- •Содержание
- •Предисловие
- •Введение
- •Лекция 1. Понятие экономической оценки инвестиций
- •1.1.Экономическая сущность инвестиций
- •1.2. Виды оценок инвестиционных проектов
- •1.3. Основные принципы оценки инвестиционных проектов
- •1.4. Информационное обеспечение инвестиционного управления деятельностью коммерческой организации
- •Лекция 2. Критерии экономической оценки инвестиций
- •2.1. Особенности разработки инвестиционных проектов и их виды
- •2.2. Содержание инвестиционного бизнес-плана
- •2.3. Критерии оценки инвестиционных проектов
- •Лекция 3. Фактор времени формула сложных процентов, приведение вперед и назад по оси времени
- •3.1.Время, как фактор в финансовых и коммерческих расчетах
- •1.Будущая стоимость денежной единицы (накопленная (наращенная) сумма единицы)
- •2.Текущая стоимость единицы (реверсии).
- •3.Будущая стоимость аннуитета (накопление единицы за период( фонд накопления капитала)
- •4.Текущая(современная) стоимость аннуитета
- •5. Взнос на амортизацию денежной единицы (периодический взнос на погашение кредита)
- •Фактор фонда возмещения
- •Лекция 4. Инвестиционный проект как объект экономической оценки
- •4.1.Продолжительность экономической жизни инвестиций
- •4.2. Анализ дюрации инвестиций
- •Лекция 5. Методы оценки экономической эффективности инвестиций
- •5.1. Статические методы
- •5.2. Динамические методы
- •6.1. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции
- •6.2. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска
- •Лекция 7. Сравнительная эффективность вариантов инвестиций
- •7.1.Сравнительный анализ проектов различной продолжительности
- •7.2. Метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов
- •7.3. Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов
- •Тест для контроля знаний
- •Литература
1.2. Виды оценок инвестиционных проектов
Принятие инвестиционных решений должно строится на оценке каждого возможного проекта: технического, юридического, экологического, организационного (институционального), экономического, финансового.
Техническая оценка проекта представляет собой определение жизнеспособности проекта с технологической и инженерной точек зрения, выявляет, соответствует ли проект лучшим мировым образцам, является ли он на данный момент наилучшим для достижения поставленных целей, обеспечивает ли соответствие установленным нормативам, ГОСТам и т. д. Техническая оценка проекта обычно включает и оценку развития технической инфраструктуры (службы сервиса, ремонта), наличия резервов на случай расширения производства.
Юридическая оценка проекта обычно представляет собой анализ соответствия планируемого вида деятельности правовым нормам государства и международным нормам права. В ходе этой оценки проверяют, не относится ли данный вид деятельности к монополии государства, не установлено ли государством каких-либо ограничений. Например, жилищное строительство с последующей продажей квартир в домах на земельных участках, находящихся в собственности государства и лишь переданное в аренду на определенное количество лет.
Экологическая оценка проекта предполагает экспертизу проекта с точки зрения охраны окружающей среды: выбросы в атмосферу, водоемы не должны превышать допустимых размеров.
Организационная (институциональная) оценка представляет собой оценку (или самооценку) возможностей компании выполнить проект. Она включает в себя рассмотрение организационной структуры фирмы, профессиональной подготовленности персонала, личных качеств ответственных исполнителей, прошлого производственного и коммерческого опыта фирмы, структуру собственности.
Под экономической оценкой проекта в западной практике принято понимать социально-экономическую значимость проекта, то есть оценку экономической выгоды, которую проект принесет обществу, конкретной группе населения, конкретному региону и т.д.
Финансовая оценка проекта представляет собой непосредственную оценку прибыльности и доходности проекта для предпринимателя.
Таким образом, оценка эффективности проектов при принятии инвестиционных решений – это комплексная, многогранная проблема, включающая разнообразные аспекты оценки проектов 6.
1.3. Основные принципы оценки инвестиционных проектов
В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов 7 предлагается выполнять следующие принципы оценки эффективности: рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла – от проведения проектных исследований до прекращения проекта; моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют; сопоставимость условий реализации различных проектов; учет только предстоящих затрат и поступлений; учет фактора времени – в первую очередь неравноценность разновременных затрат и результатов, предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат, динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; сравнение «с проектом» и «без проекта», так как сравнение положений до проекта и после проекта не учитывает изменений, которые произошли без проекта, ведет к неточному подсчету затрат и выгод от проекта; анализ всех существенных последствий проекта – как экономических, так и внеэкономических; учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала (нормы дисконта); многоэтапность оценки, то есть на различных стадиях разработки и осуществления проекта(обоснование проекта, выбор схемы финансирования, мониторинг осуществления проекта) эффективность определяется заново; учет влияния инфляции; анализ влияния неопределенности и риска, сопровождающих реализацию проекта; учет поступления средств от амортизации в течение срока жизни проекта; учет изменений общепроизводственных, административных, коммерческих расходов; учет альтернативной стоимости, которую могут иметь недогруженные мощности.