Задача 10

Осуществить оценку коммерческой и экономической эффективности проекта расширения кондитерской фабрики «Эра». Руководство фабрики решило приобрести дополнительную технологическую линию стоимостью 100 тыс. у.е., которая монтируется за 10 дней (в расчетах этой задержкой выпуска продукции можно пренебречь). Расширение производства потребует увеличения инвестиций в оборотный капитал на 20 тыс. у.е. Технологическая линия обеспечит производство: в первый год – 30 тыс. кг, во второй год – 32 тыс. кг, в третий - 34 тыс. кг, в четвертый – 33 тыс. кг, в пятый – 30 тыс. кг шоколадной продукции. Цена реализации составит в первый год – 5 у.е ./ кг и прогнозируется ежегодный рост цены на 0,5 у.е. / кг.

Затраты на оплату труда персонала, обслуживающего технологическую линию, составят 40 тыс. у.е. в первый год и будут ежегодно прирастать на 2 тыс. у.е.

Затраты на приобретение исходного сырья для производства шоколадной продукции в первый год составят 50 тыс. у.е. и будут ежегодно увеличиваться на 5 тыс. у.е. Прочие расходы составят 2 тыс. у.е. в год.

Продолжительность жизненного цикла определяется сроком эксплуатации технологической линии, который составляет 5 лет. Амортизация начисляется равными долями в течение срока службы оборудования.

Условную ликвидацию проекта отнести на последний год. Рыночная ликвидационная стоимость технологической линии составит 10% от ее первоначальной стоимости, затраты на ликвидацию составят 5% рыночной стоимости через 5 лет.

Для приобретения оборудования руководство фабрики предполагает взять долгосрочный кредит под 25% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы кредита осуществляется равными долями начиная со второго года (выплата осуществляется в конце года).

Норма дохода на капитал – 20%. Ставка налога на прибыль – 20%. С целью упрощения расчетов принимается, что все платежи осуществляются в конце соответствующего года.

Каким будет решение руководства предприятия, если требуемая норма рентабельности производства фабрики «Эра» 48%.

Литература

1. Ример М.И., Касатов А.Д Экономическая оценка инвестиций/ Под общ.ред. М.Римера –СПб.:Питер, 2005.- 480 с.

2. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. -4-е изд.– М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2006. – 544 с.

3. Иванова Н.Н.Осадчая Н.А. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие (Серия«Высшее образование») –Ростов н/Д: Феникс, 2004. -224 с.

4. Ковалев В.В.Введение в финансовый менеджмент. –М.: Финансы и статистика, 2003. - 768 с.

5. Станиславчик Е.Н. Инвестиционный анализ для профессиональных бухгалтеров: Курс лекций. –М.: «Ось-89», 2004 - 46 с.

6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» утв. Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ от 31 марта 1994 г. N 7-12/47.

Приложение 1

Денежные потоки для оценки эффективности собственника, тыс.руб.

Наименование показателей	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал	5 квартал	6 квартал	7 квартал	8 квартал
Операционная деятельность
1. Поступление от продаж продукции		4581,5	9163	9163	9163	9163	9163	9163
2. Расходы на производство		4243,9	6661,8	6661,8	6661,8	6661,8	6661,8	6661,8
3.Сальдо внереализационных операций		561,7	515,9	515,9	515,9	515,9	515,9	515,9
4. Налог на прибыль		49,4	705	409,2	747,7	747,7	738,7	738,7
5.Прочие налоги и платежи							50	50
Итого (1-2+3-4-5)		849,9	2312,1	2607,9	2269,4	2269,4	2198,4	2198,4
Инвестиционная деятельность
1. Затраты на приобретение основных средств	8600
2.Прирост оборотных средств	350	400						-750
3.Поступления от реализации активов
Итого (3-1-2)	-8950	-400						750
Финансовая деятельность
1. Поступления заемных средств	5244	1380
2. Другие источники финансирования			200
3.Дебетовое сальдо по НДС	- 1474
4. Погашение задолженности по заемным средствам		500	2000	1000	1000	800	800	524
5. Выплата процентов по заемным средствам		528,3	378,3	228,3	121,0	77,0	33,0
6. Расчеты по лизингу		85,7	85,7	1085,7	10,7	10,7	10,7	10,7
Итого (1+2+3-4-5-6-7)	3770	66	-2264	-2314	-1131,7	-887,7	-843,7	-534,7
Всего
Остаток денежных средств		515,9	48,1	293,9	1137,7	1381,7	1354,7	2413,7
Потребность в средствах -5180 = (8950 -3770)	-5180
Свободный остаток денежных средств на конец периода	-5180	-4664,1 (-5180-515,9)	-4616	-4322,1	-3184,4	-1802,7	-448	1965,7
Дисконтированный чистый денежный поток при: i = 0,10	-4709,1	426,4	36,1	200,7	706,4	779,9	695,2	1126,0
Дисконтированный чистый денежный поток всего								- 738,3

Показатели эффективности инвестиционного проекта

1. Ставка дисконтирования i, %		10
2. Чистая дисконтированная стоимость, тыс.руб.	NPV	-738,3
3. Инвестиции, тыс.руб.	CK	4709,1
5.Индекс доходности	PI	0,84
6. Срок окупаемости	PB	Не опред.
7. Горизонт планирования		8 кв.

Приложение 2

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Пермский государственный технический университет

Чайковский филиал

Кафедра экономики, управления и предпринимательства