Cрок окупаемости проекта с учетом дисконтирования

Срок (период) окупаемости проекта с учетом дисконтирования PAYBACK PERIOD (РР) — это период от начала реализации проекта до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход (ЧДД) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Таким образом, для расчета PP необходимо найти такое t, при котором NPV впервые становится и в дальнейшем остается неотрицательным (т.е. при t ≥ PP NPV ≥ 0):

, при k < PP

, при PP ≤ k ≤ n

Показатель срока окупаемости является наиболее распространенным как в данном, так и других методических подходах.

Показатель срока окупаемости особенно важен и интересен для инвесторов — кредитных организаций. В этом случае он должен быть менее периода пользования кредитом предприятием-заемщиком. Кроме того, данный показатель выступает на первый план в условиях кризисной экономики, когда приоритетной становится задача ускоренной отдачи вложенных инвестиций.

Основной недостаток срока окупаемости как показателя эффективности (капитальных вложений заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования производства и, следовательно, на него не влияют доходы, которые будут получены за пределами срока окупаемости. А также невозможность использования показателя для суммарной оценки эффективности нескольких инвестиционных проектов для предприятия. Поэтому показатель срока окупаемости должен использоваться не в качестве критерия выбора инвестиционного проекта, а лишь в виде ограничения при принятии решения — если срок окупаемости больше некоторого принятого граничного значения, то инвестиционный проект исключается из состава рассматриваемых.

Сопоставив все рассмотренные показатели эффективности инвестиционной деятельности и этапы их расчетов и принятия решений об экономической целесообразности инвестиционных проектов, можно составить целую модель их взаимодействия и приоритетности (рис. 1.3.).

Исходя из данной модели можно увидеть, что на окончательное решение о экономической целесообразности инвестиционного проекта, больше всего влияет получаемая величина чистого дисконтированного дохода и уровень отдачи с каждого рубля, инвестированного в проект. Два этих показателя необходимо рассматривать в паре, поскольку они позволяют представить полную картину конечного результата инвестиционного проекта.

Таблица 1.1.

NPV	PI	Анализ ситуации
NPV > 0	PI > 1	В данном случае означает, что инвестиционный проект принесет небольшую прибыль, причем практически пропорциональную инвестиционным вложениям. В общем, такие проекты имеют низкую целесообразность, но достаточно часто они имеют высокую степень устойчивости.
NPV >> 0	PI > 1	В данном случае означает, что инвестиционный проект принесет высокую прибыль, возможно даже очень высокую, но это будет сопряжено с соизмеримо большими инвестиционными вложениями.
NPV > 0	PI >> 1	В данном случае означает, что инвестиционный проект принесет небольшую прибыль операторской кампании, но при этом потребуются совсем небольшие инвестиционные вложения, что делает данный тип проектов весьма привлекательными за счет низкой степени риска.
NPV >> 0	PI >> 1	Самый лучший вариант, когда при минимальных инвестиционных вложениях проект дает весомую прибыль, или при значительных инвестиционных вложениях приносит прибыль, превосходящую вложения многократно. Такие проекты очень редки и должны иметь высокую степень инновационности.

Рис. 1.3. Модель этапов расчета и принятия решения об экономической целесообразности инвестиционного проекта по развитию сетей сотовой связи на основании показателей эффективности инвестиционных проектов (NPV, PI, IRR, PP)

Планируемая дата начала оказания услуг связи

Планируемая дата начала оказания услуг связи — это календарная дата, когда операторская кампания будет готова оказывать своим абонентам новые услуги связи, ставшие доступными с развитием собственных сетей связи или внедрением инноваций. При этом необходимо учитывать не только время, необходимое на реализацию инвестиционного проекта (время внедрения инновации), но и также ряд других причин: технологическая готовность кампании к реализации проекта, обеспеченность необходимыми материальными и трудовыми ресурсами, сроки финансирования проекта, возможные форс-мажорные обстоятельства, способные привести к задержке проекта и т.д.