Тема 5. Управление оборотными средствами
Управление производственными запасами
Управление дебиторской задолженностью
Управление денежными средствами и их эквивалентами Политика предприятия в области оборотного капитала
Оборотные средства или оборотный капитал – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла. Синонимы: оборотные средства, мобильные активы (средства, капитал), текущие активы.
Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение величины оборотных активов сопровождается и изменением краткосрочных пассивов, оба эти объекта учета рассматриваются, как правило, совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом.
Управление чистым оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры и значений его компонентов.
Чистый оборотный капитал = производственные запасы + дебиторская задолженность + денежные средства—краткосрочные обязательства= оборотный капитал-краткосрочные обызательства
Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые в свою очередь включают в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.
Дебиторская задолженность — еще один важный компонент оборотного капитала. Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.
Денежные средства и их эквиваленты — наиболее ликвидная часть оборотного капитала. Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству, т.е. финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.
Краткосрочные (текущие) обязательства — это обязательства предприятия перед поставщиками, работниками, банками, государством и другие, причем основной удельный вес в них приходится на банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий.
Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура.
В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств. Этот кругооборот средств показан на схеме. Циркуляционная природа оборотных активов имеет ключевое значение в управлении чистым оборотным капиталом.
Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный (системная часть) и переменный (варьирующая часть).
В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал»:
согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла;
согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как необходимый минимум оборотных активов для осуществления производственной деятельности.
Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части оборотных активов) отражает дополнительные оборотные активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса.
Целевой установкой политики управления чистым оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.
Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; но не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем и управление текущей деятельностью.
Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:
Обеспечение платежеспособности.
Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.