2. Методика выполнения оценки эффективности инвестиционного проекта логистической системы

1.1. Простой срок окупаемости инвестиций

Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.Формула расчета срока окупаемости имеет вид:

где РР - срок окупаемости инвестиций (лет); К_о - первоначальные инвестиции; CF_cг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.

1.2. Показатель нормы прибыли

Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций

где ARR - расчетная норма прибыли инвестиций, CF_с.г. - среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности, К_о - стоимость первоначальных инвестиций.

Этому показателю присущи все недостатки, свойственные показателю срока окупаемости. Он принимает в расчет только два критических аспекта, инвестиции и денежные поступления от текущей хозяйственной деятельности и игнорирует продолжительность экономического срока жизни инвестиций.

1.3.Метод расчета чистого приведенного эффекта

Чистый приведенный эффект (Чистая приведённая стоимость, чистый дисконтированный доход) – это один из важнейших показателей оценки эффективности инвестиций, определяемый как разницу между приведенными к настоящей стоимости денежным потоком за весь период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в него средств.

Иначе говоря, для потока платежей CF (Cash Flow), где  — платёж через лет ( ) и начальной инвестиции IC (Invested Capital) в размере чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:

,

где  — ставка дисконтирования.

Если:

NPV > 0, то проект следует принять, т.к. в случае принятия проекта ценность компании увеличится, т.е. увеличится благосостояние еѐ владельцев;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть, т.к. в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т.е. владельцы компании понесут убыток;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный, т.к. в случае принятия проекта ценность компании не изменится, т.е. благосостояние еѐ владельцев останется на прежнем уровне.

1.4.Индекс доходности дисконтированных инвестиций

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД, рентабельность инвестиций) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧТС (NPV) к накопленному дисконтированному объему инвестиций. Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается как отношение суммы дисконтированных денежных потоков к первоначальным инвестициям:

PI = ∑ NCF/I

NCF(net cash flow)-чистые денежные потоки(дисконтированные) I-инвестиции где NCF=CF_n/(1+r)^n

При оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полностью согласован с критерием NPV.

Таким образом, критерий РI имеет преимущество при выборе одного проекта из ряда имеющих примерно одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций. В данном случае выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений. В связи с этим данный показатель позволяет ранжировать проекты при ограниченных инвестиционных ресурсах.

К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков. PI > 1 — проект следует принять PI < 1 — отвергнуть PI = 1 — ни прибыли, ни убытков