Тема 5. Проектное финансирование

5.1 Содержание, способы и формы финансирования проектов 5.2 Невозвратные источники финансирования 5.3 Венчурный капитал 5.4 Банковское финансирование 5.5 Рынки ценных бумаг 5.6 Лизинг 5.7 Неформальные инвесторы («бизнес-ангелы») 5.8 Фандрайзинг

5.1 Содержание, способы и формы финансирования проектов

Проектное финансирование – предоставление финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов в виде кредита без права регресса, с ограниченным или полным регрессом на заемщика со стороны кредитора.

Одной из основополагающих задач управления проектом является организация его финансирования, что подразумевает обеспечение проекта инвестиционными ресурсами. Финансирование проектов – один из видов инвестиционной деятельности, которая всегда является рисковой, особенно в современной России.

Процесс обеспечения финансовыми ресурсами предполагает осуществление следующих этапов:

• предварительное изучение жизнеспособности проекта (определение целесообразности проекта по затратам и планируемой прибыли);

• разработка плана реализации проекта (оценка рисков, ресурсное обеспечение);

• организация финансирования (оценка возможных форм финансирования, определения финансирующей организации, определение структуры источников финансирования;

• контроль выполнения плана и условий финансирования.

Выделяются два способа финансирования проектов:

• самофинансирование (использование в качестве источника финансирования собственных средств инвестора, в том числе за счет фонда развития, амортизационного фонда, резервного фонда для покрытия временных текущих убытков, собственного капитала, помещенного в уставный фонд фирмы);

• использование заемных и привлекаемых средств.

Выделяются три основные формы проектного финансирования:

1. Финансирование с полным регрессом на заемщика, т.е. наличие определенных гарантий или требование определенной формы ограничений ответственности кредиторов проекта. Риски проек­та падают, в основном, на заемщика, зато «цена» займа при этом относительно невысока и позволяет быстро получить финансо­вые средства для реализации проекта. Финансирование с пол­ным регрессом на заемщика используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов.

2. Финансирование без права регресса на заемщика, т.е. кредитор при этом не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость такой формы финансирования достаточно высока для заемщика т. к. кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска.

3. Финансирование с ограниченным правом регресса. Эта форма предусматривает распределение рисков между всеми участниками проекта.

Решение проблемы финансирования проекта заключается в использовании различных источников финансовых средств, как государственных, так и привлеченных на рынке капиталов. В развитой рыночной среде новый капитал поступает из таких источников, как:

• фонды венчурного капитала;

• неформальные инвесторы («бизнес-ангелы»);

• банки и другие источники долгового финансирования;

• рынки ценных бумаг растущих компаний;

• инновационные компании;

• другие источники.

Каждый из перечисленных источников является доступным и наиболее приемлем для конкретного проекта, зависит от ряда факторов, прежде всего, от стадии развития проекта, размера и возраста компании, предлагающей проект, величины необходимого финансирования; технологического уровня проекта.