных плановых данных 2. Определяется процент базовой рентабельности в предшествующем году с учетом корректировки, как отношение прибыли к издержкам или прибыль к выручке. 3. Расчет планового объема произведенной и реализованной продукции в денежном выражении на планируемый период 4. Расчет прибыли от реализации с учетом базовой рентабельности, где плановый объем умнож на базовый процент рентабельности 5. Полученная величина прибыли корректируется на сумму прибыли полученную от тех видов продукции, которая была расчитана по методу прямого счета ( ранее не выпускались) 3. Совмещений. Два метода и один явл проверочный другому 4. Нормативный метод. Он применяется в том случае, если возможно установить нормы и нормативы расходования сырья, топлива, материала, зп и тд ( прямые и косвенные затраты) по центрам ответственности. Прибыль считается методом прямого счета, но при установлении конкретных заданий по исп ресурсов. 5. Факторный метод. Включает в себя след этапы планирования 1. Определение базовых показателей отчетного периода ( периодов) -например валовая прибыль, прибыль от реализации, прочие доходы и расходы, издержки, объемы структурных элементов издержек. 2. Определение плановых показателей деятельности предприятий, как рост вышеназванных показателей-рост объема валовой прибыли, производства и реализации продукции, изменение издержек, изменение доходов и расходов 3. Определение индексов инфляции - цен на выпускаемую и реализ продукцию, на потребляемые ресурсы, на трудовые ресурсы 4. Определение индексов по др изменениям- амортизации, по прочим затратам и тд. 5. Основной принцип состоит в том, что основную сумму прибыли опред одним из вышеназванных методов, а затем происходит корректировка ее на инфляционные ожидания. 6. Экономико-математический метод. Применяется только на крупных и сверх крупных корпорациях, где имеется возможность использования большой учетной ( инфо) базы, возможности вычислительной техники и компьютерных программ. Суть расчетов состоит в том, что за основе принимается 30-70 Показателей за несколько лет ( показатели связанные и не связанные с прибылью) они вводятся в модель корреляционно- регрессионного анализа, где находится связь между показателями и прибылью. После этого выводятся 1-2-3 показатели, которые непосредственно оказывают влияние на величину прибыли и определяется их зависимость. Валовая прибыль представляет сумму всех прибылей организации, планирование величине прочая прибыль и прочие доходы производится вне какой-либо математической зависимости из-за их неповторимости и невозможности заранее предвидеть результат. Планирование распределения прибыли имеет не менее важное значение для развития предприятия и удовлетворения интересов собственника, оно является продолжением и составной частью распределения выручки орг, тесно связано с налоговым регулированием и (см схему распределения выручки)
|
5.Финансовый менеджмент. Цели, задачи, принципы организации. Основными звеньями менеджмента является производство, маркетинг и финансы. Фин менеджмент- представляет собой весь процесс управления воспроизводством при помощи и с помощью формирования и использования капитала, финансовых ресурсов и денежных потоков, необходимых для осуществления предпринимательской деятельности в условиях риска с целью выполнения корпорации и предприятия своих функций. Фин менеджмент-искусство управления финансами в условиях действиями внутренней и внешней среды хозяйствами, те управление денежными ресурсами связано с формирование доходами или выручки, прибыли, капиталов, денежных фондов в рамках принятой стратегии и тактики. Помогает ответить на вопросы: -Какой объем фин ресурсов необходим для успешной работы в усл конкуренции -Из каких источников можно получить фин ресурсы и какова их рациональная структура( соотнош между собственными и заемными средствами) -Каким образом осуществлять оперативное управление ресурсами и капиталом для обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности в краткосрочном и долгосрочной периодах. Фин менеджмент вкл: Фин анализ и систему принятия решений на основе его данных. Планирование привлечения и исп краткосроч фин ресурсов( Мб наличные банк кредиты) Планирование привлечения и использования долгосрочных фин ресурсов ( долгосроч кредит, финансирование) Анализ и оценка эффективности реальных инвестиц проектов Управление портфелем фин активов Дивидендная политика Оценка возможного риска Контроль за выполнением решений Основной задачей фин менеджмента является достижение макс дохода или прибыли собственника ( Мб в форме дивидендов) при сохранении фин устойчивости, платежеспособности фин корпораций-это и называется оптимальный режим предпринимат деятельности. Основная цель фин менеджмента заключается в максимизации благосостояния собственника или владельца предприятия в текущ и буд периоде. Достижение подобной цели зависит от ряда факторов: 1. Ожидаемого дохода 2. Надежность данного дохода 3. Выбора подходящего момента 4. Эффективность исп $ средств Осн задачи фин менеджмента: 1. Обеспечение формирования достаточного объема фин ресурсов для развития предприятия 2. Достижение эффективного исп этих ресурсов по важнейшим направлениям 3. Оптимизация денежных потоков ( приток $ средств должен регулярно превышать их отток и формир резерв $ наличности) 4. Максимизация прибыли в условиях допустимого уровня коммерч риска 5. Достижение фин устойчивости и платежеспособности в период работы предприятия 6. Оптимизация налоговых платежей и отчислений в бюджетную систему и внедрение системы бюджетирования на предприятии Важнейшим принципом организации фин. менеджмента можно отнести следующее: 1. Взаимосвязь с общей системой управления 2. Комплексный характер принимаемых решений (любое решение должно предусматривать взаимосвязь с другими реш менеджмента) 3. Высокий динамизм в системе финанс управления и управления финансами (Любое решение принимается однажды, меняется внутренняя и внешняя среда и то решение, что приняли вчера сегодня уже будет не правильным) 4. Вариантный характер подходов к разработке и реализации управленческих решений 5. Ориентация на стратегические цели развития предприятия 6. Учет фактора риска при принятии решений (не принимать риск на себя)
|
6.Планирование, формирование и использование Чистой Прибыли Конечный финансовый результат деятельности корпорации находит отражение в Отчете о финансовых результатах. В данном отчете показывают несколько видов прибыли. 1. Валовая прибыль (ЕBIT): ВП = Выручка (нетто) от продажи продукции (работ и услуг) – Издержки по производству и реализации продукции (работ и услуг). 2. Прибыль (убыток) от продаж: Прибыль (убыток) от продаж = ВП – КР – УР, где BП — валовая прибыль; КР — коммерческие расходы; УР — управленческие расходы; или Прибыль (убыток) от продаж = Выручка (нетто) от продажи товаров – (Издержки по реализации проданных товаров + + Коммерческие расходы + Управленческие расходы). 3. Прибыль (убыток) до налогообложения (бухгалтерская прибыль): Бухгалтерская прибыль = Прибыль (убыток) от продаж ± ± Сальдо прочих доходов и расходов. Состав прочих доходов приведен в ПБУ 9/99 «Доходы организации», а прочих расходов — в ПБУ 10/99 «Расходы организации». Чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении корпорации после налогообложения: Чистая прибыль (убыток) = Бухгалтерская прибыль (убыток) + Отложенные налоговые активы – Отложенные налоговые обязательства – Текущий налог на прибыль. На величину чистой прибыли оказывают влияние следующие факторы: • сумма отложенного налогового актива; • объем отложенного налогового обязательства; • изменение ставки налога на прибыль в отчетном периоде. Чистая прибыль отчетного года корпорацией может быть направлена: • на выплату дивидендов учредителям (участникам) по итогам утверждения годовой бухгалтерской отчетности; • выплату причитающихся персоналу сумм премий, материальной помощи, дивидендов; • пополнение резервного капитала; • финансирование капитальных вложений с расчетного счета (напри- мер, приобретение оборудования, транспортных средств, вычислительной техники и др.); • увеличение уставного капитала при доведении его размера до вели- чины чистых активов; • другие цели, предусмотренные учредительными документами (например, передача структурным подразделениям, выделенным на отдельный баланс). Распределение ЧП
|
||||||||||||||||
|
7.Финансовый рынок. Портфель финансовых активов корпорации и система управления рисками. Финансовый рынок — это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. В реальности он представляет собой совокупность кредитно-финансовых организаций страны, перераспределяющих потоки денежных средств между собственниками и заемщиками. В составе финансового рынка обычно выделяют отдельные сегменты: • рынок находящихся в обращении и выполняющих идентичные функции краткосрочных платежных средств (чеков, векселей, аккредитивов, коносаментов и пр.) — денежный рынок; • рынок ссудного капитала, т.е. кратко- и долгосрочных банковских кредитов • рынок ценных бумаг — фондовый рынок. Экономическая природа финансового рынка наиболее наглядно проявляется в его функциях, к которым относятся: 1) реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах; 2) организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (инвесторов — покупателей ценных бумаг); 3) финансовое обеспечение процесса инвестирования (вложения капитала в данные активы); 4) воздействие на денежное обращение в стране. Фондовый портфель образуют на основе диверсификации вложений капитала. Это означает, что чем больше видов (типов) ценных бумаг включено в портфель, тем более весомый доход в общем объеме приносит рост курсовой стоимости одного из них. Портфели могут иметь: • односторонний целевой характер; • сбалансированный характер, если в портфеле находятся финансовые инструменты, приобретенные для решения различных задач, и его содержимое сбалансировано в отношении целей, которых придерживается инвестор; • бессистемный характер, если приобретение ценных бумаг на фондовом рынке России осуществляют хаотично, без ясно выраженной цели. В данном случае риски портфеля особенно велики. Портфель может содержать ценные бумаги одного вида, а также изменять свой состав и структуру путем замещения (ротации) одних финансовых инструментов другими. С учетом характерных особенностей ценных бумаг инвестор формирует свой фондовый портфель, соблюдая баланс между существующим риском и доходностью за каждый период. Тип портфеля — это обобщенная характеристика с позиций задач его формирования или видов ценных бумаг, входящих в портфель. На практике часто применяют следующую классификацию: портфели роста, дохода, рискованного капитала, сбалансированные, стабильного капитала и дохода, краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом, региональные и отраслевые. Портфель роста ориентирован на акции, быстро растущие на рынке по курсовой стоимости. Цель подобного портфеля — увеличение капитала инвестора. Поэтому владельцу портфеля дивиденды в текущем периоде выплачиваются в небольшом объеме. В данный портфель могут входить акции молодых, быстро растущих корпораций. Инвестиции в такой портфель являются достаточно рискованными, но могут принести высокий доход в будущем. Портфель дохода ориентирован на получение высоких текущих доходов в форме дивидендных и процентных выплат. В данный портфель включают акции, приносящие высокий текущий доход, но имеющие умеренный рост курсовой стоимости, а также облигации, для которых характерны весомые текущие выплаты процентов. Особенность портфеля этого типа — ориентация на получение высокого текущего дохода при минимальном уровне риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами такого портфельного инвестирования являются корпоративные ценные бумаги самых надежных корпораций, работающих в топливно-энергетическом и металлургическом комплексах, в сфере связи и других приоритетных отраслях экономики. Портфель рискового капитала состоит из ценных бумаг корпораций, которые внедряют новые технологии и продукты, требующие больших единовременных затрат на научно-исследовательские разработки, но предлагают высокий доход в ближайшей перспективе. Сбалансированный портфель включает ценные бумаги с различными сроками обращения. Цель такого портфеля — обеспечить регулярные поступления денежных средств по различным финансовым инструментам с допустимым уровнем риска. Данный портфель обычно состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и высокодоходных финансовых инструментов. Инвестор определяет соотношение между ними самостоятельно, исходя из своего отношения к риску. В состав такого портфеля включают, как правило, обыкновенные и привилегированные акции, корпоративные и государственные облигации. В зависимости от деловой ситуации на фондовом рынке в те или иные финансовые инструменты вкладывают значительную часть своих денежных средств умеренные инвесторы. Портфель долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом ориентирован на долгосрочные облигации со сроком обращения свыше пяти лет. В него могут включаться акции других корпораций. Формирование специализированного портфеля означает вложение средств в специальные финансовые инструменты срочного рынка (опционы и фьючерсы). Региональные и отраслевые портфели включают ценные бумаги, выпускаемые отдельными субъектами и местными органами власти (облигации субфедеральных и муниципальных займов), а также частными корпорациями, либо ценные бумаги корпораций, участвующих в данной отрасли экономики и обеспечивающих высокую доходность по ним. Следует подчеркнуть, что инвесторы в России чаще всего используют первые два типа портфелей, так как они менее рискованны при выборе инвестиционной стратегии. По соотношению дохода и риска выделяют следующие виды портфелей: • портфель агрессивного инвестора. Его задача — получение значительного дохода при высоком уровне риска (выбирают ценные бумаги, курс которых существенно изменяется в результате краткосрочных вложений для получения высокого дивидендного или процентного дохода). Данный портфель в целом высокодоходный, но очень рискованный; • портфель умеренного инвестора. Позволяет при заданном уровне риска получить приемлемый доход. Такой портфель предусматривает длительное вложение капитала и его рост. В портфеле преобладают эмиссионные ценные бумаги крупных и средних, но надежных эмитентов с продолжительной рыночной историей; • портфель консервативного инвестора. Он предусматривает минимальные риски при использовании надежных ценных бумаг, но с медленным ростом курсовой стоимости. Гарантии получения дохода сомнения не вызывают, но сроки его получения различны. В таком портфеле преобладают государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных и надежных эмитентов; • портфель неэффективного инвестора. Подобный портфель не имеет четко определенных целей и обладает низким уровнем риска и дохода. В портфеле преобладают произвольно подобранные финансовые инструменты.
|
8.Экономическая сущность и структура капитала. Финансовый рычаг, эффект фин.рычага В рамках корпоративных финансов капитал характеризует денежные (финансовые) отношения, возникающие между корпорацией и другими субъектами хозяйствования по поводу его формирования и использования. Такие денежные отношения возникают между корпорацией как юридическим лицом и ее акционерами (инвесторами), кредиторами, поставщиками, покупателями продукции (услуг) и государством (уплата налогов и сборов в бюджетную систему). Общая величина и структура капитала отражается в активе бухгалтерского баланса корпорации и составляет, как правило, значительную часть ее средств. Все источники формирования и изменения капитала отражаются в пассиве бухгалтерского баланса и, как правило, составляют основную часть источников средств корпорации. Капитал, таким образом, представляет собой совокупность денежных средств, вложенных или авансированных в основные и оборотные фонды корпорации, участвующие в процессе воспроизводства и приносящие прибыль в любой форме. Капитал классифицируют по различным признакам, имеющим практическое значение:
Собственный капитал представляет собой денежные средства, принадлежащие собственнику корпорации на правах собственности, вложенные в совокупность средств, участвующих в процессе производства и приносящих прибыль в любой форме. В их состав входят: уставный, резервный и добавочный капитал, а также нераспределенная прибыль отчетного года. Данные статьи характеризуют сумму чистых активов. В процессе хозяйственной деятельности собственник корпорации имеет право привлекать на любых условиях дополнительный капитал: • граждан, в том числе иностранных граждан; • средства других корпораций; • средства государства — как на безвозвратной основе, так и с передачей части прибыли владельцу средств, привлеченных в производство (на возвратной основе). Заемный капитал является заимствованной в кредитно-банковской сфере суммой денежных средств с последующим возвратом после использования и уплатой соответствующих процентов по договорам. Такая сумма средств для корпорации является капиталом, а для коммерческого банка — доходом от операции по вложению средств. Такое заимствование может быть краткосрочным и долгосрочным в зависимости от сроков использования его корпорацией и срока возврата с процентами. В результате вложения денежных ресурсов формируется основной и оборотный капитал По форме вложения различают предпринимательский и ссудный капиталы. Предпринимательский капитал авансируют в реальные, нематериальные и финансовые активы корпорации с целью извлечения прибыли и получения прав управления ею. Ссудный капитал — это денежный капитал банка, предоставленный в кредит возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом. В отличие от предпринимательского ссудный капитал не вкладывается в деятельность корпорации, а передается заимодавцем (банком) заемщику во временное пользование с целью получения процента. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент. Спекулятивный капитал появ на вторич фонд рынке и осн его цель это из влечение максимального дохода. Цена капитала выражает, сколько следует заплатить (отдать денежных средств) за привлечение определенной суммы капитала. Финансовая структура подразумевает способ финансирования деятельности корпорации. Любая корпорация может финансировать свои активы четырьмя основными методами: • за счет собственных доходов — за счет выручки (нетто) от продаж и прочих доходов; • через эмиссию акций; • посредством привлечения займов и кредитов с финансового рынка; • комбинированным (смешанным) способом. Если исходить из стандартов бухгалтерского учета, принятых в Российсской Федерации, под финансовой структурой капитала следует понимать удельный вес собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств в общем объеме пассива баланса. Основные финансовые коэффициенты, определяющие структуру капитала: К1 = АК / ДЗК; К2 = АК / (ДЗК + КЗК); К3 = СК / ЗК, где К1 — показывает соотношение между акционерным капиталом (АК) и долгосрочным заемным капиталом (ДЗК); К2 — коэффициент, отражаю- щий соотношение между акционерным капиталом, долгосрочным заемным капиталом и краткосрочным заемным капиталом (КЗК); К3 — коэффици- ент, показывающий соотношение между собственным капиталом (СК) и заемным капиталом (ЗК). Если корпорация использует в своей деятельности собственный и заемный капитал, то доходность собственного капитала может быть повышена. В теории финансового менеджмента подобное увеличение рентабельности собственного капитала называют эффектом финансового левериджа (рычага). Рентабельность активов (Ра): Ра = БП / А × 100, где БП — бухгалтерская прибыль до налогообложения; А — средняя стои- мость всех активов за расчетный период. Среднюю расчетную процентную ставку за кредит (СП) определяют по формуле СП = ФИк / ЗС × 100, где ФИк — фактические финансовые издержки по всем полученным кре- дитам за расчетный период (сумма уплаченных процентов); ЗС — общая сумма заемных средств, привлеченных в расчетном периоде. Общая формула для расчета эффекта финансового рычага может быть выражена следующим образом: ЭФР = (1 – Нс) × (Ра – СП) × ЗК / СК, где ЭФР — эффект финансового рычага, %; Нс — ставка налога на прибыль, доли единицы; Ра — рентабельность активов, %; СП — средняя расчетная ставка процента за кредит, %; ЗК — привлеченный заемный капитал; СК — собственный капитал; (1 – Нс) — налоговый корректор, доли единицы; (Ра – СП) — дифференциал финансового рычага; ЗК / СК — коэффициент задолженности (финансовой зависимости). Приведенный способ расчета позволяет корпорации определить безопасный объем заемных средств, т.е. допустимых условий кредитования. Его широко используют в странах континентальной Европы (Франции, Германии и др.). Из вышесказанного можно сделать несколько выводов. 1. Если новое заимствование приносит корпорации рост уровня эффекта финансового рычага, то оно выгодно для нее. При этом целесообразно контролировать состояние дифференциала: при увеличении коэффициента задолженности (Кзад > 1,0) коммерческий банк вынужден компенсировать возрастание кредитного риска повышением цены заемных средств. 2. Риск кредитора выражают величиной дифференциала: чем выше дифференциал, тем меньше кредитный риск у банка, и наоборот. Если дифференциал станет меньше нуля, тогда эффект рычага будет действовать во вред предприятию, т.е. произойдет вычет из рентабельности собственного капитала и у инвесторов не будет желания приобретать акции корпорации- эмитента с отрицательным дифференциалом. Второй способ расчета эффекта финансового рычага можно рассматривать как процентное (индексное) изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию и вызываемое данным процентным изменением колебание операционной прибыли, т.е. прибыли до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль (ЕВIT). Подобная интерпретация эффекта финансового рычага характерна для школы финансового менедж. США, Великобритании, Канады и других стран. В этом случае силу воздействия финансового рычага (СВФР) определяют по формуле
Эта формула отвечает на вопрос: на сколько %изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при измении дебет на 1%. Вывод: чем меньше сила воздействия фин рычага, тем ниже фин риск связанный с данным предприятием или корпорацией, если заемные средства не привлекаются, то СВФР=1. Чем больше СВФР, тем выше уровень фин риска и соответственно для коммерческого банка возрастает риск не погашения кредита, а для инвестора увеличивается риск снижения дивидендных выплат по акциям.
|
9. Содержание финансов корпораций. В широком смысле слова корпоративные финансы– это система экономических денежных отношений, регулируемых общегосударственным органом управления и обязательных к исполнению, по поводу формирования и использования централизованных и децентрализованных денежных фондов и средств Конкретное проявление и содержание финансовых отношений заключается во взаимоотношениях предприятия со следующими хозяйствующими субъектами:
бюджетом; государственными корпорациями;
другими организациями внутри предпринимательской структуры и с материнской компанией;.
10. Управление портфелем финансовых активов. Базовые концепции управления.
УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ - это формирование оптимального набора финансовых инструментов, их анализ и оценка, а также изменение состава и структуры портфеля в соответствии с фактической динамикой тех или иных финансовых активов. Основные принципы формирования фондового портфеля корпорации:
Формирование портфеля с учетом этих принципов осущ-ся в такой последовательности:
ПРОЦЕДУРА УПРАВЛЕНИЯ ФОНДОВЫМ ПОРТФЕЛЕМ ПРЕДПОЛАГАЕТ:
К формированию и управлению портфелем предъявляют опред требования.
Инвест портфель образуют на основе диверсификации вложенного капитала Специалисты: оптимальная величина фонд портфеля : от 8 до 12 различ типов ЦБ. ЭФФЕКТИВНЫЙ ПОРТФЕЛЬ (англ. - efficient portfolio) - это такой портфель, который обеспечивает инвестору максимально возможный уровень доходности при заданном уровне риска или минимальный риск при требуемой норме доходности. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ - это включение в портфель различных видов (типов) ценных бумаг с целью повышения доходности или снижения финансового риска.
11. Содержание и классификация издержек производства.
Издержки- затраты и расходы, отнесенные по экономическому содержанию и назначению на производство и реализацию продукции. В плановых расчетах использ-ся показ-ль расходы (издержки):
По источникам покрытия:
Издержки делятся:
Какие куда отраж в учетной политике предприятия. Общие (валовые) издержки ТС — это все издержки на данный момент времени, необходимые для производства того или иного товара.
Явные издержки (бух)— это альтернативные издержки, которые принимают форму денежных платежей поставщикам факторов производства и промежуточных изделий. В число явных издержек входят:
Неявные издержки (экономич) — это альтернативные издержки использования ресурсов, принадлежащих самой фирме, т.е. неоплаченные издержки. Неявные издержки могут быть представлены как:
Также И делятся на :
|
||||||||||||||||
|
12. Методика нормирования сырья и основных материалов корпорации.
Производственные запасы — это материальные ресурсы, находящиеся на предприятии, но не вступившие в производственный процесс. Сырье и материалы относятся к запасам. Под нормативом понимается минимальная (оптимальная) потребность в денежных средствах для создания соответствующих запасов товарно-материальных ценностей, необходимых на каждый день для обеспечения текущей (операционной) деятельности корпорации. Общий расчет норматива оборотных средств корпорации осуществляется по следующей формуле: Н = N х О где: Н – норматив оборотных средств в денежном выражении; N – норма запаса, расхода и т.д. в днях или в процентах; О – однодневные запасы и расходы на производство и реализацию продукции, рассчитанные по смете расходов корпорации. Нормировать затраты и расходы можно по всем статьям издержек, но основными из них являются: СЫРЬЕ И ОСНОВНЫЕ МАТЕРИАЛЫ, ВСПОМОГАТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ, ТОПЛИВО, НЕЗАВЕРШЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО, ГОТОВАЯ ПРОДУКЦИЯ И ДР. ОДНОДНЕВНЫЕ ЗАПАСЫ И РАСХОДЫ на производство и реализацию продукции, рассчитываются по смете расходов корпорации. Норма в днях по сырью и основным материалам определяется из необходимости иметь следующие виды запасов: ТРАНСПОРТНЫЙ ЗАПАС - Норма определяется как разница между сроком (временем) пробега грузов и временам документооборота При определении нормы запаса необходимо определять средневзвешенную величину запаса; ЗАПАС НА ПРИЕМКУ И РАЗГРУЗКУ МАТЕРИАЛОВ ЗАПАС НА СКЛАДИРОВАНИЕ ЗАПАС НА ЛАБОРАТОРНЫЙ АНАЛИЗ ЗАПАС НА ПОДГОТОВКУ К ПРОИЗВОДСТВУ (технологический запас) определяется либо на основе технологических карт, хронометражем или нормами, установленными корпорацией; ТЕКУЩИЙ СКЛАДСКОЙ ЗАПАС устанавливается в размере 50% средневзвешенного интервала между поставками; ГАРАНТИЙНЫЙ (СТРАХОВОЙ) ЗАПАС рассчитывается, как правило, в размере 50 % текущего складского запаса.
Общая норма запаса сырья и основных материалов рассчитывается как сумма частных норм.
Норма запаса ПО ВСПОМОГАТЕЛЬНЫМ МАТЕРИАЛАМ может рассчитываться двумя вариантами : 1. По материалам, применяемым часто и в большом количестве, расчет осуществляется аналогично расчетам по сырью и основным материалам. 2. По материалам, применяемым редко и в небольшом количестве, расчет норм осуществляется исходя из средних фактических остатков, который включает в себя следующие этапы: исходя из данных карточек складского учета по остаткам, определяются остатки вспомогательных материалов за декаду, месяц, квартал предшествующего периода; фактические остатки корректируются на сумму излишков и ненужных вспомогательных материалов; средняя фактическая норма в днях запаса предшествующего периода распространятся на планируемый период: Норматив ПО ВСПОМОГАТЕЛЬНЫМ МАТЕРИАЛАМ рассчитывается по формуле : Н = И х О. Норматив ПО ТОПЛИВУ и ЭНЕРГИИ устанавливается аналогично расчетам норм по сырью и основным материалам, но исключают затраты на газ и топливо, поступающее по трубопроводам, и в смету расходов добавляют расходы топлива по непроизводственные нужды.
Норматив ПО НЕЗАВЕРШЕННОМУ ПРОИЗВОДСТВУ зависит от двух факторов: длительности производственного цикла и коэффициента нарастания расходов. Характер нарастания расходов при каждом виде определяется по-разному. 1. Если затраты в незавершенном производстве нарастают равномерно, то коэффициент нарастания расходов определяется по формуле: К = (А+ 0,5 Б) : (А+Б) где: К – коэффициент нарастания расходов, А - расходы первого дня, Б - все последующие расходы, А+Б - полные издержки по производству продукции. 2. Если расходов нарастают неравномерно, то коэффициент определяется : m к= Ʃ Р / Д х З , или К = (З1+ З2 … Зn-1 + З/2) : Д х З где: Р - расходы за соответствующий день производственного цикла, n- дни, Д -длительность производственного цикла, З - сумма всех расходов (произв. издержки), m - сумма расходов; З1 - расходы каждого дня нарастающим итогом, Зn-1 - расходы предпоследнего дня, З - сумма всех расходов. Норму запаса в днях рассчитывают по формуле: И = К х Д, а норматив – по формуле: Н = И х О, где О - однодневные расходы на пр-во СОВОКУПНЫЙ НОРМАТИВ собственных оборотных средств по корпорации устанавливается как сумма частных нормативов по формуле: Н = И х О, а норма запасов по корпорации в днях - по формуле: И = Н : О. ПРИРОСТ НОРМАТИВА оборотных средств в корпорации определяется сопоставлением норматива на начало и конец планируемого периода и для его покрытия планируются соответствующие источники. ИЗЛИШЕК ИЛИ НЕДОСТАТОК оборотных средств по корпорации рассчитывают как сопоставление фактического наличия и норматива оборотных средств. Недостаток также покрываться за счет изыскания дополнительных источников средств |
13. Финансовые ресурсы и резервы корпорации, источники их формирования.
Финансовые ресурсы корпорации - совокупность капитала, имущества и др ср-в, выраж в денеж форме, кот находят в распоряж этой корпорации, используемые в процессе деят-ти для выполнения своих ф-ций. Финансовыми ресурсами (финансовым потенциалом) корпорации, как правило, называют всю совокупность имеющихся и возможных фондов и средств, имеющих денежную оценку, которые могут быть использованы в процессе деятельности корпорации для получения прибыли. Финансовые резервы – совокупность определенных частей денежных средств, которые могут быть использованы только при наступлении определенных обстоятельств. Финансовый потенциал — это финансовые ресурсы корпорации в заданных условиях. Финансовый потенциал рассчитывается в том случае, если происходит изменение структуры финансовых ресурсов или их источников во взаимосвязи с изменением целей и задач деятельности корпорации. Финансовые ресурсы в бухгалтерском учете отражаются в активе бухгалтерского баланса корпорации и не подразделяются на внутреннюю и внешнюю части. ВНутрення часть фин ресурсов:
Внешняя часть : Заемные денеж ср-ва в распоряжении корпорации Привлеченные ср-ва, имеющие денеж оценку, находящ в распоряжении корпорации. Финансовые ресурсы отраж-ся в АКТИВЕ. Структура фин ресурсов неодинакова в зависимости от рассматриваемого периода:
Классификация источников фин ресурсов корпорации: 1.источники фин ресурсов, образуемых за счет собственных и приравненных к ним ср-в: а) доходы в форме прибыли (от текущенй, операционной, финансовой деят-ти) б) внутренние поступления ( амортизац поступления, выручка от реализации, прирост устойчивых пассивов, взносы в УК ) 2. источники фин ресурсов, мобилизуемый на финансовом рынке: ДОХОДЫ: от реализации корпоратив ЦБ; заемные ср-ва, поступившие из кредитно-банк системы; прочее- ; по депозитам) 3. источники фин ресурсов, поступающих в порядке перераспределения ( страховые возмещения по наступившим рискам; ДС , поступающие из внебюджетных фондов; ДС , поступающие от иностранных инвесторов) |
14. Нормирование незавершённого производства. Вопрос 12
Незавершенное производство — продукция, находящаяся на различных стадиях обработки. Оно определяется величиной авансированных денежных средств, вложенных в затраты на сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, электроэнергию, амортизационные отчисления и прочие расходы. Все эти затраты на каждое изделие нарастают по мере движения по цепочке технологического процесса. Величина норматива оборотных средств в незавершенном производстве зависит от четырех факторов:
Объем производимой продукции непосредственно влияет на величину НП: чем больше производится продукции, тем больше будет размер НП . Для Нормы оборотных средств по незавершенному производству необходимо знать степень готовности изделий, ее отражает коэффициент нарастания затрат. Все затраты в процессе производства подразделяются на единовременные (в самом начале производственного цикла, — затраты сырья, материалов, покупных полуфабрикатов) и нарастающие.. Нарастание затрат в процессе производства может происходить равномерно и неравномерно. Норматив ПО НЕЗАВЕРШЕННОМУ ПРОИЗВОДСТВУ зависит от двух факторов: длительности производственного цикла и коэффициента нарастания расходов. Характер нарастания расходов при каждом виде определяется по-разному. 1. Если затраты в незавершенном производстве нарастают равномерно, то коэффициент нарастания расходов определяется по формуле: К = (А+ 0,5 Б) : (А+Б) где: К – коэффициент нарастания расходов, А - расходы первого дня, Б - все последующие расходы, А+Б - полные издержки по производству продукции. 2. Если расходов нарастают неравномерно, то коэффициент определяется : m к= Ʃ Р / Д х З , или К = (З1+ З2 … Зn-1 + З/2) : Д х З где: Р - расходы за соответствующий день производственного цикла, n- дни, Д -длительность производственного цикла, З - сумма всех расходов (произв. издержки), m - сумма расходов; З1 - расходы каждого дня нарастающим итогом, Зn-1 - расходы предпоследнего дня, З - сумма всех расходов. Норму запаса в днях рассчитывают по формуле: И = К х Д, а норматив – по формуле: Н = И х О, где О - однодневные расходы на пр-во СОВОКУПНЫЙ НОРМАТИВ собственных оборотных средств по корпорации устанавливается как сумма частных нормативов по формуле: Н = И х О, а норма запасов по корпорации в днях - по формуле: И = Н : О. ПРИРОСТ НОРМАТИВА оборотных средств в корпорации определяется сопоставлением норматива на начало и конец планируемого периода и для его покрытия планируются соответствующие источники. ИЗЛИШЕК ИЛИ НЕДОСТАТОК оборотных средств по корпорации рассчитывают как сопоставление фактического наличия и норматива оборотных средств. Недостаток также покрываться за счет изыскания дополнительных источников средств
--------------------------------------------------------------------------------------------- 16. Экономическая природа, содержание и структура основного капитала. Амортизация основного капитала. Основной капитал – это совокупность денежных средств, вложенных в материально-вещественные ценности, многократно участвующие в процессе хозяйственной деятельности и переносящие частями свою стоимость на готовый продукт в течение длительного периода времени (более одного года). Характерные признаки основного капитала: *использование в процессе производства (осуществления основной деятельности) или для управленческих нужд; *использование в течение длительного периода (свыше одного года); *способность приносить экономическую выгоду в будущем. управления основным капиталом размещение финансовых ресурсов реализуется в виде осуществления совокупности инвестиционных проектов. А мобилизация финансовых ресурсов - в виде управления источниками долгосрочных инвестиций. Структура основного капитала - это удельный вес каждого элемента в его общем объеме. Она служит показателем технического уровня развития производства. Основные производственные средства в процессе функционирования постепенно изнашиваются и заменяются новыми. Так как основные производственные средства имеют натуральное и стоимостное выражение, то постепенная потеря ими дееспособности принимает форму физического и стоимостного (морального) износа. Основными источниками покрытия затрат, связанных с обновлением основного капитала, являются собственные средства предприятия. Амортизация осн капитала– это денежное возмещение износа основных средств и нематериальных активов путём включения части их стоимости в затраты на выпускаемую продукцию. Амортизация есть денежное выражение их физического и морального износа. Нормы амортизации показывают, какую долю (процент) своей балансовой стоимости ежегодно переносят средства труда на создаваемую ими продукцию. Финансовое состояние корпорации напрямую зависит от оптимальной структуры источников капитала, т.е. соотношения собств и заемных ср-в. (и от оптимальности структуры активов)
20. Показатели эффективности использования оборотного капитала корпорации.
Предприятие должно стремиться к повышению эффективности использования оборотного капитала. Это необходимо в целях максимизации эффективности хозяйственной деятельности предприятия в целом. Использование оборотных средств характеризуют три коэффициента: оборачиваемости, оборачиваемости в днях и загрузки. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает, сколько оборотов совершают оборотные средства за анализируемый период (квартал, полугодие, год). Определяется по формуле Коб = = VP/Оср, где Vр – объем реализации продукции за отчетный период; Оср – средний остаток оборотных средств за отчетный период. Продолжительность одного оборота в днях показывает, за какой срок предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции: Д = Т/Коб или Д = Т х Оср/VP, где Т – число дней в отчетном периоде. Коэффициент загрузки средств в обороте характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на 1 руб. выручки от реализации продукции. Таким образом, этот показатель представляет собой оборотную фондоемкость, или затраты оборотных средств для получения 1 руб. реализованной продукции: Кз = Оср/VP х 100, где Кз – коэффициент загрузки средств в обороте (т. е. величина, обратная коэффициенту оборачиваемости), коп.; 100 – коэффициент перевода рублей в копейки. Чем меньше Кз, тем эффективнее используются оборотные средства на предприятии, Высвобождение оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости определяется по формуле ДО = Оо – Опл, где ДО – сумма высвобождаемых оборотных средств, Оо – потребность в оборотных средствах в плановом периоде (при условии отсутствия ускорения их оборачиваемости), руб.; Опл – потребность в оборотных средствах в плановом периоде с учетом ускорения их оборачиваемости, руб. Высвобождение оборотных средств может быть абсолютным и относительным. В качестве показателей эффективности использования оборотного капитала могут рассматриваться показатели эффективности использования материальных ресурсов. Это связано с тем, что производственные запасы предприятия составляют, как правило, значительную долю оборотного капитала.
|
||||||||||||||||
|
15. Содержание и принципы организации финансов корпораций. Содержание – вопрос 9
Принципы:
Реализация данных принципов на практике может быть осуществлена при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами корпораций. При этом целесообразно учитывать: сферу деятельности, виды деятельности, отраслевую принадлежность, организационно-правовую форму.
18. Планирование основного капитала. Управление обновлением. Показатели использования.
Планирование является одним из методов управления основным капиталом, который выражает процесс разработки планов и плановых показателей, характеризующих процедуру его формирования, движения и использования Планирование основного капитала включает в себя три взаимосвязанных процесса: *предварительное планирование *текущее планирование формирования и использования основного капитала *оперативное планирование обновления отдельных элементов основного капиталав пределах месяца и квартала. Текущее планирование формирования и использования основного капитала создает базу для разработки и доведения до конкретных исполнителей плановых заданий по всем основным параметрам его функционирования. Исходной информационной базой для разработки текущих планов формирования и использования основного капитала являются: *результаты финансового анализа использования основного капитала за предшествующий период; *план выбытия в предстоящем году физически и морально устаревших элементов основного капитала; *план ввода в действие новых основных средств в состав основного капитала; В теории и практике реального инвестирования различают простое и расширенное воспроизводство основного капитала. Способом простого воспроизводства являются ремонт и замена основных средств. Расширенное воспроизводство осуществляют за счет капитальных вложений. Последовательность разработки и принятия управленческих решений по обеспечению обновления основного капитала заключается в следующем: выделение первоочередных групп основных средств, которые подлежат обновлению; определение необходимого объема инвестиционных ресурсов; выбор наиболее эффективных форм обновления отдельных групп основных средств; Показатели эффективного использования основного капитала – это обобщающие показатели, позволяющие судить о степени использования ОФ(осн фонды) . 1) Фондоотдача показывает какова отдача от использования каждого рубля, вложенного в ОФ, т.е. на сколько эффективно вложение средств. Фо = В / ОПФ 2) Фондоёмкость – это показатель выпуска продукции, приходящийся на один рубль стоимости основных фондов: Фе= ОПФ / В ОПФ – среднегодовая стоимость основных фондов; В – годовая выручка от реализации продукции. Фондоотдача > 1; Фондоёмкость < 3) Фондовооруженность показывает обеспеченность работников предприятия основными фондами: Фв = ОПФ/Ч , Ч – численность работников. 4) Показатель рентабельности основных производственных фондов (представим в виде следующей формулы: Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% и деленная на среднюю стоимость основных производственных фондов. Также ОФ характеризуются показателями: К износа = Сумма износа\первоначальная стоимость К годности = 1- К износа К обновления = сумма введенных основных средств\стоимость всех основных средств К выбытия = сумма выбывших основных средств \ общая стоимость основных средств
|
||||||||||||||||||
|
17. Организация управления денежными потоками корпораций.
Денежные потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Денежные потоки (оттоки) в процессе инвестиционной деятельности, как правило, направлены на приобретение основных средств, нематериальных активов.Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью, позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств В зарубежных компаниях управление денежными потоками - основной аспект деятельности менеджеров, которые включают в себя 1. операционную деятельность посредством использования денежных ресурсов 2. Инвестирование денежных ресурсов в активы 3. Учет и движение ️средств 4. Анализ и оценка денежных потоков по данным финансовой отчетности 5. Оценка влияния ️ потоков на финансовую устойчивость предприятия или корпораций 6. Определение резерва денежной наличности для поддержания нормальной платежеспособности 7. Прогноз будущих ️потоков на месяц, квартал, год и тд. Основная цель управление денежными потоками: это обеспечение финансового равновесия предприятия путем балансирования объема поступлений и выплат денежн средств, их синхронизации во времени и пространстве, поэтому основными показателями, с которыми работаю фин менеджеры, является: - выручка ( нетто) - Прибыль - Денежный поток Абсолютная величина этих показателей характеризует результаты деятельности предприятия за определенное время, однако в современных условиях важное значение имеет показатель денежный поток. В связи с этим, денежные потоки: 1. Приток денежных средств 1. За счет выручки нетто 2. Продажи имущества 3. Полученных кредитов и займов 4. Целевого финансирования 5. Дивидендов и %полученных 6. По росту кредиторской задолженности и тд. 2. Отток денежных средств 1. Покрытие текущих или операционных расходов 2. Инвестиционных расходов 3. Страховых взносов 4. Платежей в бюджеты 5. Выплаты дивидендов и % 6. Финансовых вложений 7. Выплат подотчетных сумм и авансов. 3. Чистый приток денежных средств ( чистый денежный поток, резерв денежной наличности) -разница между всеми поступлениями и всем отчислениями или платежами средств. Следует учитывать, что в состав поступлений включают остаток средств на начало периода. Результатом политики явл остаток денежных средств, который характеризует: - наличие необходимого остатка на счетах и в кассе - Формирование такой структуры активов и пассивов баланса, которая обеспечивает фин стабильность предприятий в течении периода. в процессе управления денежными потоками решают следующие задачи: 1. Учет движения денежных средств 2. Анализ потоков денежной наличности 3. Разработка бюджета движения денежных средств 4. Контроль исполнения бюджета денежных средств Для чего необходимо: 1. Регулирование ликвидности баланса 2. Обеспечение достаточной платежеспособности и кредитоспособности в течении всего периода 3. Оптимизация состава и структуры оборотных активов ( запасы, дебиторская задолженность, фин вложения) 4. Планирование временных параметров инвестирования или инвестиций и источников их финансирования 5. Управление текущими или операционным издержками и их оптимизация 6. Прогноз экономического роста
|
19. Взаимосвязь между структурой капитала и дивидендной политикой корпорации.
Дивидендная политика – составная часть общей фин.полиики, направленная на оптимизацию пропорций между потребляемой и реинвестируемой частями чистой прибыли для обеспечения роста рыночной стоимости собственного капитала. Фин менеджерам необходимо знать особенности учетной политики, чтобы принимать обоснованные решения, касательно использования чистой прибыли. С этой целью используют коэффициент устойчивого экономического роста: Куэр=(ЧП-Д)\СК На практике существует взаимосвязь между структурой капитала и дивидендной политикой корпорации. Данная взаимосвязь проявляется в том, что структура капитала зависит от рентабельности собственных средств и нормы распределения чистой прибыли на выплату дивидендов и развитие производства. Внутреннее и внешнее финансирование тесно взаимосвязаны. Так, внешнее долговое финансирование не должно подменять привлечения и использования собственных средств. Только достаточный объем собственного капитала способен обеспечить развитие корпорации, укрепить ее финансовую независимость и усилить доверие к ней акционеров, кредиторов, поставщиков и других партнеров. В критической ситуации только собственные средства способны обеспечить возврат кредитов. С другой стороны, задолженность обостряет конфликт между собственниками и кредиторами. Первая причина заключается в дивидендной политике.(!) Увеличение суммы дивидендных выплат при снижении чистой прибыли приводит к относительному снижению собственного капитала по сравнению с заемным в его общем объеме. Снижение абсолютного и относительного размеров собственного капитала требует от корпорации новых заимствований у банков и иных кредиторов и роста расходов по обслуживанию долга. При оптимизации структуры капитала исходят обычно из главной цели финансового менеджмента: установить такое соотношение между заемным и собственным капиталом, при котором стоимость акций компании достигнет своего максимального значения. используются четыре основных способа внешнего финансирования: - закрытая подписка на акции. - открытая подписка на акции. - привлечение заемных средств в форме кредитов и займов (эмиссия облигаций); - смешанный (комбинированный способ). Важно: 1) Если рентабельность собственного капитала и уровень дивидендных выплат имеют для акционерного общества низкое значение, не устраивающее ее владельцев (акционеров), то выгоднее увеличивать собственный капитал за счет эмиссии акций, чем брать кредит у банков. 2) Если чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию, достаточна (устраивает акционеров), а рентабельность собственного капитала и уровень дивидендных выплат имеют высокое значение, то выгоднее взять в банке кредит, чем увеличивать собственный капитал. 2 теории:
Основная задача обеспечение: Максимизации совокупного достояния акционеров Достаточного финансирования текущей и инвестиционной деятельности корпорации Надежным и перспективным объектом инвестирования считаются акционерные компании с устойчивым балансом, незначительной дебиторской задолженностью, растущей в последние два-три года нормой чистой прибыли на собственный капитал и незначительным коэффициентом финансового риска.
|
21. Планирование затрат на производство и реализацию продукции, работ и услуг.
Рассмотрим этапы планирования затрат на производство и реализацию продукции: I этап. Планирование затрат на единицу продукции (калькулирование затрат). Калькулирование позволяет планировать цену реализации готовых изделий, прибыль и экономическую эффективность отдельных видов продукции;
II этап. Определение общих затрат на весь планируемый объем выпуска продукции. Включает: 1) составление сметы (плана) продаж — определяются объемы реализации в натуральном и денежном выражении, цена продажи единицы товара, стоимость реализуемой продукции; 2) составление сметы (плана) производства — определяется плановый объем производства в натуральном выражении, который равен сумме запланированного объема продаж (Рпл.) и необходимого количества продукции на конец года (Ок) за минусом остатков материальных запасов на начало года (Он):
ОПпл = Р пл. + Ок — Он; 3) составление сметы затрат на производство и реализацию продукции (сводный расчет) — включает в себя затраты в разрезе экономических элементов, обусловленные сметным объемом продаж и необходимой величиной материальных запасов. 4) составление сводной плановой калькуляции всей товарной продукции для проверки правильности расчетов, сделанных в калькуляции себестоимости и смете затрат; расчет ведется прямым методом. III этап. Планирование затрат на объем реализуемой продукции (Ср). Осуществляется по формуле:Cp = Он + T — Ок, где Он, Ок — переходящие остатки нереализованной готовой продукции соответственно на начало и конец планируемого года по производственной себестоимости; Т-выпуск товарной продукции по полной себестоимости. Он, Ок включают в себя: готовую продукцию на складе, в неоформленных отгрузках; продукцию, срок оплаты которой не наступил, не оплаченную в срок покупателем, а также находящуюся на ответственном хранении у покупателя. В процессе разработки планов необходимо определить, какие виды затрат являются приростными, при каких изменениях объемов производства также могут изменяться постоянные затраты и насколько существенными могут быть эти изменения. |
||||||||||||||||
|
22. Содержание оборотного капитала. Источники формирования оборотных средств.
Оборотный капитал– это часть капитала фирмы (предприятия), вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотного капитала включаются: предметы труда, готовая продукция на складах, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах. Характерной особенностью оборотных средств является скорость их оборота. Функциональная роль оборотных средств в процессе производства в корне отличается от основного капитала. Кругооборот капитала охватывает три стадии : заготовительную, производственную и сбытовую. Элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство ведет к росту готовой продукции; реализация ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал группируется по следующим признакам:
Структура источников формирования оборотного капитала охватывает:
Как правило, минимальная потребность фирмы в оборотном капитале покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу ряда причин у фирмы возникают временные дополнительные потребности в оборотном капитале. В этом случае финансовое обеспечение сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного вклада работников фирмы, облигационных займов. Оборотные средства должны обеспечивать непрерывность процесса производства. Поэтому состав и размер потребности фирмы в оборотных средствах определяется не только потребностями производства, но и потребностями обращения.
|
23.Планирование минимально необходимого объёма реализации и прибыли.
P * Q = FC + a * Q + EBIT где а - величина переменных затрат в единице продукции
Если прибыль = 0, тогда выручка обеспечит покрытие постоянных и переменных затрат: тогда Точка безубыточности в натуральном выражении Q = FC / (Р-а) Точка безубыточности в денежном выражении Q = FC / (1 - b) где b - доля переменных затрат в базовой выручке. Способ основан на равенстве маржинального дохода и постоянных издержек при достижении порогового объема производства. После прохождения точки безубыточности корпорация начнет получать прибыль. Способ основан на равенстве объема производства и общих издержек при достижении порогового объема производства. Результатом будет пороговое значение физического объема выпуска продукции. Запас финансовой прочностии (ЗФП) корпорация выражает возможность выдержать снижение выручки от продаж без серьезной угрозы для своего финансового положения и сохранить финансовую устойчивость и платежеспособность на прежнем уровне. Рекомендуемое значение запаса финансовой прочности должно быть не ниже 10%. Для расчета запаса финансовой прочности в абсолютном выражении используют формулу:
ЗФПабс = BPплан – Пороговая выручка от реализации продукции
где BPплан – выручка от реализации продукции по плану.
Запас финансовой прочности в относительном выражении равен: ЗФПотн = ЗФПабс / BPплан * 100
|
24.Управление оборотным капиталом в процессе производственного и финансового циклов.
Для нормальной деятельности корпорации оборотный капитал должен находиться на всех стадиях операционного цикла и во всех формах Отсутствие любого элемента оборотного капитала на одной из стадий приводит к остановке производства. Полный цикл оборота оборотных активов:
Операционный цикл (ОЦ) характеризует общее время, в течение которого оборотные активы (средства) иммобилизованы в запасы и дебиторскую задолженность: ОЦ = ПОз+ ПОдз, где ПОз – период оборачиваемости запасов (сырья и материалов незавершенного производства и готовой продукции) дни; ПОдз – период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни. Разница между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они (средства) отвлекаются из оборота предприятия: ФЦ = ОЦ – ПОкз, где ОЦ — продолжительность операционного цикла, дни; ПОкз — период оборачиваемости (оплаты) кредиторской задолженности, дни.
Снижение производственного и финансового циклов в динамике — позитивная тенденция. 1) ускорение производственного процесса, 2) ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности; 3) замедление срока погашения кредиторской задолженности На формирование цикла денежного оборота оказывают влияние следующие факторы: • организационно-правовая форма; • отраслевые особенности и вид бизнеса; • особенности рыночной конъюнктуры • доступность привлечения денежных ресурсов с финансового рынка; • экономический климат в стране Финансовые менеджеры обязаны учитывать их воздействие в процессе управления денежным оборотом и оперативно реагировать на возможные колебания в притоке и оттоке денежных средств. |
||||||||||||||||
|
25. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ДОХОДОВ КОРПОРАЦИИ. Доходом корпорации, в соответствии с ПБУ 9, признается повышение экономических выгод в результате как поступления активов, так и погашения обязательств, что приводит к увеличению собственного капитала (при условии, что величина вкладов его участников в капитал остается неизменной). Не приводят к росту собственного капитала и не признаются доходами: - ндс; - по договорам комиссии, агентским и другим договорам в пользу комитента; - в порядке предоплаты - аванс - задаток в счет платежей другой стороне в доказательство заключения договора - залог, если договором предусмотрена передача заложенного имущества залогодержателю; - погашение кредита, займа, предоставленного заёмщику. Доходы корпорации, исходя из характера получения условия и направлений деятельности, делят на: - доходы от обычных видов деятельности - прочие доходы Доходы от обычных видов деятельности – выручка от реализации продукции (работ, услуг). В бух учете выручку отражают в сумме, определенной в денежном выражении, равной величине поступления денежных средств и иного имущества и величине дебиторской задолженности. Если величина поступления покрывает лишь часть выручки, то выручку определяют, как сумму поступлений и дебиторской задолженности. Величину поступления и (или) дебиторской задолженности определяют исходя из цены, установленной договором между поставщиком и покупателем или пользователем активами корпорации. При реализации продукции на условиях коммерческого кредита, предоставляемого в виде отсрочки оплаты, выручку отражают в бух учебе в полной сумме дебиторской задолженности. В состав прочих доходов включают: - поступления, связанные с предоставлением за плату во временное владение и пользование активов; - поступления, относящиеся к предоставлению за плату прав, возникающих из интеллектуальной собственности - поступления, связанные с участием в уставных капиталах других корпораций; - прибыль, полученная предприятием в результате совместной деятельности; - выручка от продажи основных средств и иного имущества; - проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средств корпорации, а также проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счете корпорации в этой кредитной организации; - штрафы, пени, неустойки за нарушения условий договора; - поступления в возмещение причиненных предприятию убытков; - прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; - суммы кредиторской и дебиторской задолженности, по которым истек срок исковой давности; - суммы дооценки активов - прочие доходы (поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств; стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов и т.д.)
|
26. ЛИЗИНГ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ. Лизинг выражает совокупность экономических и правовых отношений, которые возникают между хозяйствующими субъектами в связи с реализацией договора лизинга, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю за плату данное имущество во временное владение и пользование. Лизинговая сделка – совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом предмета лизинга. К обязательным договорам относят договора купли-продажи, к сопутствующим договорам – договоры о привлечении денежных средств, договоры залога, поручительства, страхования предмета лизинга. Лизинговая деятельность – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества с последующей передачей его в лизинг. Предмет лизинга – движимое и недвижимое имущество, предприятия и иные имущественные комплексы (они остаются в собственности лизингодателя). Арендодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета лизинга и продавца. Он самостоятельно приобретает имущество арендатору и уведомляет продавца, что оно предназначено для передачи другому лицу. После этого продавец передает имущество арендатору в месте его нахождения. Если имущество не передано в срок (а при его отсутствии в разумный срок), то арендатор имеет право расторгнуть договор и возместить убытки.
Исходя из состава участников лизинг подразделяют на: - прямой (финансовый), при котором собственник имущества самостоятельно сдает объект в аренду пользователю, минуя посредника - косвенный (через посредника) - сублизинг (переуступка прав пользования предметом третьему лицу (но не обязательств по выплате лизинговых платежей)) Расчет общей суммы лизинговых платежей: ЛП=АО+ПК+КВ+ДУ+НДС АО-амортизационные отчисления в пользу лизингодателя ПК-плата за использование кредитных ресурсов арендодателя КВ-комиссионное вознаграждение лизингодателю ДУ-плата за дополнительные услуги Лизинговые платежи по соглашению сторон можно осуществлять: -в денежной форме -натуральной форме -смешанной форме Финансовый лизинг имеет ряд преимуществ: -частично устраняет риск потерь, связанных с моральным износом машин -снижает налогооблагаемую прибыль лизингополучателя, так как затраты по лизингу относят на издержки -избавляет от непроизводительных издержек на содержание оборудования -предотвращает долгие формальности
|
27. ПЛАНИРОВАНИЕ ВЫРУЧКИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ, РАБОТ, УСЛУГ. Планирование выручки от реализации продукции необходимо для определения прибыли и составления оперативных финансовых планов (бюджета доходов и расходов, налогового бюджета, оценки стоимости корпорации при доходном подходе и др.). Цель – управление прибылью, что обеспечивает система мероприятий по расчету ее отдельных видов от текущей и финансовой деятельности. Информационная база для планирования: - производственная программа (объем и состав производимой продукции) на квартал, год; -ценовая политика -ассортиментная политика -расчет плановой величины выручки -разработка мероприятий по выполнению запланированного объема выручки Общая модель расчета плановой величины от реализации (ВР): ВР = О1+Т-О2 О1 и О2 – остатки готовых изделий на складе и в отгрузке на начало и конец расчётного периода; Т - выпуск по плану в рыночных ценах. Входные остатки нереализованной продукции показывают по издержкам, для этого используют коэффициент пересчета: Кпер=Товарный выпуск в ценах реализации/Товарный выпуск по издержкам Товарный выпуск (Т): Т=сумма(К*Ц), К - плановое количество изделий i-ого вида, Ц – цена реализации. В ряде случаев считают не по каждому изделию, а по всей продукции в целом (пример):
Меры по обеспечению выполнения плана: - проведение разумной ценовой политики - использование благоприятной конъектуры товарного рынка для продажи больших партий изделий платежеспособным покупателям. - предоставление коммерческого кредита и ценовых скидок покупателям для стимулирования рынка сбыта - повышение уровня сервисного обслуживания клиентов - развитие рекламной деятельности - доведение разработанных планов до центров финансовой ответственности за доходы и прибыль и их контроль Финансовый менеджер должен осуществлять контроль за: - производством товаров -отгрузкой продукции - предупреждением выпуска изделий, пользующихся низким спросом - своевременным контролем за дебиторской задолженностью |
||||||||||||||||
|
28. ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И КЛАССИФИКАЦИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ. Оборотные средства – денежные средства, авансированные в оборотные активы, которые непрерывно оборачиваются в течение одного года или одного производственного процесса. Они обеспечивают бесперебойность процесса производства и реализации готовой продукции, так как одновременно находятся на всех стадиях данного процесса в денежной, производительной и товарной формах. Из множества направлений повышения эффективности деятельности предприятия определяющую роль играет организация оборотных средств, которая включает: • определение состава и структуры оборотных средств; • установление потребности в оборотных средствах; • выявление источников формирования оборотных средств; • распоряжение оборотными средствами и их эффективное использование.
Оборотные средства по составу подразделяются на две составляющие: оборотные фонды и фонды обращения.
В состав оборотных фондов включают: а) производственные запасы б) незавершенное производство – предметы труда, которые находятся в производстве на разных стадиях обработки в подразделениях предприятия; в) расходы будущих периодов, к которым относятся затраты на подготовку и освоение новой продукции, рационализаторство и изобретательство. Соотношение между отдельными группами, элементами оборотных фондов и общими их объемами, выраженное в долях или процентах, называется структурой оборотных фондов. Она формируется под влиянием ряда факторов: характера и формы организации производства, типа производства, длительности технологического цикла, условий поставок топливно-сырьевых ресурсов и др. Фонды обращения – это средства предприятия, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но не оплаченные, а также средства в расчетах и денежные средства в кассе и на счетах. Также классификация оборотных средств: 1) по сферам оборота: - находящиеся в сфере производства; - находящиеся в сфере обращения. 2) по источникам формирования и пополнения: - собственные и приравненные к ним средства – это средства, постоянно находящиеся в распоряжении предприятия и формируемые за счет собственных ресурсов (прибыль, устойчивые пассивы и др.) - заемные – кредиты 3) по особенностям планирования: - нормируемые (готовая продукция, товарные запасы расходы будущих периодов, денежные средства в кассе, прочие активы); - ненормируемые (товары отгруженные, денежные средства на расчетных счетах и дебиторская задолженность). |
29. СТРУКТУРА И ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КАПИТАЛА. Капитал – совокупность денежных средств, вложенных или авансированных в основные и оборотные фонды, участвующие в процессе производства и приносящие прибыль в любой форме. Общая величина и структура капитала отражается в активе баланса; все источники формирования и изменения капитала отражаются в пассиве бухгалтерского баланса. Его классифицируют: - по источникам формирования – собственный, привлеченный, заемный - по целям инвестирования – производственный, ссудный, спекулятивный (на вторичном фондовом рынке) - по формам инвестирования – капитал в денежной, материальной, нематериальной формах для формирования уставного капитала - по объектам инвестирования – основной, оборотный капитала - по формам собственности – государственный, частный и смешанный - по организационно-правовым формам деятельности – акционерный, паевой, индивидуальный капитал, принадлежащий семейным хозяйствам - по источникам привлечения – отечественный, иностранный - по характеру участия в производственном процессе – функционирующий и бездействующий (основные средства в ремонте, резерве, в незавершенном строительства) - по характеру использования собственниками – потребляемый (суммы, направленные на выплату дивидендов) и накапливаемый (нераспределенная прибыль) Собственный капитал – денежные средства, принадлежащие собственнику корпорации на правах собственности, вложенные в совокупность средств, участвующих в процессе производства и приносящих прибыль в любой форме. В их состав входят: уставный, резервный и добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Привлеченный капитал – денежные средства, привлеченные на любых условиях, вложенные в совокупность средств, участвующих в процессе производства и приносящих прибыль в любой форме. В состав входят: дополнительный капитал граждан, в том числе иностранных граждан; средства других корпорации; средства государства. Заемный капитал – заимствованная сумма денежных средств в кредитно-банковской сфере с последующим возвратом после использования и уплатой соответствующих процентов по договорам. В состав входят: долгосрочные кредиты и займы, краткосрочные кредиты и займы. В результате вложения денежных ресурсов формируется основной капитал (принимает форму внематериальных активов), и оборотный капитал (форма оборотных активов). По форме вложения различают предпринимательский (авансирующие в реальные, нематериальные и финансовые активы) и ссудный капитал (денежный капитал банка, предоставленный в кредит возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом, на рынке данный капитал выступает товаром). Концепция стоимости исходит из того, что капитал как один из ключевых факторов производства имеет определенную стоимость, существенно влияющая на уровень технологий и инвестиционных расходов корпорации. Цена капитала – то, сколько следует заплатить за привлечение определенной суммы капитала. Цена собственного капитала – сумма дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченная по паевым вкладам и связанных с ними расходов. Цена заемного капитала – стоимость процентов за кредит. Цена привлеченного капитала – сумма штрафных санкций за кредиторскую задолженность (КЗ), не погашенную в срок более 3 месяцев после возникновения или в срок, определенный договором. Важнейшие аспекты использования показателя стоимости капитала (СК) предприятия: - СК используют как измеритель доходности текущей деятельности - СК используют как критериальный показатель в процессе осуществления реального инвестирования - СК выступает базовым критерием для измерения эффективности финансовых инвестиций - СК является мерой оценки доходности образованного фондового портфеля СК в разрезе отдельных его элементов используют в процессе управления его структурой с помощью коэффициента задолженности и финансирования: Кзад=Заемный капитал/Собств.капитал К фин=Собств.капитал/Заемный капитал Основные финансовые коэффициенты, определяющие структуру капитала: К1=АК/ДЗК К2=АК\(ДЗК+КЗК) К3=СК\ЗК К1 – соотношение акционерного капитала и долгосрочного заемного капитала К2 – соотношение между акц. капиталом и долгосрочным, краткосрочным капиталами К3 – соотношение между собственным и заемным капиталами Оценка стоимости капитала выражает процесс определения в денежном выражении его стоимости с учетом потенциального и реального дохода. Объект оценки – движимое и недвижимое имущество Субъект оценки – профессиональные оценщики Метод оценки стоимости отдельных объектов корпорации:
НС=БС/((1+к)в степени t) НС – настоящая стоимость; БС – будущая стоимость; к – дисконтная ставка.
Метод отраслевых коэффициентов (позволяет определить примерную стоимость корпорации по формулам, выведенным на основе отраслевой статистики) |
30. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ И ИХ ПЛАНИРОВАНИЕ. Источник финансовых средств – конкретный вид финансовых ресурсов, который позволяет осуществлять сам процесс капитального инвестирования (инвестирования в основные средства). Классическими источниками финансирования основных средств (капитальных вложений) являются: - собственные средства (в форме амортизации основного капитала и нераспределенной прибыли – 65-70%) - доходы, полученные от эмиссии ценных бумаг и кредиты банков (30-35%) Подобная структура источников средств обеспечивает самофинансирование инвестиционной деятельности. Результативность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов. В зарубежной практике его считают высоким, если доля собственных средств превышает 60% от общего объема финансовых ресурсов. В международной практике источниками считаются: - средства частных корпораций - средства индивидуальных инвесторов - возможности мирового финансового рынка - кредиты международных финансово-кредитных организаций - кредиты международных экспортных агентств - кредиты национальных коммерческих банков Все они привлекаются в совокупности и в сочетании. Методы финансирования включают различные способы предоставления средств: - самофинансирование - акционирование - облигационные займы - лизинг (финансовая аренда) - инвестиционное кредитование и др. Состав и структура источников финансирования зависят от: - масштабов хозяйственной деятельности - организационно-правовой формы - финансового состояния корпорации - цены привлечения источников средств - финансовой и денежно-кредитной политики государства Источники финансирования капитальных вложений
Осуществление работ хозяйственным способом расширяет состав собственных источников финансирования:
М(И)=(А-Н)*(К-У), где А – фактическое наличие оборотных средств, Н – нормальное плановое наличие оборотных средств, К – фактическое наличие кредиторской задолженности (КЗ), У – устойчивая КЗ (разница между дебиторкой и кредиторкой).
Планирование капитальных вложений — это система прогнозных и плановых расчетов по воспроизводству основных фондов на базе капитальных вложений на предстоящий период. Планирование капитальных вложений осуществляется на основе ряда принципов: 1. Конкретность и обоснованность плана (в плане предусматриваются конкретные мероприятия и учитываются конкретные условия, в которых будут осуществляться капитальные вложения). 2. Сбалансированность объемов капитальных вложений с источниками их финансирования (объемы капитальных вложений сбалансированы с финансовыми и материальными ресурсами). 3. Стабильность планирования, проявляющаяся в неизменности принятых планов, в их постоянстве в предстоящем периоде (иначе приведет к дополнительным затратам и потерям). 4. Непрерывность планирования (организация должна разрабатывать долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные планы; среднесрочные и долгосрочные планы должны конкретизироваться с учетом изменившихся обстоятельств, а годовые планы должны вытекать из среднесрочных планов). 5. Научность планирования (планы должны составляться на основе научных методов, научно разработанных нормах и нормативах). План капитальных вложений неразрывно связан с конечной целью строительного производства - вводом в действие производственных мощностей, вводом в эксплуатацию основных фондов и других объектов. Эта связь капитальных вложений с конечной продукцией строительства предопределяет перечень основных показателей плана капитальных вложений. Основными показателями плана капитальных вложений являются: 1) план ввода в действие мощностей, в том числе расширение действующих и строительство новых предприятий; 2) ввод в эксплуатацию основных фондов; 3) объем капитальных вложений; 4) титульные списки строек и объектов.
|
||||||||||||||||
