6. Анализ движения денежных потоков

Денежный поток - это денежные средства, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности. Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег на предприятие, отрицательные (оттоки) отражают выбытие или расходование денег.

Притоки от операционной деятельности формируются за счет выручки от реализации продукции, товаров, работ, услуг, погашения дебиторской задолженности, авансов полученных. Оттоки - это оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата зарплаты, налоговые платежи, уплата процентов за кредит.

Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя капитальные вложения в основные фонды, приобретение предприятий или пакетов их акций с целью получения дохода, предоставление долгосрочных займов.

Финансовые притоки – это суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у других предприятий. Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов.

Анализ движения денежных потоков проводится с позиций обеспечения платежеспособности и определения эффективности их исполь­зования. Этапы:

- оценивается степень участия денежных активов в оборотном капитале предприятия и его динамика в предшествующем периоде,

- определяется средний пе­риод оборота и количество оборотов денежных активов в рассматриваемом периоде времени,

- определяется уровень абсо­лютной платежеспособности предприятия по отдельным месяцам предшествующего периода,

- определяется уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в крат­косрочные финансовые вложения и коэффициент рен­табельности.

Для раскрытия реального движения денежных средств, оценки синхронности зачислений и платежей, увязки величины прибыли с состоянием денежных средств, выделяют и изучают все направления поступления и выбытия.

Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

Прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обяза­тельствам. Недостатком является то, что он не раскрывает взаимосвязи финансового результата и изменения денежных средств.

Косвенный метод - это преобразование величины чистой прибыли в величину денежных средств. В деятельности предприятия имеются отдельные виды расходов и доходов, которые изменяют прибыль, не затрагивая величину денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов или доходов производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

Таким образом, увеличение оборотных активов сопровождается оттоком денежных средств, а их уменьшение – притоком. При определении влияния изменений оборотного капитала на финансовые результаты знак отклонений меняется на противоположный. У пассивных операций механизм воздействия на движение денежных средств обратный. Если обязательства увеличиваются, то сумма увеличения прибавляется к финансовым результатам, и, наоборот. Совокупное влияние процедур, корректирующих величину финансовых результатов, должно привести к отражению результатов изменения денежных средств.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о прибылях и убытках, устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью, изменениями в активах и остатках денежных средств. В долгосрочной перспективе этот метод позволяет выявить проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исхо­дя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

В процессе анализа определяют достаточность генерируемо­го предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. Использу­ют коэффициент достаточности чистого денежного по­тока:

КД_ЧДП = ЧДП / (ОД + ∆З_ТМ + Д_У)

где, КД_ЧДП - коэффициент достаточности чистого денеж­ного потока;

ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия за период;

ОД - сумма выплат основного долга по кредитам и займам предпри­ятия;

∆З_ТМ - сумма прироста МПЗ в составе оборотных акти­вов предприятия;

Д_У - дивиденды и проценты, выплаченные на вложенный капитал.

В процессе анализа синхронности форми­рования денежных потоков рассчиты­вается динамика коэффициента ликвидности денежного потока:

КЛ_ДП = [ПДП – (ДА_К – ДА_Н)] / ОДП

где, КЛ_ДП - коэффициент ликвидности денежного по­тока предприятия;

ПДП – сумма валового положительного денежного потока;

ДА_К - сумма остатка денежных активов предпри­ятия на конец периода;

ДА_Н - сумма остатка денежных активов предпри­ятия на начало периода;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока.

Обобщающим показателем оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по формуле:

КЭ_ДП = ЧДП / ОДП

Об уровне эффектив­ности денежного потока свидетельствует и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, кото­рый рассчитывается:

КР_ЧДП = (ЧДП – Д_У) / (∆РИ + ∆ФИ_Д)

где, ∆РИ - сумма прироста реальных инвестиций пред­приятия за период;

∆ФИ_Д - сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций.

Таким образом, анализ движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.