экологическая экспертиза проекта

- Проектный этап вкл.:

1. осуществление расчётов и обоснование проектных решений

2. разработка бизнес-плана или технико-экономическое обоснование

Результатом преынв.исслед. явл. Б-п инв.проекта – документ, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления.

Структура б-п регулируется рекомендациями ЮНИДО (структурн. Подразд. ООН, задачей которого явл.содействие промышл.развитию стран-членов ООН) и методич рекомендациями Министерства эк развития и торговли РФ,

Б-П содержит разделы:

1. Описание Т или У

2. Исследование и анализ рынка

3. Экономика предприятия

4. Стратегия маркетинга

5. Производственный план

6. Система управления

7. Юридический план

8. Оценка риска и страхования

9. Финансовый план

10. Стратегия финансирования

3. разработка проектной сметы документов

4. проведение изыскательских работ

5. отвод земли под строительство

54. Необходимость, сущность и роль кредита в рыночной экономике.

Сущность кредита, как и в любой другой экономической категории, выражается в его определении.

Кредит – движения ссудного капитала.

Кредит – предоставление действительных денег взамен будущих.

Кредит – совокупность экономических отношений, с помощью которых мобилизуются временно свободные денежные средства физических и юридических лиц и размещаются эти средства на условиях срочности, платности, возвратности.

Необходимость кредита как экономической категории вызывается:

1) Особенностями кругооборота оборотных производственных фондов и фондов обращения. Эти особенности связаны , например, с периодичностью выпуска готовой продукции (сезонные отрасли).

2) Периодичность поставки продукции, сырья, материалов (условия поставки). Таким образом, на предприятии бывают приливы и отливы денежных средств, обусловленные их неравномерным кругооборотом. Когда происходит отлив, необходим кредит, прилив – кредит погашается.

3) Особенностями накопления и использования прибыли и амортизационных отчислений. Чтобы приобрести основные средства необходимо накапливать амортизацию и прибыль. Противоречие между длительным накоплением источников и единовременным расходованием средств на формирование (приобретение, строительство) основных фондов разрешает кредит.

Функции кредита:

1.Перераспределительная (функция выравнивания нормы прибыли). Капитал находится в сфере производства и закреплен за различными отраслями в основном в натуральной форме. Перелив капитала из одной отрасли в другую затруднен. Ссудный (денежный) капитал может быть использован для вложений в любую отрасль из отрасли с низкой нормой прибыли, капитал в виде кредитов передается в отрасли с высокой нормой прибыли.

2. Централизация (концентрация капитала). Банки выдают кредиты преимущественно предприятиям, у которых есть имущество для передачи его в залог и с хорошим финансовым состоянием. Выдавая кредиты этим предприятиям, банк способствует увеличению имущества, т.е. накоплению капитала, его концентрации капитала.

3.Накопление капитала. Кредит содействует превращению денежных средств в капиталах. Капитал – самовозрастающая стоимость.

4.Экономия издержек обращения или функция замещения действительных денег (золото) кредитными операциями.

5. Функция стимулирования экономии ресурсов. Некоторые экономисты считают, что кредит расходуется более экономично по сравнению с собственными средствами, потому что кредитные ресурсы надо использовать таким образом, чтобы заработать прибыль и из этой прибыли выплатить процент за кредит.

55. Формы и виды кредита.

В экономической литературе отличают следующие основные формы кредита:

1. Банковский кредит. Кредитором является банк, а заемщиком является физические и юридические лица, государство, межгосударственные организации.

2. Коммерческий кредит. Кредитором является предприятие–поставщик, а заемщиком – предприятие–покупатель. Коммерческий кредит – это кредит в виде отсрочки платежа за поставленные товары, работы и услуги.

Цель коммерческого кредита – это ускорение реализации продукции.

Цель банковского кредита – получение дохода в виде процентов за кредит.

Ресурсами для коммерческого кредитования являются свободные средства (оборотные) поставщика. Ресурсами для банковского кредита являются привлеченные временно свободные денежные средства.

Условия коммерческого кредита определяются между поставщиком и покупателем. На эти условия в меньшей степени оказывает влияние денежная политика ЦБ (в частности официальная процентная ставка). В банковском кредите официальная процентная ставка является базовой для формирования цены кредита. Цена коммерческого кредита отражается в цене товара и отдельно не фигурирует.

3. Ипотечный кредит. Ипотека – залог недвижимости.

Ипотечный кредит – это кредит долгосрочный под залог недвижимости. Кредит направляется, прежде всего, на формирование (строительство, приобретение) недвижимости. Под недвижимостью понимается все, что связано с землей, в т.ч. и земля (здания, строения, сооружения). А также к недвижимости относятся суда воздушного и морского плавания и космические объекты. Ипотечный кредит выдается на срок 15, 20, 30, 60 лет.

4. Потребительский кредит – кредит, в котором заемщиком являются население и физические лица. А кредиторами могут быть банки, предприятия, на которых вы работаете и торгующие организации (магазин).

5. Государственный кредит – это кредит, в котором заемщиком всегда является государство, а кредиторами являются физические и юридические лица. Госкредит реализуется, как правило, через выпуск государственных ценных бумаг.

Различают кредиты:

– краткосрочный (до 1 года);

– среднесрочный;

– долгосрочный.

Краткосрочный кредит выдается как правило на формирование оборотных средств предприятия, потому что средняя оборачиваемость средств на предприятии меньше 1 года. Исключение составляют отрасли с длительным циклом производства: судоремонт; судостроение; самолетостроение.

Долгосрочный кредит (свыше 1 года), как правило, выдается на формирование основных фондов, внеоборотных активов (постоянных активов), т.к. оборачиваемость постоянных активов (основных фондов) всегда больше 1года.

56 Способы оценки кредитоспособности заемщика.

Под кредитоспособностью понимается способность получить кредит. Оценка предприятия производится по следующим направлениям:

1. Оценивается персонал потенциального заемщика (образование, возраст);

2. Производственные ресурсы предприятия;

3. Финансовые ресурсы;

4. Экономическая среда (конкуренция, маркетинг, стратегия и политика фирмы);

5. Уровень менеджмента на предприятии.

В российских банках оценка кредитоспособности чаще всего основывается на финансовых коэффициентах, т.е. на оценке финансового состояния предприятия. Так, например, Сбербанк определяет кредитоспособность заемщика на основе оценки финансового состояния заемщика и качественного анализа рисков.

Оценка финансового состояния производится по 3 группам оценочных показателей:

1. Коэффициенты ликвидности (абсолютная – способность предприятия к моментальному погашению своих обязательств; промежуточная – способность оперативно высвободить из оборота денежные средства и погасить долговые обязательства; текущая).

2. Соотношение собственных и заемных средств (характеризует финансовую устойчивость).

3. Показатели оборачиваемости и рентабельности (рентабельность продаж).

Сбербанком так же рассчитываются коэффициенты оборачиваемости оборотных средств, как отношение средней стоимости оборотных активов к объему дневных продаж.

Класс кредитоспособности определяется на базе основных показателей по бальной шкале. Рейтинг или значимость показателя определяется индивидуально для каждой группы заемщиков в зависимости от политики банка, особенности клиента. Общая оценка кредитоспособности дается в баллах. Баллы представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. В соответствии с международным опытом кредитования, предприятия 1 класса пользуются льготами при кредитовании (кредит выдается под пониженную процентную ставку на относительно длительный срок и без обеспечения); 2 класса кредитуются со средней процентной ставкой на средний срок, обязательно с обеспечением; 3 класса кредитуются под высокую процентную ставку, короткий срок, обеспечение.

В рамках качественной оценки в Сбербанке оцениваются следующие риски:

1. Отраслевые (состояние рынка, конкуренция);

2. Регулирование деятельности предприятия (лицензирование деятельности, наличие различных льгот и риски их отмены);

3. Производственные и управленческие (технологический уровень, деловая репутация, риски связанные с банками в которых открыты счета.)

Определение кредитоспособности физических лиц методом Скоринга. Скоринговая модель – взвешенная сумма определенных характеристик. В результате получается интегральный показатель (score), который показывает надежность клиента. На основе этого показателя банк характеризует своих клиентов по степени возрастания кредитоспособности. Этот интегральный показатель сравнивается с каким–то числовым порогом или линией безубыточности и делается вывод о кредитоспособности.

57 Залог как способ обеспечения обязательств заемщика.

Залог (ГК)- способ обеспечения обязательств при котором кредитор- залогодатель приобретает перед другими кредиторами преимущественное право получать удовлетворение из стоимости заложенного имущества, в случае невыполнения должником своих обязательств.

Виды залога:

1залог- когда заложенное имущество остается у залогодержателя

2 твердый залог – заложенное имущество остается у залогодателя, но с наложением знаков о том, что имущество заложено.

3 заклад – заложенное имущество передается залогодержателю, т.е. банку, кредитору.

Ценные бумаги в соответствии с ГК могут быть переданы только в заклад.

4 последующий залог- возникает в случаях когда предмет одного залога становится предметом другого – в обеспечении др. требования. Последний залог возможен если он не запрещен предшествующим договором о залоге.

Предмет залога- любое имущества в т.ч. вещи и имущест-ые права требования (недвижимость; транспортные ср-ва; остатки сырья и материалов; задолженность; ценные бумаги). Залог товаров в обороте дает право залогодателю изменить натурально вещественную форму предмета залога. Сумма заложенного имущества остается в пределах суммы, указанной в договоре залога.

Договор залога оформляется в письменной форме, должны быть указаны след-ие требования: вид залога; предмет залога, характеристика предмета залога, срок исполнения обязательств, место нахождения заложенного имущества. Заложенному имуществу должна быть обеспечена сохранность. Расходы несет то лицо у которого нах-ся заложенное имущество. Залогодатель и залогодер-ль должны иметь право проверить по документам фактическое наличие заложенного имущества, а также его состояние и условия хранения. Взыскание на предмет залога может быть обращено по решению суда либо по соглашению сторон, либо на основании договора залога(когда предмет залога нах-ся у залогодержателя). Реализация заложенного имущества производится с публичных торгов. Первоначальная цена определяется соглашением залогодер-ля с залогодателем, а продается имущество тому, кто предложит наибольшую цену. Если выручка от реализации превышает сумму долга, то разница возвращается залогодер-лю.

58 Поручительство как способ обеспечения обязательств заемщика.

Поручительство - способ обеспечения кредита. Поручителем может быть любое юридическое лицо или физическое - платежеспособное. Договор поручительства заключается между банком-кредитором должника и его поручителем (иногда договор подписывает и сам заемщик). Лицо, подписавшее договор поручительства, - поручитель обязуется перед банком-кредитором другого лица (заемщика, должника) отвечать по его обязательствам. Поручатель и заемщик несут солдарную ответственность перед банком (вместе одновременно и до тех пор пока не будет погашена вся задолженность по кредитному договору).

В сумму долга, уплачиваемую поручителем, включается основной долг, проценты за кредит, судебные издержки, а также сумма других убытков, причиненных заемщиком кредитору.

Поручительство заканчивается с прекращением обеспеченного им обязательства, а также если кредитор в течение трех месяцев со дня наступления срока обязательства не предъявит иск к поручителю. В случае предъявления такого иска, поручитель, исполнив обязательства за должника, уплатив сумму банку, приобретает права кредитора по этим обязательствам. В связи с этим банк-кредитор обязан передать ему все необходимые документы для реализации этих прав (кредитный договор, договор поручительства и другие документы кредитного дела).

59 Экономическая сущность и методы расчета ссудного процента. Виды процентных ставок.

Ссудный % - плата, получаемая кредитором от заёмщика за пользование ссуженными ср-ми или мат. ценностями. Функции ссудн. %-та: 1) перераспределит., происходит передача части прибавочной ст-ти хозяйств. субъектов и Д. населения кредитору за пользование ссуженными ден. ср-ми; 2) стимулирующую – стимул эффект. использования заёмных ср-в и своеврем. их возврата; 3) регулирующ. – создаёт условия для аккум. свободных ден. ср-в юр. и физич. лиц, превращая их в ссудный капитал. Для определ. размера ссудного %-та используют пок-тель нормы процента (%-ой ставки) – отношение годового Д. на ссуженную ст-ть к её величине, выраженное в%-ах - ставка кредита. При расчёте нормы %-та в каждой сделке учитыв. уровень базовой %-ой ставки и ставки за надбавку за риск с учётом условий договора.

Базовая %-ая ставка определ. исходя из себ-ти кред. вложений и заложен. уровня прибыльности ссудных операций. Надбавка за риск дифференц. в зависим. от таких критериев, как: кредитоспособн. заёмщика, наличие и качество обеспеч. по ссуде, срок, цель кредита, прочность взаимоотн. клиента с банком. Различают номин. и реальн. ставки ссудного %-та. Номин. %-ая ставка указывается в договоре. Реальная %-ая ставка – номинальная % ставка, скорректир. на темп инфл. %-ые ставки м.б. фиксирован. или плавающими. В зависимости от исходной базы для начисления %-ов различают простые и сложные %-ты. Простые %-ты начисляются на первонач. сумму долга (кредита), увеличенную на сумму ранее начисленных %-ов за предшеств. %-ый период, т.е. база, с которой происходит начисление постепенно возрастает.

1. По формуле простых %-в S = P *(1+ I *t/K),

где I – годовая %-ая ставка, t – кол-во дней начисления %-ов по привлечённым ден. ср-вам. K – кол-во дней в календарном году. P – первонач. сумма привлечённых или размещ. ден. ср-в. S – сумма денежных ср-в, причитающихся к возврату (получению), равная первоначальной сумме привлечённых (размещённых) ден. ср-в плюс начисленные %-ты.

2. По формуле сложных %-в -//- скобка в степени n,, в числителе вместо t – j, где n – количество операций по капитализации начисленных проценты в течение общего срока привлечения (размещения) ден. ср-в, j – количество календарных дней в периоде, по итогам которого банк производит капитализацию начисленных %.

60 Банковская система рф

Банковская деятельность регулируется 2 основными законами:

1) Федеральный закон о ЦБ РФ 2002г.

2) Закон о банках и банковской деятельности 1996 г.

В соответствии с законом о банках и банковской деятельности различают понятия: кредитная организация, банк, небанковская кредитная организация.

Кредитная организация - закон «О банках и банковской деятельности», это юридическое лицо, которое в целях извлечения прибыли, на основании лицензии ЦБ РФ имеет право выполнять банковские операции. КО создаются в целях извлечения прибыли, на основе любой формы собственности, как хозяйственное общество, в форме открытого и закрытого общества и с ограниченной ответственностью.

Банк - это кредитная организация, которая имеет исключительное право в сов-ти выполнять следующие банковские операции:

1) Привлекать временно свободные денежные средства физ. и юр. лиц.

2) Размещать привлеченные ден. ср. от своего имени и за свой счет на условиях срочности, платности и возврвтности.

3) Открывать и вести банковские счета физ. и юр. лиц.

Небанковская кредитная организация - это юр. лицо, которое так же в соответствии с лицензией ЦБ РФ имеет право выполнять некоторые банковские операции. В основном это расчетные .

Иностранный банк - это банк признанный таковым по законодательству той страны, в которой он зарегистрирован (банк-нерезидент). Банк-резидент зарегист. В РФ.

Банковская система РФ включает в себя:

1) ЦБ РФ.

2) Кредитные организации, а так же филиалы и представительства банков нерезидентов.

Т.о. в начале 90 г. В России была сформирована 2-х уровневая банковская система:

1) Работает с правительством и кредитными орг. (банками).

2) Раб. с физ. и юр. лицами.

61 Банк России: правовой статус, цели деятельности, организационная структура.

ЦБ является юр. лицом с уставным капиталом в 3 млрд. руб. имущество ЦБ находится в федеральной собственности ЦБ осуществляет свои расходы за счет получаемых доходов. Часть прибыли в соответствии с законом перечисляется в федеральный бюджет, а оставшаяся часть зачисляется в фонд ЦБ и исполняется для развития и социального обеспечения раб-в ЦБ. Работает более 80 тыс. чел.

Статьей 75 Конституции Российской Федерации установлен особый конституционно-правовой статус Центрального Банка России, определено его исключительное право на осуществление денежной эмиссии и в качестве основной функции – защита и обеспечение устойчивости рубля.Статус, цели деятельности, функции и полномочия Банка России определяются также Федеральным законом 10 июля 2002 года № 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и другими федеральными законами.

В соответствии со статьей 3 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" целями деятельности Банка России являются: защита и обеспечение устойчивости рубля; развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации, обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Ключевым элементом правового статуса Банка России является принцип независимости, который проявляется, прежде всего, в том, что Банк России выступает как особый публично-правовой институт, обладающий исключительным правом денежной эмиссии и организации денежного обращения. Он не является органом государственной власти, вместе с тем его полномочия по своей правовой природе относятся к функциям государственной власти, поскольку их реализация предполагает применение мер государственного принуждения.

Согласно Закону о Центральном банке, под задачами Банка России понимаются объективно обусловленные постоянные цели, которые должен преследовать Центральный банк.

Под функциями понимается тот набор конкретных проблем, решение которых означает выполнение указанных целей.

ЦБ представляет собой систему с вертикальной структурой управления. В ЦБ входят:

1) Центральный аппарат ЦБ (г. Москва).

2) Территориальное управление ЦБ (ГУЦБ по Нижегор. обл.).

3) Расчетно-кассовые центры (РЦК).

4) Прочие организации, входящие в систему ЦБ (вычислительные центры, полевые учреждения (обсл. воинск. ч.)).

Высшим органом управления ЦБ является Совет директоров ЦБ. Входят 12 членов Совета и представитель Совета директоров. ЦБ подотчетен Гос. думе. Ежегодно отчитывается в Гос. думе о проделанной работе за год.

ЦБ не зависит от исполнительных органов власти в пределах своей компетенции.

62 Функции цб.

1) Проведение совместно с прав-вом единой государственной денежно-кредитн. политики (см. документ «Ден.-кредитн. полит. в ж-ле ДКБ №12 2003 г.»).

2) Монопольно осуществляет выпуск наличных денег.

3) ЦБ разрабатывает нормативные документы по банковским операциям по учету и отчетности в банках и по расчетам наличн. и безнал. Выпускать нормативные документы.

4) ЦБ является кредитором последней инстанции для кредит. организации. Организует систему рефинансирования банков.

Рефинансирование – кредитование ЦБ кред. организаций, в т.ч. учет и переучет векселей.

Ставка рефинансирования – ставка, по которой кредитуются коммерческие банки ЦБ. Функция выполн. для поддержания ликвидности кредитных организаций (читать критику ЦБ по этому вопросу).

5) ЦБ осуществляет надзор за деятельностью кред. организаций. Надзор осуществляется с помощью обязательных экономических нормативов (ОЭН). В интересах вкладчиков и кредиторов.

6) ЦБ регистрирует эмиссию ценных бумаг, выпускаемых кредитной организацией

7) ЦБ осуществляет валютный контроль и валютное регулирование- осуществляется прежде всего, с помощью валютных интервенций- это купля –продажа иностранной валюты ЦБ на внутреннем валютном рынке с целью воздействия на курс рубля и суммарный спрос и предложение денег.

8) ЦБ принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает и отзывает лицензии на осуществление банковских операций.

9) ЦБ осуществляет эффективное управление золото-валютными резервами банка России.

10) ЦБ определяет порядок осуществления расчетов с международными организациями, с иностр. организацией, с юридич. И физ. Лицами.

11) ЦБ выполняет все банковские операции, неоьходимые для выполнения функций и задач.

12) ЦБ устанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами деятельности по операциям с ин. Валютой.

13) ЦБ проводит анализ и прогнозирование состояния экономики РФ, в том числе и по регионам.

14) ЦБ проводит работу по составлению платежного баланса РФ, составляет прогноз платежного баланса.

И др.

63 Методы кредитно – денежного регулирования экономики.

В соответ. с законом о ЦБ РФ, в России ЦБ имеет право использовать или применять следующие методы денежно-кредитной политики:

1. метод процентных ставок (процентная политика или учетная политика)

2. нормативы обязательных резервов, депонируемых в банке России (метод обязательных резервов или метод резервных требований)

3. операции на открытом рынке

4. рефинансирование кредитных организации

5. валютные интервенции( метод валютной политики)

6. метод установления роста денежной массы (таргетирование)

7. метод количественных ограничений (прямые коммерческие организации, селективный метод)

8. эмиссия облигации банком России от своего имени (ОБР)

1) метод процентных ставок

ЦБ устанавливает и регулирует процентные ставки по своим операциям:

- официально процентную ставку, она же ставка рефинансирование и она же учетная ставка.

- ставки по ломбардным кредитам (кредиты, выдаваемые ЦБ под залог цен.бумаг, вход-х в ломбардный список). Сейчас в ломбардный список вкл-ны гос.цен.бумаги, ОФЗ, ГКО, ОБР, облигации валют. займа. Сроки ломбард-го кредита: 30 дн.,14,7 дн.

- % -ая ставка по депозитным операциям

В случ. когда ЦБ повышает % - ые ставки по своим опер-ям, коммерч.банки также повыш. % - ые ст-ки по кредитам, выдав-ым юр. и физ.лицам, что приводит к снижению спроса на кредит. Денежная масса сокращается.

В случаях, когда ЦБ снижает %-ые ставки по своим операциям, коммерч.банки также снижают свои ставки, спрос на кредиты увелич., денежная масса увелич. Это косвенный метод, т.к. мы сами отказываемся от кредитов.

2) метод обязательных резервов.

ЦБ устанав-ет и регул-ет нормы обязат-х резер-ов, обязат-в кредитной организации.

Нормы устанавливаются в %. К обязательствам кредит.организации относятся:

- остатки средств на расчет.счетах.

- на текущ.счетах

- на депозитных счетах

Вклады физ.лиц до востреб-я и на срок в рублях и ин.валюте, а также некоторые другие привлеченные средства кредит.организации.

Это метод прямого действия суть его сводится к тому, что сумма начисл-ая исходя из установл-го норматива и обязат-в банка перечисл-ся с кор.счета КО на резервный счет той же КО в ЦБ.

В соответ-ии с зак-ом норма обязат-го резерв-я не может превышать 20 – ти % от суммы обязат-в КО. Норма не м\б изменена более чем на 5 %-ых пунктов единовременно, она м\б дифференцирована для различных КО.

При снижении нормы обязат-го резерв-я ден. масса расширяется за счет дополн-ой выдачи кредитам коммерч.банкам, а при повышении НОР средства на кор.счетах КО уменьшаются, выдача кредита сокращается, ден.масса сужается.

В наст.время это самый эффектив.метод денежного регулирования.

Средства ФОР подлежат в случае банкротства КО и направ-ся на погашение обязат-в перед вклад-ми и кредит-ми, а также на расходы ликвидац-ой комиссии.

ЦБ контр-ет своевр-ое перечисл-е ср-в в фонд обязат-го резерв-я, имеет право безакцептного списания недостающей суммы, а также имеет право взыскание штрафа за просрочку платежа в ФОР.

3) операции на открытом рынке.

Купля – продажа гос.цен.бумаг в целях регул-я кол-ва денег в обращении. Когда цен.бумаги продаются физ.и юр.лицам ден.ср-ва изым-ся из обращ-я. А когда цен. бумаги выкупаются и + % - ты ден.средства возвращ-ся с %-ми, ден. масса расш-ся. Этот метод самый совр-ый во всем мире, он вытесняет метод обяз-го резер-я.

В случае, если есть необход-ть изъять деньги из оборота, устанавл-ся выгодные для инвесторов усл-я вып-ка и обращ-я гос.цен.бумаг.(хорош. доход и приемлем. сроки).

4) под рефинансирование банка понимается кредитование ЦБ кредит.организации, в т.ч. чет и переучет векселей.

Кредитование КО осуществляется на основании генерального соглашения, заключенного между ЦБ и КО на определенный период. В этом соглашении указывается лимит кредитования (определенная сумма кредита для данного банка), исходя из оценки финансового состояния данной кредитной организации данным ЦБ. Определяется обеспечение данного кредита. В наст.время обеспечением явл-ся в основном залог гос.цен.бумаг и облигаций банка России. В соответствии с законом о ЦБ РФ кредитование коммерч.банков возможно:- под зоолог золота;- ин.валюта;

- векселя в руб. и ин.валюте;- под залог гос.цен.бумаг;- под гарантии

При кредит-и под залог гос.цен.бумаг ЦБ применяет скидку, исходя из рын-ой ст-ти цен.бумаг. ЦБ определ-ся и сроки кредит-я. К системе рефинансирования относятся выдача кредитов ломбардов, кредитов овернайд и внутредневные кредиты.

В 2004 г. ЦБ-м будут предоставляется ден. Средства КО путем ломбардных аукционов и путем проведения аукционов по сделкам РЕПО.

Сделки РЕПО – это сделки с обратным выкупом.

ЦБ, формируя условия кредитования, либо расширяет выдачу кредита на основании стимулирования спроса, либо не расширяет денежную массу, предлагая выгодные условия кредитования. С целью изъятия, ликвидности у КО ЦБ проводит практику депозитных аукционов по привлечению средств КО на срок от 2 недель до 3 мес. Изъятие средств наз-ся стерилизацией ликвидности КО.

5) валютные интервенции. – часть валютного регулирования. Метод валютного регулирования по мнению ЦБ явл-ся одним из основных для достижения целей денежно – кред.регулирования. ЦБ считает, что и в наст.вр. сохраняется высокая степень зависимости темпов инфл-ции в России от внешних эконом.факторов (от цены на нефть и соответ-но от курса рубляк ин.валютам). кроме того доля импортных товаров на внутр. рынке продолжает оставаться высокой, около 50%.

Суть метода валютной политики закл-ся в том, что ЦБ принял на себя обяз-ва регулир-ть с помощью валютных интервенции только пороговые значения курса рубля к ин.валютам.. При плавающем курсе, курс склад-ся под воздействием спроса и предложения. А спрос на ин.валюту склад-ся под воздействием двух факторов:

- наши инфляционные ожидания

- фактор возрождения рынка цен.бумаг.

6) тергитирование –установление ориентиров роста ден.агрегатов. ориентиры роста устанавливаются по денежному агрегату М2. есть предложение установить тергитирование по ден.агрегату М0. Этот метод один из новых во всем мире появился на основании распространения теории монетаризма (влияния кол-ва денег на ВВП).

7) метод количественных ограничении. К этому методу в России относятся установление лимитов кредит-я для КО в рамках системы рефинансирования. В мир.практике в рамках этого метода примен-ся решения ЦБ, напр., запрещают выдачу отдел-х видов кредитов(потребит-ие кредиты физ лицам ). Во Франции примен-ся решения о предельной суммы зад-ти по всем кредитам, выдаваемыми всемиКО.

8)эмиссия облигации банком России.

Направлена на регулирование ликвидности КО и регулирование кол-ва денег в обращении.

64 Операции Банка Росисии.

1. ЦБ имеет право выдавать кредиты на срок не более 1 года.

2. ЦБ покупает и продает гос. Цен. Бумаги.(но не выпускает)

3. Выпускает векселя,чеки и облигации банка России.

4. Покупает и продает ин. Валюту в наличной и безналичной форме.

5. Покупает и продает ценные металлы.

6. Осуществляет расчетные, кассовые и депозитные операции.

7. Открывает счета в Российских и иностранных банках, как на территории России, так и за рубежом(Авуары)- остатки средств в иностранной валюте.

8. Выдает гарантии и поручительства.

ЦБ в соответствии с законом о ЦБ, ЦБ не имеет право:

1)Выполнять банковские операции с юр. Лицами, не имеющие лицензии на выполнение банк. Операций (т. е. он не должен работать с юр. лицами)

2)ЦБ не имеет право работать с физ. Лицами, за исключением персонала банка, а также некоторых категорий военнослужащих. А также за исключением случаев, когда на территории отсутствуют коммерческие банки.

3) ЦБ не имеет право участвовать в капиталах кредитных организаций. исключением является участие ЦБ в уставном капитале сбербанка.ЦБ принадл. 61 уставного капит. сбер. банка.

Кроме сбер. банка ЦБ участвует в капиталах, созданных на территории иностр. гос-в,бывших советских заграничных банков:1)Евро-банк 2)Московский народный банк и др.

51 акций принадлежит ЦБ

4) ЦБ не имеет право выполнять операции с недвижимостью, за искл. собств.

5) ЦБ неиеет право продлевать срок кредитного договора на более позднее время.

6) Нельзя заниматься производственной и торговой деятельностью.

65 Коммерческий банк: функции, принципы деятельности, организационная и управленческая структура.

Коммерческий банк – это кредитная организация, имеющая лицензию Банка России на исключительное право совер­шать в совокупности следующие банковские операции: привлечение временно свободных средств физических и юридических лиц; размещение привлеченных средств на условиях возвратности, плат­ности и срочности; открытие и ведение счетов юридических и физических лиц.

Функции коммерческого банка:

1. Аккумуляция и мобилизация денежного капитала;

2. Посредничество в кредите;

3. Проведение расчетов и платежей;

4. Создание платежных средств;

5. Организация выпуска и обращения ценных бумаг;

6. Консультационное обслуживание клиентов.

Принципы деятельности коммерческого банка:

1. Работа в пределах реально имеющихся ресурсов (операции в пре­делах остатка средств на счетах).

2. Полная экономическая самостоятельность (экономическая ответ­ственности за результаты работы, свобода распоряжения средствами банков и привлеченными ресурсами).

3. Взаимоотношения коммерческого банка со своими клиентами строятся как рыноч­ные (банк исходит из критериев прибыльности, риска, ликвидно­сти).

4. Регулирование деятельности банка может осуществляться только косвенными экономическими (а не административными) методами.

Управленческая структура коммерческого банка определяется его Уставом, в котором содержатся положения об органах управления банком, их полномочиях, ответственности и взаимосвязи при осуществлении основных банковских операций. Главным органом управления коммерческим банком является общее собрание акционеров. На общем собрании акционеров из числа Совета банка назначается Президент, который и руководит исполнительным органом банка – Советом директоров (или Правлением банка). Совет директоров состоит из вице–президентов и осуществляет руководство за деятельностью банка. Вице–президенты (их число зависит от размеров и специфики деятельности банка) контролируют соответствующие подразделения и отделы банка. Совет директоров формирует высшие управленческие органы банка, которые ведут практическую деятельность в соответствии с его указаниями и рекомендациями.

Организационная структура банка включает функциональные подразделения и службы, число которых определяется экономическим содержанием и объемом выполняемых им операций. Подразделения (отделы) банка формируются по функциональному назначению. Примерный вариант организационной структуры банка:

1. Совет директоров;

2. Кредитный отдел;

3. Отдел депозитных и кассовых операций;

4. Отдел инвестиций и ценных бумаг;

5. Отдел ревизионный, бухгалтерия;

6. Отдел маркетинга;

7. Международный отдел.

66 Пассивные операции коммерческого банка.

Под пассивными понимаются такие операции банков, в результате которых происходит формирование ресурсов банков. Ресурсы коммерческих банков формируются за счет собственных, привлеченных и эмитированных средств. Пассивные операции играют важную роль в деятельности коммерческих банков. Именно с их помощью банки приобретают кредитные ресурсы на рынке. Существует четыре формы пассивных операций коммерческих банков:

1. первичная эмиссия ценных бумаг коммерческого банка;

2. отчисления от прибыли банка на формирование или увеличение фондов;

3. получение кредитов от других юридических лиц;

4. депозитные операции.

С помощью первых двух форм пассивных операций создается первая крупная группа кредитных ресурсов – собственные ресурсы. Следующие две формы пассивных операций создают вторую крупную группу ресурсов – заемные, или привлеченные, кредитные ресурсы.

Собственные ресурсы банка представляют собой банковский капитал и приравненные к нему статьи. Роль и величина собственного капитала коммерческих банков имеют особенную специфику, отличающуюся от предприятий и организаций, занимающихся другими видами деятельности тем, что за счет собственного капитала банки покрывают менее 10% общей потребности в средствах. Обычно государство устанавливает для банков минимальную границу соотношения между собственными и привлеченными ресурсами. Значение собственных ресурсов банка состоит прежде всего в том, чтобы поддерживать его устойчивость. На начальном этапе создания банка именно собственные средства покрывают первоочередные расходы, без которых банк не

может начать свою деятельность. За счет собственных ресурсов банки создают необходимые им резервы.

К собственным средствам относятся акционерный, резервный капитал и нераспределенная прибыль. Акционерный капитал (или уставный фонд банка) создается путем выпуска и размещения акций. Как правило, банки по мере развития своей деятельности и расширения операций последовательно осуществляют новые выпуски акций. Как только один из выпусков акций завершен и оплачен новыми владельцами банка, крупные банки начинают готовить новые комплекты документов с тем, чтобы, когда деятельность банка развернется в достаточной мере, не терять времени на проработку документации и ее утверждение. Резервный капитал или резервный фонд банков образуется за счет отчислений от прибыли и предназначен для покрытия непредвиденных убытков и потерь от падения курсов ценных бумаг. Нераспределенная прибыль – часть прибыли, остающаяся после выплаты дивидендов и отчислений в резервный фонд.

Привлеченные средства банков покрывают свыше 90% всей потребности в денежных ресурсах для осуществления активных операций, прежде всего кредитных. Это депозиты (вклады), а также контокоррентные и корреспондентские счета. Роль их исключительно велика. Мобилизуя временно свободные средства юридических и физических лиц на рынке кредитных ресурсов, коммерческие банки с их помощью удовлетворяют потребность народного хозяйства в дополнительных оборотных средствах, способствуют превращению денег в капитал, обеспечивают потребности населения в потребительском кредите. Основную часть привлеченных средств составляют депозиты, которые подразделяются на вклады до востребования, срочные и сберегательные вклады.

67 Активные операции коммерческих банков.

1. 1. Кредитные операции.

Источником кредита служат временно свободные ресурсы в де­нежной форме, высвобождаемые в процессе деятельности кре­дитных институтов. От всех иных форм предоставления средств (субсидии, субвенции, дотации и др.) кредит как экономическую ка­тегорию отличают три основополагающих принципа – срочность, возвратность и платность. При этом под срочностью подразумеваются заранее огово­ренные сроки возврата кредитору заемных средств; под возвратностью – обязательная выплата кредитору суммы основ­ного долга на оговоренных условиях; платность означает, что в данной экономической операции денежные средства представляют собой специфический товар и, на основе закона стоимости, его цена выражается в процентах.

Краткосрочные межбанковские кредиты представляют собой депозиты сроком до одного года. При этом в отдельную группу выделяют сделки на срок до 90 дней включительно. Это одно­дневные кредиты (“overnight” со сроком использования с сегодня до завтра; кредиты “tommorow–next” – с завтра на послезавтра; “spot–next” – с послезавтра на один день), недельные (“spot–week” – с после­завтра на неделю), а также двух– и трехнедельные, одно–, двух– и трехмесячные кредиты.

По принятой классификации к среднесрочным относят кредиты от одного года до десяти лет, а также депозиты на срок более 12 месяцев.

Долгосрочные кредиты включают в себя займы общим сро­ком действия свыше десяти лет.

2. Кассовые операции банков.

Кассовая наличность банка включает оборотную кассу и ряд дру­гих высоколиквидных активов, которые не приносят банку про­центного дохода.

Кассовая наличность – это банкноты и монеты, хранящиеся в кассе и сейфах банка и обеспечивающие его повседневную потреб­ность в деньгах для наличных выплат – выдачи денег со счетов, раз­мена денег, предоставления ссуд в налично–денежной форме, оплаты расходов банка, выплаты заработной платы служащим и т.д. При этом банк должен иметь запас купюр и монет разного досто­инства, чтобы удовлетворить требования клиентов. Величина запаса наличных денег в кассе банка определяется мно­гими факторами. Как правило, поступление наличных денег в тече­ние дня примерно равно сумме выплат. Однако, могут быть и зна­чительные отклонения, связанные с сезонными факторами (рост спроса на наличные деньги в преддверии праздников, в разгар курорт­ного сезона и т.п.). Размер требуемого запаса наличных денег связан с территориальным расположением банка: банк, находящийся да­леко от местного отделения федерального резервного банка должен хранить больший запас наличных денег.

3. Операции с ценными бумагами.

Коммерческие банки покупают ценные бумаги для поддержания ликвидности, для увеличения доходов, а также для использова­ния их в качестве обеспечения обязательств по вкладам перед феде­ральными и местными органами власти. Подавляющая часть всех инвестиций приходится на государственные ценные бумаги. Инве­стиции в краткосрочные ценные бумаги правительства обычно при­носят меньший доход, но являются высоколиквидным видом активов с практически нулевым риском непогашения и незначительным риском изменения рыночной ставки. Долгосрочные ценные бумаги обычно приносят более высокий доход в течение длительного вре­мени, поэтому их часто держат до или практически до истечения срока. С целью обеспечения ликвидности банки помещают сравнительно небольшие суммы и в другие ценные бумаги.

68. Виды банковских счетов. Договор банковского счета.

Предприятия и организации могут открывать в банках различные счета: расчетный счет; текущий счет (валютный и рублевый); ссудный счет; депозитный счет; бюджетный счет; счет по капитальным вложениям; аккредитивный счет; счет для расчетов чеками.

По расчетному счету проходит основной денежный оборот предприятия. Текущий рублевой счет открывается обособленным подразделениям юридического лица. На валютный счет зачисляется выручка экспортера после продажи товара на рынке. Бюджетный счет открывается в случае бюджетного финансирования. На счет по капитальным вложениям обособляется часть денежного оборота предприятия, имеющая целевое назначение.

При открытии банковского счета составляется договор банковского счета. В нем указываются согласованные между сторонами условия ведения данного банковского счета: зачисление поступивших денежных средств; оплата процентов по остатку средств на расчетном счете; списание денежных средств со счета; расторжение договора банковского счета. Банк обязан зачислять поступившие на счет клиента денежные средства не позже дня, следующего за днем поступления в банк платежного документа. Договором банковского счета может быть предусмотрен более короткий срок. Банк обязан по распоряжению клиента выдавать или перечислять со счета денежные средства клиента не позже дня, следующего за днем поступления в банк платежного документа (если иное не установлено договором банковского счета). В соответствии с ГК РФ за пользование денежными средствами на счете предприятия банк обязан уплачивать проценты. В соответствии с ГК РФ списание денежных средств со счета осуществляется банком по распоряжению клиента. Без распоряжения клиента списание допускается по решению суда, в случаях, установленных законом (право налоговых органов) или предусмотренных договором между банком и клиентом.

Расторжение договора банковского счета:

1. Договор банковского счета может быть расторгнут по заявлению клиента в любое время.

2. По требованию банка договор банковского счета может быть расторгнут судом.

69 Формы безналичных расчетов в рф: преимущества и сфера использования.

1. Платежные поручения

Расчеты платежными поручениями – самая распространенная форма безналичных расчетов Российской Федерации. При этой форме расчетов банк обязуется по поручению плательщика перевести определенную денежную сумму с его счета на счет указанного плательщиком лица в данном банке или в другом. Платежные поручения действительны в течение десяти дней со дня выписки (день выписки в расчет не принимается) и принимается от плательщика к исполнению только при наличии средств на его счете, если иное не оговорено между банком и владельцем счета. Платежи поручениями по договоренности сторон могут быть срочными, досрочными и отсроченными. Срочный платеж осуществляется в следующих вариантах: авансовый платеж, т.е. до отгрузки товара; после отгрузки товара, т.е. путем прямого акцепта товара; частичные платежи при крупных сделках. Долгосрочный и отсроченный платежи используются в рамках договорных отношений без ущерба для финансового положения сторон.

2. Аккредитивная форма расчетов.

Сущность данной формы состоит в том, что плательщик дает поручение банку открыть аккредитив и в соответствии с этим поручением банк (банк–эмитент) обязуется произвести платежи получателю средств или оплатить, принять к оплате или учесть переводной вексель либо дать полномочие другому банку произвести платежи получателю средств или оплатить, принять к оплате или учесть переводной вексель. Положительной стороной аккредитивной формы расчетов по сравнению с другими формами является оплата продукции после ее отгрузки и гарантия платежа. Вместе с тем средства покупателя отвлекаются из хозяйственного оборота на срок действия аккредитива, замедляется товарооборот. Возможно, это послужило одной из причин слабого развития данной формы расчетов в России.

3. Расчеты по инкассо.

При расчетах по инкассо банк–эмитент обязуется по поручению клиента осуществить действие (за счет клиента) по получению от плательщика платежа и (или) акцепта платежа. Банк–эмитент имеет право привлекать для выполнения поручений клиента иной банк. Расчеты по инкассо осуществляются на основании платежных требований, оплата которых может производиться по распоряжению плательщика (с акцептом) или без его распоряжения (в безакцептном порядке), и инкассовых поручений, оплата которых производится без распоряжения плательщика (в бесспорном порядке).

4. Расчеты чеками.

Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обособленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Оплата должна быть произведена конкретным банком с конкретного счета чекодателя. В итого чекодержатель может не получить причитающуюся ему денежную сумму, если на конкретном счете не окажется необходимого количества средств, в то время как на других счетах чекодателя может быть средств достаточно.

5. Расчеты векселями.

Вексельная форма расчетов представляет собой расчеты между поставщиком и плательщиком за товары или услуги с отсрочкой платежа (коммерческий кредит) на основе специального документа–векселя.

70 Обязательные экономические нормативы деятельности кредитных организаций.

В целях обеспечения устойчивости кредитных организаций Банк России может устанавливать им обязательные нормативы:

Норматив достаточности капитала (Н1), определяется как отношение собственных средств банка, к активам взвешенным с учетом риска. В расчете так же принимают участие кредитные риски по срочным сделкам (КРС), риски по условным обязательствам (КРВ), рыночные риски (РР), операционные риски (ОР). Этот норматив регулирует, ограничивает риск несостоятельности (банкротства) КО.

Н1 = К (сос) / ∑ Кpi(Ai – pi)  + КРС + КРВ + РР + 10 *ОР *100%,где

К (сос) – капитал, собственные средства

Кpi – коэффициент риска i-го актива

Ai – активы взвешенные по степени риска, прямые потери актива

Pi – резервы на возможные потери

Н1> или = 10 %, если < 2%, то лицензию отберут, т.е. собственные средства (3 раздел пассива): средства акционеров, эмиссионный доход (акции дороже наминала), переоценка, фонды и прибыль, нераспределенная прибыль. Уставной капитал, фонды и резервы, нераспределенная прибыль. Для расчета этого норматива, все активы банка распределяются в 5 групп, в зависимости от величины (коэффициента) риска. Актив взвешивается по степени риска, следующим образом,

сумма актива по бвлвнсу * на коэффициент риска и / на 100,

Группа 1. К риска %, 0 % средства на резервном и депозитных счетах в ЦБ РФ.

Актив 2. Касса и приравненные к ней средства (средства в банкоматах).

Актив 3. Вложения в облигации банка РФ

Актив 4. Кредиты под залог, золото в слитках, под залог ценных бумаг банка кредитора

Группа 2. К риска 20%

Актив 1. Кредиты выданные субъектам РФ

Актив 2. Кредиты выданные под гарантию субъектов РФ (правительство)

Актив 3. Кредиты выданные под залог гос-х ценных бумаг правительства РФ и субъекта РФ

Группа 3. К риска 50%. В основном это требования банка в иностранной валюте, к заемщикам:юр. И физ. Лицам, к банкам и органам гос. Власти.

Группа 4. К риска 100%. Все остальные активы, кроме тех которые отнесены в 1, 2, 3 и 5 группы (от 70-80% всех активов банка). Кредиты выданные юр. И физ. Лицам под залог недвижемости; под залог негосударственных ценных бумаг, под залог товаров в обороте; кредиты без обеспечения, учтенные векселя эмитентов не являющиеся органами гос. Власти 9основные фонды).

Группа 5.К риска 150%.

Контракты из стран имеющих кредитный рейтинг 7 (Африка).

Норматив мгновенной ликвидности (Н2), норматив текущей ликвидности (Н3), норматив долгосрочной ликвидности (Н4).

Под ликвидностью понимается способность банка в установленный срок погашать обязательства. Определяется как отношение активов к пассивам в зависимости от типов и сроков.

Н2 определяется как: Н2 = Активы высоколиквидные/обязательства до востребования *100%;

Н2 > или = 15%

К высоколиквидным активам относятся касса и преравненные к ней средства, а так же средства на корр. Счете в ЦБ РФ (счет ностро), средства на корр. Счете открытых в банках нерезидентах из группы развитых стран (организация экономического сотрудничества и развития, страны с рейтингом 0;1), а так же средства на корр. Счете открытых в банках резидентах РФ.

К обязательствам до востребования (могут быть востребованными у банка в течении 1 операционного дня: средства на р/с предприятий, вклады населения до востребования, средства на банковских картах).

Н3 = Активы ликвидные (срок <или равен 30 дней / обяз-ва до востреб. До 30 дней *100%

Н3> или 50%

Сроком до 30 дней – кредиты, учтенные векселя, приобретенные ценные бумаги

Обязательства до 30 дней – вклады срочные, депозиты предприятия, выпущенные векселя банков.

Н4 – долгосрочной ликвидности, определяются как отношение кредитов со сроками свыше 1года к капиталу банка и обязательствам свыше 1 года.

Н4 = Кредит > 1 года / Капитал + обязательства >1 года *100%

Н4 < или = 120%

Нормативы кредитного риска.

Норматив кредитного риска на 1 заемщика, определяется как отношение кредитов выданных 1 заемщику к капиталу.

Н6 = Кредит 1 заемщика / капитал *100%

Н6< или равно 25% (от капитала)

Кредиты одному заемщику, взвешиваются по степени риска (5 групп).

К кредиту относятся кредиты выданные, учтенные векселя, приобретенные банком ЦБ данного эмитента, выданные данные гарантии в пользу эмитента.

Норматив крупных кредитных рисков, определяется как отношение кредитов крупных к капиталу.

Н7 = Кредит крупный / капитал *100%

Н7 < или = 800%

К крупным кредитам относятсякредит превышающий 5% от капитала. Кредиты так же взвешиваются по степени риска.

Норматив риска на акционеров, определяется как отношение выданных кредитов, гаратий и поручительств, акционерам банка к капиталу.

Н 9.1 = кредиты собственников банка / капитал *100%

Н9.1. < или = 50%

Норматив кредитного риска на одного инсайдера, определяется как отношение кредитов, выданных инсайдеру к капиталу.

Н10.1. = Кредит инсайдера / капитал * 100%

Н10.1 < или = 3%

К инсайдерам относятся физ. Лица: директор банка, его заместители, руководители материальных и дочерних структур банка, члены кредитного комитета, а так же их родственники.

Норматив участия кредитной организации в капитале других юр. Лиц, определяется как отношение капитала инвестированного (ушел в капитал другой организации), к капиталу общему.

Н12 = К ин./ капитал *100%

Н12 < или = 25%

71 Банковские риски, виды, способы минимизации.

Риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. Он отражает неопределенность исхода деятельности и возможность неблагоприятного исхода деятельности для банка.

Все риски делятся на 2 вида:

1. чистые – возможность получения убытков или нулевого результата;

2. спекулятивные – вероятность получить как положительный, так и отрицательный результат.

Риск – вероятность потери банком части своих ресурсов, недополуче­ния доходов или проведение дополнительных расходов в результате совершения банковских операций. Потери выступают обобщающим показателем, характеризующим риск.

В соответствии с официальными документами ЦБ под риском банков­ской деятельности понимается «возможность утери ликвидности и/или финансовых потерь (убытков), связанных с внутренними и внешними факторами, влияющими на деятельность банка».

К внешним факторам относят:

1. емкость и доходность отечественных и международных финансо­вых рынков, которые могут не отвечать интересам банка;

2. негативные отраслевые и региональные тенденции развития эко­номики;

3. неблагоприятные изменения государственной экономической по­литики;

4. неблагоприятные изменения нормативно–правовых условий бан­ковской деятельности.

Внутренние факторы делятся на 2 подгруппы:

1. риски, возникшие в результате некомпетентных и неправомер­ных действий отдельных работников;

2. риски, которые формируются решениями управленческого персо­нала (кредитный; риск потери ликвидности; процентный; рыночный; операционный; риск не перевода средств (страновой); правовой; риск потери репутации банка).

Кредитный риск является основным (50% всех потерь связаны с ним). Он представляет собой риск неспособности или нежелания контрагента исполнять свои договорные обязательства (платеж). Этот риск также называется риском дефолта или риском контрагента. Риск потери ликвидности – риск невыполнения банком своих обяза­тельств или необеспечения требуемого роста активов. Процентный риск связан с влиянием на финансовое состояние банка неблагоприятных изменений процентных ставок. Рыночный риск возникает в результате изменения рыночных цен. Страновой риск связан с экономическими, политическими и соци­альными условиями страны заемщика (размещения средств). Правовой риск – риск обесценения активов и увеличения обяза­тельств по причине неадекватных или некорректных юридических со­ветов, либо по причине неверно составленной документации вслед­ствие заблуждения или злонамеренных действий.

Способы минимизации рисков:

1. отказ от чрезмерно рисковой деятельности (метод отказа);

2. профилактика или диверсификация (метод снижения);

3. аутсорсинг затратных рисковых функций (метод передачи);

4. формирование резервов или запасов (метод принятия);

5. страхование.

72. Оценка кредитного риска банка. Резерв на возможные потери.

Кредитный риск — риск возникновения у кредитной организации убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должником финансовых обязательств перед кредитной организацией в соответствии с условиями договора.

Существуют следующие методики оценки:

1) номерная система - группе риска присваивается какой-либо номер. В России 4 группы риска.

2) балльная система - каждой ситуации присваивается определенное количество баллов и, следовательно, по сумме баллов определяется группа риска.

Основным критерием при определении кредитного риска является классифицирование ссуд:

-   выбор критериев;

-   применение номерной и балльной системы.

Под возможными потерями банка применительно к формированию резерва понимается риск понесения убытков по нижеследующим причинам:

1. Обесценение ссуды, то есть потеря ссудой стоимости вследствие неисполнения либо ненадлежащего исполнения заемщиком обязательств по ссуде перед банком либо существования реальной угрозы такого неисполнения (ненадлежащего исполнения) (например, просрочка платежа по кредиту).

2. Неисполнение (ненадлежащее исполнение) обязательств контрагентом банка по совершенным им операциям (заключенным сделкам).

3. Неисполнения обязательств лицом, надлежащее исполнение обязательств которого

обеспечивается принятым на себя банком обязательством.

4. Обесценение (снижение стоимости) активов банка.

5. Увеличение объема обязательств и (или) расходов банка по сравнению с ранее отраженными в бухгалтерском учете.

Резервы на возможные потери создаются банком за счет его расходов в порядке и размерах, установленных нормативными актами Банка России.

73. Показатели финансовой устойчивости банков.

оценка финансовой устойчивости банка предполагает использование определенного набора показателей, которые в нашем случае могут быть сгруппированы следующим образом:

1. Показатели достаточности капитала;

2. Показатели ликвидности;

3. Показатели, характеризующие качество пассивов;

4. Показатели, характеризующие качество активов;

5. Показатели прибыльности.

Основным требованием, которому должны быть удовлетворены коэффициенты устойчивости, используемые в методике, является их сочетаемость, сопоставимость между собой по размерности и направленности.

Система показателей, используемых при оценке финансовой устойчивости коммерческих банков

74 Денежная масса и денежная база. Структура денежной массы.

Единство денег безналичного оборота и наличных денег обусло­вило возможность рассмотрения их как совокупности в виде денежной массы, под которой понимается совокупный объем наличных денег и денег безналичного оборота.

В структуре денежной массы выделяют совокупные компоненты, которые называются денежными агрегатами. Не существует, однако, какой–либо единой, принятой всеми номенклатуры агрегатов денеж­ной массы. Ее состав и структура различны в разных странах и опре­деляются, прежде всего, уровнем развития и характером денежного рынка, а также особенностями политики, проводимой ЦБ. Центральный банк Российской Федерации выделяет четыре агрегата денежной массы – М0, М1, М2, М3.

М0 – наличные денежные средства;

М1 = М0 + остатки средств на текущих счетах (до востребова­ния), физических и юридических лиц;

М2= М1 + остатки на счетах физических и юридических лиц срочных (любой срок) в рублях. М2 – денежная масса в национальном определении;

М3 = М2 + вложения в государственные ценные бумаги ГКО (государственные краткосрочные обязательства), ОФЗ (облигации федерального займа);

М2 X = М2 + X (остатки средств на счетах до востребования и срочных физических и юридических лиц в иностранной валюте). В X не входит наличная иностранная валюта (только безналичная).

Совокупный объем денежной массы, в том числе и ее прирост во многом определяется увеличением абсолютных размеров кредита банков. С этой стороны величина денежной массы в обращении пред­ставляет собой результат денежно–кредитной политики.

Денежная база представляет собой:

1. суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих бан­ков;

2. средств в фонде обязательных резервов банков;

3. остатков на корреспондентских счетах коммерческих банков в ЦБ РФ.

Наибольший удельный вес в денежной базе занимают наличные деньги. Регулирование объемов денежной массы и денежной базы осу­ществляются с помощью мер денежно–кредитной политики, проводи­мых ЦБ РФ. В их составе можно отметить изменение учетной ставки при предоставлении ресурсов ЦБ в порядке рефинансирования ком­мерческих банков, установление норм образования Фонда обязатель­ных резервов коммерческих банков, ограничение операций коммерче­ских банков в ЦБ и т.д. Эти меры служат предотвращению чрезмер­ного роста денежной массы и денежной базы

75 Цели, задачи, методы и содержание финансового и управленческого анализа.

В современной рыночной экономике анализ хозяйственной деятельности разделяется на финансовый и управленческий.

Фин. анализ изучает фин. результаты и фин. состояние предприятия, как на текущую дату, так и прогнозирование их на перспективу.

Управленческий анализ направлен на выработку управленческих решений в интересах руководства.

Содержание фин анализа 1. Анализ прибыли и взаимосвязи с объемом продаж и себестоимостью продукции. 2. Анализ имущества и его источников. 3. Анализ финансовой устойчивости п\п и ликвидности баланса. 4. Анализ рентабельности и деловой активности п\п. 5 Оценка потенциального банкротства. 6. Оценка Эффективности инвестиций и др.

Цель фин. анализа – анализ хозяйственной деятельности, получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Методы фин анализа

1. горизонтальный анализ, позволяет оценить динамику показателей за 2 смежных периода, рассчитывается изменение, темп роста, темп прироста.

2. вертикальный анализ, позволяет изучить структуру обобщающих показателей, удельный вес,

3. трендовый метод, тот же горизонтальный метод, но проводится он за число периодов более 2х

4. метод относительных коэффициентов- это метод позволяющий оценить изменение фин положения п\п с помощью относительных показателей(ликвидность, рентабельности, деловой активности и др.)

5. методы факторного анализа – это методы с помощью кот. Дается количественная оценка влияния отдельных факторов на изменение обобщающего показателя (метод цепных подстановок. Метод разниц)

Основные функции фин. Анализа:

1. Оценка фин. состояния, фин результата и эффективности объекта анализа.2. выявл. факторов и причин достигнутого состояния. 3. обоснованность принимаемых управленческих решений в области финансов. 4. выявл. Рервов улучшения фин состояния

Информ обеспечение.1. отчет о прибыли и убытках Ф№2, 2. Аналитика счета 99, 90,91,84, 3. Ф№3 отчет об изменении капитала, бух баланс ф№1, 4. Отчет о движении денежных средств Ф№4 , 5. Приложения к бух балансу и отчету о прибыли и убытках, 6. отчёт о расходовании полученных ср-в Ф№6, 7 Учётная политика и пояснительная записка к бух. Отчётности. Для внутреннего фин. Анализа целесообразно привлекать данные управленческого учёта и отчётности.

Особенности внутреннего фин. анализа -1. используется вся информация имеющаяся на п\п, 2. ориентация цели анализа на повышение эффективности деятельности п\п. 3. закрытость результатов анализа

Особенности внешнего ФА -1. использование открытой публичной информ. 2. ориентация на множество субъектов анализа. 3. множество целей анализа 4. открытость результатов анализа

Особенности управленческого анализа: 1. Ориентация результатов анализа на руководство. 2 использование всех источников информации. 3. Отсутствие регламентов анализа со стороны гос-ва. 4. Комплексный анализ. 5. Максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.

6.Методы проведения анализа устанавливаются самим предприятием.

Бизнес план – док-т, где описывные все основные аспекты деят-ти будущего для предприятия и анализируются проблемы, с которыми может столкнуться фирма, а также возможность пути их преодоления.

Цель управленческого анализа – это повышение эффективности деятельности хозяйствующего субъекта.

Состав управленческого анализа : 1. Анализ объема производства и реализации продукции,2. анализ использования ресурсов предприятия (основных, материальных ,трудовых) 3. Анализ себестоимости продукции и пути её снижения. 4 Анализ риска.

Информ обеспечение.1. форма 1П-сведения о продукции промышленного предприятия. 2 Форма 11ИТ-сведения о техническом уровне и качестве продукции 3. Данные бухгалтерии об остатках готовой продукции на складе, продукции отгруженной но не оплаченной. 4 прочие вне учетные источники.

Задачи управленческого анализа: 1. Оценка динамики и выполнения плана по показателям объема, структуры и качества продукции 2. Выявление и оценка влияния основных факторов влияющих на показатели объема и реализации продукции. 3. Выявление резервов роста объёма продукции и повышение её качества.

Методика управленческого анализа: 1Общая оценка выпуска и реализации продукции. 2 Факторный анализ Реализ. Прод., товарной продукции. 3. Оценка выполнения договорных обязательств.

76. Финансовые результаты коммерческой организации и методика их анализа.

Финансовый результат деятельности предприятий в конечном итоге характеризуется показателями прибы­ли (убытка).

Основными задачами анализа финансовых результультатов являются: 1. Контроль за выполненением планов реализации продукции и получением прибыли.2. Определение влияния различных факторов на финансовые показатели. 3. Выявление резервов увеличения прибыли и рентабельности. 4. Разработка мероприятий по использованию выявлений резервов.

Основными источниками информации анализа финансовых результатов являются данные бухгалтерского учета и бухгалтерской (финансовой) отчетности. Из форм бухгалтерской отчетности используют: бухгалтерский баланс, форма № 1, где отражаются нераспределенная прибыль или непокрытый убыток отчетного и прошлого периодов; отчет о прибылях и убытках, форма № 2, составляется за год и по внутригодовым периодам. Он является главным источником информации о формировании и использовании прибыли.

Теоретической базой анализа финансовых результов является принятая для всех предприятий единая модель механизма, основанная на формировании прибыли. Она отражает ед-инство целей деятельности, единство показателей фин. результ, ед-во процессов формиров. и распредел. П., единство налогообл.

1. Анализ валового дохода. Основные денежные потоки организации формируются в виде валового дохода от продаж. Валовой доход торговли – показатель, характери­зую­щий финансовый результат торговой деятельности и определяемый как превышение выручки от продажи товаров и услуг над затратами по их приобретению. Размер валового дохода является главным источником финансирования торговой деятельности. От него зависит размер прибыли и рентабельность организации. Основным показателем, определяющим размер валового дохода, является торговая надбавка к себестоимости товаров. Уровень надбавки устанавливается в зависимости от покупательского спроса, выраженного рыночными ценами на данный товар, себестоимости и издержек обращения этого товара.

2. Анализ формирования использования прибыли. Важнейшим источником формирования прибыли является валовой доход от продаж. В промышленности он равен выручке за минусом материальных затрат на производство.

3. Факторный анализ прибыли. Основными факторами, влияющими на прибыль, являются товарооборот, средний уровень валового дохода и средний уровень издержек обращения, а также другие доходы и расходы. На величину дохода, а, следовательно, и прибыли влияет и структура товарооборота. Это связано с тем, что каждая товарная группа имеет свой уровень валового дохода и требует различных затрат. Поэтому с изменением состава товаров меняется и финансовый результат.

4. Анализ оптимизации расходов по налогам. От размеров налоговых ставок и сумм уплаченных налогов, как известно, зависит размер чистой прибыли организации. В процессе анализа расходов по налогам и влияния на них учетной политики следует исходить из функций налоговой системы, являющихся инструментом государственной финансово–экономической политики.

77. Маржинальный анализ прибыли от продаж.

Маржинальный анализ - это метод оценки и обоснования эффек­тивности управленческих решений в бизнесе на основе изучения причинно-следственной взаимосвязи объема продаж, себестоимо­сти и прибыли и деления затрат на постоянные и переменные. Анализ взаимосвязи прибыли, объема продаж и себестоимости продукции проводится в системе директ-костинг, который позволяет делить затраты на переменные и постоянные. Переменные – это затраты, которые зависят от объема производства(затраты на сырье и материалы, топливо, сдельная оплата труда). Постоянные – затраты, которые не зависят от объема производства и продаж (аренда, амортизационные отсчисления, % по кредитам, постоянная часть оплаты труда).Система директ-костинг позволяет определять точку безубыточности предприятия или критический объем продаж, min цену ниже которой нельзя опуститься, max величину переменных и постоянных затрат, которую может позволить себе фирма; оптимальный ассортимент выпускаемой продукции.

Методика маржинального анализа может быть: 1 - на основе информации об общем объеме продаж и затратах в целом по предприятию, 2 - на основе  показателей маржинального дохода в расчете на ед. продукции. маржинальный анализ, т. е. анализ дохода (выгоды) и издержек введения в оборот дополнительной единицы блага.

Главные принципы маржинального анализа заключаются в необходимости:

1.Определить контрольную переменную.

2.Рассчитать, насколько возрастет валовой доход при увеличении контрольной переменной на единицу. Этот прирост валового дохода называется предельным доходом (MR).

3.Рассчитать, каков будет прирост валовых издержек при увеличении контрольной переменной на единицу. Этот прирост называется предельными издержками (МС).

4. Сравнить эти два прироста.

Точка безубыточности – это объем продаж в натуральном измерении при котором предприятие не имеет ни прибыли ни убытков. Точку без убыточности можно определить графически и аналитичекски.

С общ. = С пер. + С пост.

С общ.

В

Зона убытков С пост. Нарисуйте график от руки лекции Щепетовой

.

Зона прибыли

С пост.

q, ед.

В = С общ.

Уравнение без убыточности P*q = С^I пер* q + Спост

Где Р- цена ед. прод., q- объем производства и продаж, С^I пер- переменные затраты на ед прод.

q кр. = С пост. / P-С^I пер = С пост. / Маржа

Для много продуктовых предприятий точка безубыточности, определяется на основе расчета порога рентабельности. Порог рентабельности – это стоимостное измерение точки безубыточности предприятия или это выручка от продаж при котором предприятие не имеет ни прибыли, ни убытков.

ПР=(Спост/МД (марж. доход )*В, руб.

МД=Выр – Спер

МД=Спост+Прибыль

Запас финансовой прочности – это превышение выручки над порогом рентабельности.

ЗФП = В-ПР, руб.

ЗФП в 10%, означает, что предприятие способно выдержать 10% снижения выручки, без серьезной угрозы для финансового положения предриятия.

ЭОР - финансовый механизм по управлению прибылью предприятия за счет оптимизации структуры затрат предприятия.

ЭОР=ТпрП/ТпрВ

Важное значение ЭОР заключается в возможности прогнозирования прибыли на перспективу при различных ситуациях конъюнктуры рынка. Особенностью управления прибылью за счет ЭОР явл.:

1.Положительное воздействие операционный рычаг начинает проявлять лишь после прохождения порога рентабельности.2наибельшее положительное воздействие операционный рычаг оказывает максимальным приближением к порогу рентабельности после его прохождения.3.чем больше ЭОР, тем. большей силой воздействия будет обладать предприятие наращивая объемы продаж после прохождения порога рентабельности.

4.максимум воздействия операционного рычага имеет и обратную направленность, при любом снижении объема продаж, прибыль будет снижаться еще большими темпами.5.ЭОР стабилен только в краткосрочном периоде.

78 Оценка состава, динамики имущества предпрития и методы их анализа.

материальные и нематериальные активы, являющиеся объектами собственности предприятия. Активами предприятия считаются хозяйственные средства, контроль над которыми организация получила в результате свершившихся фактов ее хозяйственной деятельности и которые должны принести ей экономические выгоды в будущем. Это экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход. Активы материальные – группа активов предприятия, имеющих вещественную (материальную) форму. В группу материальных активов входят: основные средства; незавершенное строительство; оборудование, предназначенное к монтажу; производственные запасы сырья и материалов; запасы товаров; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации, и прочие необоротные и оборотные активы. Нематериальные активы предприятия – часть его имущества, представляющая собой идентифицируемые неденежные, не имеющие физической формы объекты, которые используются в производстве, при предоставлении товаров или услуг, для сдачи в аренду другим сторонам в административных целях. К нематериальным активам относятся: технические знания; разработки новых процессов или систем; объекты интеллектуальной собственности; компьютерное программное обеспечение; патенты; авторские права; исключительные права на осуществление деятельности или обслуживание; товарные знаки; фирменные марки; деловая репутация и т.п.

Имущество предприятия отражается в активе баланса. Оценка стоимости имущества организации включает изучение структуры имущества и ее изменений, выявление источников фор­мирования имущества. Анализ структуры имущества организации осуществляется на основе аналитической таблицы, уплотненного аналитического баланса, т.е.

1.ВА

2.ОА

2.1.Запасы

2.2ДЗ

2.3.ДС

БАЛАНС

При анализе следует обратить внимание, за счет каких статей изменилась величина роста оборотных активов, как правило это положительно отражается на финансовом состоянии предприятии и свидетельствует об увеличении оборачиваемости имущества, при этом следует выявить нет ли в составе запасов готовой продукции не пользующейся спросом, залежалых запасов, нет ли сомнительной ДЗ, величину ДЗ сравнит с КЗ (они примерно должны быть равны).

Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста (уменьшения) всего имущества предприятия и отдельных его видов. Прирост актива указывает на расширение деятельности предприятия, но также может быть результатом влияния инфляции. Уменьшение актива свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота и может быть следствием износа основных средств, или результатом снижения платежеспособного спроса на товары, работы и услуги предприятия и т.п. Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод том, в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы или какие активы уменьшились за счет оттока финансовых ресурсов. Структура имущества зависит от специфики деятельности предприятия. Например, промышленные предприятия машиностроения, приборостроения, судостроения, химической отрасли отличаются высоким уровнем фондоемкости, имеют в составе имущества до 70% основных фондов. Предприятия торговли, общественного питания, сервиса имеют иное структурное построение: на долю основных фондов приходится в среднем 20–30%, соответственно оборотные фонды составляют 70–80%. Поэтому оценка структуры имущества должна исходить из отраслевых и индивидуальных особенностей конкретного предприятия.

79 Оценка состава, динамики источников формирования имущества предприятия и методы их анализа.

Имущество предприятия – имущество, состоящее из производственных и непроизводственных фондов, а также другие ценности, стоимость которых отражается в самостоятельном балансе предприятия.

Первоначально баланс Нетто. Для анализа готовится аналитический баланс. Увеличение собственного капитала положительно характеризует финансовое состояние предприятия, при этом необходимо оценить качество собственного капитала, чем больше доля нераспределенной прибыли в составе собственного капитала, тем лучше его качество. Анализируя заемный капитал следует выявить нет ли в их составе просроченных по срокам обязательств, кз рост ее не обоснован значит еть затруднения финансового положения предприятия.

В результате этих процедур получается агрегированный баланс-нетто, который приводится к агрегированному виду В агрегированном виде аналитический баланс-нетто выглядит следующим образом: Актив. Имущество: 1. Иммобилизованные А. 2. Мобильные активы: 2.1. Запасы; 2.2. ДЗ; 2.3. Ден. ср-ва и ц/б. Пассив. Источник им-ва: 1. Собственные ср-ва. 2. Заёмный капитал; 2.1. Долгосрчоные кр. и займы; 2.2 краткосрочные -//-; 2.3. кредиторская задолжен. Практика ФА выработала основные правила чтения фин. отчётов: 1. Горизонтальный (временной). Сравнение каждой позиции отчётности с предыдущим периодом. Недостаток: ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции. 2. Вертика. (структурный) анализ – определение стр-ры итоговых фин. пока-лей с выявл. влияния каждой позиции отчётн. на результат в целом (уд. вес.) 3. Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчётности с рядом предшеств. периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики пок-лей. С помощью тренда можно определить прогнозн. значен. Пок-лей. 4. Анализ относит.х показателей (коэфф.) – расчёт отношен. между отдельн. позициями отчёта и определение взаимосвязи пок-лей. 5. Пространств. анализ. Внутрихозя. и межхозяйственный. 6. Бартерный анализ. Анализ влияния отдельн. Пок-лей на итоговые показатели.

80 Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.

Начинается с построения платежного баланса, в котором все активы сгруппированы по степени ликвидности, а пассивы по срочности наступления обязательств.

Актив:1. Наиболее ликвидные активы: ДС, КФВ.2.Быстрореализуемые активы: ДЗ до года, от 50 до 100% прочих оборотных активов. 3. Медленнореализуемые активы: Запасы без РБП, ДЗ свыше года, от 50 до 100% прочих оборотных активов, ДФВ.4. Труднореализуемые активы: внеоборотные активы минус ДФВ.

Пассив:1Наиболее срочные обязательства :КЗ, ссуды непогашенные в срок.2.Краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты и займы. 3.Долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и займы. 4 Постоянные пассивы: СК минус РБП

Баланс считается абсолютно ликвидным если: А1≥П1, А2≥П2,

А3≥П3,А4≤П4.Коэффициентный анализ платежеспособности:

Коэф.абс.ликв.=ДС+ КФВ/Краткосрочн. Обяз-ва; Коэф. Промеж.покрытия=ДС+КФВ+ДЗ/ Краткосрочн. Обяз-ва; Коэф.тек.ликв.=Тек.Активы/Текущ.Обяз-ва

Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависитплатежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности - формальное превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.

Актуальность определения ликвидности баланса приобретает особое значение в условиях экономической нестабильности, а также при ликвидации предприятия вследствие его банкротства. Здесь встает вопрос: достаточно ли у предприятия средств для покрытия его задолженности. Такая же проблема возникает, когда необходимо определить, достаточно ли у предприятия средств для расчетов с кредиторами, т.е. способность ликвидировать (погасить) задолженность имеющимися средствами. В данном случае, говоря о ликвидности, имеется в виду наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств.

для оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени необходимо провести сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой пассива.

1) Если выполнимо неравенство А1 > П1, то это свидетельствует о платежеспособности организации на момент составления баланса. У организации  достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.

2) Если выполнимо неравенство А2 > П2, то быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.

3) Если выполнимо неравенство А3 > П3 , то  в будущем  при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть   платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

Выполнение первых трех условий приводит автоматически к выполнению условия: A4<=П4

Выполнение этого условия свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных средств.

На основе сопоставления групп активов с соответствующими группами пассивов выносится суждение о ликвидности баланса предприятия

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

• текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: А1+А2=>П1+П2; А4<=П4

• перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей: А3>=П3; А4<=П4

• недостаточный уровень перспективной ликвидности: А4<=П4

• баланс не ликвиден:А4=>П4

Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:К = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.

2. Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле:К = (А1 + А2) / (П1 + П2)

В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:К = А1 / (П1 + П2)Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.

4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:К = (А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3) / (П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3)

Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, насколько достаточно собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Он определяется:K = (П4 - А4) / (А1 + А2 + А3) Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 0,1.

6. Коэффициент маневренности функционального капитала показывает, какая часть функционирующего капитала заключена в запасах. Если этот показатель уменьшается, то это является положительным фактом. Он определяется из соотношения:K = А3 / [(А1+А2+А3) - (П1+П2)]

В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения). Следует отметить, что в большинстве случаев достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.

Наряду с приведенными показателями для оценки состояния ликвидности можно использовать показатели, основанные на денежных потоках: чистый денежный поток (NCF - Net Cash Flow); денежный поток от операционной деятельности (CFO - Cash Flow from Operations); денежный поток от операционной деятельности, скорректированный на изменения оборотного капитала (OCF - Operating Cash Flow); денежный поток от операционной деятельности, скорректированный на изменения оборотного капитала и удовлетворения потребности в инвестициях (OCFI - Operating Cash Flow after Investments); свободный денежный поток (FCF - Free Cash Flow).

При этом независимо от стадии жизненного цикла, на котором находится предприятие, менеджмент вынужден решать задачу определения оптимального уровня ликвидности, поскольку, с одной стороны, недостаточная ликвидность активов может привести как к неплатежеспособности, так и к возможному банкротству, а с другой стороны, избыток ликвидности может привести к снижению рентабельности. В силу этого современная практика требует появления все более совершенных процедур проведения анализа и диагностики состояния ликвидности.

81 Анализ финансовой устойчивости.

Для оценки финансовой устойчивости необходимо рассчитать следующие показатели: 1. излишек (недостаток) собственного капитала для формирования запасов и затрат СК-(ВА+запасы); 2. излишек (недостаток) собственных долгосрочных и среднесрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (СК+Долг.кр. и займы)-(ВА+Запасы);

3.излишек (недостаток) собственных долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (СК+Долг.кр.и займы+Кратк.кр.и займы)-(ВА+Запасы).

4.определение собственных оборотных средств СОС=СК+Долг.кр.и займы-ВА; 5 тип финансовой устойчивости а)абсолютная финансовая устойчивость Запасы<СОС+КК; б)нормальная финансовая устойчивость Запасы = СОС+КК; в)неустойчивое финансовое положение Запасы = СОС+КК+ источники ослабляющие финансовую напряженность; г) кризисное финансовое положение

Запасы >СОС+КК

6. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость. 1) Коэф. Автономии=СК/Вб≥0,52)Коэф. Концентрации заемного капиьала=ЗК/Вб≤0,5; 3)Коэф. Фин. Устойчивости=СК+ДК/Вб≥0,5; 4 Коэф маневренности=СОС/ СК≥0,5; 5)Коэф. Капитализации=ЗК/СК ≤1,5; 6)Коэф. Обеспеченности собств. средствами = СК-ВА/Обор.А≥0,5; 7) Коэф. Финансирования = СК/ЗК≥0,7

82 Анализ деловой активности и рентабельности предприятия.

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражается в абсолютных стоимостных и относительных показателях.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные факторы.

К внешним факторам относятся:

Отраслевая принадлежность;

Сфера деятельности организации;

Масштаб деятельности организации;

Влияние инфляционных процессов;

Характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

Эффективность стратегии управления активами;

Ценовая политика организации;

Методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Для анализа деловой активности организации используют две группы показателей:

1). Общие показатели оборачиваемости.

2) Показатели управления активами (таблица 7).

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может оцениваться:

Скоростью оборота – количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации и его составляющие.

Периодом оборота – средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Информация о величине выручки берется из формы № 2 «отчета о прибылях и убытках» (стр.010). Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности определяется по балансу по форме средней арифметической:

Средняя величина активов =

Более точный расчет средней величины активов за год можно получить по ежемесячным данным о состоянии активов:

Средняя величина активов =

Продолжительность

одного оборота (в днях)=

Коэффициенты деловой активности

Анализ деловой показателей деловой активности позволяет проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Коэффициент оборачиваемости активов - чем выше данный показатель, тем изношеннее основные средства предприятия.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает как часто в отчетном периоде дебиторская задолженность превращалась в денежные средства Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает как часто компания в отчетном периоде оплачивает выставленные ей счета

Увеличение скорости оборота средств отражает увеличение эффективности использования средств и повышение производственно-технического потенциала фирмы

Продолжительность оборота неодинакова в различных отраслях. Во многом это зависит от производственного цикла и процесса обращения товара. Время производственного цикла обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства.

Продолжительность оборота во многом зависит от строения капитала (соотношения основного и оборотного). Чем выше доля основного капитала в общей его сумме, тем медленнее он оборачивается. Зависимость общей продолжительности оборота капитала можно выразить:

Поб = Поб.к/УВ Об.к

Где: Поб – средняя продолжительность оборота общей суммы капитала;

Поб.к – продолжительность оборота оборотного капитала;

УВ Об.к. – удельный вес оборотного капитала в общей сумме.

Для расчета влияния факторов используется метод цепных подстановок для кратной модели:

Поб₀ = Поб к₀/УВ Об.к₀

Поб.усл. = Поб.к₀/УВ Об.к₁

Поб₁ = Поб.к.₁/УВ.Об.к₁

Общая оборачиваемость оборотного капитала представляет собой оборачиваемость отдельных видов текущих активов. Частные показатели оборачиваемости, рассчитанные по выручке, необходимы для определения влияния каждой статьи текущих активов на изменение общей продолжительности оборота оборотного капитала. Действительный же оборот отдельных элементов характеризует не общая сумма выручки от реализации продукции, а сумма оборота по кредиту бух. счетов, на которых отражаются различные текущие активы (для незавершенного производства – выпуск готовых изделий, для производственных запасов – расход на из производство, для остатков готовой продукции – ее отгрузка покупателям, для дебиторской задолженности – кредитовые обороты по счета дебиторов и .д.

Экономический эффект от ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также увеличении суммы прибыли.

Сумма высвобождения средств из оборота в связи с его ускорение (-Э) или дополнительное привлечение средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости определяется по формуле:

Поскольку сумму прибыли можно представить в виде произведения факторов:

П = SК · R = SК ·Rпр · Коб

То увеличение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости можно рассчитать умножение прироста коэффициента оборачиваемости на фактический коэффициент рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму капитала:

DП_коб = DКоб ·Rпр.ф ·SКф

Анализ рентабельности организации

Одной из составляющих понятия «результативность» являются показатели прибыльности и рентабельности. Это понятие связывают с понятием эффективность.

Показатели, характеризующие рентабельность (эффективность)

Рентабельность предприятия характеризует прежде всего прибыльность его работы.. Рентабельность активов является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия и показывает сколько дохода приносит каждый рубль, вложенный в деятельность (независимо от источника привлечения средств.

Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность капитала, вложенного собственниками. Увеличение данного показателя оказывает положительное влияние на курс акции предприятия.

Рентабельность продаж показывает сколько прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции.

83 Методы финансового прогнозирования несосотоятельности (банкротства предприятия).

1.Экономико-правовые основы банкротства п/п.

Под банкротством понимают признанную арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. При этом:

1. Сумма требований к должнику юр.лицу должна быть более 100000.

2. Соответствие обязательства не исполнены в течении 3-х месяцев с даты их исполнения.

Виды банкротств:

1. Реальное банкротство. Характеризует полную не способность п/п восстановить свою платежеспособность и финансовую устойчивость. а)”несчастное банкротство”, т.е. не по собственной вине, а вследствие внешних обстоятельств. б)”не осторожное” банкротство, т.е. вследствие не эффективной работы или рискованных операций.

2. Техническое банкротство. Вызывается существенной просрочкой дебиторской задолженности. При этом размер ДЗ выше КЗ. При эффективном управлении этот вид банкротства не приводит к юридическому.

3. Умышленное банкротство. Преднамеренное создание руководством или собственником п/п его неплатежеспособности.

4. Фиктивное банкротство. Заведомо ложное объявление п/п о своей не платежеспособности, с целью введения в заблуждение кредиторов.

Факторы влияющие на банкротство.

1гр. Внешние: 1) Политическая нестабильность. 2) Экономические условия. 3) Банкротство партнеров. 4) Антимонопольная политика государства. 5) Не совершенство законодательства.

2гр. Внутренние: 1) Не эффективное управление фирмой. 2) Высокие издержки. 3) Недостаток собственных оборотных средств. 4) высокая изношенность ОФ и.т.д.

Правовая основа банкротства

Правовые основы – закон о несостоятельности(банкротстве) от 26.10.02 №127-ФЗ. Призван: 1. Защищать интересы кредиторов. 2. Оздоровить экономику путем избавления от не эффективных п/п. 3. Восстановить финансовую устойчивость и платежеспособность п/п оказавшихся в сложном финансовом положении, но потенциально перспективных и жизнеспособных.

Процедуры предусмотренные законом(банкротства)

1.Наблюдение. 2. Финансовое оздоровление. 3. Внешнее управление. 4. Конкурсное производство (распродажа п/п). 5. Мировое соглашение.

2. Диагностика банкротства

Подходы к диагностике банкротства:

1. Использование дискриминантных факторных моделей.

2. Использование методов бальной оценки.

3. Использование кризис-прогнозных методик.

1гр методов. Многие финансовые аналитики и в отечественной и зарубежной практике для прогнозирования вероятности банкротства рекомендуют рассчитать интегральную комплексную оценку финансового состояния на основе единого критерия. В качестве такого критерия выступает малая вероятность банкротства.

Модели: 1. модель Альтмана. 2. модель Лиса. 3. модель Тишоу. 4. модель Таффлера. 5. модель Сайфулина и Кадыкова. и.др.- анализ финансового состояния.

Модель Альтмана

Z – счет1 для крупных п/п котирующих свои акции на бирже.

Z – счет2 для средних и малых п/п.

Zсчет1=3,3Х1+0,99Х2+0,6Х3+1,4Х4+1,2Х5 ,где

X1 – прибыль балансовая / валюта баланса

X2 – реализованная продукция / валюта баланса

X3 – рыночная стоимость всех акций / заемный капитал

X4 – прибыль не распределенная / валюта баланса

X5 – собственные оборотные средства / валюта баланса

Zсчет позволяет судить о вероятности банкротства на период 2-3 года. Если Zсчет < 1,8 – вероятность банкротства очень высока. 1,8 – 2,7 – высокая. 2,7 – 2,9 – возможно банкротство. Zсчет > 3 – вероятность очень низкая.

Zсчет2 = 3,107Х1+0,995Х2+0,42Х3+0,84Х4+0,717Х5 ,где

X3- балансовая стоимость акций / заемный капитал

Модель Лиса.

Zсчет = 0,063Х1+0,092Х2+0,053Х3+0,001Х4 ,где

X1 – оборотные средства / валюта баланса

X2 – прибыль от реализации продукции / валюта баланса

X3 – прибыль не распределенная / валюта баланса

X4 – собственный капитал / заемный капитал

Если Zсчет < 0,037 п/п обанкротится в ближайшее время.

Модель Сайфулина и Кадыкова

R – рейтинговое число.

R = 2Х1+0,1Х2+0,08Х3+0,45Х4+X5 ,где

X1 – собственные оборотные средства / оборотные средства

X2 – основные средства / краткосрочные обязательства

X3 – реализованная продукция / валюта баланса

X4 – прибыль от реализации продукции / реализованная продукция

X5 – прибыль балансовая / собственный капитал

Если R<1 финансовое положение п/п не удовлетворительное.

2. Гр. Методов : Использование методов бальной оценки

1.Методика Никифоровой и Донцовой. 2. Методика Бивера. 3. Методика Джона Аргети.

Методика Никифоровой и Донцовой

п/п классифицируются по степени риска исходя из уровня их платежеспособности и финансовой устойчивости, который выражается в баллах.

1класс – п/п с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств.

2класс – п/п демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще рассматриваемые как рискованные.

3класс – проблемные п/п. полное получение средств сомнительно.

4класс – п/п с высоким риском банкротства, даже после принятия мер по фин-му оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять ср-ва и %.

5класс – п/п высочайшего риска.

показатели

1.Коэфициент абсолютной ликвидности = (ДС+КФВ)/Тек.обязательства

Тек. Обязательства = КЗ+ККЗ

2.Коэф-т промежуточного покрытия = (ДС+КФВ+ДЗ)/Тек.обязательства

3. Коэф-т текущей ликвидности = Тек.активы/Тек.обязательства

Тек активы = Оборотные активы- РБП

4.Коэф-т финансовой независимости = СК/Валюта баланса

5.Коэф-т обеспеченности соб.ср-ми = (СК-Внеоб.активы)/ Оборотные активы = СОС/Тек.активы

6. Коэф-т обеспеченности запасов соб-ми источниками = СОС/Запасы

Сумма баллов

3 Подход к диагностике банкротства Качественная “кризис - прогнозная” методика

Использование одного или нескольких критериев для диагностики банкротства на практике не всегда оправдано. Поэтому многие крупные компании или аудиторские фирмы занимающиеся финансовыми прогнозами используют для диагностики банкротства целую систему показателей. Используют как правило 2-х уровневую систему показателей для диагностики банкротства:

1 ур. Свидетельствует о возможных финансовых затруднениях в будущем: низкие коэффициенты ликвидности, высокий уровень просроченной дебит-ой зад-ти, наличие залежалых ТМЦ и.т.д.

2ур. Показывает, что при определенных условиях или не принятии мер, ситуация может резко ухудшится: низкая диверсификация деятельности, потеря ключевых контрагентов, участие в судебных разбирательствах п/п и.т.д.

84 Комплексный экономический анализ как инструмент поиска резервов предприятия.

1. Системный подход к хозяйственной деятельности

Экономический анализ основан на системном подходе к хозяйственной деятельности, которая заключается в том, что любой объект исследования рассматривается в качестве относительно обособленной системы в рамках экономических систем высокого порядка.

Основные этапы системного комплексного анализа:

1. объект исследования представляется в виде системы, для которой определены цел и условия функционирования

2. осуществляется подбор показателей, по которым собираются оценивать хозяйственную деятельность.

3. составляется план в виде блок – схемы анализа

4. устанавливаются взаимосвязи между отдельными блоками

5. строится модель системы на основе информации, полученной на предыдущих этапах. В неё вводятся конкретные числовые данные.

6. проведение эк. анализа, оценка полученных результатов, разработка мероприятий.

Комплексный эк.анализ (КЭА)- это процесс изучения причинно – следственных связей по формированию показателей эффективности производства, научно – технических мероприятий, финансового состояния и социального развития, обеспечивающий выявление внутрихозяйственных резервов, повышение эффективности производства и управление и повышение качества планирования.

Схема формирования взаимосвязей основных групп показателей при проведении КЭП.

Обобщающие показатели каждого блока называются синтетическими. Посредством этих показателей осуществляется связь между блоками. Все остальные показатели называются аналитическими.

2. Резервы повышения эффективности производства и их классификация.

Резервы – это количественно соизмеримые возможности повышения эффективности производства и управления за счет лучшего использования ресурсов.

Существуют два понятия резерва:

1. запасы

2. неиспользованные возможности

Методы расчета резервов:

1. связано с устранением потерь

план

факт стандарт

норматив

потенциал п/п

2. факт средние данные

аналогичные п/п

Классификация резервов:

1. в зависимости от источников образования

• внешние (отрасл., регион., территор.)

• внутренние

2. по источникам повышения эффективности производства:

   • повышение эффективности использования ОФ

   • повышение эффективности использования материальных ресурсов

   • повышение эффективности использования трудовых ресурсов

3. по факторам и условиям повышения эффективности пр-ва

   • хозяйственный механизм

   • социальные условия

   • природные условия

   • уровень организации производства и труда

4. по обобщающим показателям эффективности пр-ва: рост объема производства, прибыли, рентабельности, снижение себестоимости

5. по способам выявления резервов

   • явные (простои, брак)

   • скрытые

3. Основные направления комплексной оценки

1. проведение КЭА (см. блок схему)

2. расчет частных показателей, характеризующие эффективность использования ресурсов

• динамика качественных показателей

МО = ТП /МЗ

n = РП / ОС, где РП-реализ.продукция, n – количество оборотов оборотных средств

ПП = ТП / N

ФО = ТП / ОПФ

• относительная экономия или перерасход ресурсов

ОЭ (П) = МЗ1 – МЗ0 * Jтп, Jтп = ТП1 / ТП0

• темп прироста ресурсов на 1% прироста ТП

ТпрМЗ / ТпрТП, ТпрN / ТпрТП, ТпрОПФ / ТпрТП

• доля влияния интенсивного фактора в приросте ТП

ДВмо = ΔТПмо / ΔТП *100% = (Тп1 – МЗ1 * МО0) / ΔТП * 100%

ΔТПмз = МЗ1 * МО0 – ТП0

ΔТПмо ТП1 – МЗ1 * МО0

ДВпт = ΔТПпт / ΔТП * 100% = (ТП1 – N1* ПТ0) / ΔТП* 100%

ДВфо =Δ ТПфо /Δ ТП * 100% = (ТП1 – ОПФ1 * ФО0) / ΔТП* 100%

3. Использование методов сравнительной комплексной оценки. Эти методы используются когда необходимо сравнить работу нескольких хозяйственных субъектов на основе единой системы показателей.

К методам сравнительной комплексной оценки относится :

1. метод сумм

2. метод суммы мест

3. метод расстояний

4. метод расстояний таксонометрический

1. Метод сумм – используется когда все показатели однонаправлены. При использовании метода все показатели складываются. Наилучший результат – наибольший.

2. Метод суммы мест – показатели предварительно ранжируются, а затем полученные места по каждому п/п-ю складываются и тогда наименьший результат – лучший.

3. метод расстояний – выбирается п/п-е – эталон. Это реально несуществующее предприятие. Характеризуется лучшим значением из всех возможных, средними значениями, плановыми значениями, комбинированным подходом

Н аходим расстояние каждого п/п-я от выбранного эталона:

R = √∑(xiтп - xij) ^2

Лучшее значение – наименьшее

4. использование интегрального показателя, который содержит ряд качественных характеристик работы п/п-я

R =П/(ОФ + ОС)* 100%, где

R –рентабельность производства

П - прибыль

ОФ – среднегодовая стоимость основных фондов

ОС - среднегодовая стоимость оборотных средств

ΔRоф={(По/(ОФ1 + ОСо)* 100%} – { По/(ОФо + ОСо)* 100%}

ΔRос={(По/(ОФ1 + ОС1)* 100%} – { По/(ОФ1 + ОСо)* 100%}

ΔRп={(П1/(ОФ1 + ОС1)* 100%} – { По/(ОФ1 + ОС1)* 100%}

R ={(П / РП)/ (fе + Кз)}*100%, где

fе - фондоемкость

Кз – коэф. Закрепления

fе = ОФ / РП

Кз = ОС / РП

R ={(1 – Затраты / Рп)/ (fе + Кз)}

Затраты = МЗ + ОТ +А + Проч.

R ={(1 –(МЗ + ОТ +А + Проч.)/ Рп)/ (fе + Кз)}

R ={(1 –(Ме + ЗП0 +Ае + УПроч.)/ Рп)/ (fе + Кз)}

Ме- материалоемкость

ЗП0 – з/пл.емкость

Ае – аморт.емкость

УПроч – удельные прочие затраты

85 Анализ инвестиционных проектов в условиях риска.

Концепция учета влияния фактора инфляции в ФМ заключается в необходимости реального отражения стоимости активов и денежных потоков предприятия, а также в обеспечении возмещения потерь дохода, вызываемых инфляционными процессами при осуществлении различных финансовых операций.

Инфляция – это процесс повышения общего уровня цен в экономике, сопровождающийся со снижением покупной способности денег или их обесцениванием.

Темп инфляции – показатель, характеризующий размер обесценения денег в определенном периоде, выраженный приростом среднего уровня цен в % к их номиналу на начало периода.

Реальный (фактический) темп инфляции - показатель, характеризующий реальный прирост среднего уровня цен в рассматриваемом прошедшем периоде.

Прогнозный темп инфляции - показатель, характеризующий возможный прирост среднего уровня цен в рассматриваемом прогнозном периоде.

Индекс инфляции - показатель, характеризующий общий рост уровня цен в определенном периоде, рассчитываемый путем суммирования базового их уровня на начало периода и темпы инфляции в рассматриваемом периоде.

Номинальная сумма денежных средств – это оценка размера денежных активов в соответствующих денежных единицах без учета изменения покупной способности денег в анализируемом периоде.

Реальная сумма денежных средств – это оценка размеров денежных активов с учетом изменения уровня покупной способности денег в рассматриваемом периоде, вызванного инфляцией.

Номинальная процентная ставка – это ставка процента, установленная без учета изменения покупной способности денег в связи с инфляцией.

Реальная процентная ставка - это ставка процента, установленная с учетом изменения покупной способности денег в связи с инфляцией.

Инфляционная премия – это дополнительный доход, выплачиваемый или предусмотренный к выплате кредитору или инвестору с целью возмещения финансовых потерь от обесценения денег в связи с инфляцией.

При прогнозировании годового темпа инфляции используется формула:

ТИгод = (1+ТИм)^12 - 1

Тим – месячный темп инфляции

При прогнозировании годового индекса инфляции используется формула:

JИ = 1+ ТИгод

В основе расчета реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции лежит модель Фишера:

rр=( rн – ТИ ) / (1 + ТИ), где

rр - реальная процентная ставка

rн - номинальная процентная ставка

При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется формула:

F = P{(1 + rр)(1 + ТИ)}^n , где

Р – настоящая стоимость денежных средств

При определении настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется формула:

P = F / {(1 + rр)(1 + ТИ)}^n

Инфляцию в ФМ можно учесть с помощью расчета суммы инфляционной премии и уровня номинального дохода, обеспечивающее возмещение инфляционных потерь и получение необходимого уровня реальной прибыли.

Для определения необходимого уровня инфляционной премии используется формула:

Пр = Р * Ти, где

Пр – инфляционная премия

Р – первоначальная стоимость денег

Ти – темп инфляции

При определении общей суммы необходимого дохода с учетом фактора инфляции используется формула:

Дн = Др + Пр, где

Дн – общая сумма номинального необходимого дохода по финансовым операциям с учетом инфляции

Др – реальная величина необходимого дохода (определенная по схеме простого или сложного процента с использованием реальной процентной ставки).

При определении необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции используется формула:

Уди = Дн / Др

В ФМ может быть использован способ учета фактора инфляции с использованием трансформации суммы денежных средств в иностранной устойчивой валюте.

86 Анализ чувствительности инвестиционных проектов

Цель анализа чувствительности проекта – определить уровень влияния отдельных варьирующих факторов на его финансовые показатели. Данный анализ осуществляется на этапе планирования, когда необходимо принять решение относительно основных параметров проекта. Эти параметры оцениваются с точки зрения риска и их влияния на реализуе­мость проекта.

Для осуществления анализа чувствительности используется метод иммитационного моделирования.

К числу варьирующих факторов относятся:

♦ объем продаж после ввода в действие инвестиционного объекта;

♦ цена продукта (услуги);

♦ темп инфляции;

♦ необходимый объем капитальных вложений;

♦ переменные расходы на выпуск продукции (услуги);

♦ постоянные расходы;

♦ ставка процента за банковский кредит;

♦ потребность в оборотном капитале.

Анализ чувствительности начинается с характеристики параметров внешней среды:

♦ прогноз налогообложения;

♦ учетная ставка Банка России;

♦ темп инфляции;

♦ изменения обменного курса национальной валюты.

Эти параметры не могут быть изменены посредством принятия уп­равленческих решений.

В процессе анализа чувствительности вначале определяется «базо­вый» вариант, при котором все исследуемые факторы принимают свои первоначальные значения. Только после этого значение одного из фак­торов варьируется в определенном интервале при фиксированных зна­чениях остальных параметров. При этом оценка чувствительности начи­нается с наиболее важных факторов, задавая определенные ограничения варьирующим показателям. Эти ограничения соответствуют пессимис­тическому и оптимистическому сценариям. В заключение оценивается влияние этих изменений на показатель эффективности проекта.

Показатель чувствительности устанавливается как отношение про­центного изменения критерия — выбранного показателя эффективности инвестиций (относительно базисного варианта) к изменению значения фактора на один процент. Таким способом определяются показатели чувствительности по каждому из варьирующих факторов.

С помощью анализа чувствительности на базе полученных данных можно установить наиболее важные с точки зрения инвестиционного риска факторы, а также разработать наиболее эффективную стратегию реализации проекта.

87 Цена и структура капитала в инвестиционном анализе

Цена капитала - сумма используемых в проекте финансовых ресурсов, в процентах к общей потребной сумме денежных средств на лучшую реализацию

инвестиционного проекта. Цена капитала зависит от многих факторов: спрос и предложение капитала, уровень конкуренции на финансовых рынках, уровень риска фин. активов. Основной современный подход к учету структуры и цены капитала в инвестиционном анализе служит теория Модильяни – Миллера. Теория предполагает, что цена капитала и структура не зависимая. Существует теория традиционная в соответствии с которой стоимость капитала зависит от его структуры.

В инвестиционном анализе при определении цены капитала следует помнить:1.Каждый финансовый источник имеет свою цену. 2. необходимо учитывать альтернативную цену источников средств. 3. цена капитала состоит из безрисковой ставки, премии за производный риск и премии за финансовый риск. 4. цена каждого источника финансирования имеет свою логику исчисления.

Цена капитала определяется условиями источника финансирования инвестиционного проекта. Источниками финансирования могут быть: банковские кредиты, займы у других организаций, привилегированные и простые акции, нераспределенная прибыль. В зависимости от источника финансирования цена капитала между собой может меняться. между собой. Расчет цены капитала, бизнеса можно вести по итогам предыдущих периодов (текущая цена) и по прогнозируемым будущим или вариантным значениям. Это производится для оценки вариантов развития, инвестиционной деятельности, позиций на рынке.

Цена источника – обыкновенные акции: 1. должна обеспечить требуемый акционерами минимум возврата на инвестиционный капитал.2.может быть определена методом: а)дивидендов б) оценки рисков.

С позиции источника выплаты дивидендов привилегированные акции аналог обыкновенных, но при расчете цены капитала следует учитывать их вид: конвертируемые или неконвертируемые.

Цена источника – нераспределенная прибыль рассчитывается как цена обыкновенных акций.

Цена заемного капитала выражается процентной ставкой, которая зависит от многих факторов. Наиболее простой алгоритм расчета средневзвешенная. процентная ставка по привлеченным источникам, умноженная на налоговый дефлятор 1-налог на прибыль. Заемный капитал, как источник, дешевле по сравнению с др. источниками. В случае банкротства кредитор имеет право на получение своей доли в ликвид. Имуществе в приоритетном порядке.

Т.к. на предприятии используются различные виды капитала, цена каждого из которых имеет свою цену, то определяется средневзвешенная стоимость капитала. Данный показатель характеризует относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала или средневзвешенная цена капитала показывает минимально допустимый уровень рентабельности активов, при уровне рентабельности ниже средневзвешенной цены капитала использование последнего теряет смысл.

WACC - средневзвешенная цена капитала

WACC = 0,01*Сумма i(Ki*di), где Ki – стоимость I-го источника капитала,%

Di – удельный вес I-го источника капитала в общей его сумме

Существует 2 подхода в выборе уд. Весов: 1- исходя из балансовой оценки;2- из рыночных оценок. WACC при существующей структуре источников это оценка по данным прошлых периодов. WACC не является постоянной величиной. Стоимость капитала рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, которые компания будет вынужденна понести для наращивания объема инвестиций при сложившихся условиях фондового рынка.

Структура капитала

При различных схемах финансирования – может использоваться как собственный, так и заемный капитал. Структура капитала определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывая активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Структура капитала не влияет на стоимость компании и, в частности, на эффективность инвестиционного проекта. Выбор соотношения между собственным и заемным капиталом не влияет ни на стоимость компании, ни на стоимость капитала.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1.Простотой привлечения, т.к. решения, связанные с увеличением собственного капитала принимаются собственниками и менеджерами компании без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2.Более высокой способностью генерировать прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах. 3.Обеспечение финансовой устойчивости развития компании, ее платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1.Ограниченность объема привлечения и возможностей существенного расширения инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

2.Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3.Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, т.к. без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1.Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии получателя.

2.Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1.Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах.

2. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний

конъюнктуры финансового рынка.

В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

3.Сложность процедуры привлечения, т.к. предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов, требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога.

88 Политика управления оборотным капиталом.

Политика управления оборотным капиталом – одна из разновидностей финансовой политики предприятия. В качестве критерия ее выделения используется такой признак, как объект управления, т. е. оборотные средства.

Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств.

Оборотные средства могут быть охарактеризованы с разных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объём и структура.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств. Предприятие покупает сырьё и материалы, производит продукцию, затем продаёт её, как правило, в кредит, в результате образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства.

Циркуляционная природа текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным капиталом.

Что касается объёма и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный.

В теории финансового анализа существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал»:

-         часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течении всего операционного цикла;

-         минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности.

Категория переменного оборотного капитала отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса.

Политика управления оборотным капиталом предполагает принятие решений относительно величины, структуры и значений компонентов чистого оборотного капитала. Для построения такой политики используется ряд показателей:

• кредиторская задолженность;

• краткосрочные обязательства;

• суммы отдельных элементов оборотных средств;

• чистый оборотный капитал – разность между оборотным капиталом предприятия и его краткосрочными обязательствами.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы, что сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платежеспособности – одна из важнейших задач финансового менеджмента. Такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, находится в преддверии банкротства. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности. Также могут возникнуть проблемы с ритмичностью хозяйственной деятельности и, как следствие, дополнительные расходы.

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Важно не просто иметь определенную сумму оборотного капитала. Эта сумма должна состоять из определенных элементов последнего. Разные уровни оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль. Так, высокий уровень производственных запасов требует значительных текущих расходов. Широкий ассортимент продукции в дальнейшем может способствовать росту объемов реализации. Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает учет рисков. Чем выше уровень оборотного капитала, тем меньше риск, и наоборот.

Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в оборотных активах, принято называть левосторонним. К явлениям, несущим левосторонний риск, относятся:

• недостаточность денежных средств;

• недостаточность собственных кредитных возможностей;

• недостаточность производственных запасов;

• излишний объем производственных запасов.

Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в обязательствах предприятия, называют правосторонним. Явления, несущие правосторонний риск:

• высокий уровень кредиторской задолженности;

• неоптимальное сочетание краткосрочных и долгосрочных источников заемных средств;

• высокая доля заемного капитала.

Политика управления оборотным капиталом может включать использование следующихметодов воздействия на риск:

• минимизации текущей кредиторской задолженности – такой метод сокращает возможность потери ликвидации;

• минимизации совокупных издержек финансирования – в этом методе делается упор на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности;

• максимизации капитализированной стоимости фирмы – все решения в области управления оборотным капиталом, увеличивающие стоимость предприятия, признаются эффективными.

Компоненты оборотного капитала

Основные составляющие оборотного капитала:

-         производственные запасы предприятия;

-         дебиторская задолженность;

-         денежные средства и ценные бумаги;

-         краткосрочная кредиторская задолженность.

Производственные запасы предприятия включают в себя: сырьё и материалы, незавершённое производство, готовую продукцию и прочие запасы. Достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции, который позволяет дольше и более экономно управлять производством.

Дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический компонент дебиторской задолженности - векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги).

Денежные средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих активов. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчётных и депозитных счетах. Ценные бумаги составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

Краткосрочная кредиторская задолженность - это банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Банки требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заёмщика. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получить деньги по долговому обязательству.

89 Управление денежными средствами и их эквивалентами.

Управление денежными потоками включает:

1. Расчет операционного и финансового циклов.

ПОЦ = Омз + Онзп + Огп + Одз

ПФЦ = ПОЦ - Окз

2. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков и формирование необходимой отчетности.

3. Анализ денежных средств.

4. Прогнозирование денежных потоков и составление бюджета денежных средств.

5. Определение оптимального уровня денежных средств.

Одна из основных задач финансового управляющего – контроль за денежными потоками в целях обеспечения постоянной платежеспособности п/п.

В целях обеспечения целенаправленного управления ДС, их следует классифицировать по следующим признакам:

1) по масштабу обслуживания хозяйственного процесса: (а) в целом по п/п; в) по отдельным видам хозяйственной деятельности; с) по отдельным структурным подразделениям; д) по отдельным хозяйственным операциям.

2) по виду хозяйственной деятельности: а) операционная; в) инвестиционная; с) финансовая.

3) по направленности: а) положительный поток ДС (приток); в) отрицательный поток ДС (отток)

4) по методу исчисления объема ДС: а) валовый денежный поток; в) чистый денежный поток (приток-отток).

5) по достаточности объема ДС: а) избыточный; в) недостаточный.

6) по оценке во времени: а) настоящий (текущий), т.е. приведенный по стоимости к настоящему времени; в) будущий, т.е. приведенный к будущему моменту времени.

7) по непрерывности формирования денежных потоков: а) регулярный; в) дискретный.

8) по целям формирования ДС:

а) операционный (трансакционный) – формируется в целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой деятельностью п/п (закупка сырья, материалов, полуфабрикатов, оплата труда, налогов и т.д.);

в) инвестиционный (спекулятивный) формируется с целью осуществления эффективных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег;

с) страховой (резервный) – формируется для страхования риска несвоевременного поступления ДС от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке, замедлением платежного оборота и т.д.;

д) компенсационный – формируется по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание п/п и оказывающего ему др. виды финансовых услуг.

9) по форме денежных активов п/п:

а) денежные активы в национальной валюте (касса, р/сч, спец. счета, ДС в пути);

в) денежные активы в иностранной валюте (касса, валютные счета и т.д.);

с) резервные – активы в форме высоколиквидных КФВ.

Наиболее важной задачей является обеспечение эффективного использования временно свободных ДС, а также сформированного инвестиционного их остатка.

Второй этап управления ДС призван реализовать принцип информативной достоверности денежных активов. Это обеспечивается координацией функций и задач служб б.у. и финансового менеджмента п/п.

Основными источниками для анализа ДС является ф№4, баланс, отчет о прибылях и убытках.

Логика анализа – это выделение всех хозяйственных операций, затрагивающих движение ДС п/п.

Анализ можно выполнять путем анализа оборотов по счетам ДС, прямым и косвенным методами.

Прямой метод основывается на вычислении притока и оттока ДС. Исходным элементом является выручка. Метод направлен на получение данных, характеризующих как валовый, так и чистый денежный поток п/п в отчетном периоде.

Цель метода- отражение всего объема поступлений и расходований ДС в разрезе отдельных видов деятельности и по п/п в целом. В этом методе используется Главная Книга.

Метод предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток) и кредит денежных счетов (отток). Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков ДС по обособленным видам деятельности.

Чистый денежный поток по операционной деятельности рассчитывается:

ЧДП = РП + прочие поступления – ДС за сырье и материалы – з/пл – налоговые платежи- платежи во внебюджетные фонды – прочие выплаты

«-» прямого метода – нет взаимосвязи полученного финансового результата и изменений ДС на счетах п/п.

Косвенный метод – при нем финансовый результат преобразуется в помощью ряда корректировок в величину изменения ДС за анализируемый период. Исходным элементом является чистая прибыль.

Основной целью анализа денежных потоков является выявление уровня достаточности формирования ДС, эффективности их использования,, а также сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков п/п по объему и во времени.

1 этап – оценивается динамика объема формирования положительного денежного потока в разрезе отдельных источников. Сопоставляются Тпр положительного денежного потока с Тпр активов п/п, объемов производства и продаж. Изучается соотношение внутренних и внешних источников ДС, выявляется степень зависимости п/п от внешних источников финансирования.

2 этап - оценивается динамика объема формирования отрицательного денежного потока по той же схеме. Рассматриваются основные направления расходования ДС и оценивается степень погашения долгов по кредитам и займам

3 этап- оценивается сбалансированность положительных и отрицательных денежных потоков, изучается динамика ЧДП. Определяется роль и место чистой прибыли в формировании ЧДП, оценивается уровень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления ОС и НМА. Оценивается качество ЧДП по показателям: удельный вес чистой прибыли в формировании ЧДП, снижение себестоимости в ЧДП. Рассчитывается к-т достаточности ЧДП.

Кдост.чдп = ЧДП/(ДКЗ + ΔТМЗ +дивиденды)

4 этап – анализируется синхронность формирования положительных и отрицательных денежных потоков в разрезе отдельных интервалов анализируемого периода. Оценивается динамика остатков денежных активов п/п, которые свидетельствуют об уровне абсолютной платежеспособности

5 этап – оценивается эффективность использования ДС п/п.

Эипс.дс = ЧДП !ЧДПотриц.!

Вывод об уровне эффективности можно сделать с помощьюю к-та реинвестирования.

Креинв. = (ЧДП - дивиденды)/(ΣΔреальных инвестиций + ΣΔдолгосрочных финансовых инвестиций )

К-т реинвестирования рекомендуется считать за 3 последних года.

Прогнозирование денежных потоков на определенный период осуществляется в разрезе подпериодов.

Основные процедуры прогнозирования:

1. Прогнозирование денежного потока по подпериодам.

2. Прогнозирование оттока ДС по подпериодам.

3. Расчет ЧДП по подпериодам.

4. Определение потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Смысл 1-го этапа заключается в расчете объема возможных денежных поступлений. Необходимо учесть учетную политику п/п.

Основным элементом 2-го этапа является погашение КЗ. Процесс задержки платежа называется растягиванием КЗ. Отсроченная КЗ в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.

На 3-м этапе рассчитывается ЧДП.

На 4-м этапе определяется потребность в финансировании. Определяются краткосрочные банковские ссуды, необходимые для обеспечения прогнозируемого денежного потока. Рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум ДС на р/сч, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных, заранее непрогнозируемых выгодных инвестиций.

В процессе оптимизации денежных потоков п/п решаются следующие задачи:

1. Выявляются резервы, позволяющие снизить зависимость п/п от внешних источников.

2. Обеспечивается сбалансированность положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объему.

3. Обеспечивается взаимосвязь денежных потоков по видам хозяйственной деятельности.

Модель Баумоля.

Исходное положение модели – постоянство потока расходования ДС, хранение всех резервов денежных активов в форме КФВ и изменение остатков денежных активов от их максимума до нуля.

Если бы пополнение остатка ДС за счет продажи части ц/б (КФВ) осуществлялось в 2 раза чаще, то размер максимального и среднего остатка ДС на п/п был бы в 2 раза меньше. Однако каждая операция по продаже краткосрочных активов или по получению кредита связана для п/п с определенными расходами, размер которых возрастает с увеличением частоты пополнения ДС.

Для экономии общей суммы по проведению операций пополнения ДС следует увеличить период или снизить частоту этого пополнения. В этом случае увеличиваются размеры максимального и среднего остатка ДС.

Однако эти виды остатков ДС доходов фирме не приносят. Более того, их рост означает потерю альтернативных доходов в форме КФВ. С учетом этого строится оптимизационная модель Баумоля.

Модель Баумоля позволяет определить оптимальную частоту пополнения и оптимальный размер остатков ДС, при которых общие потери будут минимальными.

Предполагается, что п/п начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень ДС. Все поступающие средства п/п вкладывает в краткосрочные ц/б . Как только запас ДС=0 или достигает некоторый уровень безопасности, п/п продает часть ц/б и тем самым пополняет запас ДС до первоначальной величины, т. е. динамика остатка ДС на р/сч представляет собой пикообразный график

Q = √(2*V*С/r)

V – прогнозируемая потребность в ДС

С- единовременные расходы по конвертации ДС в ц/б

r- приемлемый и возможный для п/п 5-ный доход по КФВ

Средний запас ДС = Q/2

Общее количество сделок по конвертации = V/Q

Модель Миллера-Орра позволяет ответить на вопрос, как управлять ДС, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток ДС. Остаток ДС на р/сч хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. При достижении его п/п начинает скупать ликвидные ц/б с целью вернуть запас ДС к т.возврата (к нормальному уровню). Если запас ДС достигает минимального предела, п/п продает имеющиеся ц/б, т.о., пополняет запас ДС до нормального предела.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между максимальным и минимальным) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежного потока велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ц/б, высоки, то п/п следует увеличить размах вариации, если есть возможность получения дохода, благодаря высокой % ставке по ц/б.

Реализация модели осуществляется в следующей последовательности:

1. устанавливается величина (min) ДС, которую целесообразно иметь на р/сч. Ct определяется экспертным путем исходя из средней потребности п/п в оплате счетов, возможных требований кредиторов и банков.

2. определяется вариация ежедневного поступления ДС на р/сч (Var).

3. определяются расходы по хранению средств на р/сч (rс). Обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ц/б, обращающихся на рынке.

4. определяются расходы по взаимной трансформации ДС и ц/б (rt). Аналогом этих расходов являются комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты.

5. Рассчитывается размах вариации ДС на р/сч

R =3*³√(3* rt* Var / 4* rс)

6. рассчитывается верхняя граница ДС на р/сч, при превышении которой необходимо часть ДС конвертировать в ц/б.

Сh = Ct + R

7. определяется т.возврата, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток на р/сч выходит за границы интервала.

Сr = Ct + R/3

Использование временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено при условии:

- согласования с банком условий текущего хранения остатка ДС с выплатой % по депозиту

- использование краткосрочных денежных инструментов для временного хранения свободных денежных активов, в первую очередь, депозитных вкладов банка

- использование высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва денежных активов (краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей и т.д.), но при условии их ликвидности на фондовом рынке.

90 Управление дебиторской задолженностью.

ДЗ – это суммы, которые покупатели должны в будущем оплатить. ДЗ образуется во время реализации и превращается в ДС по истечении определенного времени. На уровень ДЗ оказывают влияние следующие факторы: емкость рынка, степень насыщенности рынка продукцией, принятая на п/п система расчетов с покупателями, макроэкономические показатели.

Цель управления ДЗ состоит в оптимизации размера и обеспечения инкассации задолженности покупателей за реализованную продукцию.

Основные этапы управления ДЗ:

1. анализ ДЗ.

2. формирование принципов кредитной политики.

3. определение суммы средств, инвестируемых в ДЗ по товарному и потребительскому кредиту.

4. формирование системы кредитных условий.

5. оценка покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.

6. формирование процедуры инкассирования ДЗ.

7. контроль за движением и своевременной инкассацией ДЗ.

8. использование современных форм рефинансирования ДЗ.

Основные источники анализа ДЗ: бухгалтерский баланс, приложение к балансу, договора и прочие внеучетные источники.

Анализ начинается с изучения абсолютных и относительных величин. Изучается динамика ДЗ как в целом по п/п, так и по отдельным видам ДЗ. Изучается информация о состоянии расчетов с покупателями и заказчиками. Для этого каждому покупателю и заказчику отражается время возникновения ДЗ, ее величина, срок погашения ДЗ.

Если ДЗ больше установленных нормативами сроков, она должна быть списана на убытки как ДЗ, по которой истек срок исковой давности.

По другим долгам, нереальным для взыскания создается резерв по сомнительным долгам. Не следует забывать о существовании скрытой ДЗ при расчете п/п с поставщиками на условиях предоплаты.

Результаты анализа обобщаются в таблице.

При анализе следует обратить на соотношение ДЗ и КЗ. Затем анализируются: к-т оборачиваемости ДЗ, период оборачиваемости ДЗ, удельный вес ДЗ в составе текущих активов, удельный вес сомнительной ДЗ в составе ДЗ.

Политика кредитования покупателей включает:

1. срок предоставления кредита (максимально допустимый срок оплаты по договору).

2. оценка кредитоспособности покупателей.

3. система создания резерва по сомнительным долгам. Если ДЗ до 30-ти дней, 4% относится к безнадежной; от 30 до 60-ти дней -10%; от 61 до 90 дней – 17%; свыше 3-х месяцев – 26%.

4. система сбора платежей в случае нарушения условий договоров. Необходимо установить критерии нарушения и систему штрафов.

5. система предоставления скидок. 2/10 net 30 (2% скидка, если сумма будет выплачена в первые 10 дней при сроке кредитования 30 дней).

Скидки оправданы, если снижение цены ведет к расширению продаж, а структура затрат такова, что это приведет к увеличению прибыли от продаж.

6. система воздействия на дебиторов (письма, телефонные звонки, персональные визиты, рефинансирование).

Современные формы рефинансирования ДЗ:

Факторинг – финансовая операция, заключающаяся в уступке п/п – продавцом права получения ДЗ за поставленную продукцию в пользу банка или факторинговой компании, которые принимают на себя все кредитные риски.

Учет векселей – финансовая операция по продаже векселей банку по определенной дисконтной цене, установленной в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки, которая состоит из средней депозитной ставки, коммерческого вознаграждения и премии за риск.

Форфейтинг – финансовая операция по рефинансированию ДЗ по экспортно-товарному кредиту путем передачи переводного векселя в пользу банка, факторинговой компании с уплатой последним комиссионных.

91 Управление товарно-материальными запасами.

В состав ТМЗ входят:

• сырье и материалы;

• незавершенное производство;

• готовая продукция.

Цель управления ТМЗ – это разработка политики, с помощью которой можно достичь оптимального вложения средств в ТМЗ.

Уровень вложений в ТМЗ для различных отраслей и п/п не одинаков. Определение необходимого объема финансовых средств, авансированных в запасы материальных ценностей, происходит путем определения потребности в отдельных видах запасов.

С этой целью ТМЦ группируются по производственным запасам (сырье и материалы для производства), запасам ГП, предназначенным для бесперебойной ее реализации покупателям.

Потребность в запасах каждого вида определяют раздельно по следующим группам:

а) запасы текущего хранения – представляют собой постоянно обновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства и продажи покупателям;

в) запасы сезонного характера – их формирование обусловлено сезонными особенностями производства и закупки сырья и материалов, а также сезонными особенностями потребления ГП;

с) запасы целевого назначения – их формирование вызвано специфическими видами деятельности п/п.

Особое внимание следует уделить запасам текущего хранения. Необходимый объем финансовых ресурсов в запасах определяется:

Необходимый объем запасов = среднедневной объем расходов в запасах * норматив хранения запасов в днях – средний объем запасов на конец периода.

Расчет ведется по каждому виду запасов. Этот расчет позволяет получить общую потребность в финансовых ресурсах, авансированных на формирование запасов, т.е. определить размер оборотных активов, обслуживающих эту стадию производственного цикла.

При выработке оптимальной политики управления запасами используют показатели:

1. Уровень запаса, при котором делается заказ.

2. Минимально допустимый уровень запасов (страховой запас).

3. Максимально допустимый уровень запасов.

4. Оптимальную партию запаса (заказа) или экономически обоснованный объем заказа. (EOQ).

Для оптимизации размера текущих запасов ТМЦ используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила модель экономически обоснованного размера заказов. Она может быть использована для оптимизации не только объема производственных запасов, но и запасов ГП.

Расчетный механизм модели основан на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на п/п.

Операционные затраты необходимо разделить на затраты по размещению заказов и затраты по хранению товаров на складе.

Чем выше размер партии поставки, тем ниже совокупный размер операционных затрат по размещению заказов в определенном периоде (оформление заказа, доставка на склад, приемка на складе). Затраты по хранению, в т.ч. вероятность порчи, с ростом партии заказа пропорционально растут.

где S - объем производственного потребления сырья и материалов в рассматриваемом периоде в единицах;

P – средняя стоимость размещения одного заказа;

C - расходы на хранение единицы товара.

Разработке политики управления запасами характерны следующие направления в работе финансового менеджера:

1. анализ запасов ТМЦ в предыдущих периодах.

2. определение целей формирования запасов.

3. оптимизация размера основных групп текущих запасов

4. оптимизация общей суммы запасов ТМЦ, включаемых в состав оборотных активов.

5. построение эффективных систем контроля за движением запасов на п/п.

6. реальное отражение в финансовом учете стоимости запасов ТМЦ в условиях инфляции.

На 1-м этапе анализа рассматриваются показатели общей суммы запасов ТМЦ, их динамика, структура в объеме оборотных активов.

На 2-м – изучается структура запасов в разрезе их видов и основных групп, выявляются сезонные колебания различных видов запасов.

На 3-м – изучается эффективность использования различных видов и групп запасов. Рассчитываются к-ты оборачиваемости, период оборачиваемости и экономический эффект/потери от ускорения/замедления оборачиваемости.

Для контроля запасов рекомендуется использовать систему АВС, которая подразумевает деление всех запасов на 3 группы, которые позволяют концентрировать внимание финансового менеджера на наиболее важных видах запасов с позиций обеспеченности, бесперебойной операционной деятельности п/п.

В категорию А входят запасы, которые требуют ежедневного контроля, это наиболее дорогостоящие виды запасов с продолжительным циклом заказа. Эти запасы требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. Частота завоза этой категории запасов определяется на основе модели EOQ.

В категорию В включают ТМЦ, имеющие меньшую значимость в обеспечении производственного процесса и формировании финансовых результатов деятельности п/п. Запасы этой группы контролируются раз в месяц.

В категорию С включают все остальные ТМЦ, т.е. с низкой стоимостью и не имеющие значимости в формировании конечных финансовых результатов. Объем закупок таких ценностей может быть довольно большим, поэтому контроль за их движением осуществляется раз в квартал.

Для оптимизации процесса управления запасами необходимо:

1. оценить общие потребности в сырье на планируемый период.

2. периодически уточнять оптимальную партию заказа и момент закупки сырья.

3. периодически уточнять затраты по заказу сырья и хранению.

4. регулярно контролировать условия хранения запасов.

5. иметь хорошую систему учета запасов.

Оптимальное управление НЗП подразумевает учет следующих факторов:

1) размер НЗП.

2) показатели оборачиваемости.

3) себестоимость НЗП.

Оптимальное управление ГП подразумевает учет следующих факторов:

1) сезонные колебания.

2) возможность ажиотажного спроса.

3) залежалые и неходовые товар.

4) ГП возрастает по мере завершения производства.

92 Управление заемным капиталом. Эффект финансового рычага.

1. Источники заемных средств – долгосрочные и краткосрочные займы. Одна из разновидностей долгосрочного кредитования – это инвестиционный лизинг (предоставление кредита в натуральной форме и погашаемая в рассрочку).

2. Краткосрочные кредиты и займы – задолженность по налоговому кредиту, задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.д. (это могут быть и краткосрочные кредиты и займы)

3. Кредиторская задолженность. Она включает в себя:

а) задолженность поставщикам и подрядчикам (ввиду возникновения временного лага между получением и оплатой)

б) по выданным векселям и полученным авансам

в) задолженность по расчету с бюджетом и внебюджетными фондами

г) долговые обязательства перед персоналом по оплате труда

д) прочие обязательства

«+» ЗС

• Высокий объем возможного их привлечения

«-» ЗС

• Потеря части прибыли на выплату ссудного процента

• Сложность привлечения и оформления кредитов и займов

• Необходимость привлечения соответствующих гарантий или залогового имущества

• Повышение риска неплатежеспособности

Принятие решения фирмы о привлечении ЗС складывается под воздействием факторов как субъективного, так и объективного характера.

Объективные факторы – состояние экономики страны, ситуация, сложившаяся на финансовом рынке (стоимость % за кредит, биржевые и инфляционные котировки), политическая ситуация

Субъективные факторы – тип, к которому относится фирма (цели, сфера деятельности, методы решения задач), цели привлечения ЗК, уровень рентабельности СК, уровень платежеспособности фирмы.

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности СК благодаря использованию кредита, не смотря на его платность

ЭФР = (1 - )(R_э- ССПК)ЗК/СК, где

 - ставка налога на прибыль (относительная величина)

R_э - экономическая рентабельность (%) = (ПРбал. + Финансовые издержки)/Капитал

Финансовые издержки

ССПК = --------------------------------- * 100% - средняя ставка % за кредит

ЗК

В экономической литературе (R_э- - ССПК) – это дифференциал

ЗК/СК – плечо рычага

Т/о ЭФР = (1 - )* дифференциал * плечо финансового рычага

Фирма может увеличить рентабельность СС путем привлечения кредитов за счет эффекта финансового рычага.

ПРАВИЛА:

1. дифференциал должен быть положительным.

2. разумный финансист не будет любой ценой увеличивать плечо финансового рычага, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала.

3. Если новое заимствование приносит увеличение рентабельности СК, то займы выгодны, но при этом необходимо следить за дифференциалом. Увеличение плеча рычага банкиром может быть компенсировано увеличением цены кредита.

4. Риск кредитора выражается величиной дифференциала. Чем больше дифференциал, тем меньше риск.

Обращаясь за кредитом необходимо постараться взглянуть на фирму глазами банкира.

Критерии:

• Сумма %-х выплат предприятием по всем видам задолженности, соотнесенная с прибылью (58,8% – нормально, 16,6% - тревожное)

• Покрытие инвестиций (СК+ долгоср займы / активы) (86,7%; 73,3 %)

• Плечо рычага (0,75 – 1,5; 2 и выше)

• Средний срок оплаты товаров и услуг других предприятий и организаций (период возврата ДЗ) (89,3; 107,1 и выше)

Политика привлечения ЗС заключается в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения ЗК из различных источников в соответствии с финансовой стратегией развития предприятий.

Основные этапы политики:

1. анализ привлечения и использования ЗК

а). Динамика.

• темп прироста

• абсолютные отклонения.

б). Удельные веса, т.е. структура

в). изучение соотношения краткосрочных и долгосрочных источников капитала и их соответствие использованных ОА и ВОА

г) изучается состав конкретных кредиторов и займов

д) эффективность использования средств (рентабельность, оборачиваемость)

93. Управление собственным капиталом. Модель Дюпона

Собственный капитал- общая стоимость средств предприятия принадлежащих ему на правах собственности используемые им для формирования активов.

Собственный капитал часто олицетворяется с чистыми активами.

Чист.акт.=Активы-Обязательства

С.К. отражается в 3 разделе бух.баланса( акционерный, резервный, добавочный, нераспределенная прибыль)

С.К.может финансироваться за счет внешних и внутренних источников. Внешние источники- доп. эмиссии акций, целевое финансирование и пр.

Внутрение- прибыль, амортизац.отчисления, и прочее.

Политика управления СК включает след. этапы:

1.Анализ СК (оценка динамики, структуры и качества СК)

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах.

3. Оценка стоимости привлечения СК из различных источников

4.Обеспечение максимального объема привлечения СК за счет внутренних источников и необходимого объема внешних источников.

5. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Управление собственным капиталом базируется на использовании современных методик анализа и включает в себя следующие важные этапы: формирование собственных финансовых ресурсов внутренних и внешних источников; оптимизация структуры капитала; оценка эффективности управления собственным капиталом. Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия.

Формула «Du Pont» устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала (ROE) и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом.

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Капитал) =

= (норма прибыли) * (оборачиваемость активов) * (коэффициент капитализации)

94. Эффект операционного рычанга.

Эффект операционного рычага – финансовый механизм управление прибылью предприятия за счет изменения объема продажи структуры себестоимости

Эф.опер.рычага= МД/П = (В-_{Спеременная})/П = (П+С_{постоянная})/П = 1+(Спост/п)

Зависимость финансовых результатов операционной деятельности предприятия, при прочих равных условиях, от предположений, связанных с изменением объема производства и реализации товарной продукции, постоянных расходов и переменных издержек на производство продукции, составляет содержание анализа операционного левериджа.

Влияние увеличения объема производства и реализации товарной продукции на прибыль предприятия определяется понятием операционного рычага, воздействие которого проявляется в том, что изменение выручки сопровождается более сильной динамикой изменения прибыли.

Операционный рычаг показывает насколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Эффект операционного левериджа заключается в том, что изменение выручки от реализации (выраженное в процентах) всегда приводит к более сильному изменению прибыли (выраженному в процентах). Сила воздействия операционного левериджа является мерой предпринимательского риска, связанного с предприятием. Чем она выше, тем больший риск несут акционеры.

Сила эффекта операционного рычага определяется структурой себестоимости, чем больше доля себестоимости постоянной , тем больше эффект операционного рычага, таким образом эффект операционного рычага характеризует риск не покрытия производственных затрат, то есть ,характеризует операционный производственный риск.

Необходимо учитывать что ЭОР постоянен только в краткосрочном периоде. ЭОР может и должен использоваться для прогнозирования показателей деятельности предприятий на перспективу.

95. Производственный и финансовый леверидж

Левирдж- это рычаг с помощью которого можно воздействовать на результаты деятельности предприятия.

принято выделять 3 вида левириджа:

операционныйфинансовый

1. производственно- финансовый

Операционный левирдж используется для управления прибыли за счет изменения объема продаж и структуры себестоимости. характеризует производственный риск

Оценивается влияние этого левириджа на основе соотношений темпа прироста прибыли и темпа прироста выручки.

ЭОР=ЭОЛ=ТпрPr_пр/ТпрВ

Операционный левиридж характеризует производственный риск.

Финансовый левиридж – финансовый механизм управления прибылью предприятия за счет увеличения общей суммы источников финансирования и фин. издержек связанных с привлечением заемных средств.

ЭФЛ=ТпрPr_чист/ТпрPr_прод

Финансовый левиридж отражает финансовый риск связанный с покрытием финансовых издержек по привлечению заемных средств. Чем больше доля заемных средств в общей сумме источника финансирования, тем больше эффект финансового левириджа.

Общий риск характеризует показатель называемый производственно финансовый левиридж.

ПФЛ=ЭОЛ*ЭФЛ

96. Экономическая сущность налогов, и принципы налогообложении.Понятие налогового бремени.

Сущность налога состоит в изъятии государством в пользу общества определенной части стоимости валового внутреннего продукта в виде обязательного взноса.

Налоговые платежи осуществляют основные участники общественного производства:

• работники, своим трудом создающие материальные и нематериальные блага и получающие определенный доход;

• хозяйствующие субъекты, владельцы капитала, действующие в сфере предпринимательства.

Экономическое содержание налогов выражается в планомерных отношениях между хозяйствующими субъектами и гражданами с одной стороны и государством с другой стороны, по поводу формирования государственных финансов.

Экономические принципы касаются налогов как экономического явления. Впервые они были сформулированы в 1776 году Адамом Смитом в работе «Исследование о природе и причинах богатства народов».

Принцип справедливости заключается в равной обязанности граждан платить налоги соразмерно своим доходам.

Принцип определенности означает, что налогоплательщику должны быть заранее известны суммы, время, и способ платежа.

Принцип удобности выражается в том, что налог должен взиматься в такое время и таким способом, которые представляют наибольшие удобства для плательщика.

Принцип экономии означает, что издержки по взиманию налога должны быть меньше, чем налоговые поступления.

Все три системы принципов можно объединить следующим образом:

1. ^{Всеобщность, равенство и справедливость.}

2. ^{Налоги не могут носить дискриминационный характер.}

3. ^{Налоги должны иметь экономическое обоснование.}

^{Не допускается устанавливать налоги и сборы, нарушающие единое экономическое пространство России.}

^{Точность, ясность и определенность формулировок актов законодательства: какие налоги, когда, в какие сроки и в какой сумме нужно платить.}

^{Всякие противоречия в актах законодательства трактуются в пользу налогоплательщика.}

Налоги - основной источник формирования бюджета государства. Говоря о связи налогообложения и государства, нельзя не сказать о таком показателе как налоговое бремя (гнет). Различают показатели налогового бремени на макро и микро уровне. На – макро уровне этот показатель характеризует роль налогов в жизни общества и определяется отношением общей суммы налогов к стоимости созданных в обществе материальных благ. На микро уровне этот показатель определяется отношением суммы уплаченных налогов к выручке от реализации продукции, работ, услуг.

^{Оптимальный размер налогового бремени-35%.Созданная в конце 80-х-начале 90-х гг. налоговая система прошла до настоящего времени несколько этапов становления. Изменялся и показатель налогового бремени. С 2001 г. начался новый этап налоговой реформы, сопровождающийся снижением налоговой нагрузки. Например, снижена ставка налога на прибыль с 35% до 20%, введены специальные налоговые режимы «Упрощенная система налогообложения».}

97.Функции налогооблажения в экономической системе общества.

Сущность налога состоит в изъятии государством в пользу общества определенной части стоимости валового внутреннего продукта в виде обязательного взноса.

Налоговые платежи осуществляют основные участники общественного производства:

• работники, своим трудом создающие материальные и нематериальные блага и получающие определенный доход;

• хозяйствующие субъекты, владельцы капитала, действующие в сфере предпринимательства.

Экономическое содержание налогов выражается в планомерных отношениях между хозяйствующими субъектами и гражданами с одной стороны и государством с другой стороны, по поводу формирования государственных финансов.

Функции налогов показывают, как реализуется общественное назначение налогов, как инструмента стоимостного распределения и перераспределения доходов. Обычно выделяют следующие функции налогов:

Фискальная функция (от слова «фискус» – государственная) проявляется в формировании финансовых ресурсов государства. С развитием рыночных отношений значение этой функции возрастает. В странах с рыночной экономикой 80-90% доходов бюджета формируется за счет налогов.

Регулирующая функция проявляется в использовании налогов в целях организации социальной и хозяйственной жизни в стране. Регулирующая функция может быть стимулирующей и дестимулирующей.

Реализация стимулирующей подфункции осуществляется путем предоставления различных льгот по налогам в целях поддержки и стимулирования тех или иных видов деятельности, субъектов налогообложения. Так льготы могут предоставляться организациям, занятым производством сельскохозяйственной продукции, малым предприятиям, инвалидам, пенсионерам и др.

Дестимулирующая функция проявляется посредством применения повышенных налоговых ставок. Например, более жесткие условия налогообложения применяются в игорном бизнесе, повышенные таможенные пошлины для некоторых товаров и т.п.

Распределительная (социальная) функция состоит в перераспределении общественных доходов между различными категориями населения. Через налоги происходит передача средств в пользу более слабых и незащищенных категорий граждан за счет возложения налогового бремени на более сильные категории населения.

Контрольная функция налогов проявляется в том, что государство через налоги контролирует финансово-хозяйственную деятельность организаций и граждан, источники доходов и расходов. Благодаря контрольной функции оценивается эффективность налоговой системы, обеспечивается контроль за видами деятельности и финансовыми потоками. Через контрольную функцию налогообложения выявляется необходимость внесения изменений в налоговую систему.

Поощрительная функция. Через налоги государство признает особые заслуги отдельных граждан перед отечеством и предоставляет им льготы по налогам. Например, льготы участникам войн, героям страны и др

98. Понятие налога и сбора. Их классификация. Налоговая система рф

^{Налог - обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципальных образований.}

^{Под сбором понимается обязательный взнос, взимаемый с организаций и физических лиц, уплата которого является одним из условий совершения в отношении плательщиков сборов государственными органами, органами местного самоуправления, иными уполномоченными органами и должностными лицами юридически значимых действий, включая предоставление определенных прав или выдачу разрешений (лицензий).}

^{Классификация налогов.}

1. Прямые и косвенные.

^{Прямые налоги устанавливаются в процентах от определенных экономических показателей (налог на прибыль, налог на доходы физических лиц). Косвенные налоги включаются производителем в цену товара (налог на добавленную стоимость, акцизы).}

2. Классификация по субъектам налогообложения:

• ^{налоги, взимаемые только с юридических лиц (налог на прибыль, налог на имущество организаций).}

• ^{налоги, взимаемые только с физических лиц (налог на имущество физических лиц, НДФЛ)}

• ^{налоги, взимаемые и с юр. лиц и с физ. лиц (транспортный налог).}

3. По уровню бюджета, в который зачисляется налоговый платёж: Налоговая система 3-х уровневая:

• ^{федеральные налоги}

• ^{региональные налоги}

• ^{местные налоги}

^{Федеральные налоги (ст.13 НК РФ) – устанавливаются НК РФ и обязательны к уплате на всей территории РФ. К ним относят:}

^{1) налог на добавленную стоимость;}

^{2) акцизы;}

^{3) налог на доходы физических лиц;}

^{4) налог на прибыль организаций;}

^{5) налог на добычу полезных ископаемых;}

^{6) водный налог;}

^{7) сборы за пользование объектами животного мира и за пользование объектами водных биологических ресурсов;}

^{8) государственная пошлина.}

^{Региональными признаются налоги, которые установлены НК РФ и законами субъектов РФ о налогах и сборах и обязательны к уплате на территориях соответствующих субъектов РФ. При установлении региональных налогов законодательные органы государственной власти субъектов РФ определяют следующие элементы налогообложения (в порядке и пределах, установленных НК РФ): налоговые ставки, порядок и сроки уплаты, формы отчетности по региональным налогам.}

^{Иные элементы налогообложения по региональным налогам определяются НК РФ. Законодательными органами государственной власти субъектов РФ могут устанавливаться налоговые льготы, основания и порядок их применения (в порядке и пределах, которые предусмотрены НК РФ).}

^{К региональным налогам относятся (ст.14 НК РФ):}

^{1) налог на имущество организаций;}

^{2) налог на игорный бизнес;}

^{3) транспортный налог.}

^{Местными налогами признаются налоги, которые установлены НК РФ и нормативными правовыми актами представительных органов муниципальных образований о налогах и обязательны к уплате на территориях соответствующих муниципальных образований, если иное не предусмотрено НК РФ.}

^{К местным налогам относятся:}

^{1) земельный налог;}

^{2) налог на имущество физических лиц.}

^{Налоговая система РФ}

^{Налоговая система – взаимосвязанная совокупность действующих в данный момент в конкретном государстве существующих условий налогообложения.}

^{Налоговую систему государства формируют следующие элементы:}

• ^{система налоговых органов}

• ^{система и принципы налогового законодательства}

• ^{порядок распределения налогов по бюджетам}

• ^{формы и методы налогового контроля}

• ^{принципы налоговой политики}

^{К основным экономическим показателям налоговой системы относят:}

• ^{показатель налогового бремени}

• ^{соотношение налоговых доходов от внешней и внутренней торговли}

• ^{соотношение прямого и косвенного налогообложения}

• ^{структура прямых налогов}

^{С 01.01.2006 г. в соответствии с Федеральным законом №95-ФЗ на территории РФ вводится «новая» налоговая система, а закон «Об основах налоговой системы в РФ» от 29.12.1991г. №2118-1 отменяется.}

Основополагающим документом законодательства РФ о налогах и сборах является Налоговый Кодекс РФ, который состоит из двух частей. Часть первая НК принята и введена в действие с 1 января 1999г. вторая часть НК начало вводится с 1 января 2001 года и по сегодняшний день работа над ней не закончена.

По каждому налогу в Кодексе называются плательщики, объект налогообложения, состав налоговой базы, ставки и льготы по налогу, порядок и сроки уплаты налога. Законодательство РФ о налогах и сборах состоит из Налогового Кодекса и принятых в соответствии с ним Федеральных законов о налогах и сборах.

Законодательство субъектов РФ о налогов и сборах состоит из законов субъектов РФ. Нормативные правовые акты органов местного самоуправления о местных налогах принимаются представительными органами местного самоуправления.

Правовую базу налоговых отношений дополняют и другие нормативные акты. Так, органы исполнительной власти всех уровней, предусмотренных законодательством, в случаях издают нормативно – правовые акты по вопросам, связанным с налогообложением, которые не могут изменить и дополнить законодательство о налогах и сборах.

Министерство РФ по налогам и сборам издает обязательные для налоговых органов приказы, инструкции и методические указания в целях единообразного применения налоговыми органами законодательства о налогах и сборах.

^{Налоговым кодексом установлено 14 налогов и сборов}

99. Налог на добавленную стоимость, объект налоговая база, ставки льготы порядок исчисления и сроки уплаты

Добавленная стоимость – стоимость, которая добавляется к стоимости приобретенных со стороны материальных ценностей (это затраты, которые мы добавляем к стоимости материалов).

Налогоплательщики: организации; ИП (если они не на специальном налоговом режиме); лица, признаваемые плательщиками НДС в связи с перемещением товаров через таможенную границу РФ. Организации и ИП имеют право на освобождение от исполнения обязанностей налогоплательщика, если за 3 предшествующих календарных месяца сумма выручки от реализации товаров, работ, услуг не превысила без НДС 2 млн.руб.

Объект и налоговая база:

1. Реализация товара, работ, услуг на территории РФ. Налоговая база определяется как стоимость этих товаров, работ, услуг с учетом акцизов без НДС. Передача права собственности на товары на безвозмездной основе также признается реализацией.

2. Передача на территории РФ товаров, работ, услуг для собственных нужд, расходы на которые не принимаются к вычету при начислении налога на прибыль. Налоговая база определяется как стоимость этих товаров, работ, услуг исчисленных исходя из цен реализации идентичных товаров, действующих в предыдущем налоговом периоде, а при их отсутствии исходя из рыночной цены с учетом акцизов, но без НДС.

3. Выполнение строительно–монтажных работ для собственного потребления. Налоговая база определяется как стоимость выполненных работ, исчисленная исходя из всех фактических затрат на их выполнение.

4. Ввоз товаров на таможенную территорию РФ. Налоговая база определяется как сумма таможенной стоимости этих товаров, таможенных пошлин и подлежащих уплате акцизов.

Ставки налога:

0% – применяется при реализации товаров, вывозимых в таможенном режиме экспорта при представлении в налоговую службу необходимых документов. Также применяется при реализации работ, услуг связанных с транспортировкой, с перевозкой через таможенную территорию вывозимых товаров, международные перевозки.

10% – при реализации продовольственных товаров первой необходимости; реализация товаров для детей; реализация медицинских товаров отечественного и зарубежного производства по перечню; реализация периодических печатных изданий за исключением рекламного и эротического характера.

18% – для остальных товаров, работ, услуг.

Порядок исчисления налога – сумма налога определяется как соответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы. Моментом определения налоговой базы является наиболее ранняя из следующих дат: день отгрузки; день оплаты или частичной оплаты в счет предстоящих поставок. При реализации товаров, работа, услуг налогоплательщик дополнительно к цене реализации товаров обязан предъявить к оплате покупателям соответствующую сумму НДС. При реализации товаров покупателю выдается счет–фактура не позднее 5 дней, считая день передачи товаров. Счета–фактуры не составляются на операции реализации ценных бумаг, а также банками, страховыми организациями и негосударственными пенсионными фондами по операциям, которые не подлежат налогообложению. В других случаях при реализации товаров, работ, услуг не облагаемых НДС счета–фактуры выписываются и в ней делается запись «Без НДС». Сумма налога подлежащая уплате в бюджет определяется как НДС с налоговой базы за минусом налоговых вычет.

100. Налог на прибыль. объект налоговая база, ставки льготы порядок исчисления и сроки уплаты. Налог на прибыль -20%. Глава 25 НК РФ

Налогоплательщики: российские организации; иностранные организации, осуществляющие деятельность в РФ через постоянные представительства и или получающие доходы от источников в РФ.

Объект налогообложения – это прибыль полученная налогоплательщиком:

1. Для российских организаций – это полученные доходы уменьшенные на величину произведенных расходов.

2. Для иностранных организаций, осуществляющих свою деятельность через постоянные представительства – это полученные через эти представительства доходы уменьшенные на величину этими представительствами расходов.

3. Для иных иностранных организаций это доходы полученные от источников РФ (дивиденды).

В целях налогообложения доходы делятся на две группы:

1. Доходы от реализации товаров, работ, услуг и имущественных прав.

2. внереализационные расходы: доходы от долевого участия в других организациях; доходы в виде положительной курсовой разницы по операциям с валютой; штрафы, пени, неустойки, полученные за нарушение условий договоров; доходы от сдачи имущества в аренду; доходы в виде процентов, полученных по договорам кредита, банковского счета, банковского вклада, а также по ценным бумагам; доходы в виде безвозмездно полученного имущества; доходы прошлых лет, выявленные в отчетном году.

Налоговая база –денежное выражение прибыли. При определении налоговой базы прибыль, подлежащая налогообложению, определяется нарастающим итогом с начала года. Налоговым периодом по налогу на прибыль признается календарный год. Отчетным периодом признаются квартал, полугодие, 9 месяцев.

Налоговая ставка 20% из них 2% – в федеральный бюджет и 18% – в региональный.

Порядок исчисления и сроки уплаты. Существует три варианта исчисления и уплаты налога:

1. По итогам каждого отчетного (налогового) периода налогоплательщики исчисляют сумму авансового платежа, исходя из ставки налога и прибыли, рассчитанной нарастающим итогом с начала года до окончания отчетного (налогового) периода. Уплата до 28 числа месяца, следующего за отчетным.

2. Налогоплательщики имеют право перейти на исчисление ежемесячных авансовых платежей, исходя из фактически полученной прибыли. В этом случае исчисление сумм авансовых платежей производится исходя из ставки налога и фактически полученной прибыли, рассчитываемой нарастающим итогом с начала налогового периода до окончания соответствующего месяца. При этом сумма авансовых платежей, подлежащая уплате в бюджет, определяется с учетом ранее начисленных сумм авансовых платежей. Уплата до 28 числа следующего месяца.

3. Организации, у которых за предыдущие 4 квартала доходы от реализации не превышали в среднем 3 млн.руб. за каждый квартал, а также бюджетные учреждения, иностранные организации, осуществляющие деятельность в РФ через постоянные представительства, некоммерческие организации, не имеющие дохода от реализации товаров уплачивают только квартальные авансовые платежи по итогам отчетного периода до 28 числа следующего месяца.

101. Налог на доходы физических лиц: объект налогообложения, налоговая база, ставки, льготы, порядок исчисления и сроки уплаты

Отличительной особенностью данного налога является то, что его плательщиками выступают работники организации, а обязанность исчислить, удержать и перечислить налог в бюджет лежит на налоговом агенте. Налогоплательщики: физические лица, являющиеся резидентами РФ; физические лица, получающие доходы от источников в РФ, не являющиеся налоговыми резидентами РФ.

Объект налога: доход полученный налогоплательщиком. Налоговая база:

1. Все доходы налогоплательщика в денежной форме (зарплата, премия, материальные помощи).

2. Доходы в натуральной форме. Оцениваются по рыночной стоимости с учетом косвенных налогов (оплата питания, обучения, отдыха).

3. Доходы в виде материальной выгоды:

3.1. материальная выгода, полученная от экономии на процентах при пользовании заемными средствами, полученными от организации, ИП, если процент по договору меньше, чем ¾ ставки ЦБ.

3.2. материальная выгода, полученная от приобретения товара в соответствии с договорами у организаций, ИП, физических лиц, являющихся взаимозависимыми по отношению к налогоплательщику.

3.3. материальная выгода, полученная от приобретения ценных бумаг (превышение рыночной стоимости ценной бумаги над суммой фактических затрат на их приобретение).

4. Страховые взносы и выплаты по договорам страхования и негосударственного пенсионного обеспечения.

5. Доходы от долевого участия.

Налоговые ставки:

35% – применяется в отношении следующих доходов: стоимости любых выигрышей и призов, полученных на рекламных мероприятиях в части превышения 4000 руб.; страховых выплат по договорам добровольного страхования; в отношении суммы экономии на процентах при пользовании заемными средствами (если процент по договору меньше чем ¾ ставки ЦБ, исключение – кредиты, ссуды на приобретение или строительство жилья); в отношении процентных доходов по вкладам в банках, если процент по вкладу превышает ставку ЦБ.

30% – применяется к доходам нерезидентов.

9% – к дивидендам (к доходам в долевом участии).

13% по всем остальным доходам.

Порядок исчисления налога:

1. Сумма налога исчисляется как соответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы.

2. Исчисление налога производится налоговыми агентами нарастающим итогом с начала года по итогам каждого календарного месяца применительно по всем доходам, в отношении которых применяется ставка 13%.

3. Налоговые агенты обязаны удержать НДФЛ из дохода налогоплательщика при его фактической выплате, а при невозможности удержать налог у налогоплательщика обязаны передать его на взыскание в налоговый орган.

4. Налоговые агенты обязаны перечислить сумму налога не позднее дня фактического получения в банке наличных денежных средств.

Срок уплаты – не позднее 30 апреля года, следующего за истекшим налоговым периодом.

102. Страховые взносы в государственные внебюджетные фонды

Государственные социальные внебюджетные фонды РФ (Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Государственный фонд занятости населения РФ, фонды обязательного медицинского страхования) формируются за счет различных источников, в том числе добровольных взносов и ассигнований из бюджета. Однако основным и постоянным источником финансовых ресурсов этих внебюджетных фондов являются обязательные платежи, именуемые в действующем законодательстве "страховые платежи" либо "страховые взносы". Денежные средства государственных социальных внебюджетных фондов являются федеральной собственностью, однако при этом не включаются в бюджет и имеют строго целевое назначение, обусловленное задачами фондов и содержанием разработанных и реализуемых с их помощью общегосударственных социальных программ. Концепция этих программ базируется на положениях Конституции РФ, устанавливающих каждому гражданину гарантии прав на социальное обеспечение по возрасту, в случае болезни, инвалидности, потери кормильца, рождения и воспитания детей, на охрану здоровья и медицинскую помощь, на защиту от безработицы.

Основным документом, определяющим порядок расчета и уплаты страховых взносов в фонды социального, медицинского и пенсионного страхования, а также порядок предоставления отчетности, является Федеральный закон от 24.07.2009 N 212-ФЗ "О страховых взносах в Пенсионный фонд Российской Федерации, Фонд социального страхования Российской Федерации, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования и территориальные фонды обязательного медицинского страхования".

Тарифы страховых взносов в государственные внебюджетные фонды:

Пенсионный фонд22%

Фонд социального страхования2,9%

Фонды обязательного медицинского страхования5,1%

итого30%

Расчет взносов производится с доходов каждого сотрудника и потом эти рассчитанные взносы суммируются и уплачиваются сразу за всех работников по установленным реквизитам. Расчет в течение года ведется нарастающим итогом. Указанные выше процентные ставки перестают взиматься, когда облагаемый взносами доход сотрудника за год превышает определенный лимит. В 2011 году данный лимит составляет 463 000 рублей.

Уплата страховых взносов. Ежемесячные платежи подлежат уплате в срок не позднее 15–го числа календарного месяца, следующего за календарным месяцем, за который начисляется ежемесячный обязательный платеж. Предприниматели, уплачивающие страховые взносы за себя, должны перечислить их не позднее 31 декабря текущего календарного года.

103. Налог на имущество организаций: объект налогообложения, налоговая база, ставки, льготы, порядок исчисления и сроки уплаты

Облагаются только основные средства. Это региональный налог. Регионы могут определять налоговую ставку в пределах ставки установленной в главе 30НК. Порядок и сроки уплаты налога и форма отчетности устанавливается регионом.

Налогоплательщики: российские организации; иностранные организации, осуществляющие деятельность в РФ через постоянные представительства и имеющие в собственности недвижимое имущество на территории РФ.

Объекты налогообложения:

1. Для российских организаций – это движимое и недвижимое имущество, учитываемое на балансе в качестве объекта ОС.

2. Для иностранных организаций, осуществляющие деятельность через постоянные представительства – это движимое и недвижимое имущество, относящихся к объектам ОС.

3. Для иностранных организаций имеющих недвижимое имущество на территории это недвижимое имущество.

Налоговая база:

1. Для российских организаций – это среднегодовая стоимость имущества. При этом имущество учитывается по остаточной стоимости.

2. Налоговой базой в отношении объектов недвижимого имущества иностранных организаций принимается инвентаризационная стоимость данного объекта на 1 января года являющегося налоговым периодом.

Налоговая ставка не более 2,2%. Регионы могут снижать ставку или дифференцировать ее по плательщикам или по объектам имущества.

Освобождаются от налогообложения:

1. Организации и учреждения уголовно–исполнительной системы в отношении имущества, используемого для осуществления возложенных на них функций.

2. Религиозные организации – в отношении имущества используемого для религиозной деятельности.

3. Общероссийские общественные организации инвалидов, среди членов которых инвалиды составляют не менее 80% в отношении имущества используемого для уставной деятельности.

4. Организации в отношении объектов социально–культурной сферы используемых их для здравоохранения и спорта.

5. Имущество коллегии адвокатов, адвокатских бюро и юридических консультаций.

Порядок исчисления сумм налога и сумм авансовых платежей. Сумма авансового платежа исчисляется по итогам каждого отчетного периода в размере ¼ произведения соответствующая налоговой ставки и средней стоимости имущества за данный отчетный период. Декларация по итогам налогового периода представляется не позднее 30 марта следующего года, а налоговые расчеты по авансовым платежам не позднее 30 дней с даты окончания соответствующего отчетного периода.

104. Страхование :роль, понятия, функции, принципы. Классификация форм и отраслей страх. Деятельности.

Страхование- совокупность общественных отношений, связанных с образованием страхового фонда, за счет взносов его участников и использовании на покрытие ущербов, в случае наступления оговоренных событий.

Различают 2 направления страх. Деятельности: государственное соц.стр-ие, коммерческое стр-ие

Выделяют следующие функции страхования, выражающие общественное назначение этой категории:

1. Рисковая функция, которая состоит в обеспечении страховой защитой от различного рода рисков — случайных событий, ведущих к потерям. В рамках действия этой функции происходит перераспределение денежных ресурсов между всеми участниками страхования в соответствии с действующим страховым договором, по окончании которого страховые взносы (денежные средства) страхователю не возвращаются. Данная функция отражает основное назначение страхования — защиту от рисков.

2. Инвестиционная функция, которая состоит в том, что за счет временно свободных средств страховых фондов (страховых резервов) происходит финансирование экономики. Вследствие того, что страховые компании накапливают у себя большие суммы денежных средств, которые предназначены на возмещение ущерба, но до тех пор, пока не наступил страховой случай, они могут быть временно инвестированы в различные ценные бумаги, недвижимость и по другим направлениям..

3. Предупредительная функция страхования состоит в том, что за счет части средств страхового фонда финансируются мероприятия по уменьшению страхового риска. Например, за счет части средств, собранных при страховании от огня, финансируются противопожарные мероприятия, а также мероприятия, направленные на уменьшение возможного ущерба от пожара.

4. Сберегательная функция. В страховании жизни категория страхования в наибольшей мере сближается с категорией кредита, так как происходит накопление по договорам страхования определенных страховых сумм. Сбережение денежных сумм, например с помощью страхования на дожитие, связано с потребностью в страховой защите достигнутого семейного достатка. Тем самым страхование может иметь и сберегательную функцию.

5. Контрольная функция страхования заключена в строго целевом формировании и использовании средств страхового фонда. Данная функция вытекает из указанных выше и проявляется одновременно с ними в конкретных страховых отношениях, в условиях страхования. В соответствии с контрольной функцией на основании законодательных и инструктивных документов осуществляется финансовый страховой контроль за правильным проведением страховых операций.

Страховые принципы:

1. Передача риска, наступление эк. Потерь

2. Объеденение эк.риска

3. Солидарность раскладки ущерба

4. Финансовой эквивалентности(сколько собрали, столько потратили)

Классификация форм и отраслей страх. Деятельности.

Различают 2 формы стр. деятельности: добровольная, обязательная.

В случае обязательного страхования его виды, условия, порядок проведения оговариваются соответствующими фед. Законами.В случае добровольного страхования его условия и тарифы разрабатываются каждой страховой компанией самостоятельно.

В зависимости от объекта страхования различают след отрасли стр. Деятельности:

страхование

личное имущественное

-страхование жизни - страх. Имущества

- стархование здоровья - стр. гражданской ответственности

- стр. предпринимательских рисков

Объектом личного страхования явл. Имущественные интересы граждан, связанные с жизнью и здоровьем .Для старх. Жизни характерны выплаты при дожитии застрахованного до определенного момента или в случае его смерти в теч. Действия договора. Договор заключается на 5 и более лет, а при расчете тарифов имеется таблица смертности норма доходности.

Для страхования здоровья характерны выплаты при причинении вреда здоровью застрахованного. Договор заключается на 1 год и менее и тарифы определяются так же как по рисковым видам страхования.

Объектом имущественного вида страхования явл. Имущественные интересы застрахованного лица связанные с владением пользованием и распределением имущества. Особенностью данной отрасли явл. То , что договор не может быть заключен на сумму большую, чем стоимость застрахованного имущества. При возникновении страхового случая покрывается ущерб в пределах этой суммы.

105. Договор страхования :права и обязанности сторон.

Договор страхования- соглашение между страхователем и страховщиком , в котором оговариваются их права и обязанности.

Условия договора прописываются в правилах страхования. Условия договора делятся на обычные и существенные.Обычные- это те которые имеются в любом договоре и предусмотрены на тот или иной случай. Существенные – это условия необходимые для закрепления конкретного договора (страх. риски, страх. сумма, срок страхования)

Права страхователя по договору:

1. на получение страх. возмещения при наступлении страх. случая

2. на изменение условий договора, в части изменения страх. суммы

3. на досрочное расторжение договора на страхование

Обязанности страхователя:

1. предоставление полной и достоверной информации о риске.

2. сообщать страховой компании о факторах увеличения риска, о заключении др.договоров страхования по поводу того же объекта страхования, о фактах отчуждения застрахованного имущества, изменение адреса.

3. оплатить страх. взносы

4. при наступлении страх.случая:

- принять все необходимые меры для предотвращения дополнительного ущерба

- в установленные сроки известить страховщика об происшествии

- подать письменное заявление о выплате страхового возмещения с приложением соотв. документов подтверждающих страх. случай.

-предоставить страховщику возможность осмотра застрахованного объектаи ведение расследования по факту страхового случая

Права страховщика:

1. направлять запросы в компетентные органы по поводу страх.случая

2. представлять интересы страхователя в переговорах о возмещении 3 лицами ущерба и в суде.

3. отказаться от исполнения обязательств или уменьшить страх. возмещение если

- сообщил заранее ложные сведения о иске

- не известил страховщика в установленный срок

- не предоставил документов

- не принял мер по предотвращению дополнительного ущерба

- если страх.случай произошел по вине или грубой неосторожности страхователя (исключение страхование ответственности)

Обязанности страховщика:

1 . легко и понятно охарактеризовать в договоре страхуемые риски исключения из них

2. обеспечение неразглашения инфо составляющих коммерческую тайну страхователя

3. при получении заявления о выплате страхового возмещения:

- обеспечить осмотр объекта страхования

- составить акт о страховом случае

- рассчитать ущерб

-выплатить страх.возмещение

18