24

Тема 4. Лекция 2. Государственное регулирование инвестиционных процессов

1. Инвестиционный процесс, субъекты. Виды инвестиций.

2. Инвестиционная политика, сущность, цели, методы и инструменты.

3. Воздействие механизма инвестиционной политики государства на оптимизацию структуры экономики.

4. Проблемы формирования благоприятного инвестиционного климата в Украине

1. Инвестиционный процесс, субъекты. Виды инвестиций.

Инвестиционный процесс является составной частью обще­ственного воспроизводства и отражает все его стадии: производ­ство, распределение, обмен, потребление, - но только со стороны движения инвестиционных благ. Этот процесс имеет непосред­ственное отношение к динамике экономической системы. Уро­вень инвестиционной деятельности оказывает влияние на про­цесс расширенного воспроизводства, а следовательно, и на объем национального дохода. На интенсивность национального инве­стиционного процесса оказывают влияние:

• норма прибыли или рентабельность предполагаемых доходов;

• наличие возможностей для капиталовложений;

• уровень налогообложения и налоговый климат в государстве;

• уровень инфляции;

• тенденции международного разделения труда, специализации и кооперирования;

• близость к рынкам сбыта, дешевой рабочей силы и сырья;

• усиление международной конкуренции;

• нестабильность валютного рынка;

• уровень экологизации общественной жизни.

Инвестиционная деятельность - это совокупность практи­ческих действий граждан, юридических лиц, органов государ­ственной власти Украины и Автономной Республики Крым, ме­стных советов, осуществляемых за счет собственных, заемных и привлеченных финансовых средств инвесторов, а также бюджет­ных и внебюджетных ассигнований. К собственным финан­совым ресурсам относятся: прибыль, амортизационные отчис­ления, денежные накопления, сбережения граждан, юридических лиц. Заемные финансовые средства инвесторов включают обли­гационные займы, банковские и бюджетные кредиты, а привле­ченные - средства, получаемые от продажи акций, паевые и дру­гие взносы граждан и юридических лиц. Бюджетное финансиро­вание инвестиционной деятельности применимо, прежде всего, для реализации государственных инвестиционных программ, регулирования отраслевой и территориальной структуры инве­стиций. По мере развития экономики бюджетное финансирова­ние инвестиций заменяется системой субсидирования, предпо­лагающей предоставление бюджетных средств в форме инвести­ционных займов. Преимущество такого субсидирования заклю­чается в возможности отбора на конкурсной основе с учетом принципов платности и возвратности наиболее эффективных вариантов инвестирования.

Анализ мирового опыта свидетельствует о наличии ряда принципов осуществления инвестиционной деятельности, среди которых:

• необходимость ограничения или сведение к минимуму иностранных инвестиций, угрожающих национальной безопасности;

• отсутствие дискриминационных мероприятий в отношении иностранных инвесторов, особенно по вопросам имущественных прав и получения разрешения на ведение предпринимательской деятельности;

• наличие преимущества принимающей стороны по одностороннему изменению или завершению контракта;

• регулирование споров путем переговоров или на основе судебного решения принимающей стороны.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают граж­дане и юридические лица Украины, а также иностранные госу­дарства, их юридические и физические лица. Инвесторы имеют право принятия решений о вкладах собственных, заемных и иму­щественных средств в объекты инвестирования. Вложение имущественных и интеллектуальных ценностей в тот или иной инвестиционный проект может осуществлять как юридическое, так и физическое лицо, называемое инвестором. Инвестицион­ная деятельность субъектов хозяйствования всех экономических уровней обусловлена действием объективно существующего за­кона растущих потребностей, удовлетворение которых возмож­но на основе расширенного производства продукции народного потребления, а также инвестиционных товаров, пользующихся платежеспособным спросом. Инвестиционный процесс базиру­ется на особенностях возникновения излишков средств у одних субъектов хозяйствования и потребностей в них у других. По­требность и излишек инвестиционных ресурсов для дополнитель­ного финансирования могут возникнуть у предприятий, органи­заций, государства и населения, которое следует рассматривать как традиционного, «чистого» инвестора, имеющего сбережения. Государство, предприятия и организации выступают традици­онными, «чистыми» потребителями капитала.

Согласно закону Украины «Об инвестиционной деятельно­сти», к инвестициям следует отнести все виды имущественных и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль или достигается социальный эффект. Инвестициями могут быть денежные средства, целевые банковские вклады, ак­ции и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имуще­ство, материальные ценности, право пользования землей и дру­гими природными ресурсами, а также имущественные права ин­теллектуальной собственности. В общем виде инвестиции представляют собой расходы на расширение и обновление про­изводства, введение новых технологий, материалов и предметов труда. По мнению В.П. Орешина, инвестиции - это долгосроч­ные вложения средств (денежных, материальных), интеллекту­альных ценностей внутри государства или за границей в различные отрасли, предприятия, программы, отдельные мероприятия с целью получения прибыли. Одна их часть - это потреби­тельские блага, не используемые в текущем периоде, а другая -ресурсы, направленные на расширение производства. Во мно­гих государствах статистически не учитываются материальные затраты а также вложения в знания, научные исследования, об­разование.

Среди видов инвестиций выделяют:

• государственные, - обеспечивающие условия эффективного функционирования экономики. Этот вид инвестиций осуществляется за счет бюджетных ассигнований (налогов, займов, эмиссии денежных средств, государственных доходов);

• частные, - направленные на получение дополнительной прибыли на вложенные средства. Частные инвестиции осуществляются за счет собственных средств инвестора, полученных им кредитов и других средств. Этот вид инвестиций характерен для акционерных и страховых компаний, коммерческих банков, пенсионных и других фондов, предпринимателей;

• реальные, - направляемые непосредственно в средства производства и предметы потребления с использованием заемного капитала, в том числе банковского кредита. Результатом этого вида инвестиций является приращение реального капитала;

• финансовые, - представляющие собой вложения капитала в ценные бумаги (акции, облигации и пр.);

• внутренние, - осуществляемые за счет средств резидентов.

Источниками финансирования внутренних инвестиций могут быть собственные средства предприятий и организаций и заемный капитал. Основным источником собственных средств предприятий (более 64 % общего объема инвестиций) являются накопления предприятий и организаций, получаемые за счет прибыли, средств амортизационных фондов. При недостаточности этих средств предприятия могут привлечь капитал путем вторичной эмиссии акций. Другой важный источник внутренних инвестиций - средства государственного и местных бюджетов (около 24 %). Кроме того, участниками инвестиционного процесса могут стать внебюджетные фонды, вкладывающие около

6 % , и коммерческие банки, на которые приходится менее 2 % общего объема инвестиций;

- иностранные, - осуществляемые за счет средств нерезидентов. Иностранные инвестиции в свою очередь подразделяют на пря­мые и портфельные. Прямые иностранные инвестиции - инвес­тиции, связанные с осуществлением долгосрочных проектов. Портфельные иностранные инвестиции - вложения, осуществля­емые путем приобретения разного рода ценных бумаг. Иност­ранные инвестиции составляют около 3 % общего объема инве­стиций. В развитых государствах мира практически все долго­срочные вложения осуществляются посредством ценных бумаг, в первую очередь, акций. Поступление прямых инвестиций не­посредственно связано со стабильностью законодательства. Для портфельных инвестиций необходимым условием является раз­витие фондового рынка с учетом требований международных стандартов.

Инвестиционная деятельность тесным образом связана с формированием инвестиционного климата - этим важнейшим элементом институциональной системы экономики, призванной создать предпосылки для эффективного использования обще­ственных экономических отношений в развитии и научно-тех­нологическом обновлении производительных сил на основе ин­вестиционной деятельности. Инвестиционный климат характе­ризуется мощным динамизмом и постоянно меняется в лучшую или худшую сторону. В активизации инвестиционного процесса большую роль играют финансовые льготы. Они позволяют рас­ширить возможности наиболее эффективного инвестирования денежных ресурсов в производство и тем самым создать условия для его развития.