Тема10. Финансирование оборотных активов организации
Собственные источники формирования и пополнения оборотных средств.
Заемные источники финансирования оборотных средств. Кредитная политика предприятия.
1. Собственные источники формирования и пополнения оборотных средств
Источники финансирования оборотных средств в значительной степени определяют эффективность их использования. Обоснованные подходы к формированию оборотного капитала базируются на учете степени ликвидности оборотных средств, установлении оптимального соотношения между собственными и заемными ресурсами и обеспечивают финансовую устойчивость организации.
Первоначальное формирование оборотных средств осуществляется при создании организации и образовании его уставного фонда. Источниками собственных оборотных средств на этом этапе являются: средства учредителей, выручка от реализации акций, поступления от других предприятий, участвующих в реализации совместных проектов; целевое финансирование из бюджета. Эти средства наряду с основным капиталом закрепляются в уставном фонде организации, образуя стартовый оборотный капитал. При недостатке этих ресурсов для формирования оборотных средств в оборот предприятия привлекаются банковские ссуды.
По мере развития предпринимательской деятельности потребность в оборотных средствах меняется по сравнению с их первоначальной величиной, в то время как уставный капитал может не изменяться в течение ряда лет. Поэтому на действующих предприятиях финансирование оборотных средств сводится к необходимости обеспечения источниками: увеличения плановой потребности в оборотных средствах (прироста норматива собственных оборотных средств); пополнения недостатка собственных оборотных средств в связи с тем, что фактическая сумма собственных оборотных средств меньше нормативной величины запасов и затрат.
Прирост норматива оборотных средств определяется как разница между прогнозируемым нормативом планового периода и его величиной за отчетный период.
Финансирование прироста норматива обеспечивается за счет собственных, приравненных к собственным источникам, заемных и привлеченных средств.
К собственным источникам относятся: чистая прибыль, нераспределенная прибыль прошлых лет, остатки фондов и резервов самого предприятия, временно не используемых по целевому назначению.
Прибыль направляется на покрытие прироста норматива в процессе ее распределения. Распределение прибыли находится в компетенции организации, кроме той ее части, которая в соответствии с действующим законодательством уплачивается в виде налогов в бюджет. Конкретная величина прибыли, направляемой на увеличение оборотных средств, определяется в процессе финансового планирования и зависит от ряда факторов: размера прироста норматива собственных оборотных средств, общего размера плановой чистой прибыли, возможности и целесообразности привлечения заемных источников, необходимости использования прибыли на финансирование других инвестиционных проектов и социальных нужд коллектива работников организации.
Приравненные к собственным источники состоят из устойчивых пассивов — средств, не принадлежащих данному предприятию, но находящихся в постоянном его обороте. Эти средства в сумме минимального остатка используются качестве источника формирования оборотных средств. По существу, это устойчивая кредиторская задолженность: переходящая минимальная задолженность по оплате труда работников и отчислениям на социальное страхование, временно свободные целевые средства организации, резервы на покрытие предстоящих платежей, средства покупателей по залогам, временное использование налоговых сумм после завершения отчетного периода до срока их уплаты и т. д.
На покрытие прироста норматива оборотных средств устойчивые пассивы направляются только в сумме их увеличения в планируемом году, поскольку базовая их сумма уже учтена при формировании норматива в предыдущие годы.
Минимальная задолженность по оплате труда работникам предприятия (Мз) возникает в связи с несовпадение даты выплаты заработной платы со сроками начисления. Она определяется в днях периодов времени между концом расчетного периода (за каждый производится оплата) и датой выплаты средств по формуле:
где Фзп – фонд заработной платы в IV квартале планового года,
Д – количество дней с начала месяца до даты выплаты денежных средств.
Величина устойчивого пассива по отчислениям на социальное страхование и социальное обеспечение определяется как произведение минимальной задолженности по заработной плате на норматив отчислений в Фонд социальной защиты населения.
Резерв предстоящих платежей формируется для накопления средств на оплату отпусков. Его величина исчисляется на основе минимального остатка резерва предстоящих платежей за отчетный год и планируемого изменения фонда заработной платы.
Переходящая задолженность бюджету возникает в связи с тем, что установленные законодательством сроки уплаты налогов не совпадают со сроками, за которые они начисляются. Поэтому задолженность бюджету постоянно переходит из месяца в месяц и учитывается в составе временно привлекаемых в оборот организации средств. Величина этой задолженности рассчитывается исходя из промежутка времени между концом расчетного периода, за который производятся платежи, и конкретных сроков уплаты их в бюджет.
По другим видам устойчивых пассивов их величина принимается в расчет в половинном размере минимального остатка за отчетный период. Сумма прироста устойчивых пассивов по их составляющим характеризует общий прирост устойчивых пассивов, который является источником финансирования увеличения плановой потребности в оборотных средствах.
Важной проблемой финансирования оборотных средств является восполнение недостатка и изыскание источников его финансирования. Недостаток собственных оборотных средств определяется путем сравнения их фактических остатков с нормативом на определенную дату. Как правило, он является результатом инфляционных процессов и непредвиденного удорожания производственных запасов, недополучения запланированной прибыли, нерационального ее распределения, использования оборотных средств не по назначению и других факторов, возникших в процессе хозяйственной деятельности, и должен покрываться исключительно за счет средств самого предприятия.
К собственным источникам пополнения недостатка относится собственных оборотных средств относится чистая прибыль организации, периодическая дооценка товароматериальных ценностей по решениям правительства республики, остатки резервных фондов, привлечения акционерного капитала путем выпуска в обращение ценных бумаг.
При недостатке этих средств финансовое обеспечение недостатка оборотных средств осуществляется за счет банковских и коммерческих кредитов, уплата процентов по которым ведет к увеличению себестоимости, т. е. еще больше ухудшает финансовое состояние организации.