38. Управление денежными средствами предприятия

Денежные средства (ДС) предприятия хранятся в банках и в кассе. Денежные средства в кассе хранятся в размере разрешенного остатка. Денежные средства в банках можно классифицировать следующим образом:

- ДС, используемые для текущих платежей и/или краткосрочного инвестирования в ценные бумаги, включаются в состав оборотных активов,

- ДС, на использование которых наложены определенные ограничения и которые предназначены не для текущих платежей, а для целевого использования или погашения непредвиденных обязательств, включаются в состав долгосрочных пассивов (фонды и резервы).

В соответствии с МСФО к денежным средствам, включаемым в состав оборотных активов относятся: монеты и банкноты, депозиты в банках, банковские переводные векселя, денежные переводы, чеки, удостоверенные банком, чеки, выданные отдельными лицами, счета сбережений и др.

Под управлением ДС понимается управление потоками ДС с тем, чтобы в каждый отдельный момент времени приток денег на счета предприятия в результате погашения дебиторской и прочей клиентской задолженности компенсировал их отток, связанный с осуществлением текущих платежей поставщикам, подрядчикам, в бюджет и проч.

Управление ДС имеет большое значение, т.к.:

- поток ДС наряду с выручкой и прибылью предприятия является одним из важнейших финансовых показателей,

- ДС являются наиболее ликвидной статьей активов, от поддержания оптимального уровня которых зависит уровень ликвидности предприятия,

- временно свободные ДС подвержены инфляционному обесценению,

-стоимость хранения ДС на банковских счетах представляет собой упущенную выгоду и приравнивается к расходам предпрития.

Управление денежными потоками включает:

1. Учет движения ДС,

2. Анализ потоков ДС,

3. Составление бюджета ДС.

Основная задача анализа потоков ДС закл-ся в выявлении причин недостатка (избытка) денежных ср-в, определении источников их поступлений и направлений использ-я.

При определении потока денежных средств основным док-том явл-ся «Отчет о движении денежных ср-в». При анализе потоки денежных средств рассматриваются по 3 видам деят-ти: 1) текущая (основная), 2) инвестиционная, 3) финансовая.

1. Текущая (основная) деят-ть:

Притоки: выручка от реализации продукции в текущем периоде; погашение дебиторской задолженности; поступления от продажи товаров, полученных по бартеру; авансы, полученные от покупателей; прочие поступления.

Оттоки: платежи по счетам поставщиков и подрядчиков; выплата з/п; отчисления в бюджет и внебюджетные фонды; прочие накладные расходы.

2. Инвестиционная деят-ть включает поступление и использ-ние ден-ых ср-в, связанных с приобретением и продажей долгосрочных активов, доходы от инвестиций.

Притоки: продажа ОС, нематериальных активов (НМА); продажа долгосрочных финансовых вложений.

Оттоки: капитальные вложения (новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение, модернизация), приобретение ОС, НМА; приобретение долгосрочных финансовых вложений.

3) Финансовая деятельность, включает поступление ДС в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам.

Притоки: получение кредитов и займов; поступления от эмиссии собственных акций, доходы от реализации ценных бумаг (акций, облигаций, опционов, фьючерсов), доходы по банковским депозитам, доходы от краткосрочных финансовых вложений, проценты к получению по выданным займам.

Оттоки: проценты к уплате, выданные займы, приобретение ценных бумаг, расходы, связанные с увеличением уставного капитала.

Прогнозной формой денежного потока является бюджет денежных потоков (кассовый бюджет). Бюджетирование денежных потоков позволяет определить:

- объем денежных средств, необходимый для текущей деятельности предприятия,

- причины возникновения избытка (недостатка) ДС в предстоящем периоде,

- объемы и сроки привлечения заемных средств.

Управление ДС состоит в определении оптимальной суммы денежной наличности. Существует целый ряд моделей для определения такой суммы. Наиболее известные модели – модель Баумана и модель Миллера-Орра.

Модель Баумоля позволяет определить оптимальную сумму ДС для организации в определенных условиях с целью минимизации суммы постоянных затрат по сделкам или возможных расходов по содержанию остатков ДС, которые не приносят дохода.

Исходным положением модели является постоянство потока расходования ДС, хранения всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых инвестиций и изменения остатка денежных активов от максимума до минимума. Предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень ДС и постоянно расходует его в течение некоторого периода времени. Поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас ДС истощается или достигает заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и пополняет запас ДС до первоначальной величины. Не учитывает неопределенность денежных выплат и поступлений.

Модель Миллера-Орра ориентирована не на точное значение кассовой наличности, а на интервал, устанавливающий верхний и нижний лимиты для остатка ДС. Остаток средств на счете меняется до тех пор, пока не достигает верхнего или нижнего предела. Когда достигается верхний предел, осуществляется перевод ДС в ценные бумаги с целью возвращения ДС к оптимальному уровню – точке возврата. Когда достигается нижний предел, ценные бумаги переводятся в ДС. При решении вопроса о размахе вариации (разница м/ду верхним и нижним пределом) рекомендуется придерживаться следующего правила: если ежедневная изменчивость денежных потоков или затраты, связанные с куплей-продажей ценных бумаг высоки, то предприятию следует увеличить размер вариации.

Меры по увеличению притока ДС:

1. Краткосрочные. Увеличение притока: рационализация ассортимента продукции, реструктуризация ДЗ, использование частичной предоплаты ТП, привлечение внешних источников финансирования, разработка системы скидок для покупателей, продажа или сдача в аренду внеоборотных активов. Уменьшение оттока: сокращение затрат, отсрочка платежей по обязательствам, использование скидок поставщиков.

2. Долгосрочные. Увеличение притока: дополнительная эмиссия акций или облигаций, реструктуризация компании, поиск стратегического партнера, поиск потенциального инвестора. Сокращение оттока: заключение долгосрочных контрактов, предусматривающих скидки или отсрочки платежей.