15

Тема 3. Л. 2. Денежно-кредитное регулирование экономики

1. Цели и задачи денежно-кредитной политики

2. Инструменты денежной политики государства

3. Направление совершенствования финансово-кредитного регулирования в Украине.

1. Цели и задачи денежно-кредитной политики

Современные денежно-кредитные и валютно-финансовые отношения, характеризующиеся серьезными структурными из­менениями, вызванными появлением новых видов банковских институтов, развитием целого ряда новых банковских продук­тов и услуг, обусловили формирование финансового рынка, эф­фективное функционирование которого - одно из обязательных условий социально-экономического развития государства.

Финансовый рынок - комплексный объект, по предметно­му признаку состоящий из трех сегментов: рынка денежных ре­сурсов, валютного рынка и рынка ценных бумаг. Между ними существуют тесные взаимосвязи, обусловленные высокой степе­нью взаимной конвертируемости различных видов финансовых ресурсов, наличием единых участников рынков и органов управ­ления и, как следствие, - единого механизма их государственно­го регулирования.

Роль базового, первичного структурного элемента в систе­ме финансового рынка выполняет рынок денежных средств.

Денежная масса - это совокупность наличных и безналич­ных платежных средств (которыми располагают частные лица, предприятия, организации и государство), обеспечивающих обращение товаров и услуг в пределах экономической системы [91]. Наличными денежными средствами являются монеты, банковс­кие и казначейские билеты, а безналичными - средства на счетах в банках, депозитные сертификаты и государственные ценные бумаги. Кроме того, к платежным средствам относятся пласти­ковые карточки, представляющие собой денежный документ, удостоверяющий, наличие счета в кредитном учреждении.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денеж­ные накопления, их остатки на счетах, которые могут быть по­тенциальными расчетными средствами.

Динамика спроса на денежный товар зависит, прежде все­го, от величины банковского процента, инфляционных ожида­ний, характера законодательной базы, развития малого и сред­него бизнеса, уровня рентабельности и платежеспособности пред­приятий.

Денежное обращение - это движение денег в качестве сред­ства обращения и платежа. Денежное обращение выступает «кро­веносной системой» экономики, от которой зависит хозяйствен­ная активность, экономический рост, общественное благососто­яние [91].

Форма организации денежного обращения в государстве носит название денежной системы. В современных условиях она содержит такие основные компоненты:

• наименование денежной единицы;

• виды государственных денежных знаков (бумажных, металлических), которые имеют платежную силу;

• регламентацию безналичного денежного обращения;

• государственный аппарат регулирования денежного обращения.

Современную денежную систему характеризуют следующие признаки:

• основой денежной системы являются бумажные деньги;

• широкое развитие безналичного обращения;

• сокращение обращения наличности;

• постоянное обесценивание денег;

• рост роли государства в стабилизации денежного обращения.

В целях регулирования денежного обращения государство проводит денежную политику, которая ориентирована на дос­тижение экономических целей общественного развития.

Денежно-кредитная политика — это совокупность мероприятий государства, направленных на обеспечение экономики стабильной валютой, регулирования денежного обращения в соответствии с потребностями экономики с целью стимулирования экономического роста и равновесия платежного баланса страны.

Денежно-кредитную политику государства формирует центральный банк, который имеет монопольное право на денежную эмиссию и осуществляет денежно-кредитную политику в интересах национальной экономики.

Осуществление денежно-кредитной политики требует разграничения ее стратегических и тактических целей. Стратегическая цель подчиняется общим стратегическим целям социально-экономической политики государства. Тактические цели сводятся к обеспечению внутренней стабильности национальной валюты. Они должны быть гибкими и изменяться в соответствии с ситуацией на рынке денег.

Главным заданием денежно-кредитного и валютного регулирования является обеспечение соответствия денежной массы массе товаров и услуг, поддержка стойкой покупательной направленности денег.

Согласно законам рыночной экономики, деньги должны находиться в постоянном движении. Временно свободные денежные средства должны поступать на рынок ссудных капиталов и направляться в те сферы экономики, где есть потребность в до­полнительных капиталовложениях. Движение капитала, осуще­ствляемое на началах срочности, возвратности и платности, на­зывается кредитом [91]. Кредит позволяет расширить рамки об­щественного производства, аккумулирует свободные денежные средства, направляет их в прибыльные отрасли экономики, со­действует экономии издержек обращения, ускоряет концентра­цию и централизацию капитала.

В процессе исторического развития кредит приобрел мно­гообразные формы, основными из которых являются коммер­ческий и банковский кредиты. Коммерческий - это кредит, пре­доставляемый предприятиям, организациям и другим субъектам экономической деятельности в товарной форме путем отсрочки платежа, с оформлением векселя. Банковский кредит - это кре­дит, предоставляемый кредитно-финансовыми учреждениями и другими субъектами в виде денежных ссуд. Причем, банковский кредит обслуживает не только обращение товаров, но и накоп­ление капитала. В нынешнее время банковский кредит преодо­лел ограниченность коммерческого кредита по направлению, срокам и суммам сделок и превратился в основную и преимуще­ственную форму кредитных отношений. К другим распростра­ненным формам кредитов можно отнести потребительский, ипо­течный, государственный и международный кредиты.

Кредитная система, которая представляет собой функцио­нальную подсистему рыночной экономики, служит мощным фак­тором концентрации капитала, способствует быстрой мобилиза­ции свободных денежных средств и их использованию в экономи­ке государства. Государство призвано обеспечить распределение кредитов в пользу частных лиц, предприятий и при необходимос­ти - государства в таком объеме, под такой процент и на такие сроки, которые наиболее соответствуют интересам общества.

Сильное влияние на объем денежного предложения оказы­вает инфляция, в результате которой обесцениваются доходы юридических и физических лиц и уменьшается реальный объем свободных денег. Инфляционные процессы в мире происходят постоянно. Уровень инфляции в 2-3 % в год характерен для раз­витых государств и не требует каких-либо экстренных мер регу­лирования. Однако, превышение темпов инфляции 10 %-го ру­бежа свидетельствует о проблемах в экономике [63].

В зависимости от природы происхождения различают ин­фляцию спроса и инфляцию издержек. Если инфляция спроса - это обесценивание денег в результате превышения количества денеж­ных знаков, находящихся в обращении, над суммой товарных цен и появление массы денежных знаков, не обеспеченных това­рами, то инфляция издержек - это повышение общего уровня цен. Инфляция спроса обусловлена чрезмерным расширением пла­тежеспособного спроса, в отличие от инфляции издержек, кото­рую стимулируют: высокий уровень монополизации экономи­ки, разрыв установившихся хозяйственных связей, сильная им­портная зависимость, повышение цен на энергоносители, на­личие громоздкого военно-промышленного комплекса. Несмот­ря на то, что инфляция спроса и инфляция издержек имеют в своей основе нарушение денежного обращения, механизмы их образования различны и, соответственно, различны и антиинф­ляционные механизмы регулирования. В инфляции спроса де­нежная масса является ее основной и активной причиной. По­этому с целью регулирования используются меры монетарного характера (ограничение доходов населения, замораживание за­работной платы), направленные на сокращение денежной мас­сы. В процессе регулирования инфляции издержек используют­ся немонетарные методы, которые предполагают ограничение роста цен, поддержку государством жизненно важных отраслей производства, регулирование внешней торговли, валютных опе­раций. Не менее важным является налоговое стимулирование производителя, что ведет к снижению цен, значительному сокра­щению государственных расходов, снижению бюджетного дефицита, повышению заинтересованности в росте сбережений. Разумная антиинфляционная политика должна строиться на оп­тимальном сочетании монетарных и немонетарных методов [63].

Динамика курса национальной валюты также оказывает влияние на предложение денег: с понижением курса нежелание населения хранить свободные средства в банках усиливается за счет возможностей превращения национальной валюты в более надежную - иностранную. Понижение курса национальной ва­люты усиливает тенденции утечки капитала юридических и фи­зических лиц за рубеж, уменьшая таким образом объем денеж­ного предложения на внутреннем рынке.

Поскольку во внутреннем обращении доминирующие по­зиции занимают кредитные деньги и их производные (векселя, банкноты, чеки, депозитные и электронные деньги), то на смену денежной системе пришла денежно-кредитная система, которая призвана регулировать развитие денежных рынков, формировать капитал и организовывать его перемещение из одних секторов экономики в другие, оказывать влияние на инвестиционную ак­тивность. В целом, значительная доля хозяйственного оборота в экономике обслуживается непосредственно денежно-кредит­ным механизмом регулирования экономики, который представ­ляет собой систему, определяющую структуру производства и оказывающую непосредственное влияние на составляющие ры­ночного равновесия [63].

Денежно-кредитное регулирование предполагает изменение массы денег в обращении с целью воздействия государства на процесс воспроизводства. Основными целями денежно-кредит­ного регулирования выступают:

• регулирование экономической ситуации и темпов экономического роста;

•смягчение циклических колебаний на рынках товаров, услуг, капитала и рабочей силы;

• создание условий для адаптации хозяйствующих субъектов в складывающейся экономической ситуации;

• снижение реальных процентных ставок;

• укрепление курса национальной валюты;

• отказ от использования механизма эмиссионной поддержки отдельных предприятий и отраслей;

• сдерживание инфляции, достижение сбалансированности платежного баланса путем воздействия на состояние денежного обращения.

В соответствии с этими целями, объектами денежно-кредит­ного регулирования выступают спрос и предложение на денеж­ном рынке. Следует отметить, что в зависимости от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут изменяться и цели денежно-кредитного регулирования.

Денежно-кредитная политика государства, направленная на стимулирование кредитной деятельности и денежной эмиссии получила название кредитной экспансии. А политика, направ­ленная на их сдерживание - кредитной рестрикции.

Государственная экономическая политика, ориентирован­ная на использование денежно-кредитных средств, получила на­звание монетаристской. Характерными чертами этого вида по­литики являются - высокий уровень развития рыночной эконо­мики, наличие эффективной институциональной и правовой инфраструктуры, высокая степень зависимости субъектов эко­номической деятельности от кредита, низкие показателями ин­фляции, или ее полное отсутствие.

Денежную политику формирует центральный банк в зависимости от состояния экономики. Если экономическая активность на рынке ухудшается — происходит спад производства, растет безработица, банк делает попытку увеличить денежную массу и кредит.

Величину и состояние денежной массы оценивают с помощью денежных агрегатов МИ и М2. Для измерения количества денег как платежного средства пользуются агрегатом МИ. Для прогнозирования экономики и оценки результатов ее реформирования пользуются агрегатом М2, который включает срочные депозиты, сберегательные вклады, стоимость государственных облигаций.

По официальным данным, в Украине уровень монетаризации внутреннего валового продукта (соотношение между денежной массой и объемом внутреннего валового продукта) является одним из самых низких в стране восточной Европы. В 1997 г. этот показатель составлял лишь 13,6 %, тогда как в Польше — 40 %, в Венгрии — превышал 42 %, в Чехии — 71 % *.

Неэффективная у нас и структура денежной массы. Частица наличности в денежной массе Украины достигает 49,8 %, тогда как в развитых странах не превышает 10 % .