Международные финансовые организации.

Как уже говорилось, важнейшим рычагом институционального регулирования валютных отношений являются международные организации, и прежде всего МВФ и МБРР.

МВФ (IMF), или Международный валютный фонд (International Monetary Fund), является международной организацией, которая практически служит ин­ституциональной основой мировой валютной системы. МВФ выполняет функции регулирования валютно-кредитных отношений между участвующими государст­вами и оказания им помощи при возникновении дефицита платежного баланса, в форме кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте.

Как уже говорилось, Бреттон-Вудская конференция приняла статьи Соглаше­ния об образовании МВФ, служащие в качестве его устава. Документ вступил в силу 27 декабря 1945 г. и к настоящему моменту несколько раз пересматривался:

- в 1976—1978 гг. в связи с введением механизма специальных прав заимство­вания (СДР);

- в 1976—1978 гг. в связи с определением основных принципов нового (Ямайского) международного валютного устройства, сменившего Бреттон-Вудскую систему;

- 1990—1992 гг. в связи с установлением санкции в виде приостановки права участия в голосовании в отношении субъектов, не выполняющих финансовые обязательства перед Фондом, и проч.

Практическая деятельность МВФ началась в мае 1946 г., в том числе валютные операции — с 1 марта 1947 г. СССР принял участие в конференции, но статьи дого­вора в связи с началом «холодной войны» не ратифицировал. Первоначально чле­нами МВФ стали 59 стран. В настоящее время их насчитывается более 150. Россия присоединилась к нему с 1 июня 1992 г.

Международный валютный фонд — многонациональный институт, который действует в двух основных сферах:

1) установления и поддержания валютных курсов. До 1971 г. они были фикси­рованными и менялись лишь с одобрения МВФ (таким образом, их пересмотр не был односторонним актом). С 1971 г. для обеспечения большей гибкости было раз­решено их свободное колебание, в результате он потерял формальный контроль над этими процессами;

2) международной ликвидности. Страны — участницы МВФ при необходимо­сти наделяются им так называемыми правами заимствования, которые могут ис­пользовать наряду с собственными валютными резервами для покрытия дефицита платежных балансов.

Официальные цели МВФ состоят в следующем:

- «способствовать международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере в рамках постоянно действующего учреждения»;

- «содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли» для поддержания высокого уровня занятости и реальных дохо­дов, развития производственного потенциала всех стран-участниц;

- «обеспечивать стабильность валют, поддерживать упорядоченные отноше­ния в валютной области среди участвующих государств»;

- не допускать «обесценения валют с целью получения конкурентных преиму­ществ»;

- «оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по теку­щим операциям среди государств-участников, а также устранении валютных ограничений, предоставлять на временной основе государствам-участникам средства в иностранной валюте, которые давали бы им возможность исправ­лять нарушения в платежных балансах», а также осуществлять структурную перестройку экономики;

- обеспечивать необходимые условия функционирования международной ва­лютной системы путем согласования и координации валютной политики и поддержания валютных паритетов и курсов, обратимости валют;

- предоставлять консультации по валютным и финансовым вопросам;

- осуществлять контроль над соблюдением странами кодекса поведения в меж­дународных валютных отношениях.

Принципами деятельности МВФ являются:

- запрет манипуляции валютным курсом или международной валютной систе­мой для уклонения от регулирования;

- проведение (в случае необходимости) интервенций на валютных рынках для прекращения валютного кризиса с учетом участников, в особенности тех, в валюте которых интервенции осуществляются.

МВФ устроен по принципу корпоративного предприятия, капитал которого складывается из взносов стран-участниц. Каждая из них располагает пересматри­ваемой не реже одного раза в 5 лет квотой, выраженной в СПЗ (СДР).

Квота определяет возможности использования ресурсов Фонда, сумму подпис­ки на его капитал при очередном распределении ресурсов, число голосов при реше­нии вопросов.

Размеры квот устанавливаются на основе удельного веса страны в мировой эко­номике, торговле и научно-техническом потенциале. До 1978 г. до 25% квот опла­чивалось золотом (ныне СДР и конвертируемыми валютами, определяемыми МВФ с согласия стран — эмитентов этих валют), а 75% суммы подписки — нацио­нальной валютой.

Так, США внесли - 26,5 млрд специальных прав заимствования (СДР); Великобритания - 7,4; Фран­ция - 7,4; ФРГ - 8,2; Япония - 8,2; Голландия - 3,4; Россия - 4 млрд. Общая сумма взносов в МВФ достигает 135 214,7 СДР.

Высшим руководящим органом МВФ является Совет управляющих, где каждая страна имеет одного представителя и его заместителя (обычно это министры фи­нансов и руководители центральных банков). Управляющие собираются на свою сессию раз в год.

В ведении Совета находится решение ключевых вопросов деятельности Фонда (внесение изменений в статьи соглашения, прием и исключение участников, опре­деление и пересмотр долей в капитале, выборы исполнительных директоров).

Исполнительный орган МВФ — директорат, в который входят представители б стран с наиболее крупной долей и 16 стран, выбираемых по географическому принципу. Он работает в своей штаб-квартире в Вашингтоне, а его отделение — в Париже.

Директорат несет ответственность за ведение дел МВФ, включающих широкий круг административных, политических, оперативных вопросов, в частности пре­доставление кредитов странам-участницам и осуществление надзора за политикой их валютных курсов.

Директорат избирает на пятилетний срок директора-распорядителя. По тради­ции это представитель Европы, который не может быть ни управляющим, ни ис­полнительным директором. В его функции входит ведение текущих дел и назначе­ние должностных лиц, которых в аппарате МВФ около 2,5 тыс.

Решения в Совете управляющих обычно принимаются простым большинством, но по важнейшим вопросам 70 или 85% голосов, которые в руководящих органах распределяются между странами, исходя из размера квот.

Каждая страна имеет 250 голосов + 1 голос за каждые 100 тыс. СДР ее квоты (принцип «взвешенного количества голосов»). Самым большим числом голосов в МВФ обладают США — 17,78%; Германия — 5,53; Япония —5,53; Великобритания - 4,98; Саудовская Аравия — 3,45; Италия — 3,09; Россия — 2,90; африканские страны — 4,9; арабские страны — 9,1; Израиль — 0,5%.

Предоставление кредитов МВФ обычно связывает с выполнением определен­ных условий (обусловленность кредитов), гарантирующих возможность получить долги. Причем в последнее время взят курс на их ужесточение, что делает МВФ стражем мирового экономического порядка.

Принцип обусловленности кредитов находит выражение в согласовании государствами-заемщиками своих экономических программ с МВФ, реализация которых им кредитуется, и внесении изменений в экономическую политику. При невыполнении требований Фонд может лишить страну возможности пользования своими ресурсами.

Такие программы содержат требования сокращения государственных расходов, в том числе социаль­ных, отмены или уменьшения государственных субсидий на продовольствие, услуги, товары широкого потребления, увеличения налогов на личные доходы, сдерживания роста заработной платы, повышения учетных ставок, ограничения кредита, либерализации внешнеэкономических связей, девальва­цию национальной валюты и проч. Кроме того, страна-заемщица обязана помимо улучшения положе­ния погашать задолженность Фонду.

Декларируя гибкий подход, МВФ тем не менее на деле проводит лишь монета­ристскую политику, нацеленную на снижение совокупного спроса и ликвидацию дефицита государственного бюджета.

Кредитные операции МВФ осуществляет только с официальными органами стран-участниц: казначействами, центральными банками, валютными стабилиза­ционными фондами.

Предоставляемые кредиты делятся на несколько видов (в зависимости от прит чины, вызвавшей несбалансированность внешних платежей). При этом максималь­ный размер кредита зависит от величины квоты страны.

Реально для предоставления кредитов используется не весь капитал банка, а только ограниченный круг валют государств, чей платежный баланс и междуна­родные резервы прочны. Список этих валют постоянно пересматривается по мере изменения ситуации в странах-эмитентах.

В дополнение к собственному капиталу МВФ может привлекать средства от центральных банков таких стран, как Бельгия, Великобритания, Италия, Канада, Германия, США, Франция, Швеция, Япония, Швейцария. Эти средства использу­ются в том случае, если нужно предотвратить или устранить расстройство между­народной валютной системы. У частных банков МВФ не заимствует.

Как правило, за кредитами МВФ обращаются страны с неконвертируемой ва­лютой. Строго говоря, речь идет не о кредите, а о предоставлении под залог сроком до 3—5 лет валюты для покрытия дефицита платежного баланса.

Сумма валюты, которую страна может автоматически приобрести у МВФ, назы­вается резервной (до 1978 г. золотой) долей. Она составляет 25% квоты страны Л определяется как ее превышение над суммой национальной валюты данной стра­ны, находящейся в распоряжении Фонда.

Средства, приобретаемые сверх резервной доли (100% квоты) делятся на 4 кре­дитных транша по 0,25 квоты. Кроме того, деньги могут предоставляться также на сумму займов в иностранной валюте, предоставленных ранее самому Фонду, но не свыше 200% квоты.

Кредиты, предоставляемые сверх резервной доли, выдаются после предвари­тельного изучения Фондом валютно-экономического положения страны и выпол­нения требований МВФ о проведении стабилизационных мер. По этим займам платятся проценты по рыночным ставкам.

По истечении установленного срока заемщик производит обратную опера­цию — выкуп собственной валюты. Одновременно страна представляет МВФ обязательства о проведении соответствующих финансово-экономических меро­приятий.

Страны могут использовать средства фонда и по другим источникам: резервные кредиты (стенд-бай) для целей, согласованных с Фондом; компенсационное фиксирование для покрытия дефицитов пла­тежных балансов, связанных с падением цен на сырьевые товары; система расширенного кредитова­ния для стран, испытывающих серьезные трудности в сбалансированности платежных балансов, и проч.

МВФ также помогает государствам-участникам получать кредиты у группы Всемирного банка, Банка международных расчетов, частных банков. Даже неболь­шой кредит МВФ облегчает стране доступ на мировой рынок ссудных капиталов, и наоборот, отказ затрудняет доступ туда.

Самым бедным странам МВФ оказывает долгосрочную помощь для уравнове­шивания платежных балансов и структурной перестройки в виде займов льготного характера. Эти займы финансируются не за счет общих ресурсов Фонда, других ис­точников — главным образом кредитов и субсидий, которые те или иные страны предоставляют самому МВФ. Сроки погашения заранее не устанавливаются, но, как правило, не превышают 4—5 лет.

Фонд претендует на центральную роль в деле урегулирования кризиса внешней задолженности развивающихся стран, в том числе частным банкам.

Эта поддержка увязывается с осуществлением структурных преобразований в экономике. Но расширение кредитной деятельности МВФ произошло только по­сле 1970 г., а до этого он играл весьма скромную роль.

Функцию координатора центральных банков 33 стран, главным образом евро­пейских, выполняет Банк международных расчетов (БMP)• Он выполняет депозитно-ссудные, валютные, фондовые операции, куплю-продажу и хранение зо­лота, выступает агентом национальных банков, осуществляет научные исследования.

БМР был организован еще и 1930 г. и Базеле для объединения центральных ков Англии, Франции, Италии, Бельгии, Японии и американской банкирской груц. пы Морганов.

Одной из его задач было облегчение расчетов по репарационным платежам Гер. мании по военным долгам, а также содействие перечисленным банкам при осущ_е. ствлении взаимных расчетов.

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) формально представ- ляет собой специализированное финансовое учреждение ООН, однако согласно уставу полностью независим от ее решений. Банк учрежден одновременно с МВф в соответствии с решением Бреттон-Вудской конференции. Соглашение о МБрр вступило в действие в 1945 г., а функционировать он начал в 1946 г. в Вашингтоне.

Первоначально МБРР был призван помочь странам Западной Европы, эконо­мика которых пострадала в годы войны, в деле реконструкции и развития их нацио­нальных экономик; содействовать сбалансированному росту торговли, предостав­ления долгосрочных займов и кредитов, гарантирования частных инвестиций.

Сегодня МБРР предназначен для оказания экономической помощи входящим в него и МВФ странам (в основном развивающимся) и укрепления их экономики. Это достигается путем предоставления государственным и частным предпринима­телям под правительственные гарантии долгосрочных займов (до 20 лет) на усло­виях, аналогичных частным коммерческим займам, по ставке 10%.

Такие кредиты покрывают до 30% стоимости объекта и в основном направляют­ся в отрасли инфраструктуры, транспорт, энергетику, связь, сельскохозяйственные и промышленные проекты, в том числе связанные с развитием новых отраслей, а также в социальные, образовательные и иные программы. Обычно их предостав­ление обусловливается выполнением рекомендаций МБРР в области экономиче­ской политики.

В последние годы МБРР занимается также урегулированием внешнего долга развивающихся стран.

Фонды банка пополняются развитыми странами, а также заимствованиями на международных рынках капитала.

Значительная часть кредитов направляется в региональные банки реконструк­ции и развития, которые их перераспределяют среди клиентов.

Высшим органом МБРР является совет управляющих, исполнительным — ди­ректорат во главе с президентом, которым традиционно является представитель США, обладающих в нем наибольшим числом голосов.

Совет состоит из 24 исполнительных директоров. Постоянным представитель­ством в нем обладают 8 стран (США, Великобритания, Франция, Германия, Япо­ния, Россия, Китай, Саудовская Аравия).

Директорат отвечает за принятие важных решений, определяющих политику МБРР. В его исключительном ведении находится одобрение займов.

Право голоса определяется взносом страны в его капитал. США, например, имеют столько же голосов, сколько 100 развивающихся стран. Лидирующее положение в МБРР имеют также Япония, Великобритания, Германия, Франция, Канада, Италия.

Европейский банк реконструкции и развития образован в 1990 г. для оказания помощи в проведении экономических реформ в странах Центральной и Восточной Европы и начал свою деятельность в 1991 г. Его цель состоит в привлечении капиталов в отрасли инфраструктуры этих государств.

Банк специализируется на кредитовании производства, оказании технического содействия реконст­рукции и развитию инфраструктуры (включая экологические программы), содействию приватизации и структурной перестройке.

МБРР является ядром Всемирного банка, в группу которого входит четыре фи­нансовых института.

Во-первых, Международная финансовая корпорация, созданная в 1956 г. как фи­лиал Банка. Она является специализированным учреждением ООН и организаци­онно сходна с МАР и МБРР. Корпорация осуществляет кредитование высокорен­табельных проектов частного сектора развивающихся стран на срок до 15 лет (в среднем 3—7) без правительственных гарантий с возможной отсрочкой платежа до 12 лет. Объем кредитования не более 25% стоимости проекта; приобретения ак­ций — не более 35%.

Помимо предоставления займов МФК имеет право самостоятельно инвестиро­вать средства в строительство и реконструкцию предприятий, охрану окружающей среды, малый бизнес с последующей перепродажей активов частному капиталу.

Она выпускает собственные облигации, имеющие наивысший рейтинг, и предос­тавляет консультативные услуги.

Президентом корпорации является президент МБРР, но она полностью само­стоятельна в правовом и финансовом отношении, имеет собственный штат сотруд­ников.

Во-вторых, Международная ассоциация развития, образованная в 1960 г. для оказания помощи беднейшим из развивающихся стран — участниц МБРР, которые не в состоянии брать займы у Всемирного банка. Им предоставляются льготные беспроцентные кредиты на срок до 50 лет (в зависимости от кредитоспособности) с отсрочкой платежей на 10 лет. При этом взимаются лишь комиссионные в размере 34% на покрытие административных расходов.

Вместе с МФК на нее приходится ²/з общего годового объема средств, выделяе­мых всеми межправительственными организациями развивающимся странам.

Ассоциация имеет устав и финансируется за счет взносов стран-доноров, неза­висимо от их членства в Банке, по подписке и в виде добровольных дополнитель­ных взносов (один раз в три года), возврата старых кредитов и отчислений от при­были МБРР и координирует с ним свои действия (фактически полностью управля­ется). Россия вступила в Ассоциацию в 1992 г.

В-третьих, Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций. Оно.ос- новано в 1988 г. для оказания помощи развивающимся странам в привлечении Ча­стных вложений посредством предоставления инвесторам гарантий от политиче­ских рисков (экспроприации, военных действий, гражданских беспорядков и проч.). Предпочтение отдается проектам, обеспечивающим развитие стран и ох­рану окружающей среды, чего не делают частные инвестиционные компании.

Агентство также предоставляет консультации правительствам.

В-четвертых, Международный центр урегулирования инвестиционных споров Ш независимая международная организация, созданная в 1966 г. для урегулирования разногласий между государствами, связанных с деятельностью группы Всемирно, го банка, и зарубежных инвесторов. Центр способствует укреплению доверия и увеличению притока инвестиций.

Официальная задолженность членов МВФ друг другу переоформляется и со­кращается в рамках Парижского клуба (группа главных государств — кредиторов мира), который увязывает меры по сокращению долгового бремени с выполнением одобренных Фондом стабилизационных программ.

Если какая-либо страна испытывает трудности в достижении сбалансированно­сти платежного баланса, но начинает с помощью МВФ проводить программу оздоровления экономики, Парижский клуб вносит свой вклад в решение ее проблем Совместно с данной страной принимается соглашение о переносе срока выплат на более поздний срок. В частности, долг России 40 млрд долл. переоформлен до 2020 г., причем уплата долга началась с 2002 г.