Задача №36.

АО «Афганец» планировало в марте приобрести 100 т. сахара по цене 13200 руб. за тонну, 150 т. муки по 12000 руб. за тонну, 30 т. сухого молока по 31000 руб. за тонну. Фактически же в марте цены на вышеперечисленные продукты составили соответственно 15000 руб., 13000 руб., 32000 руб. Определить индекс цен и сумму дополнительного вложения капитала.

Решение.

1. Определяем сумму, которую планировалось потратить

P₀q₀=(100*13200)+(150*12000)+(30*31000)=4050000 руб.

2. Определяем сумму, которую пришлось фактически потратить для того, чтобы приобрести планируемое количество товара

P₁q₁=(100*15000)+(150*13000)+(30*32000)=4410000 руб.

3. О пределяем индекс цен

4. Определяем дополнительное вложение капитала

Кд=4410000-4050000=360000 руб.

Ответ: индекс цен в марте составил 1,089 и АО пришлось дополнительно вложить 360 тыс. руб., для того, чтобы приобрести планируемое количество товара.

Бизнес всегда связан с риском. Риск – это возможная опасность потерь, поэтому предприниматели стараются свести риск до минимума.

Деловой или коммерческий риск бывает условный(спекулятивный) и чистый риск.

Последствиями условного риска могут быть как убытки, так и прибыль. Для системы свободного предпринимательства естественно идти на условный риск, рассчитывая получить прибыль от вложения капитала в рисковые предприятия.

При чистом риске, напротив, существует лишь вероятность понести убытки. Предприниматель при чистом риске не имеет никаких шансов получить прибыль, но он может предпринять определенные шаги, чтобы свести к минимуму убытки, связанные с этим риском.

Финансовые риски – это коммерческие спекулятивные риски, которые выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.

Кредитный риск – это опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору, т. е. риск невозврата кредита.

Риск упущенной финансовой выгоды – это риск наступления косвенного финансового ущерба(неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности.

Процентный риск – опасность потерь финансовыми учреждениями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Валютный риск – это опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в т. ч. национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Инвестированию капитала всегда сопутствует риск, но предприниматели стремятся управлять риском, т. е. прогнозировать его наступление и снизить степень риска. Такая деятельность носит название «риск – менеджмент».

Финансовый риск имеет математически выраженную вероятность(возможность) наступления потери, которая опирается на стратегические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью.

Величина риска, или степень риска, измеряется двумя критериями:

1. среднее ожидаемое значение

2. колеблемость(изменчивость) возможного результата

Среднее возможное значение измеряет результат, который ожидается в среднем и является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты(или веса) соответствующего значения.

Колеблемость(изменчивость) возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от среднего ожидаемого значения.

Дисперсию и среднее квадратическое отклонение, а также коэффициент вариации. Первые два служат мерами абсолютной колеблемости, поэтому на эти величины влияют абсолютные значения измеряемых показателей.

Для того, чтобы исключить влияние абсолютных значений, используют коэффициент вариации, который, являясь относительной величиной, позволяет сравнивать даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах измерения. Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость, тем более рискованным является анализируемый вариант вложения капитала.

Д ля оценки риска также может использоваться коэффициент риска, измеряющий соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора.

Где: Кр – коэффициент риска

У – максимально возможная сумма убытков, руб.

С – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений, руб.

Выбирая прибыльный, но с высокой степенью риска вариант вложения капитала, следует попытаться снизить степень риска.

Для этого используют:

1. диверсификация

2. приобретение дополнительной информации о выборе и результатах

3. лимитирование;

4. страхование;

5. хеджирование;

6. валютные оговорки.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой и имеют различную степень риска. Она позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.

Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах также помогает снизить риск. Вложение капитала в информацию становится одной из сфер предпринимательства, которая называется эккаутинг.

Эккаутинг – это сфера бизнеса, связанная со сбором, обработкой, классифицированием, анализом и оформлением различных видов финансовой информации.

Лимитирование – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита:

• банками – при выдачи ссуд;

• предприятиями – при продажи товаров;

• инвестором – при определение сумм снижение капитала.

Страхование – система экономических отношений, включающая образования специального фонда средств и его использования ( распределение и перераспределения) для преодоления и возмещения разного ряда потерь, ущерба, вызванных неблагоприятными событиями путем выплаты страхового возмещения и страховых сумм.

Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов его снижения.

Процесс уяснения природы риска и сведения его к минимуму называется “ управление риска”, составляющее одну из самых важных обязанностей финансового менеджера.

Управление риском включает:

1. устранение риска, включающее отказ от некоторых видов деятельности, связанных с риском;

2. ограничение риска, означающее принятие превентивных мер по предотвращению возможных убытков;

3. признание риска, часто называемых “ самостраховкой” сводится “ признанию”, что существует определенный риск. Для того, чтобы возместить возможные убытки, специально выделяются средства, т.е. создает специальный фонд;

4. переуступка риска – это когда некоторые виды риска могут быть “ преуступлены” страховой компании.

Наиболее распространенными являются следующие виды страхования:

• платежеспособность;

• имущество;

• от остановки предпринимательской деятельности.

В связи с риском существуют такие понятия как спекулянт т.е. предприниматель идущий на определенный за ранее рассчитанный риск, и спекуляция, представляющая собой связанную с риском сделку о купле-продаже ценностей с целью получения курсовой разницы.

Существует два вида страхования предприятия:

• имущественное страхование;

• страхование ответственности.

Страхование оформляется договором страхования – двухсторонним отношением между страхователем и страховщиком. При страховании кредита договор может быть трехсторонним.

По договору страховщик обязуется при поступлении страхового случая возместить ущерб, понесенный вследствие этого события, или выплатить страховую сумму страхователю или иному лицу, уполномоченному на ее получение, а страхователь обязуется уплачивать страховые платежи в установленные сроки.

Сумма выплаты из страхового фонда в покрытие ущерба в имущественном страховании и страховании от ответственности называется “ страховые возмещения”.

В зависимости от условий страхования существуют следующие способы определения суммы страхового возмещения.

1. При страховании по действительной стоимости имущества сумма страхового возмещения определяется как фактическая стоимость имущества на день заключения договора. Страховое обеспечение равно величине ущерба.

2. При страховании по системе пропорциональной ответственности величине страховые возмещения определяется по формуле:

В = С * У/ Ц где

В – величина страхового возмещения, руб.;

С – страховая сумма по договору, руб.;

У – фактическая стоимость ущерба, руб.;

Ц – стоимостная оценка объекта страхования, руб..

3. При страховании по системе первого риска страховое возмещение выплачивается в размере ущерба, но в пределах страховой суммы. При этом весь ущерб в пределах страховой суммы ( первый риск ) компенсируется полностью, а ущерб сверх страховой суммы ( второй риск ) вообще не возмещается.

4. При страховании по восстановительной стоимости величина страхового возмещения за объект равна цене нового имущества соответствующего вида. Взнос имущества не учитывается.

Существуют и другие системы страхования.

В договор страхования могут вноситься различные оговорки и условия, которые носят название "клаузула” (заключение). Одной из них является франшиза – это освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих определенного размера. Размер франшиза означает часть убытка, не подлежащую возмещению со стороны страховщика. Франшиза может быть установлена в процентах к страховой сумме или величине ущерба.

Условная франшиза означает освобождение ответственности страховщика за ущерб, не превышающий установленной суммы франшизы, и его полное покрытие, если ущерб превышает франшизу. Условная франшиза вносится в форме клаузулы в страховой полис и формулируется так: “Свободно от Х процентов”.

Безусловная франшиза означает, что данная франшиза применяется в без ограниченном порядке во всех случаях. При безусловной франшизе ущерб во всех случаях возмещается за вычетом установленной франшизы. В страховой полис вносятся запись “Свободно от первых Х процентов”.

Важным этапом страхования является выбор надежный страховой компании. Надежность страховой компании можно охарактеризовать с помощью двух коэффициентов:

1. Коэффициент Коньшика, который показывает степень вероятности дефиците средств у страховой компании и определяется по формуле:

где Кк – коэффициент Коньшина;

g – средняя тарифная ставка по всему страховому портфелю, руб.;

n – число застрахованных объектов, ед..

2. Коэффициент финансовой устойчивости страхового фонда, определяющего превышение доходов над расходами и рассчитывающегося по формуле:

где Ку – коэффициент устойчивости страхового фонда;

Д – сумма доходов страховщика за тарифный период, руб.;

З – сумма средств в денежных фондах, руб.;

Р – сумма расходов страховщика за тарифный период, руб.

При страховании валютных рисков используются опционы фарвардные и фьюгерсные контракты.

Хеджирование - система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающие вероятные в будущем изменения обменных валютных курсов преследуется цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. В более широком смысле термин стали “хеджирование” применять как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые ТМЦ по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Предприятие, существующее хеджирование, называется “хеджер”.Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с помощью покупки и продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать цену и доходы и расходы более предсказуемыми . При этом риске, связанные с хеджированием берут на себя спекулянты.

Хеджирование на повышение или хеджировские покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке (форвердных контрактов или опционов). Он применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения курса (цен) в будущем и позволяет установить покупную цену на много раньше, чем будет приобретен реальный товар. Поскольку цене на товар и на связанный с ним срочный контракт изменяется пропорционально в одном направлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет к этому времени цена товара.

Хеджирование на понижение или хеджирование продажей – это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер предполагает в будущем осуществить продажу товара и поэтому, продавая на бирже срочный контракт, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем.

Возможны следующие стратегии хеджирование (страхование):

1. Отказ от хеджирование. В этом случае субъект рынка принимает на себя риск и неявно становиться спекулянтом, рассчитывая на благоприятную динамику валютного курса. Преимущество заключается в отсутствии предварительных затрат и неограниченной потенциальной прибыли, а недостатком является риск и потенциальные потери, определяемые курсовой изменчивостью.

2. Хеджирование с помощью форвардов. Форвардный контракт дает возможность заранее зафиксировать курс обмена определенной суммы валюты на согласованную будущую дату. Преимуществом являются отсутствие предварительных затрат и защита от неблагоприятного изменения текущего курса, с недостатком – потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды и риск неисполнение связанного контракта.

3. Хеджирование с помощью опционов. Преимуществом являются полная защита от неблагоприятной динамики курса, неограниченная потенциальная прибыль от благоприятной динамики курса отсутствие неизбежного риска (если ваш контракт не состоялся , вы можете продать опцион или оказаться от него). Недостаток всего один – затраты, связанные с уплатой опционной премии.

Хеджирование с помощью форварда обеспечивает меньше затраты, нежели опцион, при повышения курса тот, по исключает возможность экономить при обратном движении курса.

Опцион представляет собой наиболее гибкую стратегию хеджирования, обеспечивает полную страховку от повышения курса и возможность отказаться от опциона и оперировать на наличном рынке при обратной динамике курса. Опцион полностью лишен спекулятивного характера, т.к. его стоимость выражена в явной форме.

Одним из способов страхования от повышения курса покупка фьючерсных контрактов на поставку валюты.

При внешнеэкономической деятельности валютные риски поступают в момент поступление выручки в счет экспорта.

Во внешнеэкономическом контракте устанавливаются два вида валют:

1. валюта платежа;

2. валюта цены.

Валюта платежа – это валюта, в которой производиться фактическая оплата товара (услуг) или погашения кредита.

Валюта цены – это валюта, в которой устанавливается цена товара (услуги) или выражается сумма представленного кредита.

Валюта платежа и валюта цены могут совпадать или не совпадать. В случае их несовпадения необходимо в контракте определить курс пересчета валюты цены в валюту платежа.

Валютные риски проявляются при изменении за время осуществления внешнеторговой операции курсового соотношения между валютой платежа и валютой, в которой выражают издержки экспорта или ведется учет его валютных поступлений ( валюта цены ). Величина валютного риска связана с потерей покупательской способности валюты, поэтому она находится в прямой зависимости от времени между сроком заключения сделки и моментом платежа.

Степень валютного риска можно снизить, анализируя два метода:

1. правильный выбор валюты цены;

2. регулирование валютной позиции по контрактам.

Метод правильного выбора валюты цены заключается в установлении в контракте цены в такой валюте, изменение курса которой выгодно для предприятия. Для экспорта такой валюты будет валюта, курс которой повышается в течение срока действия контракта, для импорта - валюта, курс которой снижается.

Метод регулирования валютной позиции по контрактам применяется теми предприятиями, которые заключают большое число внешнеэкономических контрактов с фирмами различных государств. Содержание метода заключается в обеспечении сбалансированности структуры денежных требований и обязательность по заключенным контрактам.

Используя такие валютные оговорки, которые представляют собой условия контракта, фиксирующее курс валюты относительно другой во избежание потерь от девольвации и револьвации.

Задача №37

АО «Строймашина» и АО « Агрегатный завод «планирует вложить капитал в ценные бумаги. У АО « Строймашина» собственные средства составляют 10000 т.р., а сумма возможного убытка – 4500 т.р. У АО « Агрегатный завод» собственные средства – 8000 т.р., возможный убыток – 2000 т.р..

Какое из предприятий осуществляет менее рискованное вложения капитала?

Решение

1. Определим коэффициент риска для АО « Строймашина»:

2. Определим коэффициент риска для АО « Агрегатный завод»:

Ответ: менее рискованное вложение капитала осуществляет АО « Агрегатный завод»

Задача №38

В договоре страхования имущества предприятия предусмотрена безусловная в размере 1 млн р. Убытие в результате страхового случая составил 1400 т.р.

Определить размер суммы страхового возмещения?