Глава 8. Функции государства в сфере экономики

интерес к так называемым рискам неплатежеспособности, став­шим предметом специализации международных рейтинговых агентств. Специфическая природа этих рисков привела к прове­дению систематического анализа макроэкономических данных, хотя при этом признавалась необходимость вовлечения некото­рых субъективных элементов.

Количественный подход к оценке странового риска позволяет сравнивать различные страны по степени риска, используя еди­ный числовой фактор риска, который суммирует относительное влияние определенного количества социально-политических факторов посредством различных политических и социальных индикаторов. Главным недостатком количественных методов яв­ляется использование узкого определения политического риска и концентрация на ограниченном количестве подвидов риска, таких, как политическая нестабильность, валютный контроль и экспроприация. Полный список возможных рисков с разной сте­пенью потенциального влияния на иностранные инвестиции го­раздо шире и включает несколько сотен политических, экономи­ческих и социально-культурных факторов. Выбор факторов и определение их относительного веса остаются основной пробле­мой количественного метода.

Анализом и оценкой страновых, в частности политических, рисков как отдельных видов деятельности занимаются специа­лизированные агентства, корпорации и аналитические центры. Продукт таких компаний — периодически обновляемые индексы или рейтинги, формируемые на основе интегрированной оценки групп показателей. Среди наиболее известных корпораций и аналитических центров, занимающихся оценкой политических рисков, можно назвать Political Risk Services, Bank of America World Information Services, Business Environment Risk Intelligence (BERI) S.A., Control Risks Information Services (CRIS), Economist Intelligence Unit (EIU), Institutional Investor, Euromoiiey, Standard and Poor 's Rating Group, Moody 's Investor Services, Fitch IB С А, а также целый ряд исследовательских институтов. Основная про­блема, с которой сталкиваются эксперты и аналитики при по­пытке оценить политические риски, — это отсутствие необходи­мого объема репрезентативной статистической информации о наступлении тех или иных страховых случаев, связанных с дей-

505

Феликс Шамхалов Теория государственного управления

ствием политических факторов. В связи с невозможностью сформировать выборку, обеспечивающую минимальный уровень надежности результатов исследования, использование статисти­ческих или эконометрических методов при оценке политических рисков становится очень ограниченным. Поэтому зачастую оце­нивается относительная подверженность политическим рискам главным образом в зависимости от страны размещения инвести­ций. Такие модели не позволяют получить абсолютное значение вероятности наступления какого-либо политического события, способного нанести ущерб инвестору или экспортеру, а также размер этого ущерба; они лишь дают возможность сравнить уро­вень политического риска в одной стране с уровнем политичес­кого риска в другой стране.

Относительная оценка уровня политического риска в таких моделях проводится на основании экспертной оценки ряда фак­торов, среди которых традиционно рассматривают политичес­кую стабильность, уровень жизни населения, культурные и демографические характеристики, вовлеченность страны (регио­на) в этнические, религиозные, внешние и внутренние кон­фликты, порядок смены власти, гибкость политической системы, характеристики основных политических партий, степень кор­румпированности власти, качество государственного управле­ния, уровень развития демократических механизмов и многие другие.

Одним из проявлений результатов политических рисков яв­ляются дефолты. Дефолты по обязательствам в национальной валюте происходят значительно реже, чем дефолты по обяза­тельствам в иностранной валюте, однако они все же имеют место. Пример России, которая в августе 1998 г. отказалась пла­тить по своим рублевым долговым обязательствам, особенно по­учителен. По иронии судьбы российский опыт показывает, поче­му правительства в большинстве случаев делают все возможное, чтобы не оказаться вынужденными пойти на такой решительный шаг. Правительства редко допускают дефолт по обязательствам в национальной валюте, поскольку контроль над банковской системой позволяет им сохранить доступ к определенным источ­никам финансирования даже в ситуации дефолта по обязатель­ствам в иностранной валюте. Российское правительство было

506