18. Общий производственный риск. Показатели рентабельности активов, инвестиций, акционерного капитала. Операционный рычаг и производственный риск.

Риск в финансовом менеджменте - вероятность того, что произойдет некоторое нежелательное событие. В предпринимательской деятельности принято отождествлять риск с возможностью потери части ресурсов, с возможностью снижения планируемых доходов, с вероятностью появления дополнительных расходов.

Систематический и несистематический риск. 1. систематический - отражающий такое изменение стоимости, которое является результатом изменений среднерыночных показателей. Систем. риск можно несколько снизить при выборе ценных бумаг. Но такое уменьшение сист. риска может увеличить уровень общего риска, так как портфель инвестора не будет полностью диверсифицированным.

2. несистематический риск, он присущ конкретной компании (или конкретному виду активов) и не зависит от того, что происходит с другими ц.б. Если инвестиц. портфель состоит из очень большого кол-а ц.б. и ни одна ц.б. не занимает значительного места в портфеле, то несистемат. риск можно практически свести к нулю, применяя стратегию диверсификации.

Понятие и расчет показателей рентабельности. Построение факторных моделей рентабельности активов и собственного капитала.

Рентабельность – это доходность предприятия или предприним-кой деятельности.

R= Прибыль/Затраты. R -это размер полученной прибыли на рубль вложенных средств. Наиболее информационным является Rск и Rа; при анализе динамики данных показателей выявляют факторы Rпр и КО.

Rск= БП/СКср

Динамика Rск: Δ Rск= Rск на к.г. – Rск на н.г.

На R влияют два фактора: Rск= (БП/В)*(В/СК)= Rпр*КОск

Влияние первого фактора: Δ Rск(Rпр)=( Rск на к.г. – Rск на н.г)*КОск на н.г.

Влияние второго фактора Δ Rск (КОск)= Rск на н.г.* (КОск на к.г. – КОск на н.г)

Должно соблюдаться равенство: Δ Rск= Δ Rск(Rпр)+ Δ Rск(КОск)

В ряде случаев используется трехфакторная модель (модель Дюпона)

Rск= (БП/В)*(В/А)*(А/СК)

Динамика показателя Rа: Δ Rа= Rа на к.г.- Rа на н.г.

Влияние 2-х факторов: Rа= БП/В*В/А= Rпр*КОа

Влияние 1-го фактора: Δ Rа(Rпр)= (Rа на к.г.- Rа на н.г.)*КОа на н.г.

Влияние 2-го фактора: Δ Rа (КОа)= (КОа на к.г - КОа на н.г.)*Rпр на н.г.

Оценка производственного риска

Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятностях риска. Интуитивные хар-ки, основанные на знаниях и опыте эксперта, дают в ряде случаев достаточно точные оценки. Экспертные методы позволяют быстро и без больших временных и трудовых затрат получить инфо, необход. для выработки управ. решения.

Метод аналогий обычно используется при анализе рисков нового проекта. Проект рассматривается как "живой" организм, имеющий определенные стадии развития. Жизненный цикл проекта состоит из этапа разработки, этапа выведения на рынок, этапа роста, этапа зрелости и этапа упадка. Изучая жизненный цикл проекта, можно получить информацию о каждом этапе проекта, выделить причины нежелательных последствий, оценить степень риска.

Метод оценки платеж-ти и фин- уст-ти п\п позволяет предусмотреть вероятность банкротства. В первую очередь анализу подвергаются сведения, содержащиеся в документах годовой бух. отчет-ти. Основ. критериями неплатежесп-ти, характер. структуру баланса, являются: коэф-т текущей ликвидности, к. обеспеченности соб. ср-ми и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. На основании указанной системы показателей можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности п\п.

Расчет показателя операционного рычага и интерпретация значений показателя. Операционный левередж - показатель, позволяющий определить зависимость между темпом прироста (снижении) прибыли от темпа при­роста (снижения) выручки от реализации продукции. Любое из­менение выручки от реализации продукции и услуг вызывает еще более сильное изменение прибыли - эффекта производственного левереджа (или операционного рычага).

ЭПЛ= МД/ П = МД / (МД- постоян. затраты), МД= Выручка – переменные затраты, где ЭПЛ - эффект производственного левереджа; МД - маржинальный доход; П - прибыль.