45. Понятие о чистой дисконтированной стоимости, методы ее расчета.

Одним из наиболее распространенных в настоящее время критерием эффективности капиталовложений является критерий чистой дисконтированной стоимости.

Выражение для расчета чистой дисконтированной стоимости может быть записано:

max∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t-К0+Кл(1+Е) ^-T. в состав годовых эксплуат. расходов не включается амортизация.

max∑(Д-С)(1+Е) ^-t-К0+Кл(1+Е) ^-T – когда известны только начальные КВ. NPV=∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t+Кл(1+Е) ^-T, вторым слагаемым можно пренебречь, т.к.малая величина в сумме затрат: NPV=∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t(*) –дисконтирование прибыли.

Наряду с общей эффективностью сущ. понятие финансовой эффективности, под кот. понимается учет различного рода выплат: напр, налог на прибыль. Тогда выр-е (*) запишется в след. виде: max∑(Д-С-К-Сам-Свыпл)(1-Н)(1+Е). Сам включили в ф-лу, т.к. при вычислении прибыли, из к-рой берется налог, надо учитывать амортизацию. Экономич. смысл: прибыль суммируем с учетом дисконтирования и включаем КВ. если ∑→КВ>0, то самым выгодным считается тот вариант, когда эта величина наибольшая. Однако, эту ф-лу м/исп-ть для оценки эфф-сти инвестиций не для ↑ пр-ва пред-я, а для технич.совершенствования ее, к-рое приводит к ↓ себестоимости пр-ва. В этом случае в качестве D м/представлять величину годового эк.эффекта, получаемого в рез-те реализации этого мероприятия.

46. Методика расчета и интерпретация внд.

В нутренняя норма рентабельности – ставка дисконтирования, использование к-рой обеспечивает равенство приведенных к начальному моменту времени затрат и результатов ∑Кt(1+Е)^-t =∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t. Определяется с помощью ЧДД. NPV=∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t-К0+Кл(1+Е) ^-T =0 , считая Е искомой переменной, и решаем задачу относительно Е. если значение внутренней нормы рентабельности выше ставки дисконта, то NPV>0, а период окупаемости < срока службы, и, наоборот.

Зная динамику освоения капиталовложений и поступления прибыли и подставляя в диаграмму NPV различные значения процентной банковской ставки r построим график изменения NPV; NPV = f(Е).

Е = IRR - внутренняя норма доходности проекта.

Из нескольких вариантов выбирается тот, у которого получили наибольшие значения IRR .

49. Условия экономической и технической сопоставимости сравниваемых вариантов.

Очень важно при сопоставлении вариантов учитывать их экономич. И технич. Сопоставимость. Условия энергетич.(технической) и экон. сопоставимости вариантов, при оценки сравнительной эффективности: энергетич. сопоставимость – равноценность вариантов по энергетич. эффекту (по объему и качестве производимой продукции Е) . Экон. сопоставимость складывается из ряда требований: 1) для каждого из вариантов должно быть принято оптимальное решение; 2) учет не только прямых или непосредственных затрат но и сопряженных; 3) применение в экон. расчетах сопоставимых цен + необходимо учитывать инфляцию (путем применения сопоставимых цен или цены ч/з твердую валюту); 4) учет в составе единовременных затрат, необходимого объема оборотных средств (фондов).