Инвестиции - Дашков П.И

электронной техникой, затем стали предметом лизинга ав­ тотранспортные средства, строительные краны и другая техника.

Лизинговая операция по экономической сути — это операция кредитная, поскольку имеет место передача иму­ щества в пользование на условиях срочности, возвратнос­ ти и платности. Фактически это — товарный кредит в ос­ новные фонды пользователя. Следовательно, с финансовой точки зрения подобные операции являют собой форму ин­ вестирования в экономику, альтернативную банковской ссуде. Именно в качестве источника финансирования таких инве­ стиций в последние годы лизинг получил широкое распрос­ транение в мире.

Платежи по лизингу объектов основных производствен­ ных фондов включаются в себестоимость продукции и не подлежат налогообложению (поскольку являются арендной платой):

•порядок осуществления данных платежей более ги­ бок по сравнению с кредитными соглашениями (арендатор может рассчитывать получение своих доходов и совместно

сарендодателем выработать удобную схему платежей: пла­ тежи могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т.д.; сумма платежа может быть постоянной или "плавающей", при ее определении может быть учтена даже сезонность использования предмета лизинга; платежи могут произво­ диться из выручки от реализации продукции, произведен­ ной на полученном в лизинг оборудовании);

•лизинг доступен малым и средним предприятиям, в то время как получение банковских кредитов на благопри­ ятных условиях для них проблематично, так как они не являются "первоклассными" заемщиками. Некоторые лизин­ говые компании даже не требуют от лизингополучателя никаких дополнительных гарантий, поскольку предполага­ ется, что обеспечением сделки служит сам предмет лизин­ га (при невыполнении арендатором своих обязательств ком­ пания сразу же забирает свое имущество), но во многих

189

странах законодательно установлена ускоренная амортиза­ ция предметов лизинга.

Имущество по лизинговой сделке обычно не учиты­ вается на балансе арендатора, а его стоимость не включа­ ется в остаток кредитной задолженности, что улучшает финансовые показатели предприятия-арендатора и, сле­ довательно, позволяет ему привлекать дополнительные кредитные ресурсы; оформляя договор лизинга, аренда­ тор может рассчитывать на получение от банка дополни­ тельных информационных, консультационных и юридичес­ ких услуг.

Отдельно следует отметить общенациональное значе­ ние, которое может иметь импортный лизинг. Дело в том, что МВФ, подсчитывая национальную задолженность, не учитывает суммы лизинговых сделок. Иначе говоря, через лизинг существует легальная возможность превысить ус­ танавливаемые фондом для страны лимиты кредитной за­ долженности.

В то же время надо иметь в виду и присущие лизингу недостатки. К ним можно отнести следующие:

•количество участников лизинговой сделки больше, чем при покупке имущества за счет ссуды, поэтому опера­ ции отличаются довольно сложной организацией;

•на подготовку финансового лизингового соглашения может потребоваться больше времени, чем на подготовку контракта на покупку, выше могут оказаться и админист­ ративные расходы, поэтому считается, что цена лизинга может быть ниже или равной цене ссуды только при нали­ чии определенных налоговых льгот.

Собственником имущества, переданного в лизинг, в те­ чение всего срока действия договора является лизингода­ тель.

Лизингодатель имеет право на выкуп лизингового иму­ щества по истечении или до истечения срока договора.

Ко всем видам движимого имущества, составляющего объект финансового лизинга и относимого к активной части основных фондов, может применяться в соответствии с ус-

190

ловиями договора лизинга механизм ускоренной амортиза­ ции с коэффициентом не выше 3.

По окончании срока договора лизингополучатель имеет право: 1) приобрести имущество в собственность по ры­ ночной стоимости за минусом амортизации; 2) пролонгиро­ вать договор или 3) вернуть оборудование лизингодателю.

На протяжении всего периода действия договора ли­ зингополучатель выплачивает лизингодателю полную сто­ имость амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль.

В настоящее время объектом лизинга может быть лю­ бое оборудование и недвижимое имущество, относящее по действующей классификации к основным фондам, кроме оборудования, запрещенного к свободному обращению на рынке.

Согласно классификатору основных фондов, введенно­ му в действие с 1 января 1996 г., к движимому имуществу относятся:

• силовые машины и оборудование (теплотехническое, турбинное оборудование, электродвигатели и т.п.);

• рабочие машины и оборудование для различных от­ раслей промышленности (полиграфическое оборудование, строительная техника, станки и т.п.);

•средства вычислительной техники и оргтехники;

•транспортные средства (железнодорожный подвиж­ ной состав, морские и речные суда, автомобили, самолеты

ит.п.);

•прочие машины и оборудование.

Примером недвижимого имущества являются: произ­ водственные здания; сооружения (нефтяные и газовые сква­ жины, гидротехнические и транспортные сооружения).

Виды лизинга

Наиболее характерными являются следующие виды лизинга:

191

1. Финансовый лизинг. Характерной чертой этого вида лизинга является то, что срок, на который оборудование передается во временное пользование, совпадает по про­ должительности со сроком его полной амортизации. По окончании срока пользователь может приобрести имуще­ ство в собственность или возобновить договор на новых ус­ ловиях. Полный объем обязанностей по страхованию, тех­ ническому обслуживанию и ремонту возлагается на пользо­ вателя имущества. Финансовый лизинг также носит назва­ ние "лизинг имущества с полной окупаемостью", что озна­ чает, что в течение срока договора имущества пользова­ тель получает прибыль от лизинговой сделки.

2.Возвратный лизинг. Этот вид лизинга рассматривает­ ся как разновидность финансового лизинга. Его отличие со­ стоит в том, что собственник имущества передает право собственности на него будущему лизингодателю на услови­ ях купли-продажи, т. е. продает его и одновременно всту­ пает с ним в иные отношения — в качестве лизингополуча­ теля этого имущества. В этом случае поставщик и лизинго­ датель являются одним и тем же юридическим лицом. Этот вид лизинга позволяет предприятиям со сложным финан­ совым положением гибко и оперативно решать свои про­ блемы.

3.Оперативный лизинг. Этот вид лизинга отличается тем, что срок аренды по нему короче, чем экономический срок службы имущества. Объектом оперативного лизинга является оборудование с высокими темпами морального ста­ рения. Лизингодатель за время действия данного договора возмещает лишь часть стоимости оборудования, поэтому он вынужден сдавать его во временное пользование не­ сколько раз, как правило, разным пользователям. В конеч­ ном счете лизингодатель компенсирует все расходы полно­ стью. При оперативном лизинге риск порчи или утраты иму­ щества лежит на лизингодателе.

Возрастает также риск лизингодателя по возмещению высокой остаточной стоимости объекта лизинга при отсут-

192

ствии спроса на него. Поэтому на начальном этапе развития лизингового бизнеса, на котором находится наша страна, для лизингодателей приемлем в наибольшей степени фи­ нансовый лизинг — передача имущества на сроки, близкие к периоду полной амортизации с последующим его выку­ пом по остаточной стоимости.

4.Лизинг по остаточной стоимости. Он применяется на уже бывшее в эксплуатации оборудование, поэтому объект лизинга оценивается не по первоначальной, а по остаточ­ ной стоимости, что значительно снижает стоимость ли­ зинга.

5.Чистый лизинг. Характерная черта этого вида ли­ зинга — техническое обслуживание оборудования полнос­ тью ложится на лизингополучателей. Свое название он по­ лучил потому, что в лизинговые платежи в данном случае не включаются расходы лизингодателя по эксплуатации, это "чистые" платежи. В настоящее время у нас в стране практически нет лизинговых компаний, которые смогли бы обеспечить должное техническое обслуживание объектов лизинга. Банки тоже не в состоянии справиться с такой за­ дачей, поэтому финансовый лизинг пока носит характер чи­ стого лизинга. Отсутствие возможности предоставлять сер­ висные услуги по лизингу — одна из слабых сторон лизин­ гового бизнеса у нас в стране по сравнению с зарубежной практикой.

Следует отметить, что в зарубежной практике исполь­ зуются еще два вида лизинга: "мокрый" и раздельный. Од­ нако в России в настоящее время нет технической базы для развития этих видов лизинга. "Мокрый" лизинг по стоимос­ ти является одним из самых дорогих видов лизинга. В комп­ лексе услуг наряду с техническим обслуживанием, ремон­ том, страхованием лизингодатель представляет необходи­ мое для работы оборудование, сырье, подготавливает ква­ лифицированный персонал, осуществляет рекламу готовой продукции.

193

Раздельный лизинг — лизинг, частично финансируе­ мый лизингодателем. Он используется при особо крупных и дорогостоящих сделках. Лизингодатель, покупая объект лизинга, выплачивает из своих средств не всю, а только часть необходимой суммы, остальную часть он берет взай­ мы специально для этой цели у одного или нескольких заи­ модавцев. В этой сделке особенно велика роль финанси­ рующей стороны — банка. Он же несет основной риск по сделке.

В зависимости от того, где проводятся лизинговые опе­ рации, выделяют внутренний лизинговый рынок (рынок од­ ной отдельно взятой страны) и внешний рынок.

Таким образом, дальнейшее совершенствование систе­ мы кредитования затрат на приобретение оборудования вызвало поиск нетрадиционных форм решения этой про­ блемы.

Одним из перспективных направлений для России в ус­ ловиях рынка может стать лизинг.

Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, строительной техни­ ки, а также сооружений производственного характера, т. е. форму инвестирования.

Все лизинговые операции в нашей стране делятся на 2 основных вида: оперативный лизинг — с неполной окупае­ мостью; финансовый лизинг — с полной окупаемостью.

К оперативному лизингу относятся сделки, в которых затраты арендодателя (лизингодателя) окупаются частично в течение первоначального срока аренды. По окончании ус­ тановленного срока имущество возвращается арендодате­ лю, который продает его или сдает в аренду другому кли­ енту.

Распространенность лизинга объясняется теми преиму­ ществами, которые он может дать участникам данных опе­ раций (с точки зрения арендодателя): возможно использо­ вание дорогостоящей, подчас новейшей техники без боль­ ших начальных вложений (как правило, арендатор финан-

194

сируется на полную стоимость арендуемого оборудования, тогда как кредиты покрывают обычно 70—75% контракта на поставку, к тому же в большинстве случаев оплата обо­ рудования начинается после монтажа и ввода в эксплуата­ цию).

Расчет общей суммы лизинговых платежей

Общая сумма лизинговых платежей (ЛП) складывается из:

•амортизационных отчислений (А);

•платы за используемые кредитные ресурсы (П );

• комиссионных выплат (П );

4кои"

•платы за дополнительно предоставленные услуги по

сделке (Пд).

1. Расчет величины амортизационных отчислений (А) на используемое по лизингу оборудование.

Величина причитающихся лизингодателю амортизаци­ онных отчислений рассчитывается по формуле

А= С-На :100%Т , где

С— балансовая стоимость оборудования;

На — норма амортизационных отчислений на полное восстановление;

Т— период действия лизингового соглашения.

2.Расчет величины платы за использованные кредит­ ные ресурсы (П^):

П =К С :100%, где

К — величина кредитных ресурсов, привлекаемых для проведения лизинговой операции;

Ск — ставка за пользование кредитными ресурсами. Величина кредитных ресурсов, привлекаемых для про­

ведения лизинговой операции (К ), вычисляется по формуле

Kp=T-lcJ+CK):2\

где Сн— стоимость оборудования на начало года;

195

Ск— стоимость оборудования на конец года; Т — количество лет, на которое заключается соглаше­

Ском — ставка комиссионных выплат.

4. Расчет величины дополнительных услуг (П ) лизингода­

Рком— командировочные расходы;

Ру — расходы на оплату технических услуг;

Рр — расходы на рекламу;

Рда — другие виды расходов.

5. Расчет общей суммы выплат лизингодателю по ли­

Контрольные вопросы

1.Чем объясняется необходимость и цель технического перевооружения предприятий?

2.Каков порядок финансирования затрат на техничес­ кое перевооружение предприятий?

3.Как определить эффективность затрат на техничес­ кое перевооружение предприятия?

4.Как охарактеризовать лизинг?

196

Глава 11. Финансирование и кредитование инвестиционной деятельности потребительской

кооперации

§1. Источники инвестиций

вформе капитальных вложений потребительской кооперации

Потребительская кооперация относится к числу самых массовых социально значимых организаций в стране. В соот­ ветствии с Законом РФ от 19 июня 1992 г. № 3085-1 "О потре­ бительской кооперации (потребительских обществах, их со­ юзах) в Российской Федерации" (в ред. федеральных законов от 11 июля 1977 г. № 97-ФЗ, от 28 апреля 2000 г. № 54-ФЗ от 21 марта 2002 г. № 31-ФЗ) основными задачами потреби­ тельской кооперации в Российской Федерации являются:

•создание и развитие организаций торговли (в том чис­ ле предприятий общественного питания);

•закупка у граждан и юридических лиц сельскохозяй­ ственных продуктов и сырья, изделий и продукции личных подсобных хозяйств и промыслов, дикорастущих плодов, ягод и грибов, лекарственно-технического сырья с после­ дующей их переработкой и реализацией;

•производство пищевых продуктов и непродоволь­ ственных товаров с последующей их реализацией через орга­ низации розничной торговли;

•пропаганда кооперативных идей, основанных на меж­ дународных принципах кооперации.

Потребительская кооперация — это система потреби­ тельских обществ (потребительских кооперативов) и их со-

197

юзов разных уровней (районных, областных, краевых, рес­ публиканских и Центросоюза РФ).

Основным звеном потребительской кооперации являет­ ся потребительское общество — добровольное объедине­ ние граждан и (или) юридических лиц на основе членства путем объединения его членами имущественных паевых взносов для торговой, заготовительной, производственной и иной деятельности в целях удовлетворения потребностей народа.

Всоответствии со ст. 50 Гражданского кодекса РФ по­ требительские кооперативы и иные общественные органи­ зации отнесены к некоммерческим организациям, посколь­ ку они не преследуют извлечение прибыли в качестве ос­ новной цели деятельности, а полученную прибыль не рас­ пределяют между участниками.

Вто же время ст. 50 ГК РФ предусматривает, что некоммерческие организации могут осуществлять предпри­ нимательскую деятельность, поскольку это служит дости­ жению целей, ради которых они созданы.

Следует иметь в виду, что потребительский коопера­ тив как некоммерческая организация согласно п. 3 ст. 116 ГК РФ может быть создан в виде потребительского коопе­ ратива, потребительского союза, потребительского обще­ ства.

В системе потребительской кооперации России действу­ ют в основном потребительские общества и союзы потреби­ тельских обществ.

На 1 января 2004 г. в России было 3100 потребительс­ ких обществ, в которых объединялось 12 млн пайщиков.

Поскольку потребительское общество является неком­ мерческой организацией, его деятельность финансируется не за счет государственного бюджета, а главным образом за счет вступительных и паевых взносов членов кооперати­ ва, а также прибыли от предпринимательской (хозяйствен­ ной) деятельности и некоторых других источников. Иными

198