18. Принципи поглинання та об’єднання для координаторів змін

Злиття і поглинання компаній є найважливішим процесом інтеграції нині. Вдаючись до цього методу розвитку, компанії прагнуть поліпшити своє становище у конкурентному середовищі, підвищити свою стійкість і прибутковість, зробити бізнес більш конкурентноспроможним.

Сьогодні виділяється дуже багато видів угод зі злиття і поглинання. За формою проведення угоди виділяють придбання і злиття. Залежно від цілей та способів злиття і поглинання бувають дружні, і ворожі. Залежно від національну приналежність компаній, що обєднуються, виділяються національні і транснаціональні (транскордонні) злиття і поглинання. Залежно від характеру інтеграційних процесів лише на рівні компаній виділяють горизонтальні, вертикальні і конгломератні злиття і поглинання.

Горизонтальна злиття (horizontal merger) здійснюється, коли об'єднуються дві компанії, що працюють в одній галузі, на одній і тій же стадії виробничого (розподільчого) процесу. Вертикальне злиття (vertical merger) відбувається, коли з'єднуються воедінижди дві компанії, що працюють в одній галузі, але на різних стадіях виробничого (розподільчого) процесу. Конгломератні злиття (conglomerate merger) здійснюється, коли об'єднуються дві компанії, що працюють у різних галузях.

Під час проведення злиття і поглинання компанії керуються дев'ятьма основними групами мотивів: стратегічними, технологічними, виробничими, галузевими, товарними (ринковими), продуктовими, економічними, інвестиційними і фінансовими, політичними.

Переваги стратегії злиття і поглинання полягають у: можливості якнайшвидшого досягнення цієї мети; швидкому придбання стратегічно важливих активів; стратегія здатна одночасно послабити конкуренцію; досягненням синергетичного ефекту з допомогою зниження витрат внаслідок економії на масштабі і усуненні дублюючих функцій; виході налаштувалася на нові географічні ринки; швидкої купівлі частка ринку; можливості придбати недооцінені активи.

У водночас дана стратегія має такими вадами: стратегія пов'язане зі значними фінансовими витратами; високий ризик у разі зрадливої оцінки компанії та ситуації; складність інтеграції компаній, особливо, якщо діють у різних, незнайомих друг для друга сферах; можливість виникнення проблеми з персоналом купленої компанії після реалізації угоди; можливість несумісності культур двох компаній, особливо в транскордонних поглинання.

Слід зазначити, що у певних етапах розвитку стратегія злиття і поглинання то, можливо єдиним прийнятним варіантом розвитку організації. Проте за багатьох етапах (зародження компанії) ця стратегія не застосовна. У разі компанії вдаються до органічного зростання за рахунок власних внутрішніх ресурсів.

Європейські принципи злиттів і поглинань

Сучасне регулювання правочинів з придбання контролю над компаніями побудовано на наступних принципах[2]:

1) ініціатор поглинання публічної компанії здійснює скупівлю її акцій публічно, і при цьому він зобов'язаний пропонувати однакові умови викупу акцій усім власникам акцій (публічна пропозиція, або оферта);

2) якщо ініціатор поглинання в ході публічної скупівлі акцій отримує право контролю над компанією, інші акціонери компанії повинні бути захищені;

3) акціонерам компанії має надаватися достатньо часу та інформації для прийняття ними зваженого рішення щодо оферти; у разі якщо рада директорів компанії надає пораду акціонерам, рада повинна надати свій висновок щодо впливу, який прийняття оферти матиме на зайнятість, умови праці та розташування виробничих потужностей компанії;

4) рада директорів компанії не повинна чинити перешкод ініціатору поглинання протягом всього часу дії оферти, вона не може відмовити акціонерам у можливості приймати рішення стосовно сутності оферти;

5) забороняються дії, направлені на створення фальшивого ринку акцій, що випускаються компанією, ініціатором поглинання або будь-якою іншою компанією, що має відношення до оферти, в результаті яких процес підвищення або зниження цін на акцій стає штучним, а при цьому порушується нормальне функціонування ринків;

6) надається лише за умови, що ініціатор поглинання забезпечив свою спроможність здійснити оплату по оферті усім, кому вона адресована, або вжив усіх "розумних заходів" для забезпечення надання іншого, крім грошового, виду компенсації, передбаченого офертою;

7) спричинене наданням оферти відволікання Компанії від її звичайних справ не може тривати довше часу, ніж розумно необхідно.

Належна реалізація цих принципів сприяє створенню в країні ринку корпоративного контролю. За висловлюванням автора відомого англійського підручника П.Дейвіса "[р]инок корпоративного контролю - це, мабуть, впливовіший механізм захисту інтересів акціонерів, ніж будь-які інші механізми корпоративного управління, включаючи інститут відповідальності директорів".