11. Инвестиционная деятельность

Понятие инвестиций и их виды. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Источники финансирования инвестиций в условиях рынка. Сущность и оценка экономической эффективности инвестиций: статистические и динамические методы оценки инвестиционных проектов. Государственное регулирование инвестиционной деятельности. Пути повышения эффективности использования инвестиций.

Понятие инвестиций и их виды. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Источники финансирования инвестиций в условиях рынка. Сущность и оценка экономической эффективности инвестиций: статистические и динамические

методы оценки инвестиционных проектов. Государственное регулирование инвестиционной деятельности. Пути повышения эффективности использования инвестиций.

Законодательством РБ инвестиции определены как финансовые, материальные и другие имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль или достигается социальный эффект.

1. В зависимости от объекта вложения инвестиции делятся на:

- прямые инвестиции, непосредственно вкладываемые в создание нового производственного оборудования, лицензии, недвижимость.

- портфельные инвестиции, представляющие собой помещение средств в ценные бумаги.

2. В зависимости от характера инвестиции делятся на :

- реальные (прямые) –этоинвестициивосновнойкапитал, атакжевтоварно-материальныезапасы;

- финансовые –вложениявакции, облигации, другиеценныебумаги;

- интеллектуальные инвестиции –вложениявподготовку кадров, передачу опыта, лицензии, ноу-хау, в совместные научные разработки.

3.Инвестиции по времени вложения:

- нетто-инвестиции - начальные инвестиции, осуществляемые в процессе создания или приобретения предприятия;

- Реинвестиции - вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы, направленные на достижение инвестиционных целей;

- Брутто-инвестиции - совокупность нетто-инвестиций и реинвестиций.

4. Для определения типа воспроизводственного процесса на предприятии выделяют:

- валовые - общий объем инвестиционных ресурсов в определенный период времени, направленный на прирост основного и оборотного капитала

- чистые инвестиции –валовыеинвестицииминусамортизационныеотчисления.

если чистые инвестиции = 0, то это простое воспроизводство; >0- расширенное воспроизводство; <0- суженное воспроизводство.

5. По периоду вложения капитала:

- краткосрочные (до 1 года)

- долгосрочные (свыше 1 года).

6. По субъекту инвестирования:

- частные

- государственные

- иностранные.

Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвестор, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности и др. Субъектами могут быть юридические и физические лица, иностранные и отечественные, индивидуальные, коллективные и институциональные инвесторы, инвестиционные институты, профессиональные участники рынка ценных бумаг, другие государства, а также международные организации. Инвесторы могут быть государственными и частными, индивидуальными и коллективными. Существуют также следующие типы инвесторов: консервативный, агрессивный и умеренный.

Объектами инвестиционной деятельности выступают реальные (физические) активы (здания, сооружения, оборудование), финансовые (денежные) и нематериальные активы. Объектами инвестиционной деятельности могут быть вновь созданные и модернизированные основные средства, целевые денежные вклады, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные права, а также права на интеллектуальную собственность, другие объекты собственности.

В настоящее время существует два ряда методов оценки эффективности инвестиций: статистические и динамические. Статические методы оценки В основе оценки этими методами лежит предполагаемая сумма прибыли, а не денежные потоки. Эти методы опираются на проектные, плановые и фактические данные о затратах и результатах, обусловленных реализацией инвестиционных проектов. В отдельных случаях прибегают к такому статистическому методу, как расчет среднегодовых данных о затратах и результатах (доходах) за весь срок использования инвестиционного проекта. В результате не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и рисками. Одновременно с этим усложняется процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому статистические методы оценки (не включающие дисконтирование) наиболее рационально применять в тех случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по годам реализации инвестиционных проектов и срок их окупаемости охватывает небольшой промежуток времени –дотрехлет. Однако, благодарясвоейпростоте, общедоступности, высокойскоростирасчетаэффективностиинвестиционныхпроектовидоступностикполучениюнеобходимыхданных, этиметодыполучилисамоеширокоераспространениенапрактике. Основные их недостатки: охват краткого периода времени, игнорирование временного аспекта стоимости денег и неравномерное распределение денежных потоков в течение всего срока функционирования инвестиционных проектов. Всю совокупность статистических методов оценки эффективности инвестиций можно условно разделить на методы абсолютной эффективности инвестиций и сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений. Теория абсолютной эффективности капитальных вложений исходит из предпосылки, что реализации или внедрению подлежит такой инвестиционный проект, который обеспечивает выполнение установленных инвестором нормативов эффективности использования капитальных вложений. К таким нормативам относится нормативный срок полезного использования инвестиционного проекта, или получение заданной нормы прибыли на капитал. Проект подлежит внедрению, если ожидаемое значение вышеназванных показателей будет равным или большим их нормативных значений. Теория сравнительной эффективности капитальных вложений исходит из предпосылки, что внедрению подлежит такой инвестиционный проект, который обеспечивает либо минимальную сумму приведенных затрат, либо максимум прибыли, либо максимум накопленного эффекта за расчетный период его использования. Динамические методы оценки Данные методы основаны на приведенние денежных потоков к настоящему или будущему времени. Оценка эффективности инвестиций, основанная на денежных потоках, включает метод чис-той приведенной стоимости, индекс доходности, метод внутренней нормы прибыли, дисконтированный срок окупаемости инвес-тиций, метод чистой терминальной стоимости и аннуитета. Оценка инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени –метод дисконтирования –основаннаприведенииденежныхпотоковкначалусрокажизниинвестиционногопроекта. Оценкаэффективностиинвестиций, основаннаянадисконтировании, применяетсявслучаяхкрупномасштабныхинвестиционныхпроектов, реализациякоторыхтребует значительного времени. Метод оценки эффективности инвестиционного проекта на основе чистой приведенной стоимости позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с дисконтированными издержками, необходимыми для реализации проекта (вложениями). Проект эффективен, если сумма чис-тых дисконтированных денежных потоков превышает дисконтированную сумму инвестиций. Индекс доходности –этоотношениеприведенныхчистыхденежных доходов к приведенным на начало реализации проекта инвестиционным расходам. Если индекс доходности больше 1, то проект эффективен. Внутренняя норма прибыли представляет собой ту расчетную ставку процента (ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период реализации инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных затрат (инвестициям). Эту норму можно трактовать как максимальную ставку процента, под который фирма может взять кредит для финансирования проекта с помощью заемного капитала. В основе чистой терминальной стоимости лежит метод компаудинга, то есть приведения их к будущей стоимости или к последнему году жизни инвестиционного проекта. Расчет аннуитета чаще всего сводится к вычислению общей суммы затрат на приобретение по современной общей стоимости платежа, которые затем равномерно распределяются на всю продолжительность инвестиционного проекта.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

Под государственным регулированием инвестиционной деятельности понимаются определённые в законодательном порядке формы и методы административного и экономического характера, используемые ор ганами управления всех уровней для осуществления инвестиционной политики, обеспечивающей государственные задачи социальноэкономического развития страны и её регионов, повышения эффективности инвестиций, обеспечения безопасных условий для вложений в различные инвестиционные объекты. 

В целом государственное регулирование осуществляется:  √ соответствии с государственными инвестиционными программами;  √ прямым управлением государственными инвестициями;  √ введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот; √ предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей производства;  √ проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики;  √ контролем за соблюдением государственных норм и стандартов;  √ антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строитель ства;  √ экспертизой инвестиционных проектов.  Государство использует как административные , так и экономические методы воздействия на инвестиционную деятельность в стране.  Административные (прямые) методы регулирования предполагают прямое воздействие на субъекты инвестиционной деятельности; государство обладает правом и возможностью осуществлять принуждение по отношению к другим субъектам экономики, используя регламенты, запреты, ограничения, разрешения. В качестве инструментов подобного воздействия выступают законодательные и нормативные акты. Например, законом устанавливается, что все инвестиционные проекты подлежат экологической экспертизе.  Экономические методы воздействия государства это методы, с помощью которых государство воздействует на субъекты инвестиционной деятельности путём стимулирования принятия инвестиционных решений как в интересах самих субъектов, так и в интересах всего общества.  Обычно государство сочетает административные и экономические методы для достижения целей в области инвестирования. Активизация инвестиционной деятельности во многом зависит от проведения финансовой, кредитной, амортизационной, ценовой, налоговой, валютной, ин вестиционной политики.  К экономическим методам относятся: установление ставки рефинансирования, налоговых льгот и скидок, дифференциация налоговых ставок, тарифов и ставок платежей за такие инвестиционные ресурсы как земля, природные ресурсы.  Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется органами государственной власти РБ и органами государственной власти субъектов РБ. 

Пути повышения эффективности использования инвестиций.

Оценивая эффективность того или иного направления инвестирования средств, учитывают преимущества и недостатки каждого из направлений. Примером может служить предприятие, которое сталкивается с выбором: новое строительство или техническое перевооружение.

Преимущества нового строительства оцениваются тем, что в его процессе создаются объекты с высоким техническим уровнем производства изначально, так как обычно используется прогрессивная технология и техника, применяются новые виды сырья, материалов, но в то же время строительство требует больших финансовых ресурсов единовременно и характеризуется длительным сроком возведения объектов.

Поэтому считается целесообразным в производственном сфере новое строительство тогда, когда создаются принципиально новые виды продукции, производство которых не может быть организовано на действующих объектах, а также если есть необходимость создания большего количества новых рабочих мест для обеспечения занятости в том или ином регионе.

По сравнению с новым строительством реконструкция и техническое перевооружение требует меньших инвестиций, так как экономия обеспечивается  за счет пассивной части основных фондов (здания уже имеются).

Эти формы воспроизводства характеризуются более короткими сроками проведения работ.

Эти преимущества реконструкции и технического перевооружения делают их менее капиталоемкими по сравнению с новым строительством.

Недостаток реконструкции и технического перевооружения состоит в том, что при этих формах воспроизводства невозможно добиться комплексного совершенствования всех сторон деятельности предприятия.

Эффективность инвестиций означает, что инвестиции рационально используются на всех стадиях инвестиционного цикла. Инвестиционный цикл–период времени между началом планирования инвестиций и полным освоением проектных показателей.