3.Ц/Выручка от продаж

Широко распространен, т.к:

- можно рассчитать практически для всех компаний, кроме тех которые находятся в стадии разработки продукта;

- не зависит от методов ведения бухгалтерского учета;

- выручка меньше чем прибыль подвержена влиянию случайных факторов конкретного года;

- легче всего найти инфо;

- в случае отсутствия достоверных данных о финансовом состоянии компании, показатель выручки легче всего поддается оценке.

Недостатки:

- этот показатель не учитывает разницы в эффективности операций, сравниваемых компаний, компании с одинаковыми продажами могут иметь совершенно разную прибыль и следовательно в разной степени интересуют инвестора.

4. Ц/Ст-ть активов (БС чисты активов, рыночная ст-ть активов, рыночная ст-ть ЧА (=А-Обзязательства)

Достоинства:

- их стабильности и меньшая зависимость от текущих изменений экономической коньюнктуры по сравнению с ЧП.

Недостатки:

- балансовая ст-ть является бух. величиной, зависящей от применяемых норм.

- на балансе не числится так называемый человеческий капитал, ст-ть знаний и умений сотрудников.

По этим мультипликаторам в первую очередь оцениваются финансовые компании (страховые, инвестиционные) – активы –ценные бумаги, компании в активах которых значительная доля запасов.

5.Применение мультипликаторов к оцениваемой компании

Цоц = Ман * Фин.Пок оц

6.Применение итоговой величины к ст-ти.

Применение различных мультипликаторов дает различные величины ст-ти, итоговая величина определяется как среднеарифметическая или средневзвешенная

7.Учет поправок

1) Если есть активы непроизводственного назначения, то и ст-ть добавяется к полученной величине.

2) Если фин анализ выявляет недостаки либо необходимость в затратах кап хар-ра, эти суммы вычитаются из ст-ти

3) в случае необходимости применяется скидка на низкую ликвидность или премия за элементы контроля.

Метод сделок

Последовательность и содержание этапов оценки, совпадают с методом рынка капитала, но применяемые мультипликаторы вычисляются по отслеживаемым на фондовом рынке сделок с контрольными пакетами.

Контрольный пакет – метод сделок

Неконтрольный пакет – метод рынка капитала.

Из неконтрольного можно перейти к контрольному применив премию за контроль, и наоборот применив скидку на неконтрольный пакет.

В зарубежной практике находит применение еще один метод сравнительного похода – метод отраслевых коэф-в, на основе анализа практики продаж в той или иной отрасли выводится опр зависимость м/ценой прод,3 годового объема продажважи каи то показателям (воучка от продаж) Напр: рекламное агенство, продается за 0,7 ВПр за год, бух фирмы – 0,5 ВПР, ресторан о,25-0,5.

Затратный подход к оценке бизнеса

Затратный подход – метод ст-ти чистых активов (или метод накопления активов)

- метод расчета ликвидационной ст-ти.

Метод накопления активов – метод ст-ти ЧА

Рыночная ст-ть СК = Рын. Ст-ть А – Рын.ст-ть. О

Этот метод не требует подбора аналогов, а основывается только на данных оцениваемой компании – преимущество.

Этапы оценки:

1.Осмотр предприятия, анализ состояния активов, анализ финансового состояния;

2.Составляется так называемый экономический баланс, кот отлич от бух тем что все эл-ты актива и пассива пересчитываются по рыночным ценам

2.1 Недвижимость, земля, нематер-е активы, мащины и оборудование – оцениваются наиболее подходящими методами.

2.2 Оценка запасов базируется на ожидаемой цене их продажи (устаревшие –уценяются, негодные – списываются.

2.3 Дз анализируется, с т.зр вероятности и сроков ее получения, составляется график погашения ДЗ, безнадежная – списывается, остальные суммы дисконтирутся по дате оценки.

2.5 Финансовые активы переоцениваются по курсам, действ на момент оценки бизеса. По ценным бумагам, кот размещены на фондовом рынке и достаточно ликвидны. Берут их рыночную ст-ть. Для оценки недосаточно ликвидных ценных бумаг с фиксированными доходами.

2.6 В случае необходимости по методу избыточной прибыли оценивается делова репутация или Гудвилл.

2.7 Аналогично ДЗ корректируется ДЗ, при этом определяется текущая сумма основного долга и процентов. Расчеты выполняются отдельно по каждому из кредиторов и дебиторов.

3 Экономический баланс формируется путем изменения ст-ти собственного капитала.

8.04.10

На первый взгляд кажется, что данный метод является наиболее доступным и применимым к российским условиям, тюк основывается на реальных ценностях, кот наход в собственности компании. Его недостаток заключается в том, что оценка активов компании не отражает производственную и доходные стороны оцениваемого предприятия. Поэтому этот метод исп-ся в основном:

1.Для компании, обладающими значит фин активами;

2.Для оценки пром фирм. облад значит нема активами.

Метод расчета ликвидационной стоимости

Ликвидация:

1.Добровольная (уорядоченная) = упоряд ликвид ст-ть

2.Принудительное = принудит ЛС

При упоряд ликвид-ции продажа активов, осущ в течение разумного периода времени, с тем чтобы получить более высок ст-ть (до 2х лет).

В случ принудит ликвид настолько быстро насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе.

Опред ЛС предполагает прекращение деят-ти компании путем обращения активов в ДС, с целью послед выплаты их кредиторам в порядке имущ прав, которыми они обладают. Остаток если такой окажется поступит собств компании,с пропорцион их участия в капитале.

Этапы расчета упоряд ликвид ст-ти:

1.Разраб календар графика ликвидации предприятия.

И Осущ с целью максимизаццй, выручки от продажи активов. Сроки продажи различ активов зависят: -от профиля предприятия;

- от степени загрязнения зем участка и сост сооружения

- от степени активности отрасли

- от эффективности реклам компании и действий риэлтора.

Пример календарного графика продажи активов

Вид А	Срок. мес
ЦБ	2
ЗГП	3
НА	6
Оборудование Недвижимость	10

2.Определение выручки от продажи активов

При ликвидации предприятия производится инвентаризация имущества и его оценка. Инвентаризация осущ в соответст с метод указаными по инвентаризации имущ и фин об-в, утв приказом МинФина РФ от 13.06 №49.

Цель инвентаризации: выявление фактич наличия имущества

Не оцениваются те виды имущества по которым отсутствует соотв образом оформл права (виды НМА, их рын ст-ть = 0.

В отд группу м,б выделены активы для установлен особый порядок реализации соц значимые объекты, жилищный фонд – рыночная стоимость.

Не следует оценивать активы, кот явл специализированными или неликвидными. Они могут быть оценены по стоимости лома, если возможна быстрая утилизация.

При оценке высоко и средне ликвидных активов преимущественно используется сравнительный подход, причем по аналогам должна быть информация по ценам и активы –аналоги должны иметь сопоставимый уровень износа (физический, функциональный и внешний).

Полученные стоимости уменьшаются на величину прямых затрат, связ с ликвид предприятия (комис инвесторов, оценщиков) и дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей, связ с этой продажей риск (накопление ежемесячное).

Затраты, связанные с сохранением активов	Срок хранения, мес	Величина затрат,тыс.руб	PVA фактор	Текущая ст-ть,тыс.руб.
Затраты на сохранение зап	3
ГП
НМА	6
Оборуд	10
Недвижимость	20

Величина затрат определяется расчетным путем, исходя из фактических данных за предыдущий период.

Управленческие расходы дисконтируются по повышенной ставке, исходя из фактических данных за предыдущий период.

Выходные пособия и выплаты работникам предприятия опред расчетным путем без дисконтирования.

4.Определяем величину обязательств предприятия

5.Рассчитываем величину ликвидационной стоимости путем вычитания из текущей скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связ с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.

ЛС=Тек ст-ть А – Тек ст-ть затрат на ликвидацию (сохранение и упр расх) – Обязат-ва

Рын ст-ть СК = Рын ст А – Рын ст О

15.04.10