В. 6. Анализ деловой активности предприятия

С точки зрения анализа финансовой отчетности возможны два подхода к оценке эффективности текущей деятельности: определение деловой активности предприятия в абсолютном и относительном выражении.

Первый подход предполагает исчисление показателей динамики объемов реализованной продукции (работ, услуг), прибыли.

В основе второго лежит расчет коэффициентов оборачиваемости.

1. Средняя продолжительность одного оборота в днях Об(д):

Об(д) =	С*Д
	О

где

С - средние остатки оборотных средств

О - оборот по реализации в анализируемом периоде;

Д - число дней в анализируемом периоде.

2.Коэффициент оборачиваемости или число оборотов оборотных средств за данный период Об (ч):

Об (ч) =	О	Или	Д
	С		Об (д)

Такой показатель характеризует количество полных оборотов, которые совершают оборотные средства за отчетный период, возвращаясь предприятию в виде выручки от продаж.

3. Коэффициент закрепления оборотных средств или сумма оборотных средств предприятия, приходящаяся на 1 рубль оборота Об (з):

Об (з) =	С	Или	1
	О		Об (ч)

Чем меньше его значение, тем меньше требуется оборотных средств и тем эффективнее их использование.

Для расчета двух последних показателей чаще используют длительность оборота в днях, значение которого не зависит от длительности анализируемого периода.

Замедление или ускорение оборачиваемости самым существенным образом сказывается на финансовом состоянии организации. Замедление ухудшает его, приводя к необходимости дополнительного привлечения оборотных средств, отвлекая их из планомерного хозяйственного оборота, а ускорение улучшает финансовое состояние, обусловливая относительное высвобождение средств и возможность их вовлечения в хозяйственный оборот.

В мировой практике экономического анализа широко применяются и другие показатели деловой активности, позволяющие оценить эффективность использования всех активов предприятия. Наиболее характерным из них является

1) показатель отдачи всех активов предприятия ROTA (Return on Total Assets).

ROTA =	Выручка от продаж
	Среднегодовая стоимость активов предприятия

2)норма прибыли на акционерный капитал ROE (Return on Equity - возврат на акции, отдача):

ROE =	Чистая прибыль
	Акционерный капитал (собственный)

В российской практике аналогичный показатель трактуется как рентабельность собственного капитала. при этом под собственным акционерным капиталом принято понимать весь iii раздел пассива баланса «капитал и резервы», к которому целесообразно также добавить суммы, отражаемые в v разделе по статьям «доходы будущих периодов» и «резервы предстоящих расходов». для расчета рентабельности величину собственного капитала следует определять как среднюю за период.

Если в качестве факторов, определяющих изменения рентабельности собственного капитала, рассматривать элементы расчетной формулы, то получиться, что рост акционерного капитала всегда ведет к падению рентабельности, что не соответствует действительности. Поэтому для проведения факторного анализа используют формулу Дюпона:

ROE =	Выручка от продаж	*	Сумма активов компании	*	Чистая прибыль
	Сумма активов компании		Акционерный (собственный) капитал		Выручка от продаж

Более высокий уровень ROE и тенденция его роста характеризуют устойчивость и рост компании. Но этот рост зависит еще и от части дохода, направляемой в бизнес. Поэтому при анализе используется еще один показатель – коэффициент удержания прибыли в бизнесе (RR - Return rate). Данный коэффициент говорит о том, что руководство компании предполагает заработать деньги для акционеров, путем инвестирования полученной прибыли в саму компанию. Высоким для данного коэффициента считается значение 80 - 90%. Рассчитывается он следующим образом:

RR =	Чистая прибыль – сумма дивидендов
	Чистая прибыль

Умножив рентабельность собственного капитала (ROE) на коэффициент удержания прибыли в бизнесе (RR) мы получим обобщающий показатель обеспеченности устойчивого роста компании (SG – Sustainable Growth):

SG = ROE x RR или его развернутую факторную модель, позволяющую проводить факторный анализ обобщающего показателя и оценивать значения каждого факторного показателя:

SG=	Выручка от продаж	*	Сумма активов	*	Чистая прибыль	*	Коэффициент удержания прибыли
	Сумма активов		Собственный капитал		Выручка от продаж