Инвестиции - Дашков П.И

9

Введение

Качественные перемены в обществе, глубокие преоб­ разования российской экономики в процессе перехода к эко­ номике рыночного типа вызвали ощутимые изменения и в подготовке специалистов в вузах страны на научной основе. Наука и высшее образование не только влияют на разви­ тие экономики рыночного типа, но и сами в конечном счете зависят от ее развития и финансирования.

В 90-х годах в вузах Российской Федерации, в учебных планах по специальности "Финансы и кредит" была учеб­ ная дисциплина "Организация и финансирование инвести­ ций". С выходом в свет Федерального закона "Об инвести­ ционной деятельности в Российской Федерации, осущест­ вляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ в 2000 г. Министерством образования Рос­ сийской Федерации утверждены новые Государственные образовательные стандарты высшего профессионального образования по специальности 06 04 00 "Финансы и кре­ дит", специальности 06 05 00 "Бухгалтерский учет, анализ и аудит" и другим специальностям.

Государственными образовательными стандартами пре­ дусмотрена в числе специальных дисциплина "Инвестиции".

Учебная дисциплина "Инвестиции" должна быть пред­ ставлена главным образом реальными инвестициями в фор­ ме капитальных вложений, а финансовые инвестиции в ценные бумаги будут рассмотрены в дисциплине "Рынок цен­ ных бумаг".

Цель настоящего учебного пособия — научить студен­ тов университета основам инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

11

В учебнике изложены понятия инвестиций и инвести­ ционной деятельности, состав инвестиционной сферы, го­ сударственное регулирование инвестиционной деятельнос­ ти, осуществляемой в форме капитальных вложений, ин­ вестиционная политика государства в современных услови­ ях, источники инвестиций, роль капитального строитель­ ства в инвестиционном процессе.

Значительное внимание уделено экономической эффек­ тивности реальных инвестиций, планированию, финанси­ рованию и кредитованию капитальных вложений в воспро­ изводство основных фондов и реконструкцию действующих предприятий с учетом новой теории и новых нормативных актов. Отдельной главой изложены принципы инвестицион­ но-строительного проектирования, контроль за качеством строительства и приемка в эксплуатацию законченных стро­ ительством объектов и ряд других вопросов инвестицион­ ной деятельности.

Учебная дисциплина "Инвестиции" направлена на фор­ мирование у студентов вуза целостной системы знаний об инвестиционной деятельности, необходимых специалистам, оканчивающим вуз по специальности "Финансы и кредит" и другим экономическим специальностям.

При подготовке книги использованы законы РФ, нор­ мативные акты и труды ученых, список которых приведен

вконце учебника.

Втретьем издании учебника отдельные главы перера­ ботаны и дополнены с учетом новых законов и подзаконных актов, принятых в Российской Федерации в 2002—2004 гг.

Замечания и пожелания по структуре и содержанию книги просим направлять в издательство.

12

Глава 1. Экономическая сущность и классификация инвестиций

§1. Понятие инвестиций

иинвестиционной деятельности

"Инвестиции" — слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе — долгосрочное вложение капитала в какие-либо предприятия, социаль­ но-экономические программы, проекты в собственной стра­ не или за рубежом с целью получения дохода и социально­ го эффекта.

Термин "инвестиции" в России стал широко использо­ ваться в годы рыночных реформ.

В отечественной и зарубежной научной литературе имеется ряд дефиниций (определений понятия инвестиций).

Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие инвестиций: это долгосрочные вло­ жения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отрас­ лей, предпринимательские проекты, социально-экономичес­ кие программы, инновационные проекты в целях получе­ ния дохода или достижения иного полезного эффекта.

И, наконец, в Федеральном законе "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ инвестициям дается следующее определение: "Инвести­ ции — денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкла­ дываемые в объекты предпринимательской и (или) иной де­ ятельности в целях получения прибыли и (или) достиже­ ния иного полезного эффекта".

13

В своей стране вложения капитала делаются не толь­ ко с целью получения дохода, но и удовлетворения соци­ альных потребностей общества.

Слова "инвестиции" и "капитальные вложения" явля­ ются близкими по смыслу, и некоторые авторы считают их синонимами.

Инвестиционная деятельность — это вложения средств (инвестирование) и осуществление практических действий

вцелях получения дохода и достижения полезного эффекта.

Кинвестиционной деятельности относятся инвестици­ онно-строительные процессы. Без них немыслимо воспро­ изводство основных фондов (новое строительство, техни­ ческое перевооружение, расширение предприятий, уве­ личение мощностей).

§2. Классификация

ицепь инвестиций

Для целей дальнейшего изучения, учета,, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их на­ учно обоснованная классификация, которая основывается на определенных признаках или нормативных актах.

Законом РСФСР от 26 июня 1991 г. № 1488-1 "Об инвес­ тиционной деятельности в РСФСР" введено разделение ин­ вестиций по их цели на две категории:

1)капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных фондов. В науке и практике эти инвестиции трактуются как реальные инвес­ тиции — в форме капитальных вложений;

2)портфельные (финансовые) инвестиции — это капи­ тал, вкладываемый в ценные бумаги: акции, облигации и другие ценные бумаги, т.е. средства, помещаемые в фи­ нансовые активы.

Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме капитальных вложений — это вложения денежных средств

14

и иного капитала с целью воспроизводства основных фон­ дов и развития предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и дру­ гих отраслей экономики страны. Их главная цель — удов­ летворение общественных социально-экономических по­ требностей.

Реальные инвестиции состоят главным образом из дол­ госрочных капитальных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение зе­ мельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытноконструкторские разработки, инвестиции) в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Портфельные (финансовые) инвестиции — это практи­ чески капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с функцио­ нированием реального (т.е. производительного) капитала.

С появлением ценных бумаг происходит как бы раздво­ ение капитала. С одной стороны, существует реальный ка­ питал, представленный производственными фондами, с дру­ гой — его отражение в ценных бумагах.

Действительный капитал вложен в производство и фун­ кционирует в этой сфере. Ценные же бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала (практически фиктив­ ного, мнимого капитала).

Появление фиктивного капитала, т. е. ценных бумаг, связано с развитием потребности в привлечении все боль­ шего объема кредитных ресурсов вследствие расширения коммерческой и производственной деятельности.

Таким образом, фиктивный капитал исторически на­ чинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части

15

денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает фор­ му кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный доход в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы ка­ питал.

Дивиденды и проценты могут колебаться в больших пределах — от превышения фиктивного капитала в несколь­ ко раз до снижения их до нуля.

Величина портфельного капитала (совокупная курсо­ вая цена бумаг) определяется путем капитализации дохо­

Средняя процентная ставка Основная функция фиктивного капитала заключается в

мобилизации денежных средств для организации и расши­ рения производства.

Таким образом, инвестиции по признаку цели вложе­ ния капитала разделяют на:

1)реальные инвестиции в основной капитал (в основ­ ные фонды);

2)портфельные (покупка акций, паев, облигаций и дру­ гих ценных бумаг).

Далее инвестиции классифицируют по формам соб­ ственности. Под структурой инвестиций по формам пони­ мают их распределение по тому признаку, кому эти инвес­ тиции принадлежат. По формам собственности инвестиции подразделяют на:

1)государственные;

2)муниципальные;

3)частные (вложения средств гражданами);

4)общественных объединений (потребительской коопе­ рации и др.);

5)смешанные формы (без иностранного капитала);

6)иностранные;

7)смешанная форма с иностранным участием.

16

Государственные инвестиции направляются в основном в оборонную промышленность, инфраструктуру, малодо­ ходные отрасли, жилищное хозяйство и др.

Частные инвестиции направляются в те отрасли, где можно извлечь большую прибыль (промышленность, тор­ говля).

Частные инвестиции в значительных размерах направ­ ляются в строительство частных жилых домов, дач и дру­ гих объектов жилищной сферы.

Кооперативные — в переработку сельскохозяйствен­ ных продуктов, торговлю и др., где обеспечивается само­

1 Россия в цифрах, 2004. М.: Госкомстат, 2004. С. 358.

17

В отечественной практике различают инвестиции инос­ транные и отечественные. В основе деления инвестиций на иностранные и отечественные лежит собственность: иност­ ранных инвесторов или отечественных инвесторов. Иност­ ранные инвестиции являются иностранным капиталом, вы­ везенным из одного государства и вложенным в предприя­ тие (или дело) на территории другого государства.

По признаку целевого назначения будущих объектов инвестиции разделяют:

•на производственное строительство;

•на строительство культурно-бытовых и других объек­ тов непроизводственной сферы;

•на изыскательские и геологоразведочные работы;

•на проектные и изыскательские работы.

По источникам финансирования инвестиции подразде­ ляются на:

а) централизованные (за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ);

б) нецентрализованные (за счет средств юридических и физических лиц — застройщиков).

§ 3. Состав инвестиционной сферы. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций.

Всостав инвестиционной сферы включаются:

1)сфера капитального строительства. Эта сфера объе­ диняет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному кооперативному жилищному строитель­ ству;

18