Валютные курсы.

Под валютным курсом понимается цена единицы валюты, выраженная в другой валюте, обменное отношение между ними. Курс данной валюты по отношению к корзине из других валют, взвешенный с учетом объема внешней торговли, назы­вается эффективным.

На валютном рынке валютный курс определяется в зависимости от того, какое количество иностранной валюты можно купить или продать за единицу нацио­нальной, или наоборот.

Колебания курсов валют обусловлены двумя основными факторами:

- реальными стоимостными соотношениями покупательной способности валют на внутренних рынках стран мира;

- спросом и предложением национальных валют на международном рынке.

Спрос и предложение подвержены постоянным изменениям в связи со стихий- ными переливами капиталов из одной страны в другую. А те, в свою очередь, выэы» ваются изменениями процентных ставок по кредитам денежных рынков разных стран.

Можно говорить о следующей классификации валютных курсов.

Во-первых, курс может быть управляемым («плавающим» или фиксирован­ным) либо свободным на определенный срок (на основе соглашений или прави­тельственных решений).

Во-вторых, валютный курс может быть завышенным или заниженным.

Заниженный курс выгоден экспортерам, способствует притоку иностранного капитала, но удорожает, а следовательно, тормозит импорт. Удорожание перекла­дывается на потребителя.

В этих условиях выгодно реинвестировать капитал и невыгодно вывозить при­были. Однако в то же время занижение курса ухудшает соотношение между им­портными и экспортными ценами, что отрицательно сказывается на эффективно­сти, прибыльности торгового обмена.

Если валютный курс оказывается завышенным, это приводит к устойчивому де­фициту платежного баланса данной страны и он может быть девальвирован. При заниженном курсе происходит устойчивый избыток платежного баланса и курс мо­жет быть ревальвирован.

Девальвация представляет собой понижение курса национальной валюты по отношению к другим валютам, что удорожает импорт и удешевляет экспорт, сокращая первый и увеличивая второй. Это спо­собствует преодолению дефицита платежного баланса, расширению продаж и повышению конкурен­тоспособности отечественных товаров на внешнем рынке и снижению конкурентоспособности им­портных на внутреннем, способствует импортозамещению.

Девальвация при системе фиксированных курсов—это официальное снижение паритета националь­ной валюты по отношению к другим валютам с целью оздоровления платежного баланса.

Успешность девальвации зависит от трех обстоятельств: эластичности спроса по цене на экспортные и импортные товары (эластичность экспортных должна быть выше); наличия свободных мобильных ре­сурсов, позволяющих быстро расширить экспорт и увеличить производство импортозамещающей продукции, возможности сдерживания спроса; в долгосрочном периоде необходимо сдерживание ' роста цен вследствие удорожания импорта.

В-третьих, курс может быть номинальным (существующим фактически в дан­ный момент) и реальным (с учетом инфляции в обеих странах).

В-четвертых, можно говорить о курсе продавца и курсе покупателя, разница ме­жду которыми составляет маржу дилера, торгующего иностранной валютой. Рас­пространенные валюты имеют меньший спрэд.

В-пятых, курс может быть изменяемым (колеблющимся в соответствии с дви­жением спроса и предложения; «плавающим» вместе с валютами других стран); стабильным в течение длительного времени.

Система «плавающих» валютных курсов является механизмом их автоматической корректировки и преодоления неравновесия платежного баланса на начальной стадии, учитывающим в том числе различия в темпах инфляции в странах-партнерах.

На уровень и колебания валютного курса влияют следующие конкретные долго­временные и конъюнктурные факторы.

1. Различие темпов инфляции:

- если цены на продукты, производимые страной А, увеличиваются по отноше­нию к ценам на аналогичные продукты, производимые страной Б, потребите­ли стремятся заместить первые вторыми, что ведет к увеличению спроса на валюту страны Б и девальвации валюты страны А по отношению к ней. Таким образом, более высокий уровень цен страны А компенсируется естественным падением курса (цены) ее валюты;

- если цены в стране А увеличиваются по отношению к ценам в стране Б, держа­тели иностранной валюты, предвидя снижение официального курса (деваль­вацию), стремятся избавиться от валюты (спекуляция на ожидаемых измене­ниях валютного курса), и тем самым это снижение подталкивают.

Во избежание спекуляции государства стараются управлять валютными курсами, смягчая кратко­срочные колебания и сглаживая долгосрочные тенденции. В противном случае возможны дестабили­зация экономики и падение эффективности внешней торговли.

Таким образом, различные темпы инфляции ведут к компенсирующим измене­ниям валютных курсов. В то же время и изменения валютных курсов могут приво­дить к различным темпам инфляции в зависимости от эластичности спроса.

2. Колебания спроса на товары другой страны, а следовательно, и на ее валюту, которые происходят вследствие изменения во вкусах и доходах потребителей. Если рост доходов в одной стране обгоняет их увеличение в другой, то курс ее валюты снизится, ибо она станет больше импортировать и увеличит в связи с этим спрос на валюту.

3. Разница в процентных ставках, скорректированная на темп инфляции.

4. Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение.

5. Увеличение предложения товаров повышает курс валюты, падение — сни­жает.

6. Состояние платежного баланса. Пассивный платежный баланс снижает курс валюты, а активный — его повышает. При активном платежном балансе страна по­лучила из-за границы больше денег, чем заплатила сама; при пассивном — наобо­рот.

7. Государственное регулирование.

8. Степень открытости экономики.

9. Конъюнктурные факторы (связаны с колебаниями деловой активности, бир­жевыми паниками, слухами, политической обстановкой, войнами, стихийными бедствиями и проч.).

Однако свободные колебания могут создать хаос и дестабилизацию валютной сферы, которая усиливается спекулятивными потоками «горячих денег». Поэтому центральные банки пытаются управлять курсами, скупая или продавая валюту. Но иногда такая политика может перерасти в манипулирование с целью добиться от посторонних преимуществ («грязное плавание).

Система фиксированных валютных курсов предполагает определение паритет каждой валюты относительно других и обязанность стран поддерживать его в допустимом диапазоне путем ее купли-продажи.

Преимущество фиксированных курсов состоит в том, что они обеспечивают предсказуемость хозяйственного поведения субъектов, а главный недостаток - в возможности затягивания по политическим соображениям решения об их корректировках.

В этом случае может начаться спекуляция валютой, легко перекидывающаяся на другие валюты («эффект домино»), дестабилизирующая положение на валют­ных рынках и вынуждающая центральные банки тратить значительные средства, чтобы сохранить паритет.

Рубль является частично конвертируемой валютой по текущим операциям платежного баланса при сохранении ряда ограничений. Его курс не привязан к какой-либо западной валюте и свободно колеб­лется в зависимости от соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде все­го на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара к рублю уста­навливается Центральным банком РФ по результатам торгов на ней. Курс к остальным валютам опре­деляется посредством кросс-курса через доллар.