3.4. Анализ платежеспособности (ликвидности) предприятия

Под платежеспособностью понимается возможность предприятия денежными средствами и их эквивалентами своевременно погашать свои финансовые обязательства.

Ликвидность предприятия (Лк) рассматривается как фактор (условие, признак) его платежеспособности. В частности, по действующим нормативным актам для признания предприятия неплатежеспособным используется показатель (коэффициент) текущей ликвидности.

Различают ликвидность активов (способность активов трансформироваться в денежную наличность) и ликвидность баланса (предприятия), под которой понимается теоретическая возможность предприятия погашать свои краткосрочные обязательства (хотя бы с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами) за счет своих оборотных активов.

Исходя из того, как быстро активы можно превратить в денежные средства, их условно принято делить на:

а) наиболее ликвидные А₁ – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

б) быстро реализуемые А₂ – дебиторская задолженность до 12 месяцев и прочие оборотные активы;

в) медленно реализуемые А₃ – запасы (за исключением расходов будущих периодов), НДС по приобретенным ценностям, а также долгосрочные финансовые вложения (уменьшенные на величину инвестиций в другие организации) и отложенные налоговые активы из первого раздела баланса;

г) трудно реализуемые А₄ – внеоборотные активы, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу и дебиторская задолженность свыше 12 месяцев.

Подобная же группировка (по степени срочности оплаты) осуществляется по пассивам:

а) наиболее срочные обязательства П₁ – кредиторская задолженность, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства и ссуды, не погашенные в срок (указываются в справке приложения к бухгалтерскому балансу);

б) краткосрочные пассивы П₂ – кредиты и займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, резервы предстоящих расходов;

в) долгосрочные пассивы П₃ – кредиты и займы со сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты и прочие долгосрочные обязательства;

г) постоянные пассивы П₄ – капитал и резервы с добавлением строки 640 пассива и вычетом величины расходов будущих периодов (с. 216).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если А₁ П₁; А₂ П₂; А₃ П ₃; А₄ П₄.

Последнее неравенство здесь носит балансирующий характер. Первое и второе неравенство в сумме характеризуют текущую ликвидность, т.е. платежеспособность предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени; третье неравенство – перспективную ликвидность (прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей). Так как соответствие приведенных групп актива и пассива ориентировочное, данная методика оценки ликвидности не может претендовать на полную точность, т.е. она приблизительна и ее рекомендуется использовать на стадии предварительного анализа.

Текущую ликвидность (оперативную платежеспособность) на конкретный срок внутри отчетного периода можно определить с помощью платежного календаря, составляемого на основании данных аналитического учета, выписок банка, картотеки срочных платежей и др. Периодичность расчетов определяется состоянием платежеспособности: чем неустойчивее положение, тем это делается чаще.

Сведения о платежных средствах предприятия и его долгах (срочных обязательствах), сроки оплаты которых к данному моменту наступили, сводятся в специальную таблицу (табл. 22).

Отношение ПС/СО100 показывает, сколько процентов долгов на исследуемую дату может оплатить предприятие, а величина  показывает, сколько долгов остается неоплаченными, и переходят в разряд просроченных с соответствующей уплатой штрафных санкций.

Таблица 22

Сведения о платежных средствах и долгах предприятия на ....... (тыс. руб.)

Платежные средства (ПС)	Сумма, тыс. р.	Срочные обязательства (СО)	Сумма, тыс. р.
Остаток средств на РС Ценные бумаги …........ …........ …......... Итого ПС:		Краткосроч. займы и кредиты Оплата счетов поставщикам и подрядчикам ………. Итого СО:
Превышение СО над ПС	 = ПС - СО
Баланс	ПС + 		СО

Для оценки платежеспособности (ликвидности) могут быть использованы следующие показатели:

1. Коэффициент платежеспособности [Кпл = (Дс.н + Дс.п)/Дср] показывает долю остатка денежных средств на начало периода (Дс.н) и суммы поступления денежных средств за отчетный период (Дс.п) в сумме расхода денежных средств за тот же период (Дс.р).

2. Величина собственных оборотных средств (Ес = Ск - F) показывает какая часть собственного капитала может быть направлена на покрытие потребности в текущих.

3. Величина функционирующего оборотного капитала Еф = [(Ск + Зкд) - F] = Ес + Зкд, значение которого соответствует величине чистого оборотного капитала – Коч = (Е - Ко).

4. Доля чистого оборотного капитала в текущих активах К₁ = Коч/Е (чем больше значение показателя, тем предприятию легче «содержать» текущие активы).

5. Доля денежных средств в текущих активах К₂ = Дс/Е (чем больше доля легко реализуемых активов в составе оборотных средств, тем выше потенциальная ликвидность).

6. Маневренность функционирующего капитала Км.фк = Дс/Еф и собственных оборотных средств Км.сос = Дс/Ес – показывает какую долю в функционирующем капитале (собственных оборотных средствах) занимают денежные средства.

7. Доля оборотных средств в активах К₃ = Е/Вб – показывает долю текущих активов в величине имущества предприятия.

8. Коэффициент покрытия запасов К₃ = Иz.н/Z показывает, в какой мере запасы могут быть покрыты за счет «нормальных» источников (Иz.н), к числу которых относятся функционирующий капитал, величина краткосрочных кредитов и займов (с.с. 511, 512) а так же расчетов с поставщиками и подрядчиками (с. 621).

9. Коэффициент абсолютной ликвидности Кал = Дс/Ко – характеризует степень покрытия краткосрочных обязательств Ко денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями Дс.

10. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности Кбл = (Дс + Дз)/Ко – учитывает не только денежные средства, но и величину дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

11. Коэффициент текущей ликвидности Ктл = Е/Ко, где Е = Дс + Дз + Z.

12. Коэффициент общей ликвидности

Кол = (1,0_*А₁+0,5_*А₂+0,3_*А₃)/(1,0_*П₁+0,5_*П₂+0,3_*П₃) ≥ 1

В практической деятельности чаще всего используются последние три коэффициента ликвидности. Имеются их нормативные значения (Кал  0,2; Кбл  1,0; Ктл  2,0). И если фактические величины этих показателей на устойчиво работающем предприятии ниже нормативных, то оно считается неликвидным (неплатежеспособным).

Схема расчетов показателей ликвидности приведена в табл. 23. Из соотношения указанных коэффициентов можно найти долю денежных средств, дебиторской задолженности и запасов в общей величине оборотных активов: Дс = 0,2/2 _* 100 = 10%, Дз = (1 - 0,2)/2 _* 100 = 40% и Z = 100 - (10 + 40) = 50%.

Таблица 23

Анализ показателей платежеспособности предприятия, тыс. руб.

Показатели	Код строки ф. № 1	На начало года	На конец года	Изменение (+,-) за год
Краткосрочные долговые обязательства Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Дебитор. задолж. и прочие обор. активы Запасы Коэффициент Кал (п.2/п.1) Коэффициент Кбл (п.2 + п.3)/п.1 Коэффициент Ктл (п.2 + п.3 + п.4)/п.1

Коэффициенты ликвидности имеют ряд недостатков: они статичны (характеризуют состояние на конкретную дату) и не исключают искажение величин за счет включения в состав текущих активов «мертвых» статей (неликвидные запасы товарно-материальных ценностей, безнадежная дебиторская задолженность).

В качестве показателя перспективной платежеспособности можно использовать:

13. Коэффициент чистой выручки [Кч.в = (Рч + Ао)/Q], показывающий отношение чистой прибыли и начисленного за анализируемый период износа к выручке от реализации продукции. Смысл показателя заключается в том, что он измеряет долю свободных денежных средств в объеме продаж.

14. Коэффициент достаточности денежных средств Кд.дс = Q / (Fk + D + Е),

где Fk – капитальные расходы, D – выплаченные дивиденды, Е – прирост оборотных средств.

При Кд.дс = 1 предприятие способно функционировать не прибегая к внешнему финансированию.

15. Коэффициент капитализации денежных средств Кк.дс = (Q - D)/(Фп + Ин + Адр + Коч), где Фп – основные фонды по первоначальной стоимости, Ин – инвестиции, Адр – другие активы. Приемлемым считается, если Кк.дс = 8 – 10 %.

В заключение раздела отметим, что понятия платежеспособности и кредитоспособности не адекватны. Под первым понимается способность погашать долги, а под вторым - право и возможность получения кредита. Платежеспособность, таким образом, более широкое понятие, чем кредитоспособность.