3.4.12. Обработка полученных результатов

Все операции, проведенные в соответствии с данной мето­дикой до текущего этапа, являются лишь промежуточными, а их цель - качественная подготовка исходных данных для ко­нечного анализа и принятия правильного управленческого ре­шения.

На заключительном этапе проводится экспертный анализ (анализ лица, принимающего решение) полученных данных, для осуществления которого данные заносятся в следующую таблицу (см. табл. 3.20).

Таблица 320 Вид таблицы экспертного анализа (анализа ЛПР)

Показатели	Значимость	Баллы по 1-й схеме		Баллы по последней схеме
1	2	3		N
Эффективность по NPC
Качественный показатель 1
Качественный показатель п

244

В данной таблице колонка «Показатели» содержит список всех количественных и качественных показателей, по которым будет проводиться сравнение. В колонке «Значимость» про­ставляется степень влияния показателей на принятие управ­ленческого решения. Степень влияния показателей должна оп­ределяться в соответствии со следующим условием:

Первые две колонки заполняются на основании эксперт­ных оценок либо непосредственно лицом, принимающим ре­шения, на основании его субъективных предпочтений. По мне­нию автора, значимость показателя «Эффективность по NPC» должна быть в пределах 0,6-0,8. Соответственно, суммарная значимость всех качественных факторов не должна превышать 0,4, но и пренебрегать их влиянием, принимая суммарную зна­чимость меньше 0,2, не стоит.

Колонки с 3-й по п-ю заполняются на основании расчетов, проведенных на предыдущих этапах исследования. Число ко­лонок с баллами должно соответствовать количеству анализи­руемых вариантов финансирования инвестиций.

245

Общий результат по схемам финансирования определяется следующим образом:

Таблица 3.21 Вид таблицы анализа ЛПР

Показатели	Значи­мость	Баллы по покупке	Баллы по кредиту	Баллы по лизингу
1	2	3	4	5
Эффективность по NPC	0,75	1	0,816	0,955
Ликвидность	0,10	0	1	1
Необходимость предостав­ления залога	0,03	1	0	0,662
Риск морального износа	0,05	0,15	0,15	0,429
Период убыточной работы	0,02	1	1	0,75
Влияние на баланс	0,05	1	0	0,5

Таблица 3.22 Итоговые показатели для сравнительного экономического анализа

Как следует из таблицы 3.22, наиболее эффективной схе­мой для заданных в примере условий привлечения инвестиций является финансовый лизинг (0,89756), а наименее эффектив­ной - привлечение банковского кредита (0,7395). Таким обра­зом, можно отметить расхождение результатов конечного ана­лиза с количественным анализом, что еще раз подтверждает необходимость учета качественных факторов.

Сравним результаты экспертных оценок с оценками лица, принимающего решения. В таблице 3.23 приведен расчет зна­чимости факторов на основании оценок финансового директо­ра, главного бухгалтера, коммерческого директора и привле­ченного эксперта.

246

Таблица 3.23 Расчет значимости факторов на основе экспертного анализа

Показатели	Значимость				Средневзве­шенный показатель
	Фин. дирек тор	Главный бухгал­тер	Коммер-ческий- директор	Привлеч. эксперт
1	2	3	4	5	6
Эффективность по NPC	0,75	0,85	0,70	0,75	0,7625
Ликвидность	0,02	0,02	0,10	0,01	0,0375
Необходимость предоставления залога	0,05	0,04	0,01	0,05	0,0375
Риск морального износа	0,08	0,01	0,06	0,08	0,0575
Период убыточной работы	0,02	0,05	0,12	0,01	0,0500
Влияние на баланс	0,08	0,03	0,01	0,10	0,0550

Таблица 3.24 Итоговые показатели для сравнительного экономического анализа

Как следует из таблицы 3.24, наиболее эффективной схе­мой для заданных в примере условий привлечения инвестиций является покупка за собственные средства (0,913625), а наиме­нее эффективной - привлечение банковского кредита (0,718325). Таким образом, можно отметить расхождение ре­зультатов экспертного анализа с анализом лица, принимающе­го решения, что еще раз подтверждает необходимость грамот­ной оценки качественных факторов и их значимости.

247

Выводы. В целом для принятия окончательного решения о схеме привлечения инвестиций не существует каких-то напе­ред заданных решений. Управленческое решение может быть принято только с учетом индивидуальных особенностей пред­приятия и внешних факторов, оказывающих влияние на фи­нансовые потоки.