15. Инвестиционные проекты и механизм формирования решения о привлекательности инвестиций.

Инвестиции - долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. Дают отдачу через значительный срок после вложения. Виды: реальные – характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных доходов, в инновацию нематериальных активов, в прирост запасов и др; финансовые – в различные финансовые инструменты с целью получения дохода, нематериальные вложения – патенты, торговые марки, интеллект. собст-ть.

Денежный поток по инвестиционному проекту – совокупно распределенных во времени поступлений и выплат ДС, которые генерируются хозяйственной деятельностью фирмы. Положительный ДП (т.е. приток ДС) формируется за счет: - дохода от реализации продукции; - ликвидационной стоимости. Отрицательный ДП (отток ДС) вкл в себя: - первоначально инвестируемые расходы (здания, сооружения, патенты, права владения, а также первоначальная закупка сырья и материалов); - текущие затраты; - налоговые платежи. На основе расчета разниц между потоками и оттоками формируется ЧДП реальных денег.

Оценка привлекательности инвестиционных проектов. Цель: определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиц. объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиц. объектов и их ранжирование и осуществить выбор совокупности инвестиц. объектов, обеспечивающие заданное соотношение эффективности и риска. Подходы: метод NPV, IRR.

Дисконтирование – приведение стоимости будущих доходов к текущей стоимости по средствам ставки %. Ставка дисконтирования используется для оценки эффективности вложений. С экономической точки зрения ставка дисконтирования — это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором. При помощи ставки дисконтирования можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем. Диск-ие выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования где i — процентная ставка, n — порядковый номер периода

Выбор численного значения ставки дисконтирования зависит и от цели инвестирования, темпов инфляции, величины комерч. риска и альтернативных возможностей вложения кап-ла

Метод чистой приведенной прибыли основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконт чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток ДС распределен во времени, он дисконт с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком самостоятельно исходя из ежегодного % возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. , Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Недостаток: сравнивать абсолютные величины не удобно.

Метод внутренней нормы доходности. Под IRR понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта =0: IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0. Смысл расчета в след.: IRR показывает max допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. IRR проекта определяется в процессе расчета, а затем сравниваются с требуемой инвесторами нормой дохода на капитал. Если IRR = и > нормы дохода, инвестиции оправданы. «+»: - может использоваться и к собственному капиталу, так и ко всему инвестируемому капиталу; - учитывает дисконтированную стоимость будущих ДП; - учитывает ДП в течении жизненного цикла проекта; - имеет четкие критерии принятия решения. «-»: - не всегда возможен выбор проектов, который max стоимость фирмы; - предполагается, что реинвестирование производиться по ставкам IRR; - не всегда возможен точный расчет значения показателя.

Окупаемость – характеризуется сроками окупаемости, которые начисляются без учета или с учетом дисконтирования. Срок окупаемости – это продолжительность наименьшего периода, по истечению которого накопленный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Цель метода - в определении прод-ти периода, в течение которого проект будет работать «на себя». Расчет простого срока окупаемости производиться путем постепенного вычитания из общей суммы инвестиционных затрат величин чистого эффективного ДП за один интервал планирования.

К «+» критерия периода окупаемости относится простота расчетов. В силу этого качества отсекаются наиболее сомнительные и рискованные проекты, в которых основные денежные потоки приходятся на конец периода. И этот показатель довольно точно сигнализирует о степени рискованности проекта - чем больший срок нужен для возврата первоначальных инвестиций, тем больше вероятность неблагоприятного развития ситуации. Главный минус в том, что он игнорирует денежные потоки, возникшие после периода окупаемости.