Глава 8. Функции государства в сфере экономики

мер прямых инвестиций в страну определяет будущую схему взаимодействия между ТНК и национальным правительством: чем масштабнее и долгосрочнее проект, тем более жесткую пози­цию могут занимать местные власти. А такая политика не дает компании возможности управлять своими активами и ресурсами в гибком режиме. В результате ТНК убеждается в том, что опти­мальной политикой инвестирования на рынках зарубежных стран остается проектное финансирование.

Далее, согласно мнению Т. Морана, важное значение для ана­лиза политических рисков имеет уровень конкуренции среди иностранных инвесторов в стране-реципиенте. По его словам, объем иностранных инвестиций в конкретные отрасли экономи­ки той или иной страны может резко возрасти после того, как один из инвесторов принял стратегическое решение о широко­масштабном инвестировании в эту страну. При этом, чем больше иностранных компаний приходит на конкретный сегмент нацио­нального рынка, тем выше уровень политических рисков, связан­ных с возможными действиями властей по ограничению дея­тельности данных компаний. Напротив, монопольные позиции иностранных компаний на некоторых сегментах национального рынка означают большую защищенность от неблагоприятных воздействий со стороны властей. Следующий фактор, опреде­ляющий стабильность инвестиционных операций ТНК в нацио­нальной экономике, — это уровень технологии, используемой в проекте, которая обеспечивает конкурентоспособность нацио­нальной экономики на международных рынках. Не менее важное значение, по Морану, имеет маркетинговая политика корпора­ции на национальном рынке: чем более разветвленный перечень услуг или продуктов представляет компания, тем больший нега­тивный эффект вызовут попытки национального правительства подчинить компанию. Получается так, что дифференциация ас­сортимента выпускаемой продукции и услуг также страхует ком­панию от негативных воздействий со стороны властей данной страны.

Согласно мнению Морана, нельзя игнорировать и такой фак­тор, как вертикальная интеграция компании. Полное сосредото­чение производства в одной,стране может привести к потере кон­троля за бизнесом в случае обострения политических рисков в

503

Феликс Шамхалов. Теория государственного управления

данной стране. Однако зависимость от нескольких националь­ных поставщиков делает компанию еще более уязвимой: в случае потери контроля за компанией в одной из стран региона преры­вается вся региональная производственная цепочка компании. Необходимо учитывать также выбор партнеров в стране вложе­ния капитала в зависимости от вида собственности. Несмотря на внешне очевидную стабильность предприятий с государствен­ной собственностью, партнерство с ними с большей вероятнос­тью может привести к национализации, чем сотрудничество с национальными частными компаниями¹.

Большинство ранних моделей оценки политического риска ориентированы на составление рейтинга стран по уровню риска, а не на подробное измерение социально-политических переменных. Подходы различных консалтинговых компаний и отдельных разработчиков варьируются. Однако общей характе­ристикой моделей данной группы является ранжирование оп­ределенного количества стран в соответствии с результатами анализа.

Для количественной оценки уровня потерь вводят понятие «коэффициент риска». В качестве коэффициента риска, напри­мер, для инвестиционной компании или банка принимают пре­дельное отношение всего капитала компании к сумме ее активов. В общем случае в качестве коэффициента риска можно принять отношение возможных потерь к размеру собственных средств предприятия.

Кроме того, была обоснована необходимость комбинирован­ного подхода, который позволил бы соединить субъективное восприятие иностранной среды с количественным анализом объ­ективных данных для формирования общего восприятия страно-вого риска. В настоящее время комбинированный подход к оцен­ке странового риска использует большинство фирм.

Формализация и моделирование макрополитических и экономи­ческих рисков начали широко развиваться в середине 70-х годов. Рост задолженности развивающихся стран вызвал повышенный

¹ Мог an T. International Political Risk. Assessment, Corporate Planning, and Strategies to Offset Political Risk// Multinational Corporations, the Political Economy of Foreign Direct Investment (ed. Theodore H. Moran). Lexington, 1985. P. 285.

504