1.6 Инвестиционный план
Смысл общей оценки инвестиционного проекта заключается в предоставлении всей информации о последнем, в виде, позволяющем принять решение о целесообразности (или нецелесообразности) осуществления инвестиций.
Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Поскольку принимать решение приходится сегодня, все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта должны быть откорректированы с учетом снижения ценности (значимости) денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с их расходованием или получением. Практически корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону осуществления проекта, в масштаб цен, сопоставимый с имеющимися сегодня. Операции такого пересчета называются «дисконтированием».
Проблема оценки эффективности инвестиций (экономическая оценка) заключается в определении уровня прибыли на возможный капитал (доходности). При этом под прибыльностью, рентабельностью или доходностью следует понимать не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который, во-первых, полностью компенсирует общее (инфляционное) изменение покупательной способности денег в течение рассматриваемого периода, во-вторых, обеспечит минимальный гарантированный уровень доходности, в-третьих, покроет риск инвестора, связанный с осуществлением проекта.
Система показателей, представленных в Методических рекомендациях, представляет собой определенную методическую последовательность выполнения расчетов.
При оценке эффективности инвестиций наиболее часто используется три показателя: срок окупаемости проекта, индекс доходности, чистая текущая стоимость проекта.
Для оценки общей экономической эффективности инвестиционных проектов используются ряд показателей, один из которых – интегральный эффект.
Интегральный эффект позволяет сравнить текущую стоимость будущих доходов от вложений с требуемыми в настоящий момент затратами; т.е. все будущие доходы от инвестиций приводятся к начальному моменту времени и
сравниваются с инвестиционными затратами.
Интегральный эффект, с учетом финансового и технического рисков рассчитывается по формуле:
,
где (9)
T – длительность инвестиционного цикла
t – денежные потоки, соответствующие определенному шагу
R- результаты деятельности (все притоки денежных средств)
Z – текущие затраты
K – капиталовложения (расходы, возникающие на прединвестиционной и инвестиционной фазах)
-
коэффициент дисконтирования с учетом
финансовых рисков
-
коэффициент дисконтирования с учетом
технических рисков
(10)
, где (11)
-
безрисковая норма дисконта
-
оценка финансовых рисков
-
оценка технических рисков
Таблица 18 - Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта
Показатели |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
2010г. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Капиталовложения (Кt) |
400 000 |
0 |
50 000 |
0 |
Прибыль (Rt) |
0 |
4 297 580 |
4 566 410 |
4 566 410 |
Затраты (Zt) |
1 811 710 |
1 811 710 |
1 816 710 |
1 816 710 |
Коэффициент дисконтирования с учетом финансового риска (dtФ) |
1 |
0,862 |
0,743 |
0,640 |
Продолжение таблицы 18
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Коэффициент дисконтирования с учетом технического риска (dtT) |
1 |
0,892 |
0,797 |
0,711 |
Интегральный эффект с учетом технического и финансового рисков (Эинт.Т,Ф) |
-2 211 710 |
2 142 819,94 |
2 003 177,10 |
1 759 808,00 |
Интегральный эффект (Эинт.) |
-2 211 710 |
-68890,06 |
1 934 287,04 |
3 694 095,04 |
(12)
(13)
Эинт=-2211710+2142819,94=-68890,06 и так далее нарастающим итогом (14)
Таблица 19 - Структура капиталовложений
Наименование |
Стоимость, т.р. |
Оборудование |
168 200 |
Ремонт бытовых помещений и АБК |
201 800 |
Монтаж, настройка оборудования |
30 000 |
Итого: |
400 000 |
Соответственно капиталовложения (Кt) в 2007 г. = 400 000 руб.
В 2009 г. планируется приобретение дополнительного раскройного оборудования, комплектующих, манекенов, экспозиций на сумму 44 000 руб. и монтаж на сумму 6 000 руб., соответственно капиталовложения (Кt) в 2009 г. составят 50 000 руб.
В связи с этим в калькуляцию включаются дополнительные расходы на содержание оборудования, таким образом, возрастают общепроизводственные расходы на 5000 руб. и составляют 1 816 710 руб. Дополнительное оборудование
позволит увеличить реализацию ткани в день на 4м, тогда сумма реализации составит 15 538 240 руб., а себестоимость 10 971 830 руб. Соответственно прибыль от реализации составит 4 566 410 руб.
Экспертная вероятностная оценка
- технических рисков ( ) составляет 2%,
-финансовых рисков ( ) составляет 6%,
-безрисковая норма дисконта ( ) составляет 10% (т.к. согласно Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов, данный проект относится ко второму классу – выход на товарные рынки с новой продукцией).
Рисунок 8 - График интегрального эффекта
Исходя из расчетов можно сделать вывод, что интегральный эффект является положительным и составляет 3 694 095,04 руб., что говорит о приросте инвестируемого капитала инвестора. Соответственно проект является экономически эффективным и может быть принят к реализации.
Поскольку интегральный эффект превысил нулевой порог, можно произвести дальнейшую оценку инвестиционного проекта.
Одним из методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов является период окупаемости. Цель нахождения срока окупаемости состоит в определении продолжительности периода, в течение которого проект
будет работать «на себя». Весь объем генерируемых проектом денежных средств, к которым относятся, в первую очередь, сумма прибыли и амортизации, рассчитывается как возврат на первоначально инвестированный капитал.
Расчет производится шаг за шагом. Интервал, на котором остаток становится положительным, знаменует собой искомый срок окупаемости. Если этого не произошло, значит последний превышает установленный срок жизни проекта.
Для рассматриваемого проекта величина Эинт становится положительным уже на 3 периоде, соответственно срок окупаемости проекта составляет 3 года.
Используя для расчетов программу Excel, мы определили внутреннюю норму доходности (IRR), данный показатель составил 42%.
Показатель IRR характеризует максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь (т.е. он показывает ожидаемую норму доходности – рентабельность инвестиций или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект).
Следует отметить что, основными критериями оценки инвестиционных проектов, помимо их экономической эффективности, будут величина налоговых поступлений в бюджеты всех уровней и создание новых рабочих мест. В связи с этим мы рассчитали социальный эффект от реализации проектов:
Таблица 20 – Бюджетное планирование налога на прибыль
Год |
Прибыль |
Федеральный бюджет (6,5%) |
Региональный бюджет (17,5%) |
Всего налог на прибыль (24%) |
2007 |
0 |
0 |
0 |
0 |
2008 |
4 297 580 |
279342,70 |
752076,50 |
1031419,20 |
2009 |
4 566 410 |
296816,65 |
799121,75 |
1095938,40 |
2010 |
4 566 410 |
296816,65 |
799121,75 |
1095938,40 |
Итого |
13 430 400 |
872 976 |
2 350 320 |
3 223 296 |
Таким образом, за 4 года реализации проекта с учетом предполагаемой прибыли Региональный бюджет получит 2 350 320 руб., а Федеральный бюджет 872 976 руб.
Рисунок 9 – Распределение налога на прибыль по бюджетам
При отсутствии собственных средств для капиталовложений в размере 400 000 руб., возможно использование заемных средств в виде банковского кредита.
Условия кредитования Сбербанка:
для индивидуальных предпринимателей и малых предприятий, имеющих годовую выручку не более 55 млн. руб., Сбербанк России предлагает специальную услугу для финансовой поддержки бизнеса:
- кредиты на приобретение транспортных средств и оборудования для целей производства, торговли или оказания услуг;
- срок кредита до 3 лет;
- обеспечение - кредиты в сумме до 500 тыс. руб. предоставляются без оформления залога имущества (на срок до 1 года).
От 2 лет - не менее 25% суммы кредита (с учетом процентов) обеспечивается залогом имущества; кроме того, предоставляются личные поручительства владельцев малых предприятий или членов семьи предпринимателя на всю сумму кредита;
- погашение кредита ежемесячно, равными долями.
Сумма кредита 400 000 руб.
Ставка процента 16% годовых
Срок кредита 12 месяцев
Аннуитетные платежи (заемщик регулярно выплачивает одинаковую сумму, которая складывается из величины основного долга и величины процентов в данном платежном периоде) в данном случае составят:
Таблица 21 - Аннуитетные платежи на 2007 год
№ платежа |
Основной долг |
Начисленные проценты |
Сумма платежа |
Остаток основного долга |
1 |
30959.0098 |
5333.3333 |
36292.3431 |
369040.9902 |
2 |
31371.7966 |
4920.5465 |
36292.3431 |
337669.1936 |
3 |
31790.0872 |
4502.2559 |
36292.3431 |
305879.1064 |
4 |
32213.955 |
4078.3881 |
36292.3431 |
273665.1514 |
5 |
32643.4744 |
3648.8687 |
36292.3431 |
241021.677 |
6 |
33078.7207 |
3213.6224 |
36292.3431 |
207942.9563 |
7 |
33519.7703 |
2772.5728 |
36292.3431 |
174423.186 |
8 |
33966.7006 |
2325.6425 |
36292.3431 |
140456.4854 |
9 |
34419.59 |
1872.7531 |
36292.3431 |
106036.8954 |
10 |
34878.5178 |
1413.8253 |
36292.3431 |
71158.3776 |
11 |
35343.5647 |
948.7784 |
36292.3431 |
35814.8129 |
12 |
35814.8123 |
477.5308 |
36292.3431 |
0.0006 |
Итого |
399999.9994 |
35508.1178 |
435508.1172 |
0.0006 |
Дополнительная информация:
Сумма платежей 435508.1172 руб.
Сумма кредита 400 000 руб.
Проценты: 35508.1178 руб.
Соответственно показатели оценки эффективности инвестиционного проекта будут выглядеть следующим образом:
Таблица 22 – Оценка эффективности инвестиционного проекта на 2007 – 2010гг.
Показатели |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
2010г. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Капиталовложения (Кt) |
400000 |
0 |
50000 |
0 |
Прибыль (Rt) |
0 |
4 297 580 |
4 566 410 |
4 566 410 |
Продолжение таблицы 22
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Затраты (Zt) |
1 811 710 |
2247218,117 |
1816710 |
1 816 710 |
Коэффициент дисконтирования с учетом финансового риска (dtФ) |
1 |
0,862 |
0,743 |
0,64 |
Коэффициент дисконтирования с учетом технического риска (dtT) |
1 |
0,892 |
0,797 |
0,711 |
Интегральный эффект с учетом технического и финансового рисков (Эинт.Т,Ф) |
-2211710 |
1767411,943 |
2003177,1 |
1759808 |
Интегральный эффект (Эинт.) |
-2211710 |
-444298,057 |
1558879 |
3318687,04 |
В связи с необходимостью выплат по кредиту (в размере 435 508,1172 руб.) затраты в 2008 г. Увеличиваются и составляют 2247218,117 руб. (435 508,1172+1 811 710).
При этом показатель внутренней нормы доходности составляет 27%, срок окупаемости 3 года.
В случае если срок кредитования составляет 2 года (24 мес.), аннуитетные платежи составят:
Таблица 23 - Аннуитетные платежи на 2007 – 2008гг.
№ платежа |
Основной долг |
Начисленные проценты |
Сумма платежа |
Остаток основного долга |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1 |
14251.9109 |
5333.3333 |
19585.2442 |
385748.0891 |
2 |
14441.9363 |
5143.3079 |
19585.2442 |
371306.1528 |
3 |
14634.4955 |
4950.7487 |
19585.2442 |
356671.6573 |
4 |
14829.6221 |
4755.6221 |
19585.2442 |
341842.0352 |
5 |
15027.3504 |
4557.8938 |
19585.2442 |
326814.6848 |
6 |
15227.7151 |
4357.5291 |
19585.2442 |
311586.9697 |
Продолжение таблицы 23
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
7 |
15430.7513 |
4154.4929 |
19585.2442 |
296156.2184 |
8 |
15636.4946 |
3948.7496 |
19585.2442 |
280519.7238 |
9 |
15844.9812 |
3740.2630 |
19585.2442 |
264674.7426 |
10 |
16056.2476 |
3528.9966 |
19585.2442 |
248618.495 |
11 |
16270.3309 |
3314.9133 |
19585.2442 |
232348.1641 |
12 |
16487.2687 |
3097.9755 |
19585.2442 |
215860.8954 |
13 |
16707.0989 |
2878.1453 |
19585.2442 |
199153.7965 |
14 |
16929.8602 |
2655.3840 |
19585.2442 |
182223.9363 |
15 |
17155.5917 |
2429.6525 |
19585.2442 |
165068.3446 |
16 |
17384.3329 |
2200.9113 |
19585.2442 |
147684.0117 |
17 |
17616.124 |
1969.1202 |
19585.2442 |
130067.8877 |
18 |
17851.0057 |
1734.2385 |
19585.2442 |
112216.882 |
19 |
18089.0191 |
1496.2251 |
19585.2442 |
94127.8629 |
20 |
18330.206 |
1255.0382 |
19585.2442 |
75797.6569 |
21 |
18574.6088 |
1010.6354 |
19585.2442 |
57223.0481 |
22 |
18822.2702 |
762.9740 |
19585.2442 |
38400.7779 |
23 |
19073.2338 |
512.0104 |
19585.2442 |
19327.5441 |
24 |
19327.5436 |
257.7006 |
19585.2442 |
0.0005 |
Итого: |
399999.9995 |
70045.8613 |
470045.8608 |
0.0005 |
Дополнительная информация:
Сумма платежей 470045.8608 руб.
Сумма кредита 400 000 руб.
Проценты: 70045.8613 руб.
Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом срока кредита, равного 2 года будут выглядеть следующим образом:
Таблица 24 – Оценка эффективности инвестиционного проекта на 2007 – 2010гг.
Показатели |
2007г. |
2008г. |
2009г. |
2010г. |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Капиталовложения(Кt) |
400000 |
0 |
50000 |
0 |
Прибыль (Rt) |
0 |
4 297 580 |
4 566 410 |
4 566 410 |
Затраты (Zt) |
1 811 710 |
2046732,9 |
2051732,93 |
1 816 710 |
Продолжение таблицы 24
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Коэффициент дисконтирования с учетом финансового риска (dtФ) |
1 |
0,862 |
0,743 |
0,64 |
Коэффициент дисконтирования с учетом технического риска (dtT) |
1 |
0,892 |
0,797 |
0,711 |
Интегральный эффект с учетом технического и финансового рисков (Эинт.Т,Ф) |
-2211710 |
1940230,2 |
1828555,063 |
1759808 |
Интегральный эффект (Эинт.) |
-2211710 |
-271479,8 |
1557075,263 |
3316883,263 |
Аналогичным образом увеличиваются затраты:
В 2008 г. 235 022,9304+1811710=2046732,93
В 2009 г. 235 022,9304+1816710=2051732,93
При этом показатель внутренней нормы доходности составляет 30%, срок окупаемости 3 года.
Рисунок 10 - График интегрального эффекта с учетом трех сценариев
Таблица 25 –Оценка эффективности инвестиций при различных сценариях
Кредит |
А |
B |
C |
Сумма, руб. |
400000 |
400000 |
400000 |
Процентная ставка, % |
16% |
16% |
16% |
Срок (лет) |
1 |
2 |
3 |
Расходы на оформление руб. |
300 |
300 |
300 |
Эффективная процентная ставка кредита APR |
16.14 % |
16.04 % |
16.02 % |
Ежемесячный платеж руб. |
36292 |
19585 |
14063 |
Переплата руб. |
35808 |
70346 |
106561 |
Таким образом, можно сделать вывод, что наиболее эффективными являются инвестиции с использованием собственных средств, при этом внутренняя норма доходности составляет 42%, срок окупаемости 3 года. В то время как использование кредитных средств, сроком на 12 месяцев предполагает увеличение затрат, в связи с необходимостью погашения обязательств по кредиту, при этом показатель внутренней нормы доходности составляет 27%, срок окупаемости 3 года.
В случае если срок кредитования равен 2 годам, сумма затрат соответственно возрастает за период использования кредитных средств. Показатель внутренней нормы доходности в данном случае составляет 30%, срок окупаемости проекта 3 года.
В целом полученные результаты свидетельствуют об экономической целесообразности и эффективности данного инвестиционного проекта.
2 Технологическая часть
2.1 Выбор объекта проектирования
В качестве объекта проектирования выступает модель швейного изделия. При индивидуальном производстве из-за поступления различных заказов выделение конкретного изделия невозможно. В этом случае рассматривается множество видов конструктивно – технических линий. В качестве объекта проектирования можно условно определить и рассмотреть отдельные элементы изделий. Поэтому при индивидуальном производстве используют описание изделия минимальной сложности.
В качестве изделия минимальной сложности выступает платье с цельновыкроенным станом, прямого или полуприлегающего силуэта, незначительно расклешённого по боковым швам, со средним швом.
Без рукавов или с короткими втачными рукавами длиной до уровня подмышечной впадины, без ластовиц или изделие на бретелях.
Застёжка короткая от горловины на молнию.
Воротник стойка (по обхвату шеи) или вырез горловины несложной формы (вырез по обхвату шеи, вырез небольшой) или вырез неглубокий – до линии обхвата груди первого.
Горловина без воротника и проймы обработаны обтачкой на изнаночной или лицевой стороне изделия или окантовочным швом – руликом.
Низ изделия и рукавов обработан различными способами: швом вподгибку, на специальной машине зигзагообразной строчкой.
Далее составляется описание условного изделия.
Таблица 30 – Описание условного изделия
№ модели |
Наименование моделей усложняющего изделия |
Распределение элементов |
% повторяемости |
|
По изделию миним. сложности |
По усложняющим элементам |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1-6 |
Силуэт: полуприлегающий |
+ |
|
100 |
Продолжение таблицы 30
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1,5 6
3,4 1 6 |
Деталь переда: Кокетка: -вытачки нагрудные -без вытачек Вытачки: - нагрудные - из под кокетки - рельефы |
|
+ +
+ + + |
33,2 16,6
33,2 16,6 16,6 |
1
1,3,4 5,6 |
Деталь спинки: Кокетка: - кокетка без вытачек Вытачки: - талевые на спинке - рельефы |
|
+
+ + |
16,6
49,8 33,2 |
1-4,6
|
Оформление проймы: - рукав втачной
|
+ |
|
83 |
1 2 3 4 6
|
Оформление горловины: С запахом: - с рюшами - с отложным воротником Воротник шалью Воротник стояче-отложной V-образный с отложным воротником |
|
+ + + + + |
16,6 16,6 16,6 16,6 16,6
|
1 2,4,6 3 5 |
Низ изделия: Со скосом Прямой без разрезов Прямой со срезами в боковых швах Со складками |
+ |
+
+ + |
16,6 49,8 33,2 16,6 |
1,3 6,5 4 |
Застежка: Тесьма-молния: - в боковом шве - в среднем шве спинки - на петли и пуговицы |
+ |
+
+ |
33,2 33,2 16,6 |
2,3,6 6,2, 2, 1 |
Обработка мелких деталей: - пояс - шлевки - карман - рюши |
|
+ + + + |
49,8 33,2 16,6 16,6 |
Оценку выбранного объекта проектирования производят путём расчёта среднего количества усложняющих элементов в условном изделии:
,
% (10)
где ∑Пу.э.- суммарный процент повторяемости усложняющего элемента
,
%
Коэффициент усложняющих элементов равен 5,31, это говорит о том, что модели разнообразные по обработке, конструкции и конструктивно-декоративных линий.
На рисунках 1…6 представлены модели женских платьев.
Рисунок 8 – Модель 1
Рисунок 9 – Модель 2
Рисунок 10 – Модель 3
Рисунок 11 – Модель 4
Рисунок 12 – Модель 5
Рисунок 13 – Модель 6