Статьи счета операций с капиталом и финансовыми инструментами
Счет
операций с капиталом и финансовыми
инструментами фиксирует движение
капитала, с помощью которого финансируется
экспорт и импорт товаров и услуг. Он
делится на счет операций с капиталом и
финансовый счет.
Счет операций с капиталом включает капитальные трансферты и приобретение / реализацию нефинансовых активов.
Капитальные трансферты - это трансферты, предусматривающие передачу права собственности на основной капитал или аннулирование долга кредитором. Аннулирование долга кредитором представляет собой списание долга полностью или его части банком, а также другой государственной или частной структурой. Среди капитальных трансфертов различают инвестиционные трансферты (средства, которые передаются одной страной другой с целью оплаты покупки основного капитала: домов, сооружений, аэродромов, аэропортов, системы связи, больниц и т.п.); трансферты, связанные с миграцией (стоимостная оценка имущества мигрантов, которое перевозится ими из страны в страну); частные пожертвования на инвестиционные цели (например, перевод наследства, завещанного для финансирование строительства какого-либо объекта).
Статья "Приобретение / реализация непроизведенных нефинансовых активов" охватывает операции с активами, которые не являются результатом производства (земля, ее недра), а также нематериальные активы (приобретение патентов, торговых знаков, авторских прав и т.п.). Необходимо помнить, что расчеты за использование нематериальных активов отражаются на счете текущих операций, а приобретение или продажа – на счете операций с капиталом.
Объемы операций, которые отражаются на счете операций с капиталом, как правило, незначительны.
В финансовом счете отображаются все операции, в результате которых происходит переход прав собственности на внешние финансовые активы и требования страны, то есть возникновение и погашение финансовых обязательств между резидентами и нерезидентами.
Финансовый счет делится на две классификационных группы, которые охватывают операции с финансовыми активами (активы) и операции с финансовыми обязательствами (пассивы). Обе группы в свою очередь делятся на три функциональные категории: прямые, портфельные и прочие инвестиции. В состав активов относится также такая категория, как резервные активы.
Учет прямых инвестиций осуществляется в зависимости от их направленности: отдельно показывают инвестиции резидентов за границу (отток капитала) и инвестиции нерезидентов во внутреннюю экономику (приток капитала).
Прямые инвестиции показаны в разбивке на акционерный капитал (приобретение новых акций дочерних и ассоциированных предприятий), реинвестированные доходы( обратные вложения части нераспределенного в форме дивидендов дохода) и другие инвестиции (как правило, внутрифирменное кредитование материнской компанией своих дочерних и ассоциированных компаний).
Таким образом, капитал в форме прямых инвестиций – это: 1) капитал, вложенный прямым инвестором в иностранное предприятие прямого инвестирования и 2) капитал, полученный прямым инвестором от участия в таком предприятии.
Портфельные инвестиции делятся на две группы: операции с иностранными ценными бумагами (операции с финансовыми активами) и отечественными ценными бумагами (операции с финансовыми обязательствами).
В зависимости от вида финансового инструмента операции с портфельными инвестициями подразделяются на:
1) операции с ценными бумагами, которые подтверждают участие в капитале (операции с акциями, сертификатами участия, АДР);
2) операции с долговыми ценными бумагами: а) с облигациями и другими долгосрочными или бессрочными долговыми обязательства, б) с инструментами денежного рынка, т.е. казначейскими обязательствами, векселями, банковскими акцептами, краткосрочными депозитными сертификатами; в) с финансовыми деривативами ( опционами, форвардами, свопами, фьючерсами).
В категорию "Другие инвестиции" входят торговые (коммерческие) кредиты; ссуды, т.е. прямое предоставление кредитором должнику определенной денежной суммы, включая кредиты и займы МВФ и других международных финансовых организаций, платежи по соглашениям об обратной покупке и финансовому лизингу (в зависимости от срока погашения ссуды делятся на долгосрочные и краткосрочные); наличная валюта и депозиты.
При рассмотрении счета движения капитала следует обратить внимание на то, что обычно предоставление кредитов за границу называют "экспортом капитала", а иностранные займы - "импортом капитала". Однако кредитование иностранцев является импортной операцией, поскольку инвестиции в другие страны (отток капитала) означают расход иностранной валюты, уменьшение резервов, и поэтому отражаются на стороне дебета. Получение кредита (приток капитала) является экспортной операцией, т.к. иностранные инвестиции увеличивают запасы (резервы) иностранной валюты, и поэтому отражаются на стороне кредита. Поэтому, если экспорт товаров увеличивает, а импорт уменьшает запасы (резервы) иностранной валюты, то отток (вывоз) капиталов, то есть инвестиции в другие страны, означает расход, уменьшение резервов иностранной валюты, а приток (ввоз) капиталов, т.е. инвестиции из других стран, увеличивают запасы иностранной валюты.
Платежный баланс показывает только потоки реальных и финансовых ресурсов между резидентами и нерезидентами на протяжении определенного периода (квартала, года), то есть отражает изменения, произошедшие только в результате экономических операций. Эти потоки накапливаются и образуют запасы, которые регистрируются в так называемом балансе международной задолженности [12, с.150; 47, с.429]. Баланс международной задолженности - это международная инвестиционная позиция страны, которая характеризует общую стоимость и структуру внешних финансовых активов и пассивов страны нарастающим итогом на конец года. Итак, согласно определению МВФ, международная инвестиционная позиция – это статистический отчет, который показывает стоимость и состав финансовых активов резидентов страны, являющиеся требованиями к нерезидентам, и обязательства резидентов страны перед нерезидентами на определенный момент времени [Balance of Payments and International Investment Position Manual. 6th Edition. International Monetary Fund, 2009].
Структура показателей международной инвестиционной позиции соответствует структуре финансового счета платежного баланса. Для классификации статей международной инвестиционной позиции могут использоваться:
функциональное назначение или вид инвестиций: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, финансовые деривативы и прочие инвестиции, резервные активы;
тип финансового инструмента: различные виды акций, долговые инструменты и прочие финансовые активы и обязательства;
институциональный сектор внутренней экономики;
срок погашения долгового обязательства: краткосрочные или долгосрочные, первоначальным или другим сроком погашения;
валюта: национальная, иностранная, СДР;
структура процентной ставки долговых инструментов: плавающая или фиксированная.
Следует иметь ввиду, что институциональный сектор, срок погашения и валюта используются для анализа финансовой устойчивости и уязвимости.
Изменения в инвестиционной позиции по сравнению с предыдущим периодом могут быть вызваны экономическими операциями с активами и обязательствами, переоценкой активов и обязательств в результате изменения обменных курсов, цен и т.п., а также в результате иных действий (например, безвозмездных передач финансовых ресурсов). Расчет международной инвестиционной позиции используется для прогнозирования будущего потока платежей по иностранным инвестициям страны.
Соотношение между международными финансовыми ресурсами, которыми располагает страна, и ее задолженностью перед другими странами (то есть сопоставление активов и пассивов страны) образуют чистую международную инвестиционную позицию. Чистая инвестиционная позиция эквивалентна доле национального богатства, предоставленного или взятого взаймы у внешнего мира (нерезидентов). Она определяет зависимость экономики страны от внешнего мира и показывает соотношение между иностранными активами, которыми страна располагает, и задолженностью перед другими странами. Превышение обязательств над активами указывает на то, что страна, составляющая международную инвестиционную позицию, является "чистым должником" перед внешним миром. Превышение внешних активов над обязательствами перед внешним миром указывает на "чистого кредитора". На основе чистой инвестиционной позиции определяют уровень чистого инвестиционного дохода страны на ее иностранные активы и пассивы.
Обычно международная инвестиционная позиция для обеспечения международной сопоставимости рассчитывается в долларах США.
Важнейшей частью финансового счета являются резервные активы, которые включают внешние активы страны, находящиеся под контролем органов денежно-кредитного регулирования и в любое время могут быть использованы для прямого финансирования дефицита платежного баланса или для осуществления интервенций на валютном рынке с целью поддержки курса национальной валюты.
Резервные активы включают:
монетарное золото, которое находится в распоряжении центрального банка или правительства страны и может быть реализовано на мировых рынках золота или международным организациям за иностранную валюту;
специальные права заимствования (СДР) - резервный актив, выпускаемый МВФ и распределяется между странами-членами в соответствии с их квотами. Он используется для приобретения иностранной валюты, предоставления кредитов и осуществления платежей;
резервную позицию в МВФ, т.е. сумму резервной доли страны в капитале МВФ (составляет 25% квоты страны в капитале фонда);
валютные активы, состоящие из иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, акций предприятий, финансовых деривативов. Валютные активы в структуре резервных активов имеют наибольший удельный вес;
другие требования, которые включают остаток требований в иностранной валюте.
Валютные резервы определяют масштабы платежеспособности данной страны по отношению к другим странам.
Поскольку платежный баланс является финансовым отчетом двойной записи, то дебет всех структурных частей баланса должен точно отвечать кредиту. Однако на практике из-за неправильной записи или отсутствия записи некоторых сделок такое соответствие случается редко. Для достижения равновесия и сохранение системы двойной записи введена статья "ошибки и пропуски". Эта статья является балансирующей и представляет собой разницу между суммой по всем кредитовым записям и суммой по всем дебетовым записям, которые отражают временные и стоимостные расхождения.