1.3 Политика управления пассивами

С новой страницы…2.Анализ формирования пассивов предприятия

2.1.Оценка соотношения между собственным и заёмным капиталом

В ходе анализа пассива необходимо решить ряд задач, главная из которых - оценить рациональность формирования финансовых ресурсов предприятия.

Методика проведения анализа пассива баланса такая же, как актива, т.е. целесообразно использовать уплотнённый сравнительный аналитический баланс и пользоваться теми же методами, в том числе чтение отчётности, горизонтальный, вертикальный, трендовый анализ, а также применять таблицу 1.

Сведения, содержащиеся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в составе собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

Таблица 1

Схема построения пассивной части аналитического сравнительного баланса

О

Пассив показывает, откуда взялись средства предприятия. Необходимость в собственном капитале обусловлена потребностью в финансовой независимости и самостоятельности предприятия, но финансирование деятельности предприятия лишь за счет собственных средств не всегда выгодно, особенно для сезонных работ. Кроме того, если цены на пользование финансовыми ресурсами (% по кредитам) не высокие, а предприятие может обеспечить высокую отдачу вложений капитала, то предприятие, привлекая свободные средства, может повысить эффективность производства, рентабельность.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением при условии, что эти средства не замораживаются на длительное время в запасах, так как в этом случае возникает кредиторская задолженность, штрафы, следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала улучшают финансовое состояние, а чрезмерные – ухудшают.

В банке при предоставлении кредита предпочтение отдают тем предприятиям, вложение средств в которые возможно с меньшим риском. Это характерно для тех предприятий, у которых удельный вес собственного капитала больше, чем заемного.

Анализ структуры собственного и заемного капитала важен не только для банков и других поставщиков ресурсов и услуг при оценке риска, но и для самого предприятия, для выработки стратегии его развития.

В разных отраслях сложились разные соотношения собственных и заемных средств. Для тех отраслей, где низкий коэффициент оборачиваемости капитала, отношение суммы заёмных средств к собственным не должно превышать 0,5. Для тех отраслей, где оборачиваемость высокая, этот показатель может быть выше 1.

На этом этапе анализа пассива прежде всего необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, дать оценку выявленным тенденциям.

2.2.Анализ структуры заёмного капитала

Успешность функционирования предприятия во многом определяется не только тем, какое соотношение между собственным и заемным капиталом, а также тем, какова структура заемного капитала.

Так, если предприятие в основном ориентировалось на использование краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т.к. с этими обязательствами необходима постоянная работа по оперативному их использованию, по возврату и по привлечению новых краткосрочных займов. Целесообразнее ориентироваться на долгосрочные обязательства, хотя в современных российских условиях получение долгосрочных кредитов и займов весьма проблематично.

В процессе анализа изучают состав и давность появления кредиторской задолженности, её наличие, динамику изменения. Особенно важна эта информация для поставщиков, банков, и т.д. Значительные суммы, доля и рост кредиторской задолженности негативно характеризуют обязательность предприятия с точки зрения возврата долгов.

При анализе кредиторской задолженности необходимо учитывать то, что она не является источником покрытия дебиторской задолженности. Необходимо сравнивать суммы кредиторской и дебиторской задолженности. Если дебиторская больше, то часть это негативно характеризует финансовый менеджмент предприятия, так как часть собственного капитала предприятие направляет на беспроцентное кредитование потребителей продукции (работ, услуг). При этом возникающая собственная потребность в финансовых ресурсах финансируется за счёт кредитов и займов, но уже на условиях платности.

Деление источников оборотного капитала на собственные и заемные осуществляется на следующих условиях. За счет внутренних источников покрывается основная потребность предприятия в ресурсах, обеспечивающая непрерывность производства и реализацию продукции и услуг. За счет внешних источников покрывается дополнительная потребность в формировании сезонных запасов сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, покрытие производственных затрат [2, С. 258].

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью горизонтального и вертикального анализа отчетности.

Смысл горизонтального анализа заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). В частности, если проводится горизонтальный анализ баланса, данные баланса на некоторую дату (база отчета) берутся за 100 %; далее строятся динамические ряды статей и разделов баланса в процентах к их базисным значениям. Степень агрегированности определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.

Горизонтальный анализ дополняется вертикальным анализом изучения финансовых показателей. Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к валюте [2, С. 276]проверю на соответствие!!!

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо модифицированную отчетность (с укрупненной или трансформированной номенклатурой статей). Этот вид анализа весьма полезен при рассмотрении структуры доходов и расходов.

Относительные показатели сглаживают влияние инфляции, что позволяет достаточно объективно оценить происходящие изменения.

Трендовый анализ (анализ тенденций развития) является разновидностью горизонтального анализа, ориентированного на перспективу.

Трендовый анализ предполагает изучение показателей за максимально возможный период времени, при этом каждая позиция отчетности сравнивается со значениями анализируемых показателей за ряд предшествующих периодов и определяется тренд, т.е. основная повторяющаяся тенденция развития показателя, очищенная от влияния случайных факторов и индивидуальных особенностей периодов. Трендовый анализ позволяет оценить качественные сдвиги в имущественном положении организации и предположить перспективу [2 - 6].???

Для проведения факторного анализа изучаемый показатель выражается через формирующие его факторы, проводятся расчет и оценка влияния этих факторов на изменение показателя. Факторный анализ может быть прямым, т.е. показатель изучается и раскладывается на составные части, и обратным (синтез) - отдельные элементы (составные части) соединяются в общий изучаемый (результативный) показатель.

Сравнительный (пространственный) анализ - это сравнение и оценка показателей деятельности организации с показателями организаций-конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными, с нормативами и т.п.

Анализ коэффициентов (относительных показателей) предполагает расчет и оценку соотношений различных видов средств и источников, показателей эффективности использования ресурсов организации, видов рентабельности. Анализ относительных показателей позволяет оценить взаимосвязь показателей и используется при изучении финансовой устойчивости, платежеспособности организации, ликвидности ее баланса, а также рентабельность предприятия [2-6].

Одновременное использование всех приемов (методов) дает возможность наиболее объективно оценить финансовое положение организации, ее надежность как делового партнера, перспективу развития. Далее рассмотрим характеристику анализируемого предприятия.

2.3.Анализ собственного капитала предприятия

Этот анализ должен показать, какова структура собственного капитала предприятия, и какова тенденция изменения этой структуры.

Например, если доля уставного капитала снизилась, а доля нераспределённой прибыли увеличилась, то это свидетельствует о расширенном производстве.

Таблица 2

Такой анализ целесообразно дополнить рассмотрением формирования финансовых ресурсов предприятия.

Если результат стр.7 с “+”, то собственный капитал не только покрывает долгосрочный, но и часть его направлена на содержание текущих, или оборотных активов, и это отражает благополучное финансовое состояние предприятия. Собственного капитала может не хватить на внеоборотные активы, и в этом случае предприятие прибегает к долгосрочному кредитованию.