Распределение рисков – частичная передача финансовых рисков партнерам. При этом партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

• распределение риска между участниками инвестиционного проекта;

• между предприятием и поставщиком;

• между участниками лизинговой операции.

25.Вопрос: Политика управления оборотными активами предприятия.

План ответа: Определение оборотных средств предприятия; виды оборотных средств предприятия; задачи управления текущими активами; взаимосвязь политики управления текущими активами с текущими финансовыми потребностями предприятия; основные показатели, определяющие рациональность политики управления текущими активами (коэффициенты оборачиваемости, чистый оборот, капитал); типы политики управления текущими активами; этапы политики управления текущими активами.

Оборотные ср-ва – ср-ва, авансированные предприятием для осуществления непрерывности пр-ва и реализации готового продукта

К задачам управления текущими активами относят:

1. превращение текущих фин. Потребностей в отрицательную величину

2. ускорение оборачиваемости оборотных средств

3. выбор наиболее подходящего для п/п типа политики оперативного управления текущими активами

Текущие фин. Потребности= Запасы сырья и готовой продукции + Д.З. – Долговые обязательства поставщикам + Краткосрочные фин. Вложения – Краткосрочн. кредит

При опред-ии величины текущих фин. Потребностей и её регулировании необходимо учитывать факторы , влияющие на фин. Состояние п/п:

Благоприятные – получение отсрочек по К.З., по выплате з/п работникам, по выплатам в бюджет и внебюджетные фонды.

Неблагоприятные – замораживание части средств в запасах, предоставление отсрочек платежа клиентам.

Коэф-ты оборачиваемости (деловой активности):

1. Коэф-т оборачиваемости активов

2. Коэф оборач-ти Д.З

3. Коэф оборач-ти К.З.

4. Коэф. Оборачиваемости запасов

5. Длит-ть операционного цикла

6. Коэф. Фондоотдачи

7. Оборачиваемость собственного капитала

Типы политики управления текущими активами:

1. Агрессивная

п/п не ставит никаких ограничений в наращении текущих активов, держит значительные денежные ср-ва, имеет большие запасы и Д.З. Риск неплатёжеспособности невелик

2. Консервативная

Обратная агрессивной и используется в условиях достаточной определённости ситуации, когда V продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый V запасов и точное время их потребления известны заранее либо при необходимости строжайшей экономии на всё. Здесь высокая R активов, но и высокий риск неплатёжеспособности.

3. Умеренная

Эк-я рентабельность и риск неплатёжеспособности находятся на средних уровнях.

26.Вопрос: Управление материально-производственными запасами предприятия.

План ответа: Основные группы запасов предприятия; к чему приводит избыток и недостаток МПЗ и нерациональность политики их формирования; расчет среднего размера запаса, точки заказа, оптимального размера заказа; методы оптимизации запасов.

МПЗ можно классифицировать:

1. По типам затрат

- производственные запасы

- запасы готовой продукции

2. По потребности в запасах каждого вида

- запасы текущего хранения

- запасы сезонного хранения

- запасы целевого назначения

3. По стоимости инвестиций, сделанных в запасы фирмой

характеризуется А,В,С – методом управления запасами, т.е. фирма должна уделять

больше внимания более дорогой номенклатуре запасов (гр. А) и проводить проверку

товаров и материалов этой группы чаще других

Управление запасами имеет огромное значение для предприятия как в финансовом, так и в технологическом аспектах. Так, к примеру, отсутствие или недостаток МПЗ может привести к:

- уменьшению гибкости предприятия

- неэффективной реакции на покупательский спрос (можно лишиться определённого объёма продаж)

- потери экономии на закупке ( при приобретении товара большими партиями как правило предоставляются скидки)

Или наоборот избыток МПЗ приводит к:

- большим затратам на их хранение

- устареванию товара

Поэтому предприятие должно вести разумную политику формирования МПЗ. Запасы следует увеличивать только до тех пор, пока достигаемая в результате экономия превышает затраты на обладание дополнительными запасами.

Средний уровень запаса определяется по формуле:

ФЗ=СР * Н – КЗ , где СР – средний V расхода запасов в сумме; Н – норматив хранения запасов в днях(или может быть средняя продолжительность оборота запасов)

; Прод-ть оборота =

КЗ – кредит-я задолженность

Оптимальный уровень запаса:

; где Q – величина заказанной партии, O – расходы на один заказ, S – величина заказанной партии, C – издержки по хранению ед. товара

Кроме того сколько товаров и материалов следует заказывать необходимо знать когда именно следует сделать новый заказ - Точка запаса:

ТЗ=Время реализации заказа * Дневной расход

Методы оптимизации запасов:

1. Резервный запас

Большой неопределённостью характ-ся потребность запасов готовой продукции. По причине этого на практике обычно бывает не целесообразно дожидаться момента запасы продукции достигнутого уровня, при котором следует размещать новый заказ. Т.о., учитывая степень неопределённости , кот. Хар-ся потребность в запасах и время реализации заказа, рекомендуется создать резервный (буферный) запас.

2. Метод «Точно в срок»

это метод контроля и управления запасами, в соответствии с которым запасы приобретаются и вводятся в пр-во именно в тот момент, когда в них возникает необходимость. Так же при этом методе повышается производительность, гибкость пр-ва, качество продукции

27.Вопрос: Управление дебиторской задолженностью предприятия.

План ответа: Роль дебиторской задолженности; факторы, влияющие на уровень ДЗ; основные элементы кредитной политики предприятия (срок кредитования, выбор заемщиков, размер и стоимость товарных кредитов, взыскание ДТЗ, предоставление скидок за ранние платежи).

Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за пре­доставление товаров или услуг.

На уровень дебиторской задолженности влияют следующие фак­торы:

-оценка и классификация клиентов в зависимости от вида про­дукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и условий оплаты;

-контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

-анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффици­ентов инкассации.

Управление дебиторской задолженностью основано на двух под­ходах:

1) сравнении дополнительной прибыли, связанной со схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникаю­щими при изменении политики реализации продукции;

2) сравнении и оптимизации величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей по уровню кредитоспособности, вре­мени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Управление дебиторской задолженностью осуществляется по след этапам:

1. анализ д. з. в предшеств периоде

2. выбор типа кред политики

3. определение возможной суммы капитала, направляемого в д. з.

4. формирование системы кред. условий

5. формирование стандартов оценки покупателей

6. формирование процедуры инкассации

7. построение системы контроля

Анализ эффективности кред политики:

1. к-т оборачиваемости деб задолженности= объем продаж / деб задолженность

2. средний период сбора счетов к получению= счета к получению / среднее число продаж в день

Одним из ключевых вопросов управления деб задол. является вопрос создания системы резервов по сомнительным долгам. Поэтому необходимо заранее создавать резерв нВ потери в связи с несостоятельностью покупателя. Этот резерв служит источником пополнения оборотных средств. Сомнительным долгом считаются те виды деб задолженности, которые не погашены в установленные сроки.

28.Вопрос: Управление основными фондами предприятия.

План ответа: Определение и классификация основных средств предприятия; система показателей, характеризующих состояние основных фондов; задачи анализа и методы оценки основных средств; этапы политики управления основными фондами предприятия.

Основные фонды п/п – это часть имущества п/п, используемого в качестве средств труда для изготовления продукции, выполнения работ, оказания услуг, а также управления деятельностью п/п в течение периода, превышающего 12 мес. или производственного цикла, длительность которого более 1 года.

Виды основных фондов:

I. По отношению к производству:

1. Осн. производственные фонды – непосредственно участвуют в производственной деят-ти

2. Непроизводственные фонды – необходимы для удовлетворения потребностей работников.

II. По длительности участия в производственном цикле.

III. по способу переноса своей ст-ти на готовую продукцию.

IV. По материально-вещественному содержанию.

V. В зависимости от роли в производственном процессе:

1. Активная часть (машины, оборудование).

2. Пассивная часть (создают условия для производственного процесса).

Чем больше активная часть, тем эффективнее структура основных фондов.

Осн. фонды подлежат денежной оценке, при этом могут использоваться следующие методы:

1. Первоначальная ст-ть – это ст-ть фондов в момент их пр-ва и введения в деят-ть в ценах данного года. Ст-ть признается в суммах фактических затрат п/п на создание, изготовление, приобретение и сооружение за исключением возмещаемых налогов. Первоначальная ст-ть не подлежит изменению, кроме следующих случаев: достройка, дооборудование, реконструкция и частичная ликвидация. Изменение ст-ти основных средств находит отражение в бух. балансе (Добавочный капитал).

2. Балансовая ст-ть – вид оценки, принятый на основе данных бух. баланса. В коммерческих организациях она равна восстановительной (остаточной) ст-ти.

3. Рыночная ст-ть – формируется на основе спроса и предложения на ранке. Для этого могут быть использованы данные о ценах на аналогичную продукцию, статистические данные, экспертная оценка.

4. Ликвидационная ст-ть – возможная ст-ть реализации объектов осн. средств по истечении срока эксплуатации.

Политика управления основными фондами – это часть общей финансовой стратегии п/п, заключающаяся в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности их использования.

Политика управления основными фондами формируется по следующим основным этапам:

1. Анализ осн. фондов п/п в существующем периоде в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.

1) К. износа – характеризует долю той части ст-ти осн. фондов, которая перенесена на продукт.

К_изн = сумма износа (амортизация) / первонач. ст-ть ОФ

2) К. годности – характеризует неизношенную часть ОФ, т.е. долю их ст-ти, которая еще не перенесена на продукцию.

К_год = остаточные осн. произв. фонды / первонач. ст-ть

3) К. ввода – характеризует долю введенных в действие ОФ в их общем объеме.

К_вв = ст-ть поступивших за год ОФ / ст-ть ОФ на к.г.

4) К. выбытия – характеризует долю выбывших ОФ в течение года в их общей ст-ти.

К_выб = ст-ть выбывших за год ОФ / ст-ть ОФ на н.г.

5) К. прироста

К_прир = сумма прироста ОФ / ст-ть ОФ на н.г.

6) Срок обновления осн. фондов

Т_обн = ст-ть ОФ на н.г. / ст-ть поступивших ОФ за год

2 . Оптимизация общего объема и состава ОФ п/п с учетом вскрытых в процессе анализа резервов повышения производственного использования ОФ в предстоящем периоде. В процессе оптимизации общего объема ОФ из их состава исключаются те виды, которые не участвуют в производственном процессе по различным причинам. Также определяется необходимый размер основных фондов п/п в предстоящем периоде.

3. Обеспечение своевременного обновления ОФ: для этого на п/по переделяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп ОФ, рассчитывается общий объем ОФ, подлежащих обновлению и устанавливаются основные формы и ст-ть обновления различных групп ОФ.

4. Обеспечение более эффективного использования ОФ: заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение рентабельности и производственной отдачи ОФ. Рост эффективности использования ОФ снижает потребность в них.

5. Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования ОФ.

Управление ст-тью основных средств.

В процессе управления ст-тью осн. средств внимание уделяется следующим аспектам:

1) Правильная и своевременная оценка осн. средств.

2) Максимизация использования осн. средств. При этом обычно рассчитывается коэф-т загрузки оборудования, который характеризует использование рабочего времени оборудования:

К_загр = фактическое время работы оборудования / эффективный фонд работы оборудования

Эффективный фонд работы оборудования = кол-во раб. дней × кол-во смен × продолжительность смены × (1 – (ремонт/100))

Чем больше коэф-т загрузки, тем эффективнее используется оборудования.

Данный коэф-т не может быть равен 1, т.к. при такой загрузке будет наблюдаться повышенная изнашиваемость оборудования и оно не прослужит свой нормативный срок.

Нормальное значение: 0,7-0,8.

Повышение загрузки оборудования является базисной задачей управления основными средствами. Оно обеспечивается увеличением фактического времени работы оборудования, т.е. расширением портфеля заказов фирмы, обеспечиваемое маркетинговыми мероприятиями.

Другой проблемой в процессе оценки загрузки оборудования является выявление «узких мест», т.е. таких групп оборудования, по которым коэф-ты загрузки самые высокие и которые не позволяют реализовать весь план производства продукции.

При этом есть 2 пути решения проблемы:

1. Экстенсивный путь – расширение фонда рабочего времени оборудования за счет увеличения продолжительности смены, коэф-та сменности и увеличения кол-ва единиц оборудования.

2. Интенсивный путь – интенсивное использование самого фонда рабочего времени за счет совершенствования технологии, улучшения организации пр-ва, модернизации инструмента и оснастки, и увеличения производительности труда.

В этом случае принимается стратегическое решение об реинвестировании прибыли в совершенствование технологии, организации и увеличения производительности труда. При этом фирма должна выбрать тот путь, который обеспечит максимальные показатели эффективности. Если эти мероприятия осуществляются только за счет собственной прибыли, то величина рентабельности по проектам должна быть выше, чем прогнозируемая. Кроме того, рассчитывается показатель срока окупаемости, т.к. он характеризует эффективность проекта. Если для реализации проекта будут привлечены заемные ср-ва, то необходимо выбрать проект с наибольшей рентабельностью, превышающей средневзвешенную ст-ть капитала.

Для оценки эффективности использования осн. средств могут быть рассчитаны и другие дополнительные показатели:

1) Фондоотдача = выручка / ст-ть осн. средств

2) Фондоемкость = 1 / Фо

3) Рентабельность осн. средств = прибыль от реализации / ст-ть осн. средств

На основе расчета этих показателей могут выбираться группы оборудования, по которым наиболее перспективно наращивать объемы производства.

29.Вопрос: Амортизационная политика предприятия.

План ответа: Определение амортизации и ее назначение; способы начисления амортизации, их сущность; виды износа; амортизируемое и неамортизируемое имущество.

Амортизационная политика п/п – это составная часть общей политики управления основными фондами п/п, заключающаяся в индивидуализации уровня интенсивности их обновления в соответствии со спецификой их эксплуатации в процессе операционной деятельности. Она в значительной степени отражает амортизационную политику всего гос-ва на различных этапах его экономического роста и базируется на установленных гос-вом принципах, методах и нормах амортизационных отчислений.

Вместе с тем, каждое п/п имеет возможность индивидуализировать свою амортизационную политику, учитывая конкретные факторы, определяющие ее параметры.

В процессе формирования амортизационной политики п/п должны учитываться следующие факторы:

1) Объем используемых собственных производственных основных средств и нематериальных активов.

2) Методы отражения в учете реальной ст-ти используемых основных средств и немат. активов.

3) Реальный срок использования п/п-ем амортизируемых активов.

4) Разрешенные законодательством методы амортизации.

5) Состав и структура используемых осн. средств.

6) Темп инфляции.

7) Инвестиционная активность п/п.

Амортизационные отчисления накапливаются в амортизационном фонде, которым п/п вправе самостоятельно распоряжаться.

Амортизации подлежат все основные фонды п/п, за исключением: жилого фонда; объектов внешнего благоустройства; земельных участков и объектов природопользования; имущества бюджетных организаций; имущества некоммерческих организаций, полученного в качестве целевых поступлений и неиспользуемого для коммерческой деятельности; имущества, приобретенного с использованием бюджетных средств целевого финансирования; приобретенных прав на результаты интеллектуального труда и объектов интеллектуальной собственности.

Амортизация начисляется с 1-го числа месяца следующего за месяцем принятия к учету объекта, производится в течение всего срока эксплуатации либо до момента списания и прекращается с 1-го числа месяца следующего за месяцем списания.

Амортизация может быть приостановлена на объекты осн. средств, которые находятся на реконструкции, модернизации и консервации согласно распоряжению руководства организации в течение периода более 3-х месяцев, а также на объекты, находящиеся на восстановлении продолжительностью не менее 1 года.

В соответствии с НК РФ установлено, что налогоплательщики могут начислять амортизацию линейным и нелинейным методами. Применение нелинейного метода не допускается в отношении зданий, сооружений и передаточных устройств со сроком начисления более 20 лет. Выбранный налогоплательщиком метод амортизации не может быть изменен в течение всего периода начисления амортизации по амортизационному объекту.

Линейные методы включают в себя:

1) Линейный метод (равномерный, пропорциональный) – позволяет равномерно перенести ст-ть основных средств на готовую продукцию в течение нормативного срока службы. Годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной ст-ти и нормы амортизации.

2) Метод ускоренной амортизации – позволяет сократить период амортизации активов за счет использования повышенных норм амортизации. При этом, норму амортизации, рассчитанную линейным методом, увеличивают в 2 раза. Механизм ускоренной амортизации применяют только для объектов осн. средств, включенных в их активную часть. Недостаток: завышенный уровень амортизации в начальный период и, как следствие, завышение цены на продукцию.

3) Метод замедления амортизации – основан на продлении общего периода амортизации. При этом сумма амортизации уменьшается на постоянную величину. Этот метод применяется в том случае, если финансово-экономические показатели существенно меняются (ухудшаются) после переоценки осн. фондов. при этом используются понижающие коэф-ты к установленным нормам (в размере до 0,5).

К нелинейным методам относят:

1) Метод списания ст-ти по сумме чисел лет срока полезного использования – норма амортизации определяется:

Н_А = число лет, оставшихся до конца срока полез. исп-ия / сумма чисел лет полез. исп-ия

2) Метод уменьшаемого остатка – годовая сумма начисляемой амортизации определяется исходя из остаточной ст-ти объектов осн. средств и нормы амортизации, определенной на основе линейного метода. При этом сумма амортизационных отчислений от года к году уменьшается и бОльшая часть ст-ти списывается в первые годы. Разновидностью данного метода является использование при начислении амортизации коэф-та ускорения. Он применяется по установленному федеральными органами перечню высокотехнологичных отраслей и эффективных видов машин и оборудования

Н_А = (повышающий коэф-т / срок полезного исп-ия) × 100%

3) Пропорционально объему продукции – годовая сумма амортизации определяется исходя из первоначальной ст-ти и нормы амортизации, определяемой на основе соотношения объема продукции, производимой в рассматриваемом периоде, к общему объему, который в соответствии с технической документацией можно будет выпустить на протяжении всего срока эксплуатации объекта. Амортизация при этом из категории постоянных затрат переходит в категорию переменных, что означает уменьшение доли постоянных затрат, а следовательно операционного рычага и операционного риска.

Динамика амортизационных отчислений влияет на уровень налоговых платежей по налогу на прибыль и налогу на имущество.

30.Вопрос: Классические виды ценных бумаг и их оценка.

План ответа: Определение и виды ценных бумаг; стоимость (номинальная, эмиссионная, рыночная) и доходность акций и облигаций.

ЦБ представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода.

ЦБ фактически представляют собой юридические документы, свидетельствующие о праве их владельца на доход или часть имущества фирмы. Приобретая ценную бумагу, инвестор может рассчитывать, как минимум, на два вида доходов: инвестиционный и курсовой. Инвестиционный доход - это доход от владения ценными бумагами (дивиденды). Курсовой доход - это доход, полученный в результате покупки бумаги по одной цене с последующей перепродажей по другой, более высокой цене.

Классические виды ценных бумаг:

1. Акции- любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом. АО в праве выпускать обыкновенные и привилегированные акции(привилегированные акции <=25% от уставного капитала).Привилегированные акции-акции, дающие право на получение закрепленного в проспекте эмиссии дивиденда вне зависимости от номинальной стоимости.Как правило АО направляет на выплату дивидендов не всю чистую Пр,а только лишь ее часть.При этом выплата дивидентдов осуществляется на основании дивидендной политики.

Коэффициенты, которые используются для анализа акций:

• Див.доходность= (Див-д/Рын.цена)*100%;

• Доход на акцию:EPS=Чиста прибыль/Кол-во обык.акций;

• Отношение цены к доходу на акцию: P/EPS=РынЦена/EPS;

• Стоимость чистых активов=(Активы-Обяз-ва)/Кол-во акций;

Коэффициеты, харатеризующие инвестиционную привелекательность акций:

• Коэф-т внутренней стоимости АО: P/S=(РынЦена*Кол-во акций)/Общая выручка за период;

2. Облигации- любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником),в т.ч. жилищные сертификаты - особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющей право их собственника на приобретение жилья при условии покупки пакета жилищных сертификатов или выполнения других условий эмиссии.

Анализируя доходность облигаций следует помнить,что рыночные % ставки и цены облигаций меняются в противоположном направлении,те при росте рыночной % ставки цена облигации снижается и наоборот.Долгосрочные облигации и облигации с низким купонным доходом более чувствительны к изменению рыночной % ставки чем краткосрочные облигации и облигации с высоким купонным доходом.

Текущая доходность облигаций позволяет рассчитать, какой доход приносит инвестору купон в денежном выражении:Тд=(Купон/РынЦена)*100%;

Валовая доходность к погашению показывает общую сумму доходов, полученную за период держания облигации,в форме купонных платежей и в форме прироста или падения капитала:

Дюрация облигаций-средневзвешанный срок поступления платежей в общий поток доходов по облигации.Данная хар-ка является критерием измерения чувствительности цен облигации к сроку действия облигации и размеру купона: ,где С_i-номинальный платеж по облигации в виде %,R-ставка дисконтирования,PV-текущая стоимость облигации(рыночная стоимость облигации+накопленные %)

Виды стоимости ценных бумаг:

1. Номинальная стоимость=уставный капитал/кол-во ЦБ

2. Эмиссионная стоимость-стоимость,по которой ЦБ числятся на балансе.

3) Рыночная стоимость(курс) определяется под влиянием спроса и предложения на рынке=(дивиденд/ссудный процент(процент по депозитам))*100%

31.Вопрос: Опционы как метод страхования рисков.

План ответа: Определение и назначение опционов; виды опционов; основные опционные стратегии.

Производные ценные бумаги-любые ценные бумаги, которые удостоверяют право владельца на покупку-продажу ценных бумаг.

Опцион является контрактом, предоставляющим его владельцу купить или продать товар (например, ценные бумаги) по установленной цене в течение определенного времени. В момент заключения опциона покупатель покупает право выбора на исполнение опционного контракта, уплачивая продавцу премию, который обязуется на протяжении всего срока действия опциона исполнить данные контракт в случае его предъявления покупателем. В то же время для владельцев опционов, заинтересованных в их погашении, данный инструмент является способом страхования. Различают европейский (предъявить его можно только в момент окончания срока действия контракта) и американский опционы(в любой момент времени на протяжении срока действия контракта).

Опцион колл (опцион на покупку) дает право (но не обязательство) его держателю купить в любой день до наступления срока действия опциона определенное количество акций, лежащих в основе опциона, по обусловленной цене. Убытки держателя и прибыль продавца ограничены премией и возникают при стабилизации или снижении цен.

Опцион пут (опцион на продажу) дает право держателю опциона продать оговоренное количество акций, лежащих в основе опциона, в любой день до наступления срока действия опциона по определенной цене. Убытки держателя и прибыль продавца ограничены премией и возникают при стабилизации или повышении цен.

Основные опционные стратегии.

Опцион считается покрытым, если в момент заключения в его основе лежит актив, который необходимо будет поставить по контракту; непокрытый опцион-актива нет.

1)Стеллаж:(длинный стеллаж - стратегия в условиях ожидаемых сильных колебаний цен. Покупается оп­цион на покупку и опцион на продажу с единой да­той и ценой исполнения. Затраты - сумма премий, выплаченных продавцу. Прибыль возникает при превышении отклонений в текущей цене над суммой затрат; короткий стеллаж - стратегия в условиях ожи­даемой стабильности цен. Продается опцион на покупку и на продажу с единой датой и ценой исполнения. Доходы- сумма премий. Затраты возникают в ре­зультате отклонения текущей цены от контрактной. Прибыль меньше или равна сумме премий, может превратиться в бесконечно большие убытки).

2) Стрип и стрэп - механизм одновременного ис­пользования опциона на покупку и опциона на прода­жу при тенденциях цен в сторону роста или снижения.

3) Комбинация - это аналог стеллажа, но опцион на покупку и опцион на продажу имеют разные цены и сроки исполнения.

4) Спрэд - стратегия сделок сводится к купле-продаже опционов и получению прибыли за счет раз­ницы в величине премий или цен исполнения на раз­ные даты контрактов.

При применении стратегии спрэд инвестор покупает два опциона колл, в основе которых лежат одни и те же акции. Конечные сроки исполнения опционов и цены их исполнения могут различаться. Покупка опционов колл с разными ценами исполнения и/или разными сроками исполнения обеспечивает инвестору прибыль при падении, повышении или стабильности цен за счет разницы цен опционов.

Различают вертикальный (цилиндрический или денежный), горизонтальный (календарный или временной) и диагональный спрэд. Вертикальный спрэд объединяет опционы с одной датой истечения, горизонтальный - с одинаковыми ценами исполнения и разными сроками исполнения, диагональный - с различными ценами исполнения и сроками истечения контрактов. Каждый вид спрэда имеет повышающуюся и понижающуюся разновидности.

5). Стратегия стрэддл относится к стеллажным сделкам и предполагает проведение операции с двойным опционом. При применении этой стратегии инвестор выбирает только длинную или только короткую позицию, то есть совершает одновременную покупку или продажу опциона колл и опциона пут. Опционы имеют один базисный актив, одинаковые цены исполнения и сроки выполнения. Инвестор ожидает резкого изменения цены базисного актива, но не знает направления движения цены. Продавец двойного опциона ожидает незначительного движения цены базисной акции. Покупатель платит по данной сделке две премии. Сумма двух премий называется напряжением стеллажа.

6). Стратегия баттерфляй является одной из наиболее безопасных и достаточно прибыльных опцион­ных стратегий. При применении стратегии баттерфляй инвестор покупает два опциона по внешним ценам исполнения и продает два опциона по средней цене исполнения. Например, при применении разновидности стратегии баттерфляй, называемой «крылья» с использованием опционов колл, покупаются: один опцион со страйк ценой 50 евро и второй опцион со страйк ценой 60 евро, и продаются два опциона со страйк ценой 55 евро. Все опционы имеют один срок исполнения и одни и те же активы.Обратная операция реализуется продажей двух опционов по крайним ценам исполнения и покупкой двух опционов колл по средней цене исполнения. Например, продаются один опцион колл со страйк ценой 50 евро и второй опцион колл – со страйк ценой 60 евро. Одновременно покупаются два опциона колл со страйк ценой 55 евро. При этом все опционы имеют одни и те же базовые активы и один и тот же срок исполнения.

32.Стоимость опционных контрактов

План ответа: понятие опционов; основные составляющие цены опциона (внутренняя и временная стоимость); продажа и покупка опционов колл и пут (доходы и расходы продавца и покупателя опциона).

Цена опциона или премия представляет сумму, которую должен заплатить покупатель опциона, чтобы получить право на покупку или продажу определенного количества финансового актива, лежащего в основе опционного контракта. Премия обычно устанавливается в расчете на одну акцию, и стоимость опциона определяется как произведение количества акций, определенное опционным контрактом, на величину премии на одну акцию.

Опцион называется непокрытым, если одновременно с его покупкой (продажей) не предусматриваются меры по снижению риска будущих по­терь. Опцион называют покрытым, если одновременно предусматривают­ся меры по страхованию потерь, в случае неблагоприятного развития конъюнктуры.

Опционы отличаются от других инструментов тем, что их цена опре­деляется не только спросом и предложением, но и величиной процентных ставок. Существует еще ряд факторов, которые учитываются при установ­лении цены опционов.

Цена опциона = внутренняя стоимость опциона + срочная(временная) стоимость опциона.

Внутренняя стоимость опциона представляет собой разницу между текущей ценой базисного актива и страйк ценой опциона.

Временная стоимость =премия –внутренная стоимость опциона.

Например, инвестор покупает за 7 долл. опцион колл со страйк ценой 80 долл. При текущей цене базисного актива, равной 84 долл., данный опцион будет иметь внутреннюю стоимость 84 – 80 = 4 долл., а его временная стоимость составит 7 – 4 = 3 долл.

Введем следующие обозначения:

S - текущая цена базисного актива,

X - страйк цена опциона,

Р - внутренняя стоимость опциона.

Тогда можно записать:

для опциона колл Р = S - X (Если Р < 0, то цена опциона колл равна нулю);

для опциона пут Р = X - S (Если Р < 0, то цена опциона пут равна нулю).

Таким образом, опцион колл имеет внутреннюю ценность, если теку­щая цена базисного актива на день исполнения опциона выше страйк цены. Такой опцион называется «опцион в деньгах». Если текущая цена базисно­го актива на день исполнения опциона колл ниже страйк цены опциона, то такой опцион колл называется «опцион вне денег». Если текущая цена ба­зисного актива равна цене исполнения опциона колл, то такой опцион на­зывается «опцион при деньгах». В последних двух случаях внутренняя стоимость опциона колл равна нулю.

Опцион пут имеет внутреннюю стоимость, когда текущая цена базис­ного актива на день исполнения опциона будет ниже страйк цены (опцион в деньгах). Если текущая цена базисного актива на день исполнения оп­циона пут будет выше страйк цены, то такой опцион называется опционом вне денег. Если текущая цена базисного актива будет равна страйк цене опциона пут, то такой опцион называется опционом при деньгах. Внутрен­няя стоимость опционов вне денег и при деньгах равна нулю.

Зависимость доходов\убытков покупателя и продавца опционных контрактов.

В момент заключения ОпК страйк-цена актива равна 1000 ед.; премия,уплачиваемая продавцу 50 ед.

Допустим,что рыночная цена ЦБ в течение срока действия контракта выросла до 1300 ед.У покупателя есть право купить актив за 1000 ед и предъявляя опцион к исполнению у него образуется доход 250 ед.(у продавца убыток 250 ед.). Если рыночная цена актива снизилась до 800 ед.,то покупателю опциона невыгодно предъявлять опцион к исполнению,поэтому он несет убытки в сумме уплаченной премии продавцу 50 ед.

Допустим,что рыночная цена ЦБ в течение срока действия контракта выросла до 1300 ед.У покупателя есть право продать актив за 1000 ед и предъявляя опцион к исполнению у него образуется убыток 250 ед.(у продавца доход 250 ед.). Если рыночная цена актива снизилась до 800 ед.,то покупателю опциона выгодно предъявлять опцион к исполнению,поэтому у него образуется доход в сумме уплаченной премии продавцу 150 ед,тк продавец обязан купить актив за 1000 ед.

Опцион колл (опцион на покупку) дает право (но не обязательство) его держателю купить в любой день до наступления срока действия опциона определенное количество акций, лежащих в основе опциона, по обусловленной цене.Убытки держателя и прибыль продавца ограничены премией и возникают при стабилизации или снижении цен.

Опцион пут (опцион на продажу) дает право держателю опциона продать оговоренное количество акций, лежащих в основе опциона, в любой день до наступления срока действия опциона по определенной цене.Убытки держателя и прибыль продавца ограничены премией и возникают при стабилизации или повышении цен.

33.Вопрос: Финансовый фьючерс как метод страхования рисков.

План ответа: Определение и назначение фьючерсных контрактов; основное отличие от опционных контрактов; стоимость фьючерсных контрактов.

Фьючерс представляет собой контракт, обязывающий его владельца осуществить (или принять) поставку товара определенного вида, качества и количества по определенной цене в оговоренный момент времени в будущем. Объектом фьючерсных контрактов помимо товаров могут быть валюты, финансовые инструментов,в т.ч. ЦБ, индексы акций и т.д. Участник торговли, купивший фьючерсный контракт, может затем его продать. Это позволяет принимать участие в торговле фьючерсами лицам, не заинтересованным в физической поставке товара, т.е. тем участникам рынка, которые ориентированы получение спекулятивной прибыли. Основной объем фьючерсных контрактов (до 98% их оборота) закрывается покупкой встречных кон­трактов и не доводится до поставок реального товара. Фьючерсные контракты торгуются на биржевом рынке. На биржах, осуществляющих торговлю фьючерсными контракта­ми, функционирует подразделение, которое учитывает взаимные обя­зательства участников торговли. Часто это подразделение называют расчетной палатой. Одной из функций расчетной палаты является определение продавцов, которые имеют открытую короткую позицию по фьючерсному контракту (продали фьючерсный контракт) и долж­ны поставить товар на рынок, и покупателей, приобретающих этот товар. Т.о., у поставщиков товара, который будет произве­ден (или получен) в будущем, есть возможность осуществить его про­дажу по цене не ниже минимально приемлемой. С другой стороны, покупатели товара имеют возможность приобрести этот товар заранее по цене не выше максимально допустимой.

Следовательно, фьючерсный рынок гарантирует реальным производителям и потребителям какого-либо товара его поставку по стои­мости, обеспечивающей рентабельность их производственной дея­тельности.

Роль ФК в биржевых операциях:

1. Хеджирование-страхование риска от возможного неблагоприятного изменения цены в условиях быстроменяющейся рыночной коньюнктуры.ФК,заключенные с целью хеджирования, как правило заканчиваются поставкой актива в момент окончания срока действия контракта.

2. Спекулятивные операции-получение прибыли от разницы в цен на актив при заключении ФК и реальной ценой,которая складывается на рынке.

Стоимость ФК=Цена единицы актива ФК * размер ФК;

На стоимость ФК влияют:

• Постоянные факторы(цена актива на реальном рынке, срок действия ФК, рыночные % ставки и дивиденды)

• Специфицеские(зависят от вида актива,лежащего в основе ФК: расходы на хранение, транспортировку, комиссионные, налоги, валютный курс и др.)

34. Формирование портфеля ценных бумаг

План ответа: понятие портфеля ценных бумаг (фондового портфеля); цели формирования инвестиционного портфеля; типы портфелей ценных бумаг по целям формирования инвестиционного дохода (портфель дохода и портфель роста); типы портфелей ценных бумаг по отношению к инвестиционным рискам (агрессивный, умеренный, консервативный); доходность и риск портфеля ценных бумаг.

Инвестиционный портфель- целенаправленно сформированная совокупность финансовых инструментов(ЦБ, недвижимость, драгметаллы и камни, антиквариат и тп), предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соотв-ии с разработанной инвестиционной политикой.

Главной целью формирования инвестиц.портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования путем подбора наиболее доходных и безопасных финанс.инструментов.

С учетом гл.цели строится схема конкретных локальных целей:

-обеспечение высокого уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде;

-обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе;

-обеспечение миним-ии уровня инвестиц-ых рисков, связанных с финансовым инвестированием;

-обеспечение ликвидности портфеля;

-обеспечение мах эффекта в процессе инвестирования.

Тип портфеля- обощенная характеристика с позиции задач, стоящих перед ними или видов ЦБ, входящих в потрфель.

1. Портфель доходов- инвестиц.портфель, сформированный по критерию мах-ии уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде, а также он ориентирован на темп прироста инвестиционного капитала в долгосрочной перспективе.

2. Портфель роста- ориентирован на ЦБ быстро растущие на рынке по курсовой стоимости. Цель такого портфеля- увеличение капитала инвестора, поэтому владельцу портфеля дивиденды могут выплачиваться в небольшом объеме.Формирование такого инвестиц.портфеля могут позволить себе только финансовоустойчивые п/п.

По соотношению риска и дохода портфеля их можно подразделить на виды:

1. Агрессивный (спекулятивный)- инвестиц.портфель, сформированный по критерию мах-ии текущего дохода или прироста инвестированного капитала вне зависимости от сопутствующих ему рисков; в портфель включаются ЦБ, курс которых постоянно изменяется.

2. Умеренный (компромиссный)- портфель, общий уровень риска и норма инвестиционной прибыли которого приближены к среднерыночному.

3. Консервативный-портфель, сформированный по принципу минимизации уровня инвестиционного риска. Обеспечивает наиболее высокий уровень безопасности финансового инвестирования.

Риск и доход в любом инвестиционном решении рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Доход п/с определенную финансовую (экономическую) отдачу на вложенный капитал или иные активы. Доход по ЦБ может возникать как прирост капитала в следствие роста рыночных котировок и как прямой доход в виде процентов или дивидендов. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости финансового инструмента (ЦБ), называется доходностью.

Риск определяют как вероятность возникновения убытков или недополучения прибыли по сравнению с прогнозируемым вариантом. В западной теории риск (в финансовом смысле) относится к изменчивости (колеблемости) будущих ожидаемых доходов.

Общий риск портфеля состоит из двух частей:

- диверсифицированный (несистематический) риск, т.е. риск, который может быть элиминирован за счет диверсификации;

- недиверсифицированный (систематический) риск, который нельзя уменьшить за счет изменения структуры портфеля.

В западной финансовой теории разработана и успешно применяется модель,позволяющая рассчитать требуемую доходность вложений с учетом различных разновидностей финансовых рисков-модель оценки капитальных активов (CAPM): ; ;

где re-требуемый уровень прибыльности;

rf-безрисковая норма доходности (учетная ставка ЦБ или доход по ГЦБ);

rm-среднерыночный уровень дохода;

-коэффициент бета- статистический показатель, характеризующий степень чувствительности рыночных цен (котировок) ЦБ к общерыночным ценовым колебаниям;

-процент изменения курса i-ой ЦБ;

-средний процент изменения курсов всех ЦБ на фондовом рынке;

=1-рискованность данного вида ЦБ соответствует среднерыночной;

>1-ЦБ более рискованна и <1-менее рискованна относительно рынка в среднем.

Выражение (rm-rf) п/с премию за риск, а выражение (re-rf) характеизует величину премии за риск инвестирования в конкретный вид финансовых активов.

Концепция формирования и управления портфелем ЦБ, сформулированная Г.Марковицем, основана на идеи по сочетанию(диверсификации) в портфеле ЦБ с тем, чтобы минимизировать риск не снижая ожидаемой доходности. Для этого необходимо включать в портфель такие ЦБ, при обычных условиях цена которых на одни Цб поднимается, а на другие снижается. Ожидаемая доходность служит мерой потенциаль­ного вознаграждения, связанного с владением порт­фелем ценных бумаг. Стандартное отклонение рас­сматривается, в свою очередь, как мера риска портфе­ля. Кривая безразличия представляет собой различные колебания риска и доходности, которые инвестор счи­тает равноценными.

Предполагается, что инвесторы рассматривают любой портфель, лежащий на кривой безразличия выше и ле­вее, как более ценный, чем портфель, лежащий на кри­вой безразличия, проходящей ниже и правее. Предпо­ложение о ненасыщаемости рынка и избегании риска инвесторами выражается в том, что кривые безразличия имеют положительный наклон и что они выпуклы.

Ожидаемая доходность портфеля является средне­взвешенной ожидаемой доходностью ценных бумаг, входящих в портфель. В качестве «весов» служат относи­тельные пропорции ценных бумаг (Ki), входящих в портфель. Ожидаемая доходность портфеля (Y) рассчитывается по формуле: . Эффективное множество содержит те портфели, которые одновременно обеспечивают и максималь­ную доходность при заданном уровне риска, и мини­мальный риск при заданном уровне ожидаемой до­ходности.

Диверсификация портфеля ЦБ обычно приводит к уменьшению риска, т.к. стандартное отклонение портфеля в общем случае будет меньше, чем средневзвешанные стандартные отклонения ЦБ, входящих в портфель.

35.Вопрос: Сущность, виды и функции денег. Теории денег. Их роль и экономике. План ответа: Определение денег; предпосылки возникновения денег; сущность денег; металлистическая теория денег; номиналистическая теория денег; количественная теория денег (трансакционный вариант, кембриджский вариант); роль денег в экономике; виды денег и их особенности; функции денег в экономике.

Деньги – это экономическая категория, в которой проявляется и при участии которой строятся общественные отношения. Деньги – это центр, вокруг которого вращается вся экономическая наука (Маршал). Деньги – это колесо обращения (Смит). Деньги – это всеобщий эквивалент (Маркс).

Происхождение денег связано с 7-8 тысячелетием до н.э. Концепции происхождения денег:

1. рационалистическая (Аристотель). Объясняет происхождение денег соглашениями между людьми, которые убедились в том, что для передвижения стоимости в меновом обороте необходимы специальные инструменты

2. эволюционная (Маркс). Доказывает происхождение денег помимо воли людей в результате длительного развития обмена, когда из огромного товарного мира выделился особый товар, выполняющий роль денег

Сущность денег заключается в том, что это специфический товарный вид, с натуральной формой которого срастается всеобщая функция всеобщего эквивалента. Сущность денег проявляется в единстве 3-х свойств:

1. всеобщая непосредственная обмениваемость

2. кристаллизация (самостоятельность) меновой стоимости

3. материализация всеобщего рабочего времени

Благодаря появлению денег появилась возможность разделить единовременный процесс (товар-товар) на две разновременных процесса:

1. продажа собственного товара (товар-деньги)

2. приобретение нужного товара в любое время в любом месте (деньги-товар)

Имеются три основных теории денег: металлистическая, номиналистическая и количественная.

Металлистическая теория денег возникла в эпоху первоначального накопления капитала в XVI – XVII вв. (ранний металлизм), когда началось бурное развитие капиталистической промышленности и торговли, требующее упорядочения денежного обращения. Основоположниками этой теории выступили меркантилисты (У. Стэффорд, Т. Мэн и др.), которые отождествляли богатство общества с деньгами, а деньги – с благородными металлами. По их учению, единственным подлинным богатством общества являются золото и серебро, которые по самой своей природе и есть деньги.

Номиналистическая теория денег, в противоположность металлизму, отрицает какую-либо внутреннюю связь между деньгами и благородными металлами и выступает за неполноценные, или бумажные, деньги. Ранний номинализм сформировался в Англии в XVII – XVIII вв. (Дж. Беркли и Дж. Стюарт). В основе их теории лежит положение о том, что деньги создаются государством, которое и определяет их стоимость номиналом, а сами деньги являются лишь условными счетными знаками, обеспечивающими переход товара из рук в руки. Недостатки: игнорирование товарного происхождения денег, отказ от их важнейших функций, наделение денег стоимостью путем государственных актов и др.

Количественная теория денег. Первым данную теорию выдвинул французский ученый Ж. Боден в XVIв. Ярким представителем количественной теории в XVIII в. стал Д. Рикардо. Его взгляды были неоднозначными. С одной стороны, он признавал, что стоимость денежной металлических денег определяется затратами труда на их производство, а с другой – считал, что в отдельные периоды стоимость денежной единицы изменяется в зависимости от изменения количества денег, находящихся в обращении. Наибольшую популярность получили два варианта этой теории – трансакционный и кембриджский.

Трансакционный вариант был разработан американским ученым И. Фишером, который считал, что сумму товарообменных операций за определенный период можно выразить двояко:

1. как произведение количества денег (М) на среднюю скорость их обращения (V)

2. как произведение количества реализованных товаров (Q) на их среднюю цену (Р)

отсюда он выводит следующее уравнение обмена:

M*V=P*Q

Кембриджский вариант количественной теории денег представлен в работах английских экономистов А. Маршалла, А. Пигу, Д. Робертсона, которые в отличии от Фишера акцентировали внимание не на обращении денег, а на их накоплении у хозяйствующих субъектов (в связи с чем эта теория получила также название теории кассовых остатков). Прицип этого варианта выражается формулой:

М=R*P*Q

Где М – количество денег

Р – уровень цен

Q – физический объем товаров, входящих в конечный продукт

R – доля годового дохода, которую участники оборота желают хранить в форме денег

Коренными ошибками количественной теории денег в целом являются игнорирование таких функций денег, как мера стоимости и сокровище, и отрицание закона, определяющего количество денег в обращении.

Виды денег и их особенности. В своей эволюции деньги делятся на действительные и на знаки стоимости (заменители действительных денег).

Действительные деньги (металлические) – это деньги, у которых номинальная стоимость соответствует реальной стоимости, т.е. стоимости металла, из которого они изготовлены.

Неполноценные деньги – номинальная стоимость выше стоимости, содержащегося в них металла. Виды:

1. товарные деньги

2. драгоценные металлы

3. бумажные деньги, бывают 2-х видов

• государственные, выпускаемые казначейством (казначейские билеты)

• государственные, выпускаемые банками (банкноты)

• 4. кредитные деньги – это денежные знаки, замещающие в обращении полноценные деньги и их выпуск в обращение увязывается с действительными потребностями оборота.

5. электронные деньги представляют собой пластиковые карточки

Функции денег в экономике:

1. деньги как всеобщий эквивалент, измеряет стоимость всех товаров. Это возможно потому, что деньги сами являются специфическим товаром, в котором воплощен абстрактный общественный труд

2. как средство обращения. В этом процессе деньги играют роль посредника в обмене 2-х товаров

3. как средство образования сокровищ, накоплений и сбережений

4. функция мировых денег, когда деньги выступают международным платежным и покупательным средством, а также международным воплощением общественного богатства

5. функция платежа

Роль денег проявляется в следующем:

1. с помощью денег происходит образование и перераспределение национального дохода через гос. бюджет, налоги, займы и инфляцию

2. деньги являются объектом денежно-кредитного регулирования экономики

3. деньги являются связующим звеном между товаропроизводителями.

36.Вопрос: Денежная система: её элементы и типы. Денежная система России.

План ответа: Определение денежной системы; основные элементы денежной системы и их сущность; типы денежных систем (биметаллизм, монометаллизм, система бумажно-кредитных денег) и их характеристика; принципы организации денежной системы России.

Денежная система - это исторически сложившееся и законодательно закрепленное устройство денежного обращения в стране.

Основные элементы денежной системы:

1. денежная единица – это установленный в законодательном порядке денежный знак, который служит для соизмерения и выражения цен всех товаров. Складывается исторически.

2. масштаб цен – это порядок деления денежной единицы на более мелкие кратные части.

3. виды денежных знаков. В основном кредитные банковские билеты, казначейские билеты, разменная монета

4. порядок обеспечения денежных знаков. Устанавливается законодательством стран, в качестве обеспечения могут служить товарно-материальные ценности (золото, драгоценные металлы, свободно-конвертируемая валюта)

5. эмиссионный механизм представляет собой порядок выпуска денег в оборот и их изъятие из оборота

6. структура денежной массы в обороте – это либо соотношение наличной и безналичной массы, либо соотношение между денежными знаками разной купюрности во всем объеме денежной массы

7. порядок установления валютного курса или катеровка валют – это отношение одной валюты данной страны к валюте другой страны

В процессе эволюции сложились 3 вида денежных систем:

Д енежная система

Биметаллизм монометаллизм бумажно-кредитных денег

Параллельные двойной «хромающей» медный серебренный золотой

В алюты валюты валюты

золотомонетный золотослит. золотодевиз.

Биметаллизм – это денежная система, при которой государство законодательно закрепляет роль всеобщего эквивалента за двумя металлами (золото и серебро).

Монометаллизм – это денежная система, при которой один денежный металл является всеобщим эквивалентом.

Мировой экономический кризис привел к тому, что перестали существовать все формы золотого монометаллизма. На смену металлическим системам приходит система бумажно-денежного обращения (30-е гг.). С переходом к неразменным кредитным деньгам все денежные системы стали характеризоваться следующими чертами:

1. отмена официального золотого содержания, обеспечения и размена банкнот на золото, уход золота из внутреннего и внешнего оборота и оседание его в резервах

2. выпуск наличных и безналичных денег на основе кредитных операций банков

3. преобладание в денежном обращении безналичного оборота

4. усиление государственного регулирования денежного обращения, создание механизма денежно-кредитного регулирования

Денежная система РФ.

Официальной денежной единицей РФ является рубль, состоящий из 100 копеек. Введение на территорию РФ других денежных знаков, а также суррогатов запрещается.

Официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается. Виды денег: банкноты и монеты банка России. После денаменации с 1 января 1998 г. в обращении находятся банкноты 10, 50, 100, 500, 1000 руб., а также монеты достоинством 1, 5, 10 и 50 копеек. Курс рубля по отношению к иностранным валютам определяется ЦБ РФ на основании биржевых валютных торгов.

37.Вопрос: Инфляция: её сущность и виды. Формы стабилизации денежного обращения.

План ответа: Сущность инфляции и факторы, её определяющие; виды инфляции; социально-экономические последствия инфляции; основные формы стабилизации денежного обращения (денежные реформы и антиинфляционная политика) и их характеристика.

Инфляция (лат. раздувание, разбухание) – представляет собой обесценивание денег, падение их покупательной способности, вызываемое повышением цен, товарным дефицитом и снижением качества товаров и услуг.

В 20 столетии инфляции в российской истории в четко выраженных формах проявлялась 3 раза:

1. В период 1914-1920 гг.

2. 1928-1947 гг.

3. С конца 80-х до середины 90-х гг.

Виды инфляции:

I. По степени проявления:

1) Ползучая – среднегодовой темп прироста цен до 10%.

2) Галопирующая – от 10 до 50%.

3) Гиперинфляция – свыше 50% в мес.

II. По способам возникновения:

1) Административная.

2) Инфляция издержек (возникает инфляционная спираль – возрастание цен требует увеличения з/п, а увеличение з/п ведет за собой повышение цен. Инфляция издержек может быть обусловлена снижением производительности труда, повышением оплаты труда в результате активной деятельности профсоюзов).

3) Инфляция спроса (M∙V=P∙Q) – обуславливается разбуханием денежной массы. Причины:

- рост расходов на вооружение;

- наличие дефицита бюджета и рост гос. долга;

- приток ин. валюты в страну.

4) Инфляция предложения – связана со снижением роста производительности труда и спадом производства.

5) Импортируемая инфляция – появляется, когда страна активно использует импортные товары.

6) Кредитная инфляция – приток иностранных займов, валюты.

III. По формам проявления:

1) Открытая – официально регистрируется статистическими службами.

2) Скрытая.

Социально-экономические последствия инфляции:

1. Отрицательное влияние на кредит и кредитную систему, т.к. возврат полученных ранее ссуд происходит в обесцененных деньгах.

2. Обесценение денежных накоплений населения, хоз. субъектов и средств гос. бюджета.

3. Неравномерный рост цен, в результате чего происходит перелив капитала из сферы пр-ва в сферу обращения.

4. Искажение структуры потребительского спроса.

5. Закрепление стагнации, снижение эк-ой активности, рост безработицы.

6. Сокращение инвестиций и повышение их риска.

7. Обесценение амортизационных фондов, что затрудняет воспроизводственный процесс.

8. Возрастание спекулятивной игры на ценах, валюте, процентах.

9. Активное развитие теневой эк-ки, ее уход от налогообложения.

10. Снижение покупательной способности нац. валюты и искажение ее реального курса по отношению к другим валютам.

11. Соц. расслоение общества и обострение соц. противоречий.

Основные направления антиинфляционной политики.

Цель антиинфляционной политики состоит в том, чтобы установить контроль над инфляцией и добиться приемлемых для народного хоз-ва темпов ее роста. Для преодоления инфляции и стабилизации ден. обращения проводятся ден. реформы.

Денежная реформа представляет собой полное или частичное преобразование денежной системы с целью упорядочивания и укрепления ден. обращения.

Ден. реформа совпадает с методами стабилизации ден. обращения:

1. Нуллификация – объявление гос-вом обесцененных бумажных денег недействительными.

2. Деноминация (метод «зачеркивания нулей») – укрупнение нарицательной ст-ти денежных знаков и обмен их на новые денежные единицы с одновременным пересчетом в таком же соотношении цен, тарифов, з/п.

3. Девальвация – понижение курса нац. валюты по отношению к валютам других стран (17.08.1998).

4. Ревальвация – повышение курса нац. валюты по отношению к иностранным.

По методам проведения выделяют 3 этапа денежных реформ:

1. Обмен бумажных денег по дефляционному курсу на новые деньги с целью резкого уменьшения денежной массы в обращении.

2. Временное или частичное замораживание банковских вкладов населения и предприятий.

3. Сочетание 1-го и 2-го методов, получившее название «шоковой терапии».

Механизм определения уровня инфляции.

Для определения уровня инфляции используют показатель индекса цен, который измеряет соотношение м/у покупной ценой определенного набора потребительских товаров и услуг для данного периода с совокупной идентичной исходной группой товаров и услуг в базовом периоде.

Существуют 3 основных индекса цен:

1) Индекс Пааше: I_п = ∑p₁q₁ / ∑p₀q₁

Он несколько занижает уровень инфляции, т.к. не учитывает ассортиментных сдвигов и приписывает базисному году новый сложившийся в анализируемом году ассортиментный набор.

2) Индекс Ласпейреса: I_л = ∑p₁q₀ / ∑p₀q₀

Он несколько завышает уровень инфляции, т.к. показывает не только рост цен, но и изменение в ассортиментном наборе, включая и ценовой и структурный факторы.

3) Индекс Фишера: I_ф = √ (I_п ∙ I_л)

I_ф усредняет индексы Пааше и Ласпейреса, достаточно громоздкий, применяется на практике весьма редко. На практике чаще других используется индекс Ласпейреса, т.к. для его расчета достаточно учесть лишь изменение цен.

38.Вопрос: Сущность, функции и виды кредита.

План ответа: Сущность кредита; функции кредита; классификация кредита; по сфере распространения кредита (внешние и внутренние кредиты); по цели предоставления кредита (финансовый, коммерческий, товарный, инвестиционный налоговый, налоговый); по обеспечению кредита (обеспеченный, необеспеченный).

Кредит – предоставление банком или кредитной организацией денег заемщику в размере и на условиях, предусмотренных кредитным договором, по которому заемщик обязан возвратить полученную сумму и уплатить проценты по ней. Классифицировать основные виды кредита можно следующим образом:

1. По сфере распространения:

   1. Международный кредит предоставляется зарубежными банками, кредитными организациями, фондами, правительствами иностранных государств. Характерным признаком международного кредита выступает его дополнительная правовая или экономическая защищенность в форме частного страхования и государственных гарантий.

   2. Внутренний кредит предоставляется отечественными банками.

II. По цели предоставления кредита.

1. Финансовый кредит означает прямую выдачу денег заемщику на условиях кредитного договора.

   • Межбанковский, при котором заемщиком выступает банк.

   • Кредит для коммерческих целей, при котором заемщиком является предприятия, АО.

     1. Срочный - это обычная форма кредита, когда банк перечисляет на расчетный счет заемщика сумму кредита. По истечение срока кредит погашается, т.е. заемщик перечисляет со своего расчетного счета банку соответствующую сумму.

     2. Контокоррентный объединяет расчетный и ссудный счета (Дт-Кт)

     3. Онкольный (заем до востребования) – краткосрочный кредит, который погашается по первому требованию и, как правило, выдается под обеспечение ценными бумагами, товарами. Погашение кредита проводится по первому требованию банка за счет средств, поступивших на счет заемщика или путем реализации залога

     4. Ипотечный кредит предоставляется под залог недвижимости.

     5. Ломбардный кредит предоставляется коммерческим банкам от имени ЦБ РФ под залог государственных ценных бумаг на срок до 30 календарных дней, при этом договор не пролонгируется.

     6. Синдицированный – кредит, предоставляемый двумя и более кредиторами, т.е. банковским синдикатом одному заемщику.

     7. Кредитная линия – это юридически оформленное обязательство банка или кредитной организации перед заемщиком предоставлять ему в течение определенного времени кредиты в пределах согласованного лимита.

2. Коммерческий кредит – это расчеты с рассрочкой или отсрочкой платежа одного хозяйствующего субъекта с другим. Основные виды:

   1. Вексельный (учетный) кредит;

   2. Факторинг– это разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств. Факторинг – покупка банком платежных требований (дебиторских долгов) предприятия-поставщика с последующим требованием банка предприятию-покупателю оплаты этих долгов.

   3. Овердрафт (кредитование расчетного счета). Используется для покрытия краткосрочных кассовых разрывов, связанных с задержкой поступления средств за отгруженную продукцию или оказанные услуги.

   4. Форфетирование представляет собой форму кредитования экспорта банком или финансовой компанией путем покупки ими дебиторских долгов у продавцов в форме векселей, которые были акцептованы покупателями.

   5. Кредит по открытому счету. Сущность заключается в том, что продавец отгружает товар покупателю и направляет в его адрес товарораспорядительные документы, относя сумму задолженностей в дебет счета, открытого им на имя покупателя.

   6. Акцептный кредит выдается при акцепте банка-импортера на оплату тратты экспортера. При этом перед наступлением срока платежа импортер вносит в банк сумму долга, а банк в срок погашает его обязательства перед экспортером.

3. Товарный кредит предоставляется в форме товара.

4. Инвестиционный налоговый кредит – это изменение уплаты налога, при котором организации предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшить свои платежи по налогу (до 3лет).

5. Налоговый кредит – отсрочка или рассрочка по уплате налога. Предоставляется на срок от 3 месяцев до 1 года.

   3. По обеспечению кредита.

3. Обеспеченный. Обеспечение – ТМЦ, недвижимость, ценные бумаги, затраты производства и запланированные к выпуску объемы продукции, служащие залогом полного и своевременного возврата кредита и уплаты процентов по нему. Выделяют кредиты под поручительство третьих лиц, кредиты под банковскую гарантию, под залог имущества, под залог прав.

4. Необеспеченный (доверительный) – не имеет конкретного обеспечения, как правило, предоставляется первоклассным по кредитоспособности клиентам, с которыми банк имеет давние связи, которые не имеют претензий по оформлявшимся ранее кредитам. Обычно процентная ставка при данном кредите устанавливается на более высоком уровне, чем по другим кредиторам.

Функции кредита:

Перераспределительная функция. При помощи кредита свободные денежные капиталы и доходы предприятий, личного сектора, государства, аккумулируются, в результате происходит превращение этих денежных средств в ссудный капитал. Через различные кредитно-финансовые институты, через весь кредитный механизм в целом ссудный капитал перераспределяется на основе возвратности между различными отраслями хозяйства, направляется в те сферы, где ощущается нехватка свободных денежных средств.

Функция создания кредитных орудий обращения. Хранение денег на счетах в банках позволило осуществлять безналичные расчеты за товары и услуги, по денежным обязательствам, зачет взаимной задолженности, что значительно сократило налично-денежный оборот, а следовательно, и издержки обращения, связанные с изготовлением, пересчетом, перевозкой и охраной наличных денег.

Порядок кредитования, оформления и погашения кредитов регулируется кредитным договором. Количество и виды документа для получения кредита устанавливаются конкретным банком. Каждый банк – кредитор использует свою собственную методику оценки кредитоспособности заемщика. После оценки кредитоспособности заемщика и выгодности кредитной операции банк заключает с заемщиком кредитное соглашение (кредитный договор), которое содержит вид кредита, сумму и срок кредита, расчеты процентов и комиссионных вознаграждений банка за его расходы, связанные с выдачей кредита; вид обеспечения кредита, форму передачи кредита заемщику. Кредиты банков могут выдаваться как в рублях, так и в валюте. Процентный ставки определяются как договорные по соглашению с заемщиком.

39.Вопрос: Валютная система: сущность, виды, элементы. Валютный курс.

План ответа: Определение валютной системы; эволюция мировой валютной системы; основные элементы национальной валютной системы и их характеристика; валютная система России; валютный курс как экономическая категория; режим валютных курсов; методы регулирования валютного курса.

Валютная система – это государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством или межгосударственным соглашением. Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные отношения называются валютой.

Основные элементы валютной системы:

1. виды денег, выполняющих функции международного платежного средства

2. межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности. МВЛ – это способность отдельной страны погашать свои международные обязательства. Компонентом МВЛ являются официальные золотовалютные резервы, т.е. запасы золота в слитках, принадлежащих государству; официальные валютные резервы, т.е. запасы иностранной валюты, принадлежащие государству; счета в СДР (специальные права заимствования); резервная позиция в МВФ, означает право страны на автоматическое получение кредитов в иностранной валюте

3. межгосударственная регламентация режимов валютного курса. Различают фиксированный, плавающий курсы валют и их варианты.

При режиме фиксированного валютного курса ЦБ или Правительство устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, и, как правило, курс остается неизменным в течении продолжительного времени. Изменение фиксированного валютного курса происходит в результате его официального пересмотра.

При режиме плавающих курсов валютный курс устанавливается рынком, коммерческими банками, или в результате биржевых торгов, и относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим плавающего курса не исключает проведение ЦБ тех или иных мероприятий, направленных на регулирования валютного курса.

К промежуточным между фиксированным и плавающим курсами можно отнести:

• режим скользящей фиксации, когда ЦБ ежедневно устанавливает валютный курс исходя их определенных показателей (уровня инфляции, состояние платежного баланса)

• режим валютного коридора, ЦБ устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса

• режим «коллективного плавания» валют, курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах валютного коридора

4. межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости.

Валютные ограничения – это введенный в законодательном порядке ограничение операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Валютная конвертируемость – это возможность обмена валюты данной страны на валюту другой страны. Различают полностью конвертируемую валюту или обратимую, частично конвертируемую и неконвертируемую.

5. международные валютно-кредитные организации (МВФ, группа Всемирного Банка)

Методы регулирования валютного курса:

1. валютная интервенция – это активное вмешательство ЦБ страны в операции на валютных рынках в форме скупки-продажи национальной и иностранной валюты в целях воздействия на их рыночные курсы. Покупка иностранной валюты ЦБ-ом означает расширение спроса на нее и ведет к повышению курса иностранной и понижение курса национальной валюты. Продажа иностранной валюты повышает ее предложение, что вызывает снижение курса иностранной и увеличение курса национальной валюты.

2. Изменение процентной ставки и нормы обязательных резервов

3. Операции ЦБ на открытом рынке по покупке-продаже ц/б.

Российская валютная система.

Россия в МВФ вступила в июне 1992г., в августе 1993г. в замен рубля бывшего СССР введен в обращение Российский рубль, установлены правила его частичной конвертируемости и поставлена стратегическая задача перехода к свободной конвертируемости по мере стабилизации экономики. Введен единый плавающий валютный курс.

40.Вопрос: Безналичные формы расчета

План ответа: принципы организации безналичного денежного обращения; формы безналичных расчётов (платёжные поручения, аккредитивы; чеки; инкассо; векселя).

Принципы организации безналичных расчетов.

Безналичные расчеты – это денежные расчеты, при которых платежи осуществляются без участия наличных денег путем перечисления денежных средств со счета плательщика на счет получателя. Принципы:

1. Правовой режим осуществления расчетов и платежей (специальные законодательные, подзаконные акты).

2. Осуществление расчетов преимущественно по банковским счетам.

3. Поддержание ликвидности на уровне обеспечивающих бесперебойное осуществление платежей. Все плательщики должны планировать поступление и списание средств со счетов, предусмотрительно изыскивать недостающие ресурсы (путем получения кредита или продажи активов) с целью своевременного выполнения долговых обязательств.

4. Наличие акцепта плательщика на платеж. Законодательством предусмотрены случаи бесспорного списания средств (без согласия плательщика): недоимок по налогам и др. обязательным платежам на основании исполнительных листов, выданных судами, а также безакцептного списания за теплоэнергию, коммунальные услуги.

5. Принцип срочности платежа. Своевременное и полное выполнение платежных обязательств.

6. Контроль всех участников за правильностью совершения расчетов.

7. Имущественная ответственность за несоблюдение договорных условий.

Выбор форм расчетов определяется:

1. характером хозяйственных связей между контрагентами.

2. особенностью поставленной продукции и условием ее приемки.

3. местонахождением сторон сделки

4. способом транспортировки грузов

5. фин. состоянием контрагентов.

Платежные поручения(ПП) - поручение предприятия обслуживающему банку о перечислении определенной суммы со своего счета. Расчеты ПП используются для совершения широкого спектра платежей (расчеты с поставщиками и подрядчиками в случае предоплаты, с органами пенсионного и страхового фондов, с работниками при переводе з/п на их счета в др. банки, при налоговых и иных платежах и т.д.) По договоренности сторон платежи поручениями могут быть срочными, досрочными и отсроченными.

Срочный платеж совершается при авансовых платежах, т.е. до отгрузки товара, после отгрузки товара, т.е. путем прямого акцепта товара, либо при частичных платежах при крупных сделках.

Досрочные и отсроченные платежи возможны в рамках договорных отношений без ущерба для фин. положения сторон.

Аккредитив - покупатель поручает обслуживающему его банку произвести оплату ТМЦ по месту нахождения получателя. Аккредитив – это письменное поручение банка покупателя банку поставщика об оплате поставщику товаров (услуг) в соответствии с аккредитивным договором. Виды аккредитивов:

1. покрытый (депонированный). При его открытии банк-эмитент обязан перечислить средства с расчетного счета покупателя и перевести их в банк поставщика на специальный счет аккредитива.

2. непокрытый (гарантированный). Банк берет на себя обязательства провести расчеты покупателя за свой счет.

3. безотзывный не может быть изменен или аннулирован без согласия поставщика товаров (получателя средств).

4. отзывной может быть изменен банком эмитентом без предварительного уведомления получателя средств.

Чековая форма расчетов. Чек – это фин. документ, отражающий письменное распоряжение плательщика своему банку о выдаче обозначенной чековой суммы предъявителю чека. Различают 2 вида чеков:

1. денежные, которые необходимы для выдачи из кассы банка предъявителям чеков денежной наличности на выплату з/п, командировочные и др. расходы.

2. расчетные, которые служат безналичными расчетами между юр. лицами.

Расчеты векселями. Вексель – это письменное обязательство (ценная бумага), дающее право его владельцу бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта (лица, обязавшегося уплатить по векселю) уплаты обозначенной на векселе денежной суммы. Типы векселей:

1. простой (соловексель), когда векселедержатель обязуется уплатить векселедателю денежную сумму в определенный срок в определенном месте.

2. переводной вексель (тратта), выписываемый и подписываемый продавцом (трассантом) и содержащий его приказ покупателю (трассату) о выплате денег в срок третьему лицу (ремитенту).

Передача векселя от одного субъекта к другому осуществляется при помощи передаточной надписи (индоссамент). Вексель может быть авалирован, т.е. удостоверен, усилена надежность поручительства третьего лица (обычно банка).

Расчеты по инкассо. Инкассо – это банковская операция, посредством которой банк по поручению своего клиента получает причитающиеся ему денежные средства от других предприятий и организаций на основе расчетных, товарных, денежных документов. Инкассо не дает продавцу никаких гарантий оплаты. Оно наиболее выгодно покупателям. Оплатив товар, покупатель получит от банка все необходимые документы на товар, предусмотренные в инкассо.

Инкассовое поручение представляет собой расчетный документ, на основании которого производится списание денежных средств в бесспорном порядке (для взыскания денежных средств органами, выполняющими контролирующие функции, налоги, таможенные платежи, штрафы, санкции, недоимки и т.д.; для взыскания по исполнит.документам, выданным судами, нотариусом и др.)

41 .Вопрос: Центральный банк рф и его деятельность.

План ответа: Принцип построения банковской системы РФ; цели и задачи центрального банка РФ; функции ЦБ РФ; активные и пассивные операции ЦБ РФ; способы и инструменты денежно-кредитного регулирования.

В настоящее время в РФ действует двухуровневая банковская система, включающая в себя верхний уровень-ЦБ РФ и нижний уровень - кредитные организации, а также филиалы и представительства иностранных банков.

Банковская система РФ

Ц Б РФ

ЦБ РФ-банк, который возглавляет кредитную систему РФ. Он имеет право эмиссии банкнот и осуществляет денежно-кредитную политику в интересах национальной экономики.

Коммерческие банки -это кредитные организации, которые имеют исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлекать во вклады денежные средства юр. и физ. лиц, размещать эти средства от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открывать и вести банк. счета юр. и физ. лиц.

Небанковские кредитные организации- это кредитные организации, имеющие право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные законом. Допустимые сочетания банковских операций для них должны устанавливаться ЦБ РФ. На практике получили развитие следующие виды небанковских кредитных организаций: расчетные, депозитно-кредитные, инкассации.

Кредитные организации могут объединяться в ассоциации, не преследующие цели извлечения прибыли. Они создаются и регистрируются как некоммерческие организации. Цели их деятельности -защита и представление интересов своих членов, координация их работы, удовлетворение научных, информационных, профессиональных интересов, выработка рекомендаций по осуществлению банковской деятельности и решению иных совместных задач. Им запрещено осуществлять банковские операции.

Цели ЦБ РФ:

1. защита и обеспечение устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;

2. развитие и укрепление банковской системы РФ;

3. обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов.

Задачи ЦБ РФ:

1. эмиссионный центр страны,

2. призван быть банком банков,

3. призван быть банкиром правительства,

4. главный расчетный центр страны,

5. орган регулирования экономики.

Достижение этих целей и задач осуществляется путем выполнения Банком России своих функций:

1. во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государственную и денежно-кредитную политику, направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля;

2. монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение;

3. является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему рефинансирования;

4. устанавливает правила осуществления расчетов в РФ;

5. устанавливает правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы;

6. осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций, выдает и отзывает лицензии кредитных организаций и организаций, занимающихся их аудитом;

7. осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций;

8. регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;

9. осуществляет самостоятельно или по поручению Прави­тельства РФ все виды банковских операций, необходимые для выполнения основных задач Банка России;

10. осуществляет валютное регулирование, включая операции по покупке и продаже иностранной валюты; определяет порядок осуществления расчетов с иностранными государствами;

11. организует и осуществляет валютный контроль как непосредственно, так и через уполномоченные банки в соответствии с законодательством РФ;

12. принимает участие в разработке прогноза и организует составление платежного баланса РФ;

13. в целях осуществления указанных функций проводит анализ и прогнозирование состояния экономики РФ в целом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценовых отношений; публикует соответствующие материалы и статистические данные;

14. осуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.

Важнейшими инструментами реализации денежно-кредитной политики ЦБ РФ являются:

1. Процентные ставки по операциям ЦБ РФ. Они корректируются с целью защиты внутренней финансовой системы и поддержания рынка рублевых активов,

2. Рефинансирование банков, т.е. кредитование ЦБ РФ других банков, когда последние испытывают финансовые трудности. Т.о, ЦБ РФ выступает в качестве кредитора последней инстанции,

3. Нормативы обязательных резервов, депонируемых в ЦБ РФ кредитными учреждениями и ком. Банками. Посредством изменения норматива резервных средств ЦБ РФ регулирует объем выдаваемых ком. Банками кредитов и возможности осуществления ими депозитной эмиссии,

4. Операции на открытом рынке – операции по купле-продаже ЦБ РФ государственных ценных бумагу ком. Банков. Покупая, ЦБ РФ высвобождает их ликвидность и расширяет возможности для кредитования; продавая – происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал для кредитования экономики,

5. Валютное регулирование – купля-продажа ЦБ РФ ин. валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарные спрос и предложение денег,

6. Установление ориентиров роста денежной массы. Планирование и контроль эмиссии наличных денег, а также кредитования коммерческих банков,

7. Прямые количественные ограничения – установление лимитов на рефинансирование банков, проведение кредитными организациями отдельных банковских позиций, установление предельных размеров ставок процентов и др.

42.Вопрос: Коммерческие банки рф и их деятельность.

План ответа: Принцип построения банковской системы РФ; функции коммерческих банков; пассивные, активные и комиссионно-посреднические операции коммерческих банков; финансовые услуги коммерческих банков (лизинг, факторинг и др.); понятие банковской ликвидности.

В настоящее время в РФ действует двухуровневая банковская система, включающая в себя верхний уровень-ЦБ РФ и нижний уровень -кредитные организации, а также филиалы и представительства иностранных банков.

ЦБ РФ-банк, который возглавляет кредитную систему РФ. Он имеет право эмиссии банкнот и осуществляет денежно-кредитную политику в интересах национальной экономики.

Коммерческие банки - это кредитные организации, которые имеют исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлекать во вклады денежные средства юр. и физ. лиц, размещать эти средства от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открывать и вести банк. счета юр. и физ. лиц.

Небанковские кредитные оргацизации- это кредитные организации, имеющие право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные законом. Допустимые сочетания банковских операций для них должны устанавливаться ЦБ РФ. На практике получили развитие следующие виды небанковских кредитных организаций: расчетные, депозитно-кредитные, инкассации.

Кредитные организации могут объединяться в ассоциации, не преследующие цели извлечения прибыли. Они создаются и регистрируются как некоммерческие организации. Цели их деятельности-защита и представление интересов своих членов, координация их работы, удовлетворение научных, информационных, профессиональных интересов, выработка рекомендаций по осуществлению банковской деятельности и решению иных совместных задач. Им запрещено осуществлять банковские операции.

Функции коммерческих банков:

1. аккумуляция (привлечение) средств в депозиты;

2. размещение средств (инвестиционная функция);

3. рассчетно-кассовое обслуживание клиентов.

В российской банковской практике операции коммерческих банков делят на 3 группы:

1. пассивные,

2. активные,

3. комиссионно-посреднические.

Пассивными операциями банка называют операции, связанные с формированием ресурсов банка. К пассивным операциям относят: привлечение средств на расчетные и текущие счета юр. и физ. лиц; открытие срочных счетов граждан, предприятий и организаций; выпуск ценных бумаг; займы, полученные от других банков и т.д. Средства, получаемые в результате пассивных операций, являются основой непосредственно банковской деятельности.

Активные операции банка-операции, посредством которых банки размещают имеющиеся в их распоряжении ресурсы для получения прибыли и поддержания ликвидности. К активным операциям банка относятся: краткосрочное и долгосрочное кредитование производственной, социальной, инвестиционной и научной деятельности предприятий и организаций; предоставление потребительских ссуд населению; приобретение ценных бумаг; лизинг; факторинг; инновационное финансирование и кредитование; долевое участие средствами банка в хозяйственной деятельности предприятий; ссуды, предоставляемые другим банкам.

Активные операции по экономическому содержанию делят на:

1. ссудные-операции по предоставлению средств заемщику на началах срочности, возвратности, платности.

2. расчетные-операции по зачислению и списанию средств со счетов клиентов, в том числе для оплаты их обязательств перед контрагентами.

3. кассовые-операции по приему и выдаче наличных денежных средств.

4. инвестиционные-операции по инвестированию банком своих средств в ценные бумаги и паи небанковских структур в целях совместной хозяйственно-финансовой и коммерческой деятельности, а также размещенные в виде срочных вкладов в других кредитных организациях.

5. фондовые-операции с ценными бумагами.

6. гарантийные-операции по выдаче банком гарантии(поручительства) уплаты долга клиента третьему лицу при наступлении определенных условий; приносят банкам доход также в виде комиссионных.

Активно-пассивные операции банка-комиссионные, посреднические операции, выполняемые банками по поручению клиентов за определенную плату-комиссию. Различают расчетные услуги, трастовыеуслуги по купле-продаже банком по поручению клиентов ценных бумаг, валюты, драгоценных металлов, посредничество в размещении акций и облигаций, бухгалтерское и консультационное обслуживание клиентов и прочие.

В результате активных операций банки получают дебетовые проценты, которые, как правило, выше кредитовых, выплачиваемых банком по пассивным операциям. Разница между этими процентами называется маржой, она и является одной из важнейших традиционных статей дохода банка.

Ликвидность для коммерческого банка выступает как способность банка обеспечить своевременное выполнение в денежной форме своих обязательств по пассиву. Ликвидность банка определяется сбалансированностью активов и пассивов баланса банка, степенью соответствия сроков размещенных активов и привлеченных банком пассивов. Ликвидность – важнейшая качественная характеристика деятельности банка, свидетельствующая о его надежности и стабильности. Для обеспечения ликвидности банку необходимо формировать такую структуру баланса, при которой активы могут своевременно преобразовываться в денежные средства, не утрачивая при этом своей стоимости, по мере востребования пассивов.

Финансовые услуги коммерческих банков:

1. Факторинг– это разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств. Факторинг – покупка банком платежных требований (дебиторских долгов)предприятия-поставщика с последующим требованием банка предприятию-покупателю оплаты этих долгов. Т.о., банк покупает дебиторские долги и предоставляет поставщику факторинговый кредит. Факторинговые операции может проводить кредитная или коммерческая организация, имеющая лицензию на осуществление таких операций. Однако, из-за отсутствия нормативного документа, регулирующего лицензирование факторинга в РФ, данной деятельностью занимаются только банки.

2. Форфетирование представляет собой форму кредитования экспорта банком или финансовой компанией путем покупки ими дебиторских долгов у продавцов в форме векселей, которые были акцептованы покупателями. Применяется, как правило, при поставках машин, оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой (до 7 лет).

3. Лизинговые операции банков – операции по приобретению банком имущества и передаче его на основании договора лизинга физ. или юр. лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем. Предметом лизинга могут быть предприятия, имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование и т.д. (за исключением земельных участков и др. природных объектов, а также имущества, законодательно запрещенного для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения). Лизинговые операции осуществляются за счет собственных средств банка и др.

43.Вопрос: Сущность и механизм банковского мультипликатора.

План ответа: Понятие банковского, кредитного и депозитного мультипликатора; обязательные резервы коммерческих банков; свободный резерв коммерческого банка, его величина; описание действия механизма банковского мультипликатора на условном примере.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков.

Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации, т.е. то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства.

Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации, т.е. деньги на депозитных счетах коммерческих банков.

Механизм действия банковского мультипликатора может существовать только в условиях двухуровневых и более банковских систем:

1 уровень: ЦБ, который управляет данным механизмом.

2 уровень: коммерческие банки, которые заставляют действовать данный механизм автоматически.

Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом, который представляет собой совокупность ликвидных активов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций.

Величина свободного резерва отдельного коммерческого банка складывается из капитала коммерческого банка, средств на депозитарных счетах, централизованного кредита, предоставляемого коммерческому банку центральным банком, +/- межбанковский кредит, минус отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении ЦБ, минус ресурсы, вложенные на данный момент в активные операции коммерческого банка.

Рассмотрим механизм банковского мультипликатора на условной модели. Для этого сделаем допущения:

1. коммерческие банки на данный момент не располагают свободными резервами;

2. каждый банк имеет только двух клиентов;

3. банки используют свои ресурсы только для кредитных операций;

4. норма обязательных резервов, установленных ЦБ, составляет 20%.

100 100 100 80 80 80 64

1. Предприятие№1 нуждается в кредите 100 у.е.

2. ЦБ выдает ком.банку№1 100 у.е., а ком.банк№1 выдает их предприятию№1

3. Предприятие№1 рассчитывается с предприятием№2, которое обслуживается в ком.банке№2

4. Часть оказавшихся в ком.банке№2 100у.е. в соответствие с нормой обязательных резервов перечисляется им в центральный резерв(20у.е). Оставшаяся часть (80у.е.) представляет собой свободный резерв и используется банком для предоставления кредита предприятию№3

5. Предприятие№3 рассчитывается с предприятием№4, которое обслуживается в ком.банке№3

6. и т.д.

Процесс мультипликации может продолжаться до полного использования свободных резервов коммерческого банка. Обязательные резервы аккумулируются в ЦБ и достигают размеров первоначально свободного резерва 100у.е., т.е. размера кредита, выданного предприятию№1

Формула кредитной мультипликации:

M^s-предложение денег;

1/r-банковский мультипликатор;

r-норма обязательных резервов;

D-первоначальный вклад.

Коэффициент мультипликации никогда не достигает максимальной величины, потому что всегда часть свободного резерва используется для других некредитных операций. Поскольку процесс мультипликации непрерывен, то коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, на сколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте.

Управление механизмом банковского мультипликатора, т.е. эмиссии безналичных денег осуществляется исключительно ЦБ, в то время как эмиссия производится системой коммерческих банков. ЦБ, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняет одну из основных своих функций – функцию денежно-кредитного регулирования.

44.Вопрос: Риски в банковской деятельности.

План ответа: Определение риска; классификация рисков; системы управления риском.

Под риском понимается возможность отклонения результатов деятельности банков в другую сторону от прогнозируемых в момент принятия решения о проведении операции. Уровень банковского риска увеличивается, если:

1. Проблемы возникают неожиданно и вопреки ожиданиям.

2. Поставлены новые задачи, не соответствующие прошлому опыту банка.

3. Руководство не в состоянии принять необходимые и срочные меры, что может привести к финансовому ущербу.

4. Существующий порядок деятельности банка или несовершенство законодательства мешают принятию некоторых оптимальных для конкретной ситуации мер.

Классификация банковских рисков:

1. Внешние риски

1. Риски ликвидности

   1. Депозитный риск (риск пролонгации). Относится к риску ликвидности и связан с досрочным отзывом вкладчиками своих вкладов из банков. Чтобы избежать возможных негативных последствий, современные банки практикуют согласование уровня процента по вкладам между банками. Среди различных видов вкладов особое место занимают депозиты до востребования и срочные вклады.

б. Кредитный риск-это потенциальная возможность потерь основного долга и процентов по риску. Основными информационными источниками для определения кредитного риска является финансовая отчетность, сведения, предоставленные заемщиком, опыт работы с данным клиентом других лиц, схема кредитной сделки и т.д. Кредитный риск находится в прямой зависимости от качества кредитного портфеля. Кредитный портфель – это результат деятельности банка по предоставлению кредитов, который включает в себя совокупность всех выданных банком кредитов за определенный период времени. В последние годы банки осуществляют ранжирование кредитов с целью повышения эффективности ссудных операций и улучшение качества портфеля за счет улучшения управленческой информации.

в. Риски по новым видам деятельности. Любые банковские инновации сопряжены с большей степенью риска, но, как правило, и с большей доходностью (лизинг, факторинг, форфетирование и др.).

2. Риски успеха.

1. Процентный риск – это риск того, что средняя стоимость привлеченных средств банка, т.е. депозитов, и взятых в займы денег, связанная с предоставлением кредита, может обогнать в течение срока действия кредита среднюю процентную ставку по кредиту.

б. Отраслевой риск-обусловлен изменениями в экономическом состоянии отрасли и их степенью как внутри отрасли, так и по сравнению с другими отраслями. При оценке отраслевого риска необходимо учитывать деятельность данной отрасли; насколько их деятельность устойчива по сравнению с экономикой страны, каковы результаты деятельности различных фирм внутри отрасли.

в. Страновой риск – это риск изменения текущих или будущих политических или экономических условий в стране в той степени, в которой они могут повлиять на способность страны по обязательствам внешнего долга. Этот риск оказывает влияние на те банки, которые имеют развитые внешнеэкономические отношения.

г. Валютный риск связан с неопределенностью будущего движения процентных ставок, т.е. цены национальной валюты по отношению к иностранной. Валютный риск можно уменьшить путем применения различных методов, среди которых применяются защитные оговорки, валютные оговорки, хеджирование.

2. Внутренние риски обусловлены технико-организационной сферой деятельности активов и их организационной структурой. Выделяют следующие их виды:

1. Риски персонального вида (риски сотрудников или кадровые риски). Различаются количественные и качественные риски персонального вида. Под количественными понимаются все риски, связанные с поиском и включение сотрудников в работу. Качественные риски связаны с профессиональным уровнем и чертами характера.

2. Риски материально-технического вида. Связаны с материально-технической базой банков и ее уровнем.

3. Структурно-процессуальные риски представлены взаимодействием рисков персонального и материально-технического вида.

4. Особые риски.

а. Риск ошибок системы внутреннего контроля. Связан с отсутствием надлежащего разделения деятельности некоторых подразделений, разделением клиентских и банковских операций, отсутствие эффективной реализации принципа «четырех глаз». Как правило, имеются в виду не столько прямые убытки, сколько недополученные доходы.

б. Риск ошибок и сбоев в программном обеспечении и электронных системах коммуникаций.

в. Риск ошибок и мошенничества персонала, в т.ч. несоблюдение установленных полномочий, нарушение установленных технологий, несанкционированное использование конфиденциальной информации, хищение.

г. Управленческие риски – это разнонаправленные действия руководящих органов, несвоевременное принятие управленческих решений.

д. Риск ошибок ведения бухучета.

45.Вопрос: Сущность и классификация инвестиций.

План ответа: Инвестиции как экономическая категория, классификация инвестиций по отдельным признакам (по объектам вложения, по периоду инвестирования, по формам собственности и т.д.), классификация инвестиций на предприятии.

В законодательстве РФ инвестиции определены как денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного эффекта.

Классификация инвестиций:

1. в зависимости от объектов вложения капитала

   • реальные – в создание реальных активов, создание нового предприятия или расширение действующего

   • финансовые – в различные финансовые инструменты (ценные бумаги)

2. по характеру участия инвестора в инвестиционном процессе

   • прямые – непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования

   • косвенные – вложение капитала инвестора через финансовых посредников

3. по отношению к объекту вложения

   • внутренние – в активы самого инвестора

   • внешние – в другие хозяйствующие субъекты

4. по периоду осуществления: долгосрочные (свыше 3-5 лет); краткосрочные (до 1 года); среднесрочные (1-3 года)

5. по степени взаимосвязи

   • изолированные – инвестиции, которые не требуют потребности в других инвестициях

   • зависимые от внешних факторов

   • инвестиции влияющие на внешние факторы (СМИ)

6. по степени надежности:

• надежные (в России нефтегазовый комплекс):

• рисковые (инновационная деятельность, сфера исследований и разработок).

7. исходя из формы собственности инвестора

   • частные – приобретение гражданами акций, облигаций

   • государственные – федеральными, региональными и местными органами власти за счет средств бюджетов и внебюджетных фондов

   • иностранные – инвестиции, сделанные иностранными гражданами

   • совместные

8. по характеру использования капитала

   • первичные

   • реинвестиции – вторичное использование капитала

   • дезинвестиции – высвобождение ранее инвестированного капитала без последующего использования в инвестиционных целях

9. по отраслевой направленности

   • инвестиции в промышленность

   • инвестиции в сельское хозяйство

   • инвестиции в энергетику и т.п.

46.Вопрос: Источники финансирования инвестиций.

План ответа: Сущность и классификация источников финансирования инвестиций, бюджетное финансирование инвестиций, внебюджетные источники финансирования инвестиций.

Одной из основополагающих задач управления проектом является организация его финансирования, что подразумевает обеспечение проекта инвестиционными ресурсами.

В федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ от 25.02.99г. указано: «финансирование капитальных вложений осуществляется инвесторами за счет собственных и/или привлеченных средств».

Т.о. источниками финансирования инвестиционного проекта могут выступать:

1. собственные финансовые средства: уставный капитал, прибыль, накопленные амортизационные отчисления, страховые отчисления, иные виды активов (земельные участки, основные фонды, промышленная собственность)

2. привлеченные финансовые средства: средства от продажи акций, благотворительные взносы, паевые взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе

3. заемные финансовые средства: ссуды банков, займы у других компаний, облигационные займы, лизинг, векселя

4. централизованные финансовые средства: ассегнования из федерального, регионального и местного бюджетов, средства внебюджетных фондов

5. финансовые средства иностранных инвесторов: участие в уставном капитале совместных предприятий, прямые вложения международных организаций и финансовых институтов, средства государств, средства предприятий и организаций различных форм собственности и средства частных лиц

Т.о. источники финансирования можно подразделить на внутренние и внешние:

Дадим краткую характеристику методов финансирования инвестиционных проектов:

1. бюджетное финансирование инвестиционных проектов. Источниками бюджетного инвестирования являются средства федерального бюджета, бюджетные средства субъектов РФ и органов местного самоуправления. Бюджетные средства выделяются на частичное финансирование инвестиционных проектов прошедших конкурсный отбор. Причем данный порядок распространяется на всех инвесторов, независимо от форм собственности. Для отбора инвестиционного проекта в Министерстве экономического развития и торговли РФ существует специальная комиссия по инвестиционным конкурсам, в составе которых функционирует экспертный совет.

Средства федерального бюджета выделяются на возмездной основе или путем приобретения доли акций в создаваемом акционерном обществе.

2. Акционирование как метод финансирования инвестиционных проектов используется обычно на начальном этапе их освоения. С этой целью объявляется открытая подписка на акции создаваемого предприятия для юр. и физ. лиц. Акционерный капитал предприятия формируется за счет эмиссии и продажи акций на РЦБ. Преимущество акционирования: основной объем финансовых и иных ресурсов в виде оборудования, технологии и т.д. поступают в начале осуществления проекта.

3. Лизинг – в федеральном законе «О лизинге» №164-ФЗ от 29.10.98г. под лизингом понимается вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физ. и юр. лицам за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателя.

4. Венчурное финансирование – это финансирование инновационных объектов, сопряженное с повышенным риском. Характерно, как правило, для высокотехнологичных наукоемких отраслей экономики. Средства для такого финансирования аккумулируются специализированными институтами и вкладываются в рисковые проекты с расчетом на их быструю окупаемость.

5. Ипотечное кредитование. В широком смысле ипотечное кредитование – это система отношений по предоставлению кредита под залог недвижимости, зарегистрированного в государственном реестре прав на недвижимость, а также финансирование кредитов кредитно-финансовыми институтами, выдавшими ипотечные кредиты. В инвестиционной политике государства разработанные Правительством РФ ДО 2010 года инвестирование на основе ипотечного кредитования уделяется особое внимание. Ипотека должна использоваться, в первую очередь, для привлечения инвестиций в жилищное строительство и развитие частного предпринимательства с участием гос. финансово-кредитной системы.

6. Проектное финансирование – это относительно новая форма заимствования средств в международной практике, имеющая хорошие перспективы развития в России. В его основе лежит идея финансирования инвестиционных проектов за счет доходов, которые принесет создаваемое или реконструированное предприятие в будущем. При проектном финансировании основным обеспечением предоставляемых банками кредитов является сам инвестиционный проект, т.е. те доходы, которые получит создаваемое или реконструированное предприятие в будущем. Механизмом проектного финансирования успешно пользуются МБРР и ЕБРР, МАР, МФК.

47.Вопрос: Основные показатели эффективности инвестиционных проектов.

План ответа: Понятие инвестиционного проекта; принципы принятия инвестиционных решений; временная стоимость денег (процесс наращения, процесс дисконтирования); понятие цены капитала; метод расчёта чистого приведённого эффекта (дохода); метод расчёта индекса рентабельности инвестиций; метод расчёта внутренней нормы прибыли инвестиций; метод определения срока окупаемости инвестиций; метод расчёта коэффициента эффективности инвестиций.

Инвестиционный проект трактуется как набор документов, состоящий из двух блоков:

1. документально оформленное обоснование экономической целесообразности, объема и срока осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством РФ и утвержденную в установленном порядке нормами, стандартами, правилами

2. бизнес-план как описание практический действий по осуществлению инвестиций

При принятии инвестиционных решений должны учитываться следующие особенности проекта:

• объемы затрат и ожидаемых выгод

• фактор времени

• экономические и социальные выгоды

• проект должен вписываться в рамки глобальной стратегии фирмы

• учет риска

К числу основных методов оценки инвестиционных проектов относят:

1. учет временной стоимости денег. Логика построения основных алгоритмов основана на двух операциях: наращении и дисконтировании. Наращение – это движение от настоящего к будущему. Дисконтирование – от будущего к настоящему.

FV=PV(1+r)ⁿ

FV – будущая стоимость

PV- настоящая стоимость

r- ставка наращения

n- количество лет

Если начисление процентов производится чаще, чем 1 раз в год, то

FV=PV(1+ )^nm

m- количество периодов в году

PV=

2. цена капитала – это общая сумма средств, которую нужно использовать для уплаты определенного объема финансовых ресурсов, выраженное в процентах к этому объему.

WACC=

r_i-требуемая доходность по капиталу, полученному из i-ого источника

d_i-доля капитала, полученного из i-ого источника

3. расчет NPV. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, получаемых в течении прогнозируемого срока. Пусть делается прогноз, что инвестиции будут приносить в течении n лет годовые доходы в размере P₁,P₂,…,P_n

NPV=PV-IC=

Инвестиции могут быть как разовые (расчет пойдет от нуля), так и в течении n лет (расчет пойдет с 1).

4. расчет индекса рентабельности инвестиций. Данный метод является следствием расчета NPV.

PI=

Если PI1 – проект принимается

PI1 – не принимается

PI=1 – проект нейтрален

5. расчет внутренней нормы прибыли инвестиций – это значение ставки дисконтирования r, при которой NPV=0. r=IRR

IRR= i₁+

Если IRRцена капитала - проект принимается

IRRцена капитала - не принимается

IRR=цена капитала - проект нейтрален

6. срок окупаемости инвестиций. Если не учитывать фактор времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, то показатель срока окупаемости определяется

Т_ок=

При использовании дисконтированного метода под сроком окупаемости понимают продолжительность периода, в течении которого сумма чистых доходов дисконтированных на момент завершения инвестиций равен сумме инвестиций

Р_к – годовые доходы

7. расчет коэффициента эффективности инвестиций (учетной нормы прибыли) ARR.

ARR=

PN – чистая прибыль (прибыль за минусом отчислений в бюджет)

RV – остаточная или ликвидационная стоимость

48. Вопрос: Прямые иностранные инвестиции: особенности и методы регулирования

План ответа: Понятие прямых иностранных инвестиций; методы осуществления прямых иностранных инвестиций; методы регулирования прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции – это инвестиции, которые обеспечивают инвестору эффективный контроль над заграничной коммерческой организацией.

МВФ дает следующее определение: прямые инвестиции – это инвестиции, осуществляемые для участия в прибыли предприятия, действующего на иностранной территории, причем целью инвестора является право непосредственного участия в управлении предприятием.

Основными способами осуществления прямых инвестиций является:

1. создание заграницей собственного филиала или предприятия, находящегося в полной собственности инвестора (инвестирование с нуля)

2. приобретение или поглощение зарубежных предприятий

3. финансирование деятельности зарубежных филиалов, в том числе за счет займов и кредитов, предоставляемых материнской компанией своему зарубежному филиалу

4. приобретение прав пользования землей, природными ресурсами и иных имущественных прав

5. предоставление прав на использование определенных технологий

6. приобретение акций или паев в уставном капитале иностранной компании, обеспечивающих инвестору право контроля за деятельностью предприятия (мажоритарные условия)

7. реинвестирование прибыли, полученной инвестором в стране размещения филиалов или совместного предприятия

По российскому закону об иностранных инвестициях к прямым инвестициям относятся:

1. приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ

2. вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юр. лица

3. реинвестирование прибыли, полученной на территории РФ

4. осуществление на территории РФ иностранным инвестором финансовой аренды стоимостью не менее 1 млн. рублей.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) регулируются на национальном и международном уровнях. Основной формой регулирования прямых иностранных инвестиций выступают двусторонние правительственные соглашения.

Двусторонние правительственные соглашения – это соглашения между двумя государствами, направленное на разрешение всех вопросов, возникающих перед сторонами в ходе инвестиционного процесса.

Инвестиции другой стороны будут осуществляться в соответствии с национальным законодательством принимающей страны. Им гарантируется полная правовая защита и предусматривается справедливая компенсация не только самих инвестиций, но и связанные с ними выгоды.

Соглашения гарантируют инвесторам свободный вывоз прибыли от инвестиций, а также возможность репотреации (возвращение капитала).

Также некоторые соглашения имеют и другие важные положения: о запрете несправедливой конкуренции, об обязанности инвесторов постепенно увеличивать долю национальных товаров произведенной продукции, предоставлять необходимые данные своей деятельности.

Наиболее часто используют следующие меры по регулированию иностранных инвестиций:

• предварительное разрешение на осуществление ПИИ

• ограничения на ПИИ в определенных отраслях и сферах

• ограничения на долю иностранных инвесторов в капитале национальных компаний вплоть до полного запрета на переход национальных компаний под иностранный контроль

• требование взаимности от стран происхождения иностранных инвесторов

49.Вопрос: Понятие и принципы налогового права. Правовое значение элементов налога.

План ответа: Понятие налогового права, предмет налогового права, метод налогового права, нормы налогового права, налоговые правоотношения, субъекты налоговых правоотношений, объект налогового правоотношения, содержание налогового правоотношения; понятие налога, структура налога, элементы налогообложения.

Налоговая политика государства является неотъемлемой частью фи­нансовой политики. Налоговое право, как один из важнейших ком­понентов (хотя и относительно обособленный) финансового права, регулирует отношения, складывающиеся в области налоговой дея­тельности государства.

Налоговое право — система финансово-правовых норм, регулирующих общественные отношения по установлению, введению в действие и взиманию налогов, а также на­логовому контролю и привлечению к ответственности за совершение налогового правонарушения. Распределение и использование бюджет­ных средств лежит уже за рамками налоговых отношений.

Предмет налогового права — отношения, складывающиеся между государством, налогоплательщиками и иными лицами по поводу ус­тановления, введения и взимания налогов. Эти отношения всегда свя­заны с изъятием у юридических и физических лиц части их доходов в государственную казну.

Метод налогового права — совокупность и сочетание приемов, спосо­бов воздействия на общественные отношения по вопросам налогообло­жения. Законодательство регулирует властные отношения по поводу налогообложения и осуществления на­логового контроля.

Налоговое правоотношение — вид финансового правоотношения, т. е. общественное финансовое отношение, урегулированное нормами налогового права. Согласно ст. 2 Кодекса, к отношениям, которые ре­гулируются законодательством о налогах и сборах, относятся:

• отношения по установлению, введению и взиманию налогов и сборов;

• отношения, возникающие в процессе осуществления налогового контроля;

• отношения, возникающие в процессе привлечения к ответствен­ности за совершение налогового правонарушения.

Субъекты налоговых правоотношений — государственные налого­вые органы, налогоплательщики (юридические и физические лица) и налоговые представители (агенты). В налоговом законодательстве вы­делены участники отношений, регулируемых законодательством о на­логах и сборах.

Содержание налогового правоотношения — совокупность прав и обязанностей субъектов налоговых правоотношений, которые преду­смотрены действующим законодательством о налогах и сборах на всех уровнях (федеральном, региональном и местном).

К законам по н/о предъявляются повышенные требования в связи с тем, что они затрагивают материальные интересы налогоплательщика. В законе о каждом налоге должен содержаться набор сведений, который бы позволил конкретно утвердить: обязанное лицо, размер обязательства, порядок и сроки использования, границы требований государства и тд. Таким образом определяется круг элементов (1 часть НК) ,которые позволяют понять и изучить налоговый платеж.

Только при наличии всей совокупности элементов обязанность по уплате налога считается установленной. Элементы, без которых налоговые обязательства и порядок его исполнения не могут считаться определенными, называют существенными. К ним относятся:

1. налогоплательщик ( лицо, на которое возложена юридическая обязанность уплатить налог(физ.или юрид.лицо).

2. объект налогообложения (права имущественные и неимущественные, действия субъекта налогообложения, результаты хоз деятельности.)

3. налоговая база (количественное выражение предмета налогообложения. Применяется для исчисления налога, так как к ней применяется налоговая ставка. Существует 2 метода формирования налоговой базы: кассовый (доходы – суммы, реально полученные, расход – реально выплаченные), накопительный (доход – суммы, право на получение которых возникло в данном периоде, независимо от оплаты, расход – суммы возникших обязательств)

4. налоговая ставка (размер налога на единицу налогообложения: равные (для каждого налогоплательщика устанавливается равная сумма налога), твердые (на каждую единицу налогоо определен фиксированный размер налога), процентные (с каждого рубля %))

5. порядок исчисления (самостоятельное исчисление либо налоговым органом либо налоговым агентом).

6. порядок уплаты (уплата производится разовой суммой, эта сумма оглашается в установленный срок, в нал или безнал форме, порядок учтановлен конкретно к каждому налогу)

7. сроки уплаты(устанавливаются применительно к каждому налогу, определяются календарной датой или истечением периода времени, а также указанием на событие, которое должно произойти).

Факультативные элементы – отсутствие которых не влияет на степень определенности налогового обязательства:

1. порядок возврата неправильно удержанного налога

2. ответственность за налоговые правонарушения.

Дополнительные элементы – более полно характеризуют налоговое обязательство:

1. предмет налога (это реальные вещи и нематериальные блага, с наличием которых закон увязывает возникновение налогового обязательства (земля, авто, здания, доход, прибыль, добавленная стоимость)

1. масштаб (определяется через экономические и физические характеристики (крепость напитков, мощность двигателя) и единица налога(единица масштаба, которая используется для количественного выражения налоговой базы (рубли, метры)) и т.п.

50. Вопрос: Понятие, общие принципы и этапы налогового планирования.

План ответа: Понятие налогового планирования, его сущность; виды налогового планирования; цель налогового планирования; основные принципы; процесс планирования и его этапы.

Налоговое планирование – законный способ обхода налогов с использованием предоставляемых законом льгот и приемов сокращения налоговых обязательств.

Сущность налогового планирования заключается в признании права налогоплательщика применять все допустимые законом средства для максимального сокращения своих налоговых обязательств. По видам налоговое планирование бывает корпоративное и личное. Возможны следующие модели поведения налогоплательщиков:

1. Уклонение от уплаты налогов – это несвоевременная уплата налога, непредоставление документов, незаконное использование налоговых льгот и другие незаконные действия налогоплательщика.

2. Обход налогов – ситуация, когда лицо не является налогоплательщиком в силу определенных причин. Существует 2 способа обхода налогов: законный и с применением запрещенных приемов.

3. Стандартный метод – в этом случае предприятие платит налоги в соответствии с законодательством без предварительных расчетов и выбора оптимального объекта налогообложения.

4. Налоговое планирование – проводится активная налоговая политика, направленная на минимизацию негативного влияния налогообложения на достижение стоящих перед налогоплательщиком целей не противоречащими законодательству методами.

Возможности обхода налогов определяются:

1. Спецификой объекта налогообложения

2. Спецификой субъекта налога (например, предприятия малого бизнеса применяют специальные налоговые режимы).

3. Особенностями метода обложения, способа исчисления и уплаты.

4. Видом системы налогообложения.

5. Использованием «налоговых убежищ».

Принципы налогового планирования:

1. Платить минимум из положенного.

2. Осуществлять уплату налога, как правило, в последний день установленного периода.

3. Использовать варианты снижения налогооблагаемой базы в рамках целостной и взаимосвязанной системы налогообложения предприятий.

4. Использовать льготные режимы налогообложения, предусмотренные законодательством.

5. Не допускать повышенного налогообложения путем использования специальных учетных методов.

6. При проведении налогового планирования должна быть ориентация на логику, а не на временные пробелы в законодательстве.

7. Налоги нельзя просто механически минимизировать – их нужно оптимизировать, потому что: сокращение одних налоговых платежей может привести к росту других, и минимизация налогов путем отнесения расходов на с\с уменьшает финансовый результат.

8. Механическое сокращение налогов может привести к превосходству формы над существом сделки и оспоримости ее налоговыми органами. Бороться надо не против налогов, а за прибыль как конечный результат.

9. Цель минимизации налогов – не уменьшение налога как такового, а увеличение всех финансовых ресурсов предприятия. Если минимизация проведена некорректно, то штрафы превысят многократно планируемый эффект. Минимизация налогов – часть более крупной задачи, стоящей перед финансовым менеджером.

Процесс налогового планирования включает следующие элементы:

1. Стратегия оптимизации налоговых обязательств и план реализации этой стратегии.

2. Схемы налогового планирования, которые должны логично и естественно вписываться в бизнес клиента.

3. Учетная политика для целей налогообложения – выбранная предприятием совокупность способов ведения налогового учета.

4. Должное состояние бухгалтерского и налогового учета и отчетности, позволяющей получить информацию для нал планир-я.

5. Налоговый календарь.

6. Четкое исполнение обязательств.

Этапы налогового планирования.

1. Появление идеи об организации бизнеса, формирование целей и задач, решение вопроса о возможном использовании налоговых льгот.

2. Выбор наиболее выгодного с точки зрения налогов месторасположения производства, офисных пормещений, филиалов, дочерних компаний и руководящих органов.

3. Выбор организационно-правовой формы и ее соотношение с налоговым режимом.

4. Формирование налогового поля: составляется характеризующая налоговое поле таблица, в которой каждый налог описывается с помощью определенных параметров. Далее проводится анализ налоговых льгот. В заключение этапа составляется детальный план по выбранным налогам.

5. Образование системы договорных отношений с учетом сформированного налогового поля. Составление журнала хозяйственных операций, который служит основой ведения бухгалтерского и налогового учета.

6. Анализ различных налоговых ситуаций, сопоставление полученных финансовых показателей с возможными потерями, обусловленными штрафными и иными санкциями. С учетом получения максимальных финансовых результатов осуществляется наиболее рациональное с налоговой точки зрения размещение активов и прибыли.

7. Управление налогами на предприятии. Включает организацию системы налогового учета, контроля за правильностью расчетов.

51 .Вопрос: Классификация и функции налогов.

План ответа: Классификация: по способу взимания, в зависимости от органа, который устанавливает, по целевой направленности введения налогов, в зависимости от субъекта-налогоплательщика, по уровню бюджета, по порядку введения, по срокам уплаты. Основные функции налогов.

Под налогом понимается обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения и оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности государства и муниципальных образований.

Налоги используются всеми государствами как метод прямого влияния на бюджетные отношения и косвенного воздействия на производителей товаров, работ, услуг через систему льгот и санкций. Через налоги достигается относительное равновесие между общественными потребностями и ресурсами, необходимыми для их удовлетворения. Обеспечивается рациональное использование природных богатств путем введения штрафов и ограничений на распространение вредных производств.

Функции налогов.

1. Фискальная – формирует доходы, аккумулируя в бюджете и внебюджетных фондах средства для реализации государственных программ. Эти средства расходуются на социальные услуги, хозяйственные нужды, поддержку внешней политики и безопасности, административно-управленческие расходы, платежи по государственному долгу.

2. Социальная – осуществляется через неравное налогообложение разных сумм доходов. С помощью данной функции перераспределяются доходы между различными категориями населения, например, акцизы на предметы роскоши.

3. Регулирующая – посредством налоговых механизмов выполняет задачу налоговой политики государства. Предполагает влияние налогов на инвестиционный процесс, спад или рост производства, а также его структуру. Суть функции заключается в том, что налогами облагаются ресурсы, направляемые на потребление, и освобождаются от налогообложения ресурсы, направляемые на накопление производственных фондов. Выделяют 3 составляющие:

• Стимулирующая – проявляется через систему льгот и освобождений (например, с\х производитель)

• Дестимулирующая – позволяет через повышение ставок налогов ограничить развитие игорного бизнеса, повысить таможенные пошлины, приостановить вывоз капитала и тд.

• Воспроизводственная – позволяет аккумулировать средства на восстановление используемых ресурсов (амортизация основных средств).

4. Контролирующая функция – позволяет государству отслеживать своевременность и полноту поступления в бюджет налоговых платежей и сопоставить их величину с потребностями в финансовых ресурсах. Через данную функцию определяется потребность в реформировании налоговой системы страны и бюджетной политики.

Классификация налогов.

I.Прямые – взимаются непосредственно с имущества или доходов налогоплательщика. Окончательный плательщик – владелец имущества или дохода. Подразделяются на:

2. Реальные прямые – налоги, уплачиваемые с учетом не действительного. А предполагаемого среднего дохода плательщика (ЕНВД).

3. Личные прямые – налоги, уплачиваемые с реально полученного дохода и учитывают фактическую платежеспособность налогоплательщика.

II.Косвенные – включаются в цену товаров и услуг.

1. В зависимости от объектов взимания подразделяются:

   1. Косвенные индивидуальные – ими облагаются строго определенные группы товаров(акцизы)

   2. Косвенные универсальные – ими облагаются в основном все товары и услуги (НДС).

   3. Фискальные монополии – облагаются все товары, производство и реализация которых сосредоточены в государственных структурах.

   4. Таможенные пошлины – облагаются все товары и услуги при совершении экспортно-импортных сделок.

2. В зависимости от органов, которые устанавливают, имеют право разделить и характеризовать.

   1. Федеральные налоги – элементы которых определяются законодательством страны, являются едиными на всей ее территории, их устанавливает и вводит в действие высший представительный орган (Дума, Президент). Могут зачисляться в бюджеты различных уровней.

   2. Региональные – элементы которых устанавливаются в соответствии с законодательством страны органами субъектов федерации.

   3. Местные налоги – вводятся в действие местными органами власти. Всегда поступают в местный бюджет.

3. По целевой направленности введения налога.

   1. Абстрактные (общие) – предназначены для формирования доходной части бюджета.

   2. Целевые – вводятся для финансирования конкретных направлений гос расходов)ЕСН).

4. В зависимости от субъекта налогообложения.

   1. Налоги, взимаемые с физических лиц.

   2. Налоги, взимаемые с предприятий и организаций.

   3. Смежные налоги – уплачиваются физическими и юридическими лицами.

5. По уровню бюджета, в который уплачивается налоговый платеж

   1. Закрепленные налоги – непосредственно и целиком поступают в бюджет или внебюджетный фонд.

   2. Регулирующие налоги – поступающие одновременно в различные бюджеты в пропорции согласно бюджетному законодательству.

6. По порядку введения

   1. Общеобязательные налоги – взимаются на всей территории страны независимо от бюджета, в который поступают

   2. Факультативные – предусмотрены основами налоговой системы. Но их введение и взимание – компетенция органов местного самоуправления.

7. По срокам уплаты

   1. Срочные налоги – уплачиваются к установленному сроку (конкретная дата)

   2. Периодично-календарные налоги – подразделяются на ежемесячные, ежеквартальные, полугодовые и годовые.

8. Для предприятий важнейшим признаком классификации является порядок отнесения неналоговых платежей на результаты хозяйственной деятельности.

   1. Включаемые в себестоимость продукции, работ, услуг (транспортный, земельный налог).

   2. Включаемые в цену, то есть относимые на выручку от продаж (НДС, акцизы).

   3. Относимые на операционные расходы (налог на имущество продприятий)

   4. Относимые на финансовый результат (налог на прибыль, ЕНВД, единый налог по УСН)

   5. Удерживаемые из доходов работников (НДФЛ).

52.Вопрос: Понятие налогового производства.

План ответа: Понятие, стадии, бухгалтерский и налоговый учет в системе исчисления налога, порядок исчисления и уплаты налога.

1. Понятие налогового производства

В системе налоговых отношений существует отдельная подсисте­ма — налоговое производство. Это установленная законодательством совокупность способов, средств, технических приемов, методов и ме­тодик, с помощью которых налогоплательщик исполняет свою обязан­ность и которые определяют порядок исполнения юридических обяза­тельств субъектов налоговых отношений.

В целом налоговое производство делится на две крупные подсисте­мы: исчисление налогов и уплата налогов.

В качестве дополнительного, но крайне важного компонента можно выделить информационное обеспечение и документирование исполне­ния налогового обязательства. Основу этих обеспечивающих подсистем составляют бухгалтерский и налоговый учет в подсистеме исчисления налога.

2. Бухгалтерский и налоговый учет при исчислении налога

Взаимодействие бухгалтерского учета и налогообложения характери­зуется следующим:

• налоговые показатели формируются и исчисляются только по­средством данных бухгалтерского учета;

• налоговые показатели формируются и исчисляются посредством данных бухгалтерского учета, но с использованием определенных методов для целей налогообложения;

• показатели, связанные с исчислением облагаемой базы по налогу на прибыль организаций, формируются на основе данных нало­гового учета.

Налоговый учет — система обобщения информации для определения налоговой базы на основе данных первичных документов. Его назначе­ние — обеспечить информацией внутренних и внешних пользователей для контроля за правильностью исчисления, полнотой и своевременно­стью исчисления и уплаты в бюджет налога на прибыль организаций.

Налогоплательщики производят расчет налоговой базы на основе данных налогового учета, если предусмотрен порядок группировки и учета объектов и хозяйственных операций для целей налогообложе­ния, отличный от порядка группировки и отражения в бухгалтерском учете, установленного правилами бухгалтерского учета.

3. Порядок исчисления налога

Исчисление налога - совокупность действий по определению суммы налога, причитающейся к уплате в бюджет или внебюджетный фонд.

Налогоплательщик самостоятельно исчисляет сумму налога, подле­жащую уплате за налоговый период, исходя из налоговой базы, налого­вой ставки и налоговых льгот (ст. 52 Кодекса).

4. Порядок уплаты налога

Уплата налога - совокупность действий налогоплательщика или иного субъекта по фактическому внесению суммы налога в бюджет или вне­бюджетный фонд. Уплата налога производится разовой уплатой всей суммы налога либо в ином порядке, предусмотренном российским законодательством о налогах и сборах. На обязанное лицо возлагается представление в на­логовый орган налоговой декларации и других необходимых докумен­тов. Уплата налогов производится в наличной или безналичной форме.

Источник налога — резерв, за счет которого налогоплательщик упла­чивает налог. С экономических позиций в этом качестве выступает доход или капитал.

Сроки уплаты налогов зависят от того, относятся налоги к срочным или к периодично-календарным. Со сроками уплаты платежей тесно связано понятие недоимки — суммы налога, не внесенного в бюджет по истечении установленных сроков уплаты. При уплате налога и сбора с нарушением срока налого­плательщик (плательщик сбора) уплачивает пени.

Применяется определенная очередность уплаты налогов, в соот­ветствии с которой уплачивают: 1) поимущественные налоги; 2) мест­ные налоги, относимые на финансовые результаты деятельности; 3) остальные налоги, вносимые за счет прибыли; 4) налог на прибыль.

Установлены авансовые платежи в отношении уплаты налога на прибыль организаций, единого социального налога и налога на доходы с предпринимателей.

53.Вопрос: Оффшорные механизмы в международном налогообложении.

План ответа: Понятие оффшорной компании, требования к оффшорным компаниям, предоставление льгот в оффшорных зонах, схемы оффшорного бизнеса.

Оффшор — обычно небольшое государство (территория), проводящее политику привлечения под свою юрисдикцию иностранных юридических лиц и предоставляющее налоговые и другие льготы для операций с ними. При этом под оффшорной деятельностью понима­ют деятельность организаций вне пределов юрисдикции государства регистрации этих организаций. Под оффшорной компанией имеют в виду особый организационно-юридический статус, который обеспе­чивает компании значительное снижение налоговых потерь.

Страна, в которой налоговый режим является более льготным, может рассматриваться в качестве налогового убежища или налоговой гавани. Если на территории в пределах одной страны действует льготный порядок налогообложения, стимулирующий привлечение инвестиций в предпри­нимательскую деятельность, то возникает налоговый оазис (экономическая зона, зона свободного предпринимательства, порт и т. п.).

Местная администрация обычно предъявляет к оффшорным ком­паниям ряд типичных требований:

• обязательная регистрация иностранных юридических лиц в соответствии с национальным законодательством;

• финансирование всех операций только за счет привлекаемых из­вне валютных и иных ресурсов;

• своевременное предоставление местным властям годовых финан­совых отчетов, а также при необходимости — копий счетов, за­ключений аудита;

• своевременная уплата всех налоговых сборов в бюджет оффшор­ного центра;

• безусловный отказ от деловых операций на территории страны, за исключением содержания офиса, а также местного и иностран­ного персонала;

• отказ от привлечения местных резидентов в качестве акционеров и инвесторов оффшорных компаний и т. д.

Выполнение этих требований дает основание для получения стату­са оффшорной компании и сопутствующих этому статусу льгот в биз­несе (льготный режим налогообложения, предоставление валютной автономии, таможенные льготы при импорте товаров, упро­щенные процедуры регистрации и отчетности, гарантия банковской и коммерческой тайн, гарантия безопасности бизнеса и др).

Наиболее типичные схемы, которые можно построить на основе оффшорного бизнеса, следующие:

• оффшорная компания — посредник в торговле. Создается при внешнеторговых операциях между продавцом и покупателем для локализации максимальной прибыли на наименее налогооблага­емом субъекте;

• оффшорная компания — подрядчик. В этом случае компанию ис­пользуют с целью увеличения включаемых в себестоимость рас­ходов и уменьшения налогооблагаемой базы;

• оффшорная компания — владелец дорогостоящего имущества. Данная схема применяется, если собственник хочет сохранить в тайне факт владения каким-либо дорогостоящим имуществом;

• оффшорная компания — владелец и лицензиар товарного знака. При ведении бизнеса в нестабильной стране на эту компанию мож­но зарегистрировать товарный знак или продать ей уже зарегист­рированный. Это позволяет даже при ликвидации бизнес-единицы оставлять товарный знак, а затем на основании лицензионных до­говоров предоставлять право пользования им кому бы то ни было;

• оффшорная компания — владелец авторских прав. Если логика бизнеса состоит в приобретении у авторов права на их произведе­ния с последующим получением дохода от выдачи лицензий или тиражирования этих произведений, то данная схема — удобный способ законного уменьшения налогов и экспорта капитала;

• оффшорная компания — держатель банковского счета. В этом случае владелец получает под контроль данную компанию, а ком­пания открывает счет в банке, что позволяет через какое-то время получить на руки корпоративную кредитную карту;

• оффшорная компания — залогодержатель. Эта схема реализуется в рамках тонкого налогового планирования, если владелец имущества опасается за его сохранность;

• оффшорная компания — инвестор. При желании инвестировать вывезенный капитал обратно в свою страну оффшор может стать удобным перевалочным пунктом капитала на его пути в новый инвестиционный проект, так как капитал можно аккумулировать на такой компании очень оперативно и без налогов;

• оффшорная компания — судовладелец. Например, лицо, приобретшее яхту посредством компании, помимо соображений безопасности получает и налоговую выгоду — многие оффшорные центры предоставляют ходящим под их флагом судам очень льготные условия налогообложения;

• оффшорная компания — исполнитель строительных работ. Если оффшорная компания находится в стране, с которой у России есть договор об избежании двойного налогообложения, и при этом компания не подпадает под определение постоянного представительства, она не облагается российским налогом на прибыль.

Оффшор - это очевидный инструмент налогового планирования и им следует пользоваться.

Следует иметь в виду, что юрисдикции, позволяющие минимизиро­вать налоговые платежи, существуют не только за рубежом. Появление российских территорий со льготным налоговым режимом сделало жизненными такие схемы и внутри страны, хотя налоговые риски субъектов в этом случае гораздо выше, чем в обычных условиях налогообложения

54.Вопрос: Система налогов в рф.

План ответа: Понятие налоговой системы; налоги, взимаемые на территории РФ; налоги с физических лиц; налоги с организаций; смежные налоги.

Система налогов - это совокупность налоговых платежей, взимаемых на территории страны. Согласно Налоговому кодексу РФ предусмот­рена трехуровневая система взимания налогов: федеральные налоги и сборы; налоги и сборы субъектов РФ (далее - региональные); мест­ные налоги и сборы.

Федеральные налоги и сборы устанавливаются Кодексом и явля­ются обязательными к уплате на всей территории России ( НДС, акцизы, налог на прибыль, налог на доходы от капитала; налог на доходы физических лиц; ЕСН; государственная пошлина; таможенная пошлина и таможенные сборы;федеральные лицензионные сборы и т.п.).

Региональные налоги и сборы устанавливаются в соответствии с Кодексом, вводятся в действие законами субъектов РФ и обязательны к уплате на территории соответствующих субъектов (налог на имущество организаций и недвижимость; транспортный; налог с продаж; налог на игорный бизнес (гл.

региональные лицензионные сборы).

Местные налоги и сборы устанавливаются и вводятся в действие в соответствии с Кодексом нормативными правовыми актами предста­вительных органов местного самоуправления и обязательны к уплате на территории соответствующих муниципальных образований (земельный налог; налог на имущество физических лиц; налог на рекламу; местные лицензионные сборы).

Входящие в систему налогов платежи можно условно разделить на группы по субъектам платежа. К ним относятся налоги с физических лиц, налоги с организаций, смежные налоги.

Налоги с физических лиц. Налогообложение только граждан не­посредственно касается трех налогов.

Налог на доходы физических лиц взимается по всей территории стра­ны. Объектом налогообложения у налоговых резидентов являются доходы, полученные как в РФ, так и за ее пределами. Основная ставка налога 13%. Повышенные налого­вые ставки применяются, например, в отношении доходов, получае­мых в РФ нерезидентами (30%), страховых выплат по договорам доб­ровольного страхования в части превышения норматива (35%). Предусматриваются стандартные, социальные, имущественные и про­фессиональные налоговые вычеты.

Налог на наследование или дарение — местный налог. Налог уплачивает новый собственник. Оценка имущества осуществляется на момент откры­тия наследства или заключения сделки дарения. Льготы по налогу есть в формах изъятий и налоговых кредитов. Ставки налога зависят от степени родства наследников и дарополучателей.

Налог на имущество физических лиц основывается на территориаль­ном принципе. Налогообложению подлежит недвижимое имущество (дома, квартиры, дачи, гаражи). Налог — пропорциональный, шедулярный. Обязанность исчислить налог возлагается на налоговые орга­ны. Уплата налога производится два раза в год.

Налоги с организаций. Основными из них являются налог на при­быль организаций и налог на имущество организаций.

Налог на прибыль организаций - ставка налога снижена с 35 до 24%, но одновременно отменены все льготы.

Налог на имущество организаций —Мак­симальная ставка налога 2,2%.

Смежные налоги — налоговые платежи, которые взимаются и с фи­зических лиц, и с юридических лиц. Поскольку в состав налогоплатель­щиков НДС и акцизов наряду с организациями входят и индивидуаль­ные предприниматели, то эти налоги можно классифицировать как смежные. Наиболее характерными примерами такого рода платежей яв­ляются также земельный, транспортный и единый социальный налог.

55.Вопрос: Ответственность за нарушение налогового законодательства.

План ответа: Понятие налоговой ответственности и налогового правонарушения; субъекты налоговой ответственности; составы налоговых правонарушений; виды ответственности за нарушение налогового законодательства.

Ответственность в налоговой сфере — комплексный институт, объеди­няющий нормы различных отраслей права, направленные на защиту налоговых правоотношений. Поэтому ответственность регулируется различными отраслями права:

• Налоговым кодексом РФ при наличии признаков налоговых пра­вонарушений;

• Кодексом РФ об административных правонарушениях (КоАП);

• уголовным законодательством РФ при наличии признаков пре­ступления.

Налоговая ответственность — применение уполномоченными орга­нами к налогоплательщикам и лицам, содействующим уплате налогов, налоговых санкций за совершение налогового правонарушения. Нало­говая санкция является мерой ответственности за совершение право­нарушения.

Налоговое правонарушение — это совершенное противоправное (в нарушение законодательства о налогах и сборах) деяние (действие или бездействие) налогоплательщика, налогового агента или их представителей, за которое установлена ответственность. Юридиче­скую ответственность за совершение налоговых правонарушений не­сут организации и физические лица, достигшие шестнадцатилетнего возраста.

Субъекты налоговой ответственности — налогоплательщики (орга­низации и физические лица), налоговые агенты (юридические лица и граждане-предприниматели), сборщики налогов и сборов.

Состав налогового правонарушения — совокупность предусмотрен­ных законом признаков, характеризующих совершенное деяние в об­ласти налогообложения; это необходимое основание налоговой ответ­ственности. Ответственность наступает при совершении одного из правонарушений, входящих в ту или иную группу предлагаемой ниже классификации объектов.

В зависимости от направленности противоправных действий выде­ляют следующие виды нарушений в налоговой сфере:

1) нарушения в системе налогов;

2) нарушения против исполнения доходной части бюджетов;

3) нарушения в системе гарантий выполнения обязанностей нало­гоплательщика;

4) нарушения против контрольных функций налоговых органов;

5) нарушения порядка ведения учета, составления и предоставле­ния отчетности;

6) нарушения обязанностей по уплате налогов;

7) нарушения прав и свобод налогоплательщика.

В зависимости от субъекта ответственности установлены три вида налоговой ответственности:

1) за нарушение порядка исчисления и уплаты налогов (для налого­плательщиков);

2 ) за нарушение порядка удержания и перечисления в бюджет нало­га на доходы физических лиц (для сборщиков налогов);

3)за неисполнение или несвоевременное исполнение платежных документов налогоплательщиков (для кредитных учреждений).

В зависимости от объекта, на который направлены противоправ­ные действия, выделяются следующие группы составов нарушений:

1) сокрытие или занижение объектов налогообложения;

2) нарушение установленного порядка учета объектов налогообло­жения;

3) нарушение порядка сдачи документов в налоговый орган;

4) нарушение порядка уплаты налога;

5) прочие нарушения.

Более подробно составы нарушений данной группы раскрываются ниже.

Налоговое законодательство предусматривает для налогоплательщи­ков, налоговых агентов и банков ответственность за различные виды нарушений:

• штрафы — за совершение налоговых правонарушений. Штраф может быть уплачен добровольно, в противном случае — взыскан с налогоплательщика в принудительном порядке только по реше­нию суда, вступившему в законную силу;

• пени — за несвоевременное перечисление налогов и сборов. В от­личие от штрафов пени могут быть взысканы с налогоплательщи­ка (налогового агента) принудительно в бесспорном порядке.

К примеру: Нарушение установленного 10-дневного срока представления све­дений об открытии и закрытии счета в банке — 5000 руб. (ст. 118, п. 1).

Грубое нарушение организацией правил учета доходов и (или) расходов, и (или) объектов налогообложения: отсутствие первичных документов, счетов-фактур, учетных регистров, несвоевременное и неправильное отражение операций — 5000 руб., если эти деяния совер­шены в одном налоговом периоде; 15 000 руб. — в течение более одного налогового периода (ст. 120, п. 1, 2).

56.Вопрос: Состав, требования и назначение бухгалтерской отчетности.

План ответа: Сущность и назначение бухгалтерских отчетов в рыночной экономике; понятие бухгалтерской отчетности; назначение бухгалтерской отчетности; требования к составлению бухгалтерской отчетности; состав и содержание отчетности; пользователи бухгалтерской отчетности, адреса и сроки представления; международные стандарты финансовой отчетности.

Бухгалтерская отчётность - это единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах её хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учёта по установленным формам на определённую отчётную дату (ПБУ 4/99).

Информация о финансовых результатах позволяет оценить потенциальные изменения в ресурсах, что дает возможность оценить её инвестиционную, финансовую и текущую (операционную) деятельность в отчётном периоде.

Требования к составлению:

1) достоверность или надежность (т.е. в соответствии с нормативным регулированием бухгалтерского учета);

2) своевременность (установление сроков обуславливает актуальность предоставления информации);

3. нейтральность (удовлетворение требований всех пользователей);

4. существенность;

5. понятность или прозрачность;

6. сопоставимость (показатели за несколько отчетных периодов). Состав бухгалтерской отчетности:

• Бухгалтерский баланс (форма № 1)

• Отчёт о прибылях и убытках (форма № 2)

• Отчёт об изменении капитала (форма №3)

• Отчёт о движении денежных средств (форма №4)

• Приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5)

• Пояснительная записка.

Также бухгалтерская отчетность должна содержать аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской отчётности, если она в соответствии с требованиями законодательства подлежит обязательному аудиту.

Некоммерческим организациям рекомендуется включать в состав годовой бухгалтерской отчётности отчёт о целевом использовании полученных средств. Организация может включать в формы отчётности дополнительные показатели и пояснения, если типовые формы не дают полного представления о её финансовом положении, финансовых результатах деятельности и изменениях в её финансовом положении.

Пользователи бухгалтерской отчетности:

• Внутренние - работники предприятия, его менеджмент и собственники.

• Внешние - реальные и потенциальные инвесторы, партнёры, кредиторы, органы статистики и фискальные органы.

Отчётным годом для всех российских организаций является календарный год - с 1 января по 31 декабря включительно. Для вновь созданной, либо реорганизованной организации отчётным считается период со дня её государственной регистрации по 31 декабря следующего года включительно. Промежуточная отчётность, т.е. отчётность за определённый период в пределах финансового года, составляется нарастающим итогом с начала периода.

Сроки представления бухгалтерской отчетности:

квартальной - в течение 30 дней по окончании квартала; годовой - в течение 90 дней по окончании года.

Местами представления отчётности являются городские налоговые инспекции и районные, для крупных и крупнейших организаций налогоплательщиков.

Форма представления бухгалтерской отчётности в соответствии с МСФО закреплена за банками и акционерными обществами, акции которых котируются на фондовом рынке. Эта норма закреплена в программе развития российского бухгалтерского учёта, утверждённой Минфином РФ летом 2004 года, которая, также предполагает постепенное сближение российского учёта и отчётности с международными нормами.

57.Вопрос: Сущность и механизм проведения аудиторской проверки.

План ответа: Понятие, цели и задачи аудита; принципы аудита; этапы проведения аудиторской проверки; аудиторское заключение - итоговый документ аудиторской проверки.

Аудит - это лицензируемая предпринимательская деятельность аттестованных независимых юр. и физ. лиц (ауд. компаний и отдельных аудиторов) - законных участников экономической деятельности, направленная на подтверждение достоверности финансовой, бухгалтерской и налоговой отчетности, для уменьшения, до приемлемого уровня информационного риска для заинтересованных пользователей бухгалтерской отчетности, представляемой предприятием собственникам, а также другим юридическим и физическим лицам.

Принципы аудита: независимость; честность; объективность; профессиональная компетентность; конфиденциальность; профессионализм поведения.

Этапы аудиторской проверки.

1.Подготовительный этап – происходит установление взаимоотношений между аудиторской организацией и предприятием-клиентом. До заключения договора об оказании аудиторских услуг аудиторская организация должна в достаточной мере ознакомиться с финансово-хозяйственной деятельностью п\п.

2. Планирование аудита – осуществляется после заключения договора об оказании аудиторских услуг в соответствии с требованиями аудиторских стандартов и условиями договора. На основе предварительного изучения систем внутреннего контроля и бухучета аудиторы оценивают аудиторский риск и определяют содержание, масштаб и количество аудиторских процедур. Эта информация отражается в общем плане и программе аудита. На данном этапе также решается вопрос о привлечении экспертов и составе аудиторской группы.

3. Этап выполнения аудиторских процедур – производится сбор аудиторских доказательств и их документирование.

4. Оформление результатов аудита – обобщаются материалы проверки, формулируется мнение аудиторской организации относительно достоверности бухгалтерской отчетности и соответствия ее действующему законодательству, составляется информация руководству проверяемого предприятия и аудиторское заключение.

В соответствии со статьей 10 федерального закона № 119 - ФЗ, аудиторское заключение является официальным документом, предназначенным для пользователей финансовой (бухгалтерской) отчетности аудиторских организаций.

Аудиторское заключение представляет собой итог работы аудиторов, выраженный в сжатой форме в одном из его видов. Формирование аудиторского заключения происходит в процессе обобщения и оценки результатов аудита по всем разделам плана и программы.

Виды аудиторских заключений:

1. Безоговорочно положительное мнение.

Должно быть выражено тогда, когда аудитор приходит к заключению о том, что финансовая (бух) отчетность дает представление о финансовом положении и результатах финансово-хозяйственной деятельности организации в соответствии с установленными принципами и методами ведения бухгалтерского учета и подготовки финансовой отчетности в РФ.

2. Модифицированное аудиторское заключение.

Аудиторское заключение считается модифицированным, если возникли:

• Факторы не влияющие на аудиторское мнение, но описываемые в аудиторском заключении с целью привлечения внимания пользователя к какой-либо ситуации, сложившейся у аудируемой организации и раскрытой в финансовой отчетности

• Факторы, влияющие на аудиторское мнение, которые могут привести к мнению с оговоркой, отказу от выражения мнения, или отрицательному мнению.

Аудиторское заключение может быть модифицировано посредством включения части, привлекающей внимание пользователя отчетности. Виды модифицированных заключений:

- Мнение с оговоркой

Должно содержать формулировку: «за исключением влияния обстоятельств...» и указать обстоятельства.

- Отрицательное мнение

Следует выражать только тогда, когда разногласия с руководителем настолько существенно, что аудитор приходит к выводу, что внесение оговорки в аудиторское заключение не является адекватным для того, чтобы раскрыть вводящий в заблуждение, или не полный характер, финансовой отчетности аудиторской организации.

- Отказ от выражения мнения. Данное ограничение настолько существенно и глубоко, что аудитор не может получить достаточные доказательства и поэтому не в состоянии выразить мнение о достоверности бухгалтерского учета.

58.Вопрос: Финансовая стратегия и тактика предприятия. Цели, основные направления.

План ответа: Понятие финансовой стратегии; взаимосвязь финансовой политики и стратегических планов развития предприятия. Базовые стратегии развития фирмы.

Исходя из длительности периода и характера решаемых задач, финансовую политику подразделяют на финансовую стратегию и финан­совую тактику.

Финансовая стратегия — долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение круп­номасштабных задач развития организации. Финансовая стратегия является одним из функциональных элементов стратегического управления. Объектом финансового управления выступают капитал и денежные потоки. Финансовые решения и мероприятия, рассчитанные на период более 12 месяцев или на период, превышающий операционный цикл, относятся к долгосрочной финансовой политике. В процессе ее разработки выявляют основные тенден­ции развития организации:

• рост объемов производства и продаж;

• лидерство в конкурентной борьбе (выражается показателями рентабельности капитала и продаж);

• максимизацию цены (стоимости) организации;

• определение финансовых отношений с государством (налого­вая политика), банками (кредитная политика) и партнерами (поставщиками, покупателями, подрядчиками и др.).

Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития организации. При этом используют прогнозы, опыт и интуицию спе­циалистов для мобилизации финансовых ресурсов для достижения поставленных целей. С позиции стратегии формируют конкретные цели

и задачи производственной и финансовой деятельности и принимают

оперативные управленческие решения.

К важнейшим элементам финансовой стратегии относят:

• выработку кредитной стратегии;

• управление основным капиталом, включая и амортизационную политику;

• ценовую стратегию;

• выбор дивидендной и инвестиционной стратегии.

Однако выбор той или иной финансовой стратегии еще не гаран­тирует получение прогнозируемого эффекта (дохода) из-за влияния внешних факторов, в частности, состояния финансового рынка, налого­вой, бюджетной и денежно-кредитной политики государства.

Составной частью финансовой стратегии является перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров текущей деятельности организации: объема и себестои­мости продаж, прибыли и рентабельности, финансовой устойчивости и платежеспособности.

Финансовая тактика направлена на решение локальных задач конкретного этапа развития организации путем своевременного изме­нения способов осуществления финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными под­разделениями (филиалами). Финансовые решения и мероприятия, рас­считанные на период менее чем 12 месяцев или на период продолжи­тельности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев, относятся к краткосрочной финансовой политике.

При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться гибкостью, которая обусловлена измене­нием рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, това­ры и услуги). Стратегия и тактика финансовой политики тесно взаимо­связаны. Правильно выбранная стратегия создает благоприятные возможности для решения тактических задач. Тактическими задача­ми, достижение которых должно обеспечивать управление финанса­ми, являются:

• разработка учетной политики;

• выработка кредитной политики;

• управление оборотными активами и кредиторской задолжен­ностью;

• управление текущими (операционными) издержками, доходами и прибылью;

• достаточность объемов денежных поступлений в краткосроч­ном периоде (декада, месяц, квартал, год);

• рентабельность капитала и продаж (конкурентоспособность на оперативном уровне) и др.

Следовательно, приоритетная задача оперативного управления финансами организации — обеспечение ее ликвидности и рентабель­ности. Все стратегические и тактические решения проверяют на предмет того, способствуют ли они сохранению финан­сового равновесия или нарушают его.

Целью выбора финансовой тактики является определение опти­мальной величины оборотных активов и источников их финансирова­ния как собственных, так и привлеченных.

Для принятия управленческих решений финансовые менеджеры используют информацию, приведенную в бухгалтерской и статистической отчетности и в опера­тивном финансовом учете, которая и служит главным источником для определения показателей, применяемых в финансовом анализе и внут­рифирменном планировании денежных потоков.

Решения, определяющие финансовую политику, подразделяют на долгосрочные и краткосрочные.

Принципы формирования краткосрочной и долгосрочной финан­совой политики взаимозависимы. Краткосрочные финансовые решения должны соотноситься с долгосрочными финансовыми целями и способ­ствовать их достижению. А это в свою очередь тесно связано с вопроса­ми стратегии и тактики в финансовой политике.

Если финансовая политика нацелена на развитие, совершенство­вание финансовых отношений или на позитивный результат для соот­ветствующего объекта финансовых отношений, ее следует считать кон­структивной.

В случае если личные, групповые и другие интересы при опреде­ленных условиях реализуются в ущерб развитию объекта, то такая финансовая политика считается деструктивной.

В практике рыночных отношений нередки случаи, когда появля­ются фирмы, которые не собираются развиваться, работать долгое время. Их задача — в кратчайшее время получить максимум денеж­ных средств от партнеров, избегая вложений в производство, и быстро закрыться, исчезнуть. Политика руководства подобных фирм — при­мер деструктивной финансовой политики.

Финансовая политика может быть противозаконной (криминаль­ной), если в ней допускаются отклонения от действующего законода­тельства. Не всякая деструктивная финансовая политика является про­тивозаконной, так как субъекты не только конструктивной, но и дест­руктивной политики стремятся действовать в рамках закона.

Основные элементы стратегии фирмы.

Реализация во внешней среде:

1) товарная стратегия – вырабатывает правила и приемы исследования и формирования рынка товаров и услуг, отвечающих миссии или основной цели фирмы. Она определяет методы поиска наиболее предпочтительных для фирмы стратегических форм хозяйствования, которые обеспечивают внешнюю гибкость фирмы.

Задачи товарной стратеги:

- увязка перспективных задач с потенциальными возможностями рынка и ресурсами самой фирмы.

- анализ жизненных циклов, спроса.

- разработка правил формирования товарного ассортимента.

- максимизация прибыли в долгосрочной перспективе.

2) стратегия ценообразования.

Задачи:

- разработка правил выбора ценовой политики.

- формирование правил поведения фирмы в зависимости от конъюнктуры рынка.

- разработка приемов ценовой конкуренции.

- разработка методов мониторинга цен и мониторинга спроса и предложения.

- разработка методов оценки и ценовой эластичности спроса.

- разработка принципов учета макро- и микроэкономических факторов в процессе ценообразования.

основная цель стратегии – разработка алгоритма поведения фирмы на различных сегментах рынка с тем, чтобы с помощью ценовой политики привлечь покупателей к товарам фирмы.

3) стратегия ресурсообеспечения – это набор правил и алгоритмов по эффективному распределению ресурсов и выбора наиболее предпочтительных поставщиков ресурсов. В рамках этой стратегии реализуется политика экономии затрат на ресурсы и политика формирования поставщиков.

4) стратегия поведения фирмы на РЦБ – объединяет долгосрочную и краткосрочную политику фирмы в процессе формирования финансового и инвестиционного портфеля фирмы.

5) стратегия уменьшения транзакционных издержек – регулирует регламент осуществления процесса подготовки и заключения различных рыночных соглашений. При этом стратегия ориентируется на минимизацию неоправданно дорогостоящих затрат, связанных с заключением транзакций (командировки, переговоры, сбор и обработка ненадежной информации.). Основная цель – предотвращение юридических казусов, ведущих к ничтожности заключаемых соглашений и сделок.

6) стратегия внешнеэкономической деятельности.

Цель – завоевание новых международных рынков.

Задачи:

- обоснование выбора определенного внешнего рынка.

- оценка конкурентоспособности этого рынка.

- оценка преимуществ и недостатков товаров фирмы.

- правовое обеспечение экспортно-импортных операций.

- ценовая политика во внешнеэкономической деятельности.

- максимизация прибыли от экспортно-импортных операций.

Внутренняя среда:

1) стратегия уменьшения производственных издержек.

Цель – обеспечение конкурентных преимуществ фирмы за счет снижения затрат. Направлена на разработку приемов по достижению более низкой себестоимости продукции и на этой основе захвата лидерства на соответствующем сегменте рынка.

Стратегическое решение проблем уменьшения затрат заключается в том, что: проводится максимальное снижение производственных затрат за счет снижения затрат по элементам себестоимости, уменьшение затрат по всей цепочке (в цикле производства, сбыта и финансовом цикле).

2) инвестиционная стратегия – алгоритм формирования инвестиционного портфеля фирмы в реальные активы. Основная цель – максимизация дохода по инвестиционному портфелю при минимальном уровне рисков.

3) дивидендная политика – правила распределения прибыли с целью выплаты дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям. Должна сочетать интересы акционеров и интересы самой фирмы, которые выражаются в стратегии развития фирмы.

4) стратегия предотвращения банкротства – направлена на обеспечение платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости фирмы, а также на сохранение имущества фирмы.

99