36.Розкрийте зміст моделі Баумоля у процесі управління грошовими активами.

Вихідні положення:

• Постійність потоку витрачання грошових коштів;

• Зберігання усіх резерві у формі поточних фінансових інвестиціях;

• Зміна залишку на рахунку від max до min, який = 0.

Ця модель передбачає виділення двох груп витрат:

1) Втрата альтернативного доходу (у вигляді дивідендів, відсотків тощо), у раз і зберігання грошей на поточних рахунок;

2) Витрати, пов’язані з виходом на фін.ринок і продажем частини ЦП з метою поповнення залишку.

М.Баумоль визначив оптимальний залишок грошей, при якому сукупні витрати будуть мінімальні :

ГА max = √ ((2*Во* ГОпл) / РВд) , де Во – витрати на здійснення 1опер поповнення залишку на рахунку; ГОпл – плановий обсяг грошового обороту;РВд – рівень втрати альтернативного доходу.

ГА=ГАmax/2..

37.Розкрийте зміст моделі Міллера-Орра у процесі управління грошовими активами.

Вихідні положення:

• Нерівномірні поступлення і витрачання коштів на рахунку;

• Наявність повного розміру страхового резерву на рахунку;

• Мінімальний залишок на рівні страх резерву, а max на рівні 3-кратного розміру страх резерву;

ДК м/м = 3*³√((3* Во*∂²) / 4* РВд), де Во – витрати на здійснення 1опер поповнення залишку на рахунку; ∂²– плановий обсяг грошового обороту; РВд – рівень втрати альтернативного доходу.

ГА max = ГА min + ДК м/м;

ГАсер = ГА min + ⅓ ДК м/м,

38.Які осн причини, що обмежують використання моделей Баумоля і Міллера-Орра для вітчизняних підприємств. Модель Баумоля добре працює в умовах, коли підприємства повністю використовують свої запаси грошових коштів. Однак у реальному житті це відбувається не так часто. Як правило, процес руху грошових коштів має стохастичний характер. В одні періоди підприємство може отримувати значні суми за оплаченими рахунками і, відповідно, має надлишок грошових коштів. В інші періоди, навпаки, потрібно розраховуватися з кредиторами і витрачати значні суми грошових коштів.

Для моделі Міллера-Орра. Якщо у підприємства виникає потреба у грошових коштах у короткостроковому періоді, а конвертувати фінансові інструменти важко або дорого, можна взяти короткостроковий банківський кредит. Але при цьому потрібно враховувати, що ставка банківського відсотка буде вищою, ніж той процент, який можна отримати за цінними паперами.Фінансові менеджери фірми завжди стоять перед дилемою. Адже для того, щоб збільшити рентабельність використання грошових активів, потрібно підтримувати залишок грошових коштів на мінімальному рівні і збільшувати обсяг поточних фінансових інвестицій. Але при цьому збільшується імовірність потреби в короткострокових банківських кредитах для здійснення непередбачених платежів.

39.Дайте визначення вартості капіталу та поясніть його зміст. В процесі своєї госп діяльності підпр-во викор різні джерела фінансування. За кожен ресурс, залучений підпр-ом нробх сплатитит певну плату власникам фін ресурсів. Заг сума коштів, яку підпр-во сплачує за викор-я певного обсягу фін ресурсів, виражена у % до цього обсягу, назив-ся вартістю капіталу. Показник вартості капіталу можна розглядати з трьох позицій: 1.Як рівень витрат фінансування для підпр-ва, що залучає кошти. 2.з точки зору інвестора це рівень доходності, який він очікує отримати від вкладення капіталу в дану компанію. 3. Це мінім рівень рентабельності,який необх забезпечити підпр-ву для досягнення беззбиткової діяльності.