Расчет настоящей стоимости денежных поступлений для проекта «б», тыс. Руб.

Годы	Будущая стоимость денежных потоков (FV)	Дисконтный множитель при ставке 41 %	Настоящая стоимость денежных потоков (PV)	Дисконтный множитель при ставке 42 %	Настоящая стоимость денежных потоков (PV)
1	3000	0,709	2127	0,704	2112
2	4000	0,503	2012	0,496	1984
3	5000	0,357	1785	0,349	1745
Итого	12000	—	5924	—	5841

Определим IRR_Б по формуле (2.7):

если г₁ = 0,41, то NPV₁ = 5924 - 5924 = 0 тыс. руб.;

если r₂ = 0,42, то NRV₂ = 5841 - 5924 = - 83 тыс. руб.

IRR_Б = 41 =41%.

Для проверки правильности расчета найдем значения дисконтных множителей и NPV_B при дисконтной ставке 41%:

при t = 1; при t = 2; при t = 3

при t=1

при t=2

при t-3

Тогда

РV_Б= 3000 * 0,7092 + 4000 * 0,5029 + 5000 * 0,3567 = 5924 тыс. руб.;

NPV_Б = 5924 -5924 = 0.

Следовательно, показатель IRR_Б найден.

Сравним полученные значения: IRR_A > IRR_Б. Отсюда можно сделать вывод, что предпочтение будет отдано проекту «Б».

7. Рассчитаем ожидаемые доходы (расчет приведен в табл. 2.4). Отклонения возможных значений (Ei) от средней конъюнктуры взяты в пределах ± 20 % по проекту «А» и ± 30 % по проекту «Б».

Таблица 2.4

Расчет ожидаемых доходов по двум инвестиционным проектам

Возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка	Проект «А»			Проект «Б»
	Расчетный доход (Еi), тыс. руб.	Значение вероятности Pi	Сумма ожидаемых доходов (ЕR), тыс. руб. (гр.2*гр.3)		Расчетный доход (Еi), тыс. руб.	Значение вероятности Pi	Сумма ожидаемых доходов (ЕR), тыс. руб. (гр.5*гр.6)
1	2	3	4		5	6	7
Высокая	2773	0,25	693,25		3900	0,2	780
Средняя	2311	0,5	1155,5		3000	0,6	1800
Низкая	1849	0,25	462,25		2100	0,2	420
ИТОГО		1	2311,0			1	3000

* Рассчитанное в лабораторной работе значение чистого приведенного дохода (NPV) соответствует среднему значению конъюнктуры инвестиционного рынка.

8. На основании найденных значений ожидаемых доходов (E_R) по двум инвестиционным проектам найдем среднеквадратическое отклонение для каждого из проектов «А» и «Б» по формуле (2.8). Результаты расчета сведены в табл. 2.5.

Таблица 2.5

Расчет среднеквадратического отклонения по двум инвестиционным проектам

Проекты	Возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка	Еi	ER	Еi - ER	(Еi - ER)2	Pi	(Еi - ER)2* Pi
«А»	Высокая Средняя Низкая	2773 2311 1849	2311 2311 2311	462 0 -462	213444 0 213444	0,25 0,50 0,25	53361 0 53361
В целом		—	2311	—	—	1,0	106722	326,6
«Б»	Высокая Средняя Низкая	3900 3000 2100	3000 3000 3000	900 0 –900	810000 0 810000	0,2 0,6 0,2	162000 0 162000
В целом		—	3000	—	—	1,0	324000	569,2

Результаты расчета показывают, что среднеквадратическое отклонение по инвестиционному проекту «А» меньше, чем по проекту «Б». Это свидетельствует о большем уровне риска проекта «Б», следовательно, предпочтение следует отдать проекту «А».

9. Рассчитаем коэффициент вариации по каждому проекту по формуле (2.9):

CV_A = 326,6 / 2311 =0,141;

СV_Б= 569,2 / 3000 = 0,190.

Результаты расчета показывают, что наименьшее значение коэффициента вариаций — по проекту «А», что свидетельствует о наилучшем соотношении риска и дохода.

10. Составим сравнительную таблицу показателей эффективности и уровней рисков рассматриваемых инвестиционных проектов (табл. 2.6).

Таким образом, сумма значений ранговой значимости проекта «А» составляет 2+1 + 1 + 1 + 1 + 1=7,а проекта «Б» — 1 + 2 + 2 + 2 + 2 + 2=11. Следовательно, предпочтение следует отдать проекту «А».

Таблица 2.6