Инвесторы:

• осуществляют конверсию ценных бумаг для АО «Элита». Одна конвертируемая облигация обращается в три обычных акции с ожидаемым уровнем дивидендов 15 % к номиналу; для АО «Темп» уровень конвертации составляет 1 : 2, а ожидаемый уровень дивидендов - 17 %.

• NB! Номиналы обычных акций составляют долю номинала конвертируемого фондового инструмента, кратную уровню конверсии. Фактические дивиденды определяются по первичному инструменту.

• реализуют опционные права, если считают необходимым;

• рассчитывают фактический уровень дохода по текущему году, используя данные ведущего;

• рассчитывают текущую и конечную доходность по каждой группе фондовых ценностей и портфелю в целом;

• ожидаемая текущая доходность определяется отношением ожидаемого дохода от ценной бумаги (портфеля) к стоимости ее покупки (суммы, затраченной на покупку портфеля) − см. (4):

• фактическая текущая доходность определяется отношением фактического дохода к цене покупки;

• конечная доходность определяется отношением суммы полученного дохода и разницей между ценами продажи и покупки ценной бумаги к стоимости покупки. Рассчитывается при продаже.

• определяют вид и количество ценных бумаг, предназначенных к продаже или дополнительной покупке.

Биржевой торг

Торг осуществляется методом книги.

Биржа, собрав заявки от инвесторов на покупку и продажу, сопоставляет спрос и предложение и помогает покупателям и продавцам прийти к согласию в цене. Формируется новый портфель ценных бумаг.

Оформление отчетов

Снова пошел год, и новый, скорректированный портфель принес доход, изменилась структура портфеля и его состав. Составляется отчет инвестора по итогам второго года.

Отчет инвестора

Включает:

• цели и структуру портфеля ценных бумаг и анализ возможных рисков;

• обоснование выбора видов ценных бумаг;

• структуру приобретенного портфеля и затраченную на покупку сумму (включая вознаграждение брокеру);

• расчет основных показателей по итогам второго года и оценивается степень рискованности этого портфеля на основании анализа возможных финансовых рисков;

• внесенные в портфель изменения и их обоснование;

• расчет основных показателей по итогам второго года и оценивается степень рискованности этого портфеля

• окончательные выводы. Анализ подхода к формированию портфеля ценных бумаг. Сравнение первого и второго портфелей по уровню риска и доходности. Анализ принятых решений при корректировке первого портфеля.

Тема 2. Выявление и визуализация рисков

Практические занятия 4, 5. Имитационная задача: «Выбор варианта стратегии предприятия»

Швейное предприятие длительное время успешно существовало на рынке крупного города, предлагая продукцию массового спроса по доступным ценам. Последнее время из-за спада популярности продукции, выпускаемой предприятием, оно стало терять свои рыночные позиции. Маркетинговый отдел предприятия рассчитал, что при увеличении затрат на рекламу (до 40 копеек на 1 р. товарной продукции) вероятность сохранения продаж на прежнем уровне в течение трех лет составит 70 – 80 %. Менеджерами предприятия также выявлены два других возможных варианта корректировки стратегии:

Первый - концентрация деятельности на одном – двух небольших рыночных сегментах посредством предложения им элитной дорогостоящей продукции с одновременным изменением сырьевой политики. Для этого потребуется приглашение известного итальянского дизайнера.

Следствием этих шагов явится высвобождение значительных производственных площадей, которые предполагается сдавать арендаторам под бизнес-центр на 10 лет.

Второй – сужение ассортимента с сохранением наиболее популярных ассортиментных групп (повседневная одежда и дешевая одежда для спорта). Помимо этого планируется выход в новый для предприятия сегмент рабочей одежды, предполагается в кратчайшие сроки заключать договора на поставки одежды для официантов ресторанов, медицинских халатов и пр. Необходим поиск заказчиков и установление контактов с представителями разных отраслей производства (как потенциальными заказчиками).

Задание: рассмотреть три возможных варианта реализации стратегии швейного предприятия. Провести анализ рисков по следующему плану:

1. По каждому варианту (при отказе от других) выявить возможные риски. Используйте сценарный метод или метод проблемно-ориентировочных таблиц.

2. Определить иерархию опасности рисков по их влиянию на результаты деятельности предприятия.

3. Провести оценку вероятности рисков, пользуясь предложенной упрощенной методикой (см. предлагаемую ниже методику оценки степени риска).

4. Сравнить варианты стратегии предприятия и выбрать оптимальный, с точки зрения уровня риска.

Примерная (упрощенная) методика оценки степени риска

При выборе 5 видов рисков можно ввести конкретизирующие факторы риска. Так что при анализе рисков их рассматривается более пяти.

Минимальный риск по каждому фактору оценивается равным 1, максимальный - 10. Для упрощения расчетов взяты равные доли степени рисков для каждой из составляющих.

Например, минимальный риск по организационному фактору берем равным 1, следовательно, при рассмотрении у него пяти составляющих на каждую приходится 0,2, если всего две составляющие то 0,5. Соответственно при максимальной степени риска, равной 10, на каждую составляющую приходится 2, а во втором случае - 5.

Сумма баллов подсчитывается по каждому из факторов риска и умножается на 7.

Суммарная оценка риска выражается в процентах от максимальной суммы баллов:

минимальный риск – от 15 до 20 % (мягкий риск);

риск средней степени – от 35 до 40 % (жесткий риск);

максимально допустимый риск – не выше 55 % [6].

Примечание. Особое внимание обратите на анализ внутренних рисков, к которым относятся:

- организационный, (как наиболее опасный) - это и ошибки в планировании и проектировании, недостатки в координации, неправильная стратегия снабжения, ошибки в подборе и расстановке кадров; маркетинговые просчеты: неправильный выбор продукции, целевых рынков, неправильная ценовая политика и пр.;

- ресурсный – результатом его может стать нехватка финансовых средств, рабочей силы, материалов и продукции и пр.;

- портфельный - при наличии у предприятия свободных денежных средств ему приходится правильно определять размеры и сферы приложения инвестиций;

- кредитный – заключается в опасности неверного определения размеров кредита, чрезмерная величина которого может лишить предприятие финансовой устойчивости и привести в конечном счете к банкротству;

- инновационный – связан с применением новых технологий на предприятии и разработкой и продажей новой продукции, вложением средств в сферы, так или иначе связанные с инновациями.

Также необходимо рассмотреть и выявить, какие из внешних рисков целесообразно учесть. Они должны быть сопоставимы по значимости и степени вероятности (такой риск, как риск тысячелетней засухи, не учитывается из-за малой вероятности). К ним относятся: политические риски, валютные, налоговые и риски форс-мажорных обстоятельств.