Анализ финансовой деятельности фирмы: финансовое состояние и показатели его оценки
1. Показатели рентабельности: отношение валовой (или чистой) прибыли к ср. ст-ти имущества (ср. величине собств. капитала, объему продаж за год)
2. Показатели эффективности управления или прибыльности: отношение чистой прибыли к обороту продукции (объему реализации)
3. Показатели капиталоотдачи или деловой активности: отношение оборота продукции к ср. ст-ти имущества (ст-ти осн.ср-в) - капиталоотдача , фондоотдача; оборачиваемость оборотных средств = отношение продукции к средней стоимости обор. активов; показатели производительности, капиталоемкости
4. Показатели ликвидности, платежеспособности: коэффициент абсолютной ликвидности, критической ликвидности, текущей ликвидности (коэф-т покрытия) - показывают способность предприятия покрыть свои обязательства
5. Показатели рыночной устойчивости: коэф-т автономии, коэф-т соотношения собственных и заемных средств, коэф-т обеспеченности собственными оборотными средствами
6. Показатели рыночной активности: ценные бумаги
Управление портфельными инвестициями: цели, виды, оценка стоимости и доходности ценных бумаг, правила формирования портфеля инвестиций в ценные бумаги, взаимосвязь риска и доходности.
Портфельные инвестиции — вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом. Портфельные инвестиции не позволяют инвестору установить эффективный контроль над предприятием и не свидетельствуют о наличии у инвестора долговременной заинтересованности в развитии предприятия.
Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, то есть распределения средств инвестора между различными активами, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов.
Виды инвестиционных портфелей:
-Инвестиционный портфель роста сформировывается из ценных бумаг, на которые постоянно растет стоимость. В зависимости от темпов роста курсовой стоимости, бывают:
Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. Сюда входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиции в акции довольно рискованны, но могут принести самый высокий доход.
Портфель консервативного роста наименее рискованный, состоит из акций крупных компаний. Состав портфеля устойчив в течение длительного времени, нацелен на сохранение капитала.
Портфель среднего роста сочетает инвестиционные свойства портфелей агрессивного и консервативного роста. Наряду с надежными ценными бумагами сюда включаются рискованные фондовые инструменты.
- Инвестиционный портфель дохода:
Портфель постоянного дохода формируется при минимальном риске, включает высоконадежные ценные бумаги, но приносит не высокие, а средние доходы.
Портфель высокого дохода состоит из высокодоходных ценных бумаг, прибыль получает от дивидендов по акциям и процентов по облигациям, в этом случае доход высокий.
- Портфель роста и дохода:
Портфель двойного назначения Речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают собственные акции двух типов, первые приносят высокий доход, вторые — прирост капитала.
Сбалансированный портфель включаются обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации.
Виды управления портфелем: -Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель. -Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу.
Портфель ценных бумаг представляет собой совокупность различных ценных бумаг, и доходность его можно определить по следующей формуле:
Доходность портфеля = (Стоимость ценных бумаг на момент расчета – Стоимость ценных бумаг на момент покупки) / Стоимость ценных бумаг на момент покупки.
Классы ценных бумаг:
основные ценные бумаги
производные ценные бумаги.
Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные (основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги: акции, облигации, векселя, закладные и т.д.) и вторичные ценные бумаги (ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты депозитарные расписки и т.д.).
Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.
Стоимость ценных бумаг (метод дисконтирования):
1.Текущая стоимость облигации со сроком погашения в один год без промежуточных выплат
.РV = М/(1 + i)
где РV - текущая стоимость, М – стоимость на момент погашения (номинал), i – ставка рыночного процента в виде десятичной дроби
2 Текущая стоимость облигации погашения с многолетним сроком:
а) формула для расчета текущей стоимости облигации, удерживаемой в течение нескольких лет при отсутствии периодических выплат по процентам:
РV = M/(1+i)ª
где а – количество лет до погашения
б) формула для расчета текущей стоимости облигации, удерживаемой в течение нескольких лет при наличии ежегодных процентных выплат:
РV = B/(1+i) + В/(1+i)² + ... + B/(1+i)ª + М/(1+i)ª,
где В – ежегодно выплачиваемый процент по купону.
Для расчета текущей стоимости облигации, по которой процент выплачивается чаще, чем один раз в год, требуются более сложные формулы.
3. Текущая стоимость акции
Цена акции зависит от трех факторов: ежегодно выплачиваемых дивидендов, продажной цены акции и нормы рыночного процента. Она определяется по следующей формуле:
РV = D/i .
где РV- текущая (настоящая) стоимость акции, D – ежегодно выплачиваемые дивиденды, i – ставка рыночного процента.
Доходность ценных бумаг - доход по ценной бумаге, выраженный в форме процентной ставки. Ставка дохода по ценной бумаге определяется как годовой доход (дивиденд или сумма процентов) в процентном отношении к рыночной цене актива.
Правила формирования портфеля инвестиций:
1. Принцип консервативности (выбор оптимального соотношения риска и прибыли).
2. Принцип диверсификации (минимизация риска за счёт вложения в несмежные отрасли; оптимальный вариант 8-20 видов ценных бумаг.)
3. Принцип достаточной ликвидности (выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения).
4. Не полагаться на компьютерные программы и планировщики инвестиций
Взаимосвязь риска и доходности:
Мерой риска, как правило, является стандартное отклонение доходности актива в результате наступления того или иного события:
Помимо риска по активам, должна быть подсчитана и средняя доходность, которая определяется как:
Согласно теории Марковца, при равных доходностях предпочтение отдается тому активу, который обладает меньшим риском. При равных рисках приоритетным будет тот актив, который обеспечивает большую доходность.
Взаимосвязь между риском и доходностью инвестиций позволяет проследить модель рыночной капитализации активов: САРМ. Эта модель предполагает, что доходность актива должна определяться следующим уравнением:
Разность между средним значением доходности и безрисковой процентной ставкой представляет собой «премию за риск» владения i-тым активом.
В общем случае при инвестировании действует следующее правило: чем больше риск актива, тем большую доходность потребуют инвесторы.