
Формирование дивидендной политики предприятия
Типы:
Теория Модильяни и Миллера. Структура и политика не оказывают влияния на рыночную стоимость предприятия
Теория предпочтительности дивидендов(Гордон и Линтнер). Дивиденды предпочтительнее отложенного дохода
Теория минимизации дивидендов. Эффективность дивидендной политики определяются возможностью минимизации налоговых выплат
Соответствия дивидендной политики составу акционеров
Консервативная политика -минимизация дивидендов
1. Начисление диидендов по остаточному признаку
2. Поддержание стабильного соотношения
Умеренная политика напавлена на баланс интересов
1. Выплата постоянных субдивидендов
2. Устанавливается стабильная сумма дивидендов и надбавки при опред условиях
Агрессивная политика-начисление максимально возможных дивидендов
1. Резкая нехватка капитала
2. Финансовая пирамида
Сущность и формы финансировния оборотного капитала
Понятие оборотного капитала и его классификация
Стратегии финансирования оборотного капитала
Анализ оборотного капитала
Формы финансирования краткосрочных обязательств
1. Оборотный капитал-это ден средства и иные активы предприятия, кот могут быть обращены в ден форму,проданы и потреблены в течение одного каледнарногогода или одного операционного цикла,если превышает год
Ден средства, легко реализуемые ценные бумаги, сырье, материалы, незав производство, готовая продукция, дебиторская задолженность
Классификация
По характеру участия в операционном процессе
Оборотные произв фонды. Незав произв. И расходы будущих периодов
Средства обращения, за пределами произв процесса. Деб задолженность, запасы гот продукции на складе
По методам определения размеров
Нормируемые. Потребность которых может бытьопределена и действует в виде норматива
Ненормируемые
По периоду функционирования
Постоянная. Для удовлетворения мин потребности компании.не зависит от сезонных и циклич колебаний
Переменная
По ликвидности
Быстрореализуемые. Депозиты банке
Реальная дебиторская задолженность
Медленнореализуемые. Сырье и материалы
2. Стратегии
Консервативная
Умеренная
Агрессивная
3.коэф ликвидности. Способность повышать долги за счет своих собств средств
Коэф общей ликвидности =оборотные средства/краткосрочные обязательсва
Коэф срочной ликвидности=(основные средства -запасы)/краткосрочные обязательства
Коэф абсолютной=ден средства/краткосрочные обязательства
Коэф оборачиваемости=объем товарной продукции/оборотные средства
Длительность оборота=оборотные средства/суточный выпуск товарной продукции
Коэф оборачиваемости=длительность периода 365/длину одного оборота
4. Основные источники-
кредиторская задолженность с отсрочкой платежа (коммерческий кредит) это отсрочка платежа одной организации другой, банки тут не при чем!
Преимущества:нет ограничений доя применения,предоставляется на основании соглашения сторон, не требуется залог ии имущ обеспечение, его можно продлевать по соглашению сторон.
Ставка ком кредитования=(d/v-d)*(360/T)*100%
D-величина скидки
V-объем в кредит за вычетом скидки
T-период доп кредитования,из-за скольки дней мы теряем скидку
Например, 2,10/брутто 30. 5млн руб. До 10 дней мы получаем скидку 2%
100 000/(5 000 000-100 000)*(360/20)*100%=36,738%
Ставка ком фин=(d/1-d)*100%*(360/T)если d-это проценты,то умножаем на 100,если нет,то не умножаем.
Начисления
Банковские кредиты.доп условие,залог, штрафные санкции
Револьверный-автоматически возобновляемый кредит на установленную макс сумму течение опред периода
Контокорентный(ит.-conto corrent)-текущий счет открывается в банке,зачисляется выручка предприятия и оплачиваются все повтупившие расчетные документы. Если денег недостаточно,то банк кредитует на опред ранее оговоренную сумму. Если большая сумма-овердрафтный кредит,сверх той суммы,что установлена по более высокой ставке.
Онкольный(англ.-on call)-выдается под залог тов-мат ценностей.ставка наиболее низкая, чем по другим банк кредитам
Ломбардный-под залог депонируемых в банке ценных бумаг.срок обычно не превышает 3 месяцев.
Пример. Кредит 80%ценных бумаг,10% годовых,затраты на обслуживание долга 1% от номинальной сумм кредита и удерживаются вместе с проц платежом в момент предоставления кредита. Срок кредита 91 день.300ценных бумаг,стоимость по 100р. Какую сумму фактически получит предприятие? 23152
Способы расчета банковской ставки:
Простой процент, когда предпр получает кредит и оплачивает сумму полностью
Сложный,когда начисляются проценты за короткие периоды времени
Дисконтный процент-кредит сразу за вычетом банковской ставки K=k/(1-k)=20%/(1-0,2)=21%.наличие компенсацирнного остатка, когда предприятие должно деражть некую сумму в банке,как компенсацию
Обеспечение кредита.более-менее ликвидные активы:
Изменяющийся залог-общий залог группы активов не определенных конкретным образом безспецификации конкретных видов
Залог движимого имущества-оборудование,инструменты,оснастка, точно идентифицируются по серийному номеру,месту хранения и т.д. не могут быть проданы,перемещены ии использованы без согласия кредитора Ри=(1000*Ти)/[Тмощ*(1*альфаq/100)*60]*Nпр тмощ-время работы до полного физ износа в часах, альфа услучайная убыль, ти-время работы на единицу продукции, ри-потребность, нпр-объем произва
Товарные квитанции.2 вида:товар квитанция под товары на складе,специализ.складской компании., товары,наход на складе заемщика.
Факторинг-это комплекс фин услуг,оказываемых банком предприятию в обмен на уступку дебиторской задолженности. Включает финансироание поставок, страховние кредитных рисков, учет состояния дебиторской задолженности, контроль за своевременностью оплаты и работа и дебиторами. Разновидности:
Открытый факторинг-дебиторы информированы о наличии соглашения и ве свои асчеты ведут непосредственно с фактором(самой компанией)
Закрытый -дебиторы ведут переговоры с поставщиком
С правом регресса-банк имеет право взыскать свои деньги в случае их неполучения
Операции РЕПО-договоры об обратном выкупе ценных бумаг.
Одна сторона передает другой пакет ценных бумаг с обязательствлм выкупить его обратно по заранее оговоренной цене, а другая с обязательсвом продать его обратно той же стороне.на короткий срок-на 2,3 суток
Доллинг-производство продукции из давальческого сырья. Операции:
Нормирование оборотных средств и запасов
Нормирование обс в сырье и материалах
....в незавершенном производстве
?.....в запасах готовой продукции
Оценка произв запаса
Оптимизация управления
1) Методы нормирования:
Аналитический (опытно-статистический)-укрупненный расчет оборотных средств на уровне их средних фактических остатков
Коэффициентный метод.основан на определении нового норматива на основе действующего с учетом поправок на изменение объема производства
Прямого счета.является наиболее точным и обоснованным.
Нормироание оборотных средств незавершенного производства
1.незавершенная продукция
2.структура произв продукции
3. Факторы себестоимости продукции
4.длительность произв цикла
Нзп=(ТП/Тпл)*Кнзп*Ту,где 1-товарная продукция,2-плановый период,обычно квартал, 3-коэф готовности нзп, 4-число суток
Кнзп=(Зе+0,5*Зн)/(Зе+Зн), затраты единовременне и нарастающие
при неравномерном Кнзп=Си/Сп(себестоимость изделия, произв себестоимость изделия)
Все коэф менее единицы!
Кнзп=(З1Т1+З2Т2+0,5*ЗРнТрн)/ЗТ
Затраты 340 руб.цикл 6 дней.затраты 1 день-110,2-80,3-60. Нарастает в течение всего произв цикла.
Оборотный капитал и его классификация
Классификация оборотного капитала
по характеру участия в операционном процессе
оборотные производственные фонды в сфере производства — полностью употребляются в 1 производственном цикле, всегда изменяют свою материально-вещественную форму, полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию
сырье материалы, топливо, тара, запчасти (производственные запасы),
незавершенного производство,
расходы будущих периодов
средства фонда обращения — обеспечивают необходимыми ресурсами весь процесс обращения
денежные средства
дебиторская задолженность
товары в пути
товары отгруженные, но не оплаченные
запасы готовой продукции на складе
по методом определения размеров
нормируемые — потребность в которых может быть определена точно и закрепляется в виде долговременного норматива
не нормируемые — по которым потребность точно не может быть определена и она не может быть зафиксирована на основе норматива
средства обращения (денежные средства в кассе предприятия для расчета по текущим платежам)
по периоду функционирования
постоянная часть — оборотные активы, необходимые для удовлетворения минимальных потребностей компании. Не зависит от сезонных, циклических колебаний, подъемов и спадов деловой активности
переменная часть — изменяющаяся часть в зависимости от сезонных, циклических и иных колебаний
по степени ликвидности
денежные средства в кассе и на счетах предприятия
быстро реализуемые
краткосрочных финансовые вложения
депозиты в банке,
ценные бумаги с короткими сроками погашения
товары, приобретенные с целью перепродажи
реальная дебиторская задолженность
медленно реализуемые
незавершенное производство
сырье и материалы
залежалые товары на складе